五月，新三板做市指數、三板成指跌至近三年的最低水平。然而，盡管流動(dòng)性僵局及融資困境未解，新三板公司對外投資的熱情依舊。

根據東方財富Choice數據，5月份掛牌公司對外投資金額高達52.27億元，創(chuàng )下年內新高，與去年同期基本持平。

對于部分業(yè)績(jì)好的企業(yè)來(lái)說(shuō)，對外投資能夠拓展業(yè)務(wù)、擴大市場(chǎng)并鞏固公司的競爭地位。而對于業(yè)績(jì)較差的甚至在生死存亡線(xiàn)上掙扎的掛牌企業(yè)來(lái)說(shuō)，投資、轉型或許是生存下去的出路。

不過(guò)，掛牌企業(yè)謀求“逆風(fēng)翻盤(pán)”動(dòng)機雖強，因行業(yè)、資金、企業(yè)自身的管理等現實(shí)因素，轉型或存在不確定性。

掛牌公司對外投資熱潮

東方財富Choice數據顯示，5月份一共443家掛牌公司發(fā)布對外投資事項，合計金額52.27億元。其中37家創(chuàng )新層掛牌公司對外投資額合計10.26億元，占當月新三板掛牌公司對外投資額近五分之一。

5月30日，創(chuàng )新層公司山水環(huán)境(831562)稱(chēng)，擬與商丘市住投投資建設有限公司、中信建設有限責任公司共同出資設立控股子公司商丘潤信市政公用工程有限公司，注冊資本為1億元，其中掛牌公司出資9250萬(wàn)元，占注冊資本的92.50%。

不只上述投資項目，山水環(huán)境5月14日同時(shí)宣布出資510萬(wàn)成立控股子公司北京山水辰桓生態(tài)科技有限公司，出資1557.06萬(wàn)元成立參股公司新鄉市豐源污水處理有限公司。

上述三個(gè)項目均與該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)，其中兩個(gè)為PPP項目。山水環(huán)境稱(chēng)，上述投資將有力支撐公司業(yè)務(wù)發(fā)展，預計會(huì )對公司未來(lái)發(fā)展產(chǎn)生積極影響。

除了山水環(huán)境，創(chuàng )新層公司京博物流(834616) 5月份亦宣布出資14850萬(wàn)元，成立持股99%的控股子公司山東聯(lián)融物流股份有限公司，進(jìn)行本次投資是為了拓寬公司業(yè)務(wù)范圍，提高公司綜合服務(wù)能力。

此外，秦森園林、兆方石油、上陵牧業(yè)等創(chuàng )新層公司投資額也均在億元級別。投資標的分別將用于儲備林基地PPP項目、經(jīng)營(yíng)加油站經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)和農業(yè)綜合開(kāi)發(fā)等。

新三板在線(xiàn)注意到，這些創(chuàng )新層企業(yè)無(wú)一例外，業(yè)績(jì)表現十分亮眼。本月宣布對外投資事項的37家創(chuàng )新層公司中，95%的企業(yè)2017年度實(shí)現盈利，17家2017年度歸母凈利潤(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“凈利潤”)在三千萬(wàn)元以上。

相比創(chuàng )新層公司，5月宣布對外投資的基礎層企業(yè)數量多達306家，投資總規模合計42.18億元，但平均投資額僅為創(chuàng )新層公司的一半。

其中，金大股份(831003)、虎彩印藝(834295)等8家掛牌基礎層公司對外投資額在1億元及以上。

一家掛牌公司的“轉型求生”

5月15日，金大股份披露3億元對外投資事項，投資額截止5月份排名今年第二，僅次于英雄互娛（430127）3月15日披露的3.9億元投資計劃(東方財富Choice數據)。

根據當日公告，金大股份控股子公司浙江永途汽車(chē)有限公司擬成立全資子公司馬鞍山永途汽車(chē)有限公司，注冊資本為人民幣3億元。該投資標的用于經(jīng)營(yíng)汽車(chē)、電機、充電樁、鋰電池(除國家限制類(lèi),不含危險化學(xué)品及易制毒品)、汽車(chē)電子產(chǎn)品的研發(fā)、制造、銷(xiāo)售;充電樁設施安裝、銷(xiāo)售、維護;自營(yíng)或代理各類(lèi)產(chǎn)品和技術(shù)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)。

2017年浙江永途汽車(chē)與馬鞍山經(jīng)濟開(kāi)發(fā)區簽訂了《永途新能源項目投資合同》。本次投資將為金大股份在新能源汽車(chē)領(lǐng)域的發(fā)展奠定基礎。

2014年8月19日掛牌新三板的金大股份，主營(yíng)電動(dòng)自行車(chē)整車(chē)及相關(guān)零部件、充電樁的生產(chǎn)及銷(xiāo)售。2017年度公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1.26億元，同比減少29.63%;歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為-1286.76萬(wàn)元，同比由盈轉虧。

事實(shí)上，公司盈利情況從2015年起就已經(jīng)開(kāi)始下滑。金大股份在2017年報中提及，營(yíng)業(yè)收入下降主要系電動(dòng)車(chē)行業(yè)經(jīng)濟整體下滑。新三板在線(xiàn)注意到，報告期公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)電動(dòng)自行車(chē)實(shí)現營(yíng)收9036.37萬(wàn)元，占比從89.26%下滑至71.83%。而年內新增的共享單車(chē)業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)收1934.19萬(wàn)元，占比15.38%。不過(guò)，金大股份也表示，報告期內共享單車(chē)從異?；馃岬交緵](méi)有生存余地，發(fā)生了巨大的變化。未來(lái)該項新業(yè)務(wù)是否能給公司帶來(lái)業(yè)績(jì)上的支撐未可知。

