新三板交易慘淡，做市商頻繁退出企業(yè)做市已成常態(tài)，本周，股轉對做市商頻繁退出問(wèn)題作出回應。

IPO方面，本周上會(huì )的兩家原新三板企業(yè)雙雙被否。市場(chǎng)分析認為，被否原因在于業(yè)績(jì)不達標和大客戶(hù)依賴(lài)問(wèn)題。

此外，本周新三板公司半年報發(fā)布拉開(kāi)帷幕，但同時(shí)，股轉在7月20日針對2017年報發(fā)出15份問(wèn)詢(xún)函，展現嚴監管決心。

股轉回應做市商退出、介紹新三板特定事項協(xié)議轉讓實(shí)施情況

全國股轉公司新聞發(fā)言人于7月20日就新三板做市及特定事項協(xié)議轉讓制度答記者問(wèn)。

對于做市商頻繁退出做市企業(yè)，全國股轉公司新聞發(fā)言人表示，做市制度作為新三板市場(chǎng)建設的一項探索，實(shí)施以來(lái)，在促進(jìn)價(jià)格發(fā)現、改善市場(chǎng)流動(dòng)性等方面發(fā)揮了積極作用。近期，做市商退出做市情況有所增多，全國股轉公司對此已有所關(guān)注。做市商退出做市主要有以下兩方面原因：一是做市商主動(dòng)調整做市策略。二是部分做市企業(yè)因擬IPO、控制股權結構等原因主動(dòng)變更轉讓方式或摘牌，導致做市商被動(dòng)退出做市。并表態(tài)，全國股轉公司將繼續堅持并鼓勵做市轉讓。

全國股轉公司新聞發(fā)言人對新三板特定事項協(xié)議轉讓制度實(shí)施后的運行效果進(jìn)行介紹，截至7月17日，累計受理27筆轉讓申請，其中15筆申請已完成了合規性確認，涉及成交金額合計約58億元，其余申請也已完成反饋。從投資者提交的申請來(lái)看，80%以上的市場(chǎng)需求均涉及收購及股東權益變動(dòng)。與通過(guò)盤(pán)后協(xié)議轉讓進(jìn)行收購相比，通過(guò)特定事項協(xié)議轉讓?zhuān)顿Y者無(wú)需在持股比例每達到公司總股本10%及以上每5%的整數倍時(shí)，暫停交易并披露權益變動(dòng)公告。對于大額收購，投資者通過(guò)特定事項協(xié)議轉讓?zhuān)梢砸淮瓮瓿纱箢~股份的交割，有效滿(mǎn)足了投資人合理的股份收購和權益變動(dòng)需求，顯著(zhù)提高了交易效率。

別想蒙混過(guò)關(guān)！半年報都已開(kāi)始 股轉再發(fā)15份去年年報問(wèn)詢(xún)函

新三板市場(chǎng)景氣度越來(lái)越差的時(shí)候，股轉公司并沒(méi)有放松對市場(chǎng)的監管，特別是對年報的問(wèn)詢(xún)力度絲毫沒(méi)有減弱。

一方面，掛牌公司已開(kāi)始忙碌半年報，7月20日，股轉再發(fā)15份2017年報問(wèn)詢(xún)函。另一方面，對出現的問(wèn)題，股轉采取刨根問(wèn)底式問(wèn)詢(xún)，大問(wèn)題套小問(wèn)題，要把疑點(diǎn)說(shuō)清楚。

一個(gè)疑點(diǎn)被5、6個(gè)問(wèn)題司空見(jiàn)慣，還經(jīng)常大問(wèn)題中套幾個(gè)小問(wèn)題。

目前的年報問(wèn)詢(xún)，除了注重持續經(jīng)營(yíng)能力、存貨、應收賬款、應付賬款、現金流等財務(wù)數據外，不符合常識和數據之間打架也成為問(wèn)詢(xún)重點(diǎn)。

嫌新三板火爆2年前砸盤(pán)14只股票 國泰君安做市負責人被罰百萬(wàn)

2016年初，國泰君安被曝出砸盤(pán)十多只新三板股票震驚市場(chǎng)。

歷經(jīng)兩年多的調查、審理，證監會(huì )查明，時(shí)任國泰君安場(chǎng)外市場(chǎng)部總經(jīng)理助理、做市業(yè)務(wù)部負責人王仕宏以及時(shí)任深圳小乘登陸新三板投資中心（有限合伙）總裁陳杰在2015年12月31日，串通操縱了這次砸盤(pán)。

據挖貝網(wǎng)了解，王仕宏實(shí)施本次操縱證券市場(chǎng)行為的起因并非一般意義上的獲取盈利，而是為了實(shí)現虧損。證監會(huì )公告顯示，事件起因系“國泰君安場(chǎng)外市場(chǎng)部做市業(yè)務(wù)在2015年底前超額完成業(yè)績(jì)考核任務(wù)，為減少2015年做市業(yè)務(wù)浮盈，降低2016年業(yè)績(jì)考核起點(diǎn)。”

