對于已經(jīng)過(guò)去的2017年，新三板給我們留下的印象似乎沒(méi)什么驚喜，不過(guò)一年過(guò)去了，也要對這一年的各項數據進(jìn)行一個(gè)權威的總結。

本周二，全國股轉系統公布了《全國中小企業(yè)股份轉讓系統2017年市場(chǎng)統計快報》，對這一年新三板的各項業(yè)務(wù)數據進(jìn)行了詳細的統計，三胖哥仔細看了這份統計快報，其中的不少數據或許和你想的有些不同。

1. 掛牌規模

截至2017年末，新三板掛牌家數11630家，比2016年末增加1467家，增幅為14.4%。

實(shí)際上，今年真實(shí)掛牌的公司家數有2176家，但同時(shí)又有709家公司終止掛牌。在經(jīng)歷了2015年和2016年的高速擴張后，新三板已經(jīng)進(jìn)入到了一個(gè)“平衡期”，未來(lái)也許不會(huì )再有大量的公司掛牌新三板，但卻可能越來(lái)越多的公司逃離，無(wú)論是做市、督導、并購還是其他后續業(yè)務(wù)，存量中掘金都成了大家的共識。

和掛牌家數相對應的，新三板的總市值在2017年末增加到了4.94萬(wàn)億，比2016年末增長(cháng)了21.81%。

新三板5萬(wàn)億的市值，意味著(zhù)什么？

如果比起2014年末，3年時(shí)間這個(gè)市場(chǎng)的總市值翻了10倍，這無(wú)疑是成功的。按照今天收盤(pán)價(jià)，騰訊控股(00700.HK)的市值為3.41億人民幣，也就是說(shuō)，整個(gè)新三板1萬(wàn)多家公司，整個(gè)市值才比騰訊一家公司高了40%。

我們再來(lái)對比創(chuàng )業(yè)板，今天的總市值是5.21萬(wàn)億，比新三板高出5.46%，不過(guò)要知道，創(chuàng )業(yè)板只有700多家公司，而新三板卻有1萬(wàn)多家。

2017年結束后，廣東仍然以1878家掛牌公司領(lǐng)跑所有省份，并且拉大了同第二名北京（1618家）的差距。如果單看2017年，廣東同樣貢獻了全國最多的292家新增掛牌公司！

2. 股票發(fā)行

比起掛牌數量，我們更應該關(guān)心去年新三板的融資情況。

按照股轉公司的官方數據，2017年，新三板累計完成股票發(fā)行2725次，融資金額1336.25億元，兩項數據同比2016年分別下降了7.31%和3.93%。融資次數和融資金額的下降，體現的是投資者對新三板的信心不足以及優(yōu)質(zhì)企業(yè)的陸續流失，很難想象如果不是靠幾家大金融公司和神州優(yōu)車(chē)撐門(mén)面，情況可能更差。

在融資的具體行業(yè)上，制造業(yè)，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)和金融業(yè)仍是融資的主力，三大行業(yè)2017年合計融資金額達到954.71億元，占比高達71.45%。

新三板融資能力最強的，無(wú)疑還是金融業(yè)。去年，金融業(yè)18次股票發(fā)行，累計融資就高達102.59億，平均每次發(fā)行就能圈錢(qián)5.7億。典型的代表公司是齊魯銀行（50億）和開(kāi)源證券（14.7億）。

在地域方面，北京、廣東、江蘇、山東和上海的新三板公司具有更強的融資能力。五大地區合計融資金額達到了803億元，占比達到60%。2016年受益于華龍證券的甘肅，在去年只有4.12億的融資金額，大幅下滑。

我們再來(lái)看下這份榜單的下半頁(yè)，融資額較少的分別是青海0.21億、海南2.39億、云南2.83億、西藏3.86億。經(jīng)常被投資者口誅筆伐的東北地區，僅僅好于上面這幾個(gè)西部偏遠省份，黑吉遼三個(gè)省的新三板公司，2016年合計融資額僅28.54億元。

3. 交易

盡管我們仍然認為新三板流動(dòng)性不足，但2017年的交易數據卻和我們想的不太一樣。

2017年，新三板累計成交金額2271.80億元，超過(guò)2015年和2016年，是2014年的17倍；累計成交數量433.22億股，同樣超過(guò)了過(guò)去兩年。

在掛牌家數增長(cháng)不到15%的情況下，交易額卻同比增長(cháng)了接近20%，這到底是什么情況？

從另外一個(gè)指標我們或許能找到些原因，那就是換手率。2017年，新三板整體換手率僅有13.47%，比2016年（20.74%）下降了35%。所以，盡管成交金額有所增長(cháng)，但換手率卻連續兩年下滑，新三板的流動(dòng)性還是需要盡快改善！

我們再來(lái)看這張圖，反映全年新三板流動(dòng)性的變化：

我們可以看出，去年3月，新三板流動(dòng)性達到最佳，單月成交額接近300億，但隨著(zhù)政策預期落空和掛牌公司年報不達預期，開(kāi)始快速滑落。有趣的是，四季度開(kāi)始，成交額開(kāi)始反彈，一直到年底。

如果說(shuō)從去年底開(kāi)到2018年，四季度交易量的轉暖或許為2018年新三板奠定了一個(gè)好的基礎。市場(chǎng)陰跌，成交量放大，這在A(yíng)股通常會(huì )是見(jiàn)底信號，那么，在三板呢？

4. 估值

比交易量更讓人意外的，是股轉公司公布的新三板整體市盈率。按照官方給出的數據，新三板2017年底市盈率高達30.18倍，比2016年末的28.71倍還要高。

我們這就不明白了，做市指數全年跌了10.65%，相對估值卻反倒提高了。

我們不太清楚官方用的統計口徑是什么樣的，所以三胖哥自己也對現在新三板的估值情況進(jìn)行了一個(gè)統計：

在剔除異常值（市盈率小于0或大于80倍）后，得出的目前新三板整體市盈率是23.97倍，協(xié)議轉讓24.18倍略高于做市板塊的23.24倍。在對分層進(jìn)行區分后，創(chuàng )新層做市板塊的估值居然是最低的，只有21.7倍。

隨著(zhù)新三板交易制度改革、分層優(yōu)化，創(chuàng )新層企業(yè)的信息披露和規范性還是有不少優(yōu)勢可言，目前419家創(chuàng )新層做市公司中，是否能有些被低估的好公司呢？

5. 投資者數量

一直喊的“降門(mén)檻”，看起來(lái)短期內都不會(huì )落地，但新三板的投資者數量卻是在增加。截至2017年底，新三板開(kāi)戶(hù)投資者40.86萬(wàn)戶(hù)，包括5.12萬(wàn)戶(hù)機構投資者和35.74萬(wàn)戶(hù)個(gè)人投資者。當然，我們不知道這里所統計的投資者數量，是否包含掛牌公司的原始股東。

6. 股東人數

最后一個(gè)要說(shuō)的統計數據，并不那么重要，但卻挺有意思，掛牌公司股東人數分布情況。

從這個(gè)表中，我們可以看出，目前股東人數在50人以下的掛牌公司，家數占比超過(guò)了83%，與2016年末基本持平。所以你就不難想象，創(chuàng )新層所要求的50名合格投資者，對于絕大多數的公司而言，是一件多么困難的事。

聲明：本文來(lái)自  金三板