而上述新能源項目或給公司的發(fā)展帶來(lái)希望。該項目總投資約35億元，其中固定資產(chǎn)投資約20億元，項目建成達產(chǎn)后，可實(shí)現主營(yíng)業(yè)務(wù)年銷(xiāo)售收入不低于80億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)年納稅額不低于4億元。

如此大額的投資是否能順利進(jìn)行，仍存在不確定性。金大股份也在2017年度報告中提到，該投資項目涉及新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，對公司融資能力、技術(shù)研發(fā)、業(yè)務(wù)拓展、管理水平等均形成較大的挑戰，實(shí)際執行效果可能存在重大不確定性。

而根據東方財富Choice數據顯示，公司掛牌以來(lái)僅2015年進(jìn)行過(guò)融資，金額合計11480萬(wàn)元。2017年期末公司貨幣資金僅721.42萬(wàn)元。

此外，金大股份“后院”也不清靜。

根據5月18日公告，上海東方證券資產(chǎn)管理有限公司稱(chēng)金大股份實(shí)際控制人章小理、胡昕股票質(zhì)押融資發(fā)生違約，要求其支付回購價(jià)款7579.67萬(wàn)元及違約金等。兩人所持有的金大股份全部股票已被司法凍結，如公司實(shí)際控制人不能妥善解決，可能會(huì )引發(fā)公司股權變動(dòng)甚至控股股東、實(shí)際控制人變更。

而金大股份子公司浙江金鶴車(chē)業(yè)有限公司也因關(guān)聯(lián)擔保涉訴，并被查封了部分土地使用權。金大股份則表示對浙江金鶴車(chē)業(yè)有限公司擔保合同上加蓋公章的事宜并不知情，同時(shí)對擔保合同蓋章的真實(shí)性存在質(zhì)疑。因此事，公司2017年報被審計機構出具非標準審計意見(jiàn)。

跨界對外投資

無(wú)獨有偶。像金大股份這樣業(yè)績(jì)下滑，擬通過(guò)對外投資挽救現狀的情況還有很多。上述443家對外投資的掛牌公司中近兩成的企業(yè)最新報告期處于虧損情況，凈利潤同比下滑的比例則高達31.6%。

五月份，新三板53家掛牌公司對外投資項目涉及進(jìn)入新領(lǐng)域。有部分企業(yè)投資項目所涉業(yè)務(wù)較主營(yíng)業(yè)務(wù)跨度較大。

如主要從事國內外品牌服裝商的OEM業(yè)務(wù)的環(huán)球股份(872070)，5月宣布涉足房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)行業(yè)，公司擬200萬(wàn)參股青島依水小鎮置業(yè)有限公司。

環(huán)球股份表示，受服裝行業(yè)整體不景氣影響，2017年公司歸母凈利潤為-853.62萬(wàn)元，由盈轉虧，同比下滑340.12%。但公司也注意到進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)存在的潛在風(fēng)險。如房地產(chǎn)行業(yè)受到國家行業(yè)政策及用戶(hù)需求變化影響較大，且業(yè)務(wù)開(kāi)展后資金投入多，可能導致公司資金緊張。

熱門(mén)行業(yè)同樣是掛牌公司謀求轉型的方向，在國家《軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)發(fā)展規劃(2016-2020年)》等產(chǎn)業(yè)扶持和優(yōu)惠政策的推動(dòng)下，我國軟件及信息技術(shù)行業(yè)持續快速發(fā)展。不少掛牌企業(yè)也謀求業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)化。

創(chuàng )新層公司圣泉集團(830881)主要產(chǎn)品與服務(wù)項目為樹(shù)脂及新材料、大健康、生物質(zhì)和生物醫藥，屬于化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)。5月30日，公司披露一起對外投資公告，擬出資990萬(wàn)元設立控股子公司霍爾果斯奇妙軟件科技有限公司。本次對外投資涉及進(jìn)入軟件及信息技術(shù)行業(yè)。

同樣進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)的還有掛牌公司美亞高新(832263)，根據5月25日公告，公司擬500萬(wàn)元設立全資子公司安徽舜達化學(xué)錨固科技有限公司。本次對外投資將進(jìn)入新化學(xué)材料、計算機軟硬件、信息技術(shù)、大數據及云計算等領(lǐng)域。

而美亞高新目前主營(yíng)業(yè)務(wù)為錨固劑、錨桿等礦用支護材料以及減水劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。公司稱(chēng)，本次對外投資設立子公司的主要目的為充分發(fā)揮安徽省化學(xué)錨固工程技術(shù)研究中心品牌優(yōu)勢，提高自主創(chuàng )新能力，增強核心競爭力，享受?chē)腋咝聟^優(yōu)惠政策。

值得注意的是，除了實(shí)體經(jīng)濟“滲透”互聯(lián)網(wǎng)的趨勢，新三板部分互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的掛牌公司也出現了向實(shí)業(yè)靠近的情況。

比如智唐科技(837251)，作為一家主要從事互聯(lián)網(wǎng)數據和營(yíng)銷(xiāo)服務(wù),包括數據服務(wù)、數字公關(guān)、數字廣告及電商渠道的掛牌企業(yè)。5月11日，公司宣布800萬(wàn)元設立控股子公司，本次對外投資涉及進(jìn)入飼料生產(chǎn)、加工初級農產(chǎn)品、飼料及飼料添加劑、金屬制品、日用百貨、五金交電、糧食收購等。

智唐科技稱(chēng)，本次投資的戰略意義在于開(kāi)辟新的營(yíng)收增長(cháng)點(diǎn),提升公司整體綜合實(shí)力,是公司拓展業(yè)務(wù)的一次嘗試。