近日，證監會(huì )對這起操縱市場(chǎng)案件作出行政處罰，王仕宏與陳杰分別被處以罰款100萬(wàn)元。

狂犬病疫苗造假事件受關(guān)注 諸海濱：成大生物等企業(yè)有望受益

近日，藥監局一則“長(cháng)春長(cháng)生狂犬疫苗生產(chǎn)記錄造假”的通告，引起了市場(chǎng)關(guān)注。被爆出狂犬疫苗生產(chǎn)記錄造假的長(cháng)春長(cháng)生生物科技公司，也被推上了風(fēng)口浪尖。

7月16日起，長(cháng)春長(cháng)生母公司、深交所上市公司長(cháng)生生物開(kāi)啟連續跌停模式。截至7月18日，長(cháng)生生物已經(jīng)吃到3個(gè)跌停板，股價(jià)暫為17.90元。

對此，安信證券諸海濱團隊指出，成大生物等企業(yè)有望受益。2017年，公司人用狂犬疫苗產(chǎn)品在國內同類(lèi)產(chǎn)品中市場(chǎng)占有率保持第一，出口額位列中國疫苗生產(chǎn)企業(yè)前列。

2018年做市商退出超1000家次 有人“逃命”，有人堅守

Choice數據顯示，截至7月13日，做市商累計退出做市達1024家次，而去年同期僅為378家次，今年做市商退出的速度已是去年同期的2.7倍。這也是四年以來(lái)做市商退出的最高峰。

截至目前，共有91家券商為新三板企業(yè)提供做市服務(wù)，較2017年末減少1家。但從整體來(lái)看，做市股票數量排名前10名的整體格局已發(fā)生較大變化。

2017年，興業(yè)證券以264家做市企業(yè)位列榜首，因其今年以來(lái)大舉退出做市標的，做市家數排名已經(jīng)急降至第九位，第一的位置已被中泰證券所取代，申萬(wàn)宏源和國泰君安則分別位列二三位。上述三家也是目前市場(chǎng)中僅存的做市家數超200家的券商。

值得注意的是，做市商退出的不僅僅是如嘉達早教、致生聯(lián)發(fā)等業(yè)績(jì)大幅下滑或“炸雷”的企業(yè)，還有華強方特這樣的“獨角獸”企業(yè)。

另一方面，券商新增做市的案例越來(lái)越少。今年以來(lái)至今，做市商新增做市僅共計176家次，較去年同期的925家次減少逾八成。而有的券商今年以來(lái)已經(jīng)已經(jīng)不再增加做市業(yè)務(wù)，例如廣州證券和中原證券，今年以來(lái)新增做市企業(yè)數量為0。

與大部分做市商態(tài)度不同的是，仍有個(gè)人投資者在陸續買(mǎi)入做市股。

凈利過(guò)億，新三板億童文教終止IPO！曾擬摘牌清理三類(lèi)股東未成功

7月17日，億童文教（430223）發(fā)布公告稱(chēng)，公司董事會(huì )通過(guò)決議，擬終止創(chuàng )業(yè)板上市申請，將于近日向證監會(huì )申請撤回上市申報材料。公司給出的理由是調整上市計劃，暫緩上市進(jìn)程。

億童文教2017年1月16日開(kāi)始接受東興證券上市輔導，2017年6月19日公告通過(guò)輔導驗收。2017年6月28日，公司公告IPO申請已經(jīng)獲得證監會(huì )受理，并自次日起停牌至今。

根據證監會(huì )發(fā)布的首次公開(kāi)發(fā)行股票申請企業(yè)情況表，截至7月12日，億童文教在創(chuàng )業(yè)板IPO排第35位，狀態(tài)為預先披露更新。

億童文教終止IPO，可能與三類(lèi)股東有關(guān)系。億童文教招股說(shuō)明書(shū)并未透露具體的三類(lèi)股東持股情況，但公開(kāi)報道顯示，公司三類(lèi)股東持股比例超過(guò)5%，且有不少是通過(guò)二級市場(chǎng)交易進(jìn)入，產(chǎn)品結構復雜，難以核查。而此前過(guò)會(huì )的文燦股份等企業(yè)，三類(lèi)股東持股比例都很低。

股東數眾多、IPO終止，又經(jīng)歷了長(cháng)期停牌，億童文教復牌后是否會(huì )和以往案例一樣出現大跌，值得關(guān)注。

新三板首批半年報出爐 開(kāi)源證券業(yè)績(jì)居首，化工行業(yè)表現突出

7月18日晚間，新三板首批2018年半年報出爐，16家新三板公司交出了上半年的成績(jì)單。16家公司中有9家實(shí)現凈利潤同比上漲，其中3家公司凈利潤增長(cháng)率超過(guò)100%；7家凈利潤同比下滑，下滑幅度最高的是ST越洋（835248），上半年凈利潤同比下滑了172.31%。

總的來(lái)看，16家公司上半年共實(shí)現營(yíng)收13.77億元，整體比去年同期增長(cháng)25.87%；16家公司上半年凈利潤為1.26億元，去年同期為1.31億元，同比小幅下滑3.82%。

巧婦難為無(wú)米之炊 攜近億利潤 新東方在線(xiàn)由新三板“改嫁”港股

半年前在新三板摘牌的新東方子公司——新東方在線(xiàn)，于7月17日向港交所提交了招股說(shuō)明書(shū)，擬在港股IPO。

在新三板的日子，新東方在線(xiàn)業(yè)績(jì)向好，但一直沒(méi)有依靠新三板這個(gè)平臺進(jìn)行融資。

雖然在新三板的交易不佳，但是，背靠新東方“爸爸”，在摘牌后新東方在線(xiàn)的融資資源可謂十分豐厚。招股書(shū)顯示，今年，新東方共獲得了三輪大筆的融資。第一輪由騰訊旗下ImageFreme投資5087.86萬(wàn)美元；第二輪由DragonCloud和ChinaCityCapital分別投資7345.32萬(wàn)美元、1924.64萬(wàn)美元；第三輪由俞敏洪個(gè)人投資公司Tigerstep投資2066.87萬(wàn)美元，總計1.64億美元。

基美影業(yè)摘牌失敗股價(jià)跌幅超過(guò)15% 前海開(kāi)源等300多戶(hù)股東被套牢

新三板已經(jīng)成為驚弓之鳥(niǎo)，稍微風(fēng)吹草動(dòng)，就會(huì )引發(fā)股價(jià)崩盤(pán)?；烙皹I(yè)（430358）因為放棄摘牌，公司股價(jià)復牌后，在2天之內跌幅超過(guò)15%。

想走沒(méi)走成，再經(jīng)過(guò)放棄摘牌這一折騰，股價(jià)已經(jīng)開(kāi)始向凈資產(chǎn)靠攏。愁懷的是前海開(kāi)源、天星資本、景林資產(chǎn)等300多家股東，他們已經(jīng)被深深套牢。

公開(kāi)資料顯示，基美影業(yè)曾是新三板上的一支明星股票，2015年完成了三輪定增融資，共計募資10.2億元，三次增發(fā)價(jià)格分別是19.25元、23.08元、8.33元，其中，前海開(kāi)源共出資7080.5萬(wàn)元。天星資本、景林資產(chǎn)等多家投資機構都曾參與到基美影業(yè)的定增。

多數股東就是在基美影業(yè)備受追捧的2015年下半年進(jìn)入的。挖貝新三板研究院資料顯示，基美影業(yè)在2015年6月2日僅有12戶(hù)股東，而6月30日做市轉讓后，股東人數迅速增加到123戶(hù)，截至2016年年底，股東人數達到310戶(hù)。

基美影業(yè)自2016年6月做市轉讓后，股價(jià)就一路走低。一方面在與新三板流動(dòng)性差的問(wèn)題一直沒(méi)有得到改善；另一方面在于公司未能成功轉型，在電影制作上舉步維艱，困境重重，據了解，基美影業(yè)2017年虧損幅在新三板影視公司中居于首位。

兩家新三板公司同日上會(huì )，一起被否，原因都在這……

本周，共有5家企業(yè)走進(jìn)發(fā)審會(huì )，其中兩家曾是新三板掛牌公司，分別為申昊科技（833304.OC）和凱金能源（836862.OC）。

遺憾的是，兩家公司同日上會(huì )，也同時(shí)被否，而被否的原因也都有所相似。

先來(lái)看下申昊科技在報告期內的業(yè)績(jì)：2015-2017年，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1.40億元、1.94億元和2.83億元，同期扣非后凈利潤為1646.70萬(wàn)元、4438.21萬(wàn)元和6190.34萬(wàn)元。三年累計凈利潤剛剛突破1億元。從今年以來(lái)的IPO審核結果來(lái)看，8000萬(wàn)基本上是上交所主板的隱形門(mén)檻線(xiàn)，大部分過(guò)會(huì )企業(yè)凈利潤都在1億元以上。由此來(lái)看，申昊科技首先在業(yè)績(jì)上面就未達標。除了業(yè)績(jì)略低，申昊科技還存在大客戶(hù)依賴(lài)的問(wèn)題。

凱金能源2015年、2016年、2017年1-9月，公司營(yíng)收分別為1.22億元 2.17億元 2.98億元，扣非凈利分別為 1674.55萬(wàn)元、3689.83萬(wàn)元、3173.39萬(wàn)元 。光從這份報表數字來(lái)看，盡管凱金能源申報的是創(chuàng )業(yè)板，利潤要求略低，但也距離5000萬(wàn)的隱性紅線(xiàn)有所差距。和申昊科技類(lèi)似，凱金能源也倒在了“大客戶(hù)依賴(lài)”這個(gè)問(wèn)題上，突出表現為對寧德時(shí)代的銷(xiāo)售占比過(guò)高。

總體來(lái)說(shuō)，申昊科技和凱金能源兩家公司，均為傳統行業(yè)，論利潤體量和行業(yè)地位，放在新三板還算是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但拿到IPO，一方面業(yè)績(jì)不足以打動(dòng)發(fā)審委，另一方面大客戶(hù)依賴(lài)等硬傷也較多，在當下的審核環(huán)境下，過(guò)會(huì )難度著(zhù)實(shí)不小。