IPO審核節奏放緩，8月新三板僅兩家公司上會(huì )，九典制藥通過(guò)，耐普礦機被否。而本周麗島新材、廣信科技兩家新三板公司、以及已摘牌的萬(wàn)隆股份接連上會(huì )。

證監會(huì )最新消息顯示，麗島新材（832374）過(guò)會(huì )，成為年內第13家通過(guò)發(fā)審會(huì )的新三板公司，也是新三板第六家成功沖擊主板的公司。

排隊耗時(shí)441天

麗島新材主營(yíng)業(yè)務(wù)為鋁材產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，專(zhuān)注于以建筑工業(yè)彩涂鋁材、食品包裝彩涂鋁材及精整切割鋁材為主的鋁材深加工業(yè)務(wù)。公司于2015年5月13日正式掛牌新三板。

早在掛牌新三板之前，公司便已開(kāi)啟上市輔導之路，江蘇證監局官網(wǎng)顯示，麗島新材于2013年10月10日開(kāi)始上市輔導。2016年6月22日，麗島新材向證監會(huì )提交了首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的申請，同年6月28日其IPO申請被證監會(huì )受理。今年4月13日，麗島新材獲得證監會(huì )反饋；9月4日，公司預披露更新。麗島新材從IPO申請獲受理至上會(huì )，耗時(shí)441天。

登陸新三板之后，兩年多時(shí)間，麗島新材二級市場(chǎng)無(wú)交易，也沒(méi)有進(jìn)行過(guò)定增。公司股東從掛牌之時(shí)到目前未發(fā)生變化，為27戶(hù)，股權清晰，無(wú)國有股份也不存在“三類(lèi)股東”。

業(yè)績(jì)連續三年下滑

招股說(shuō)明書(shū)顯示，2013-2015年，麗島新材凈利潤分別為6561.64萬(wàn)元，6087.61萬(wàn)元，5651.62萬(wàn)元，連續三年下滑。不過(guò)其業(yè)績(jì)下滑趨勢在2016年止步，2016年公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入11.28億元，同比增長(cháng)11.58%，實(shí)現凈利潤8791.46萬(wàn)元，同比增長(cháng)55.56%。

2017年上半年，麗島新材業(yè)績(jì)微增，實(shí)現凈利4201.71萬(wàn)元同比增長(cháng)3.85%。

值得注意的是，麗島新材所處的鋁材加工行業(yè)屬于典型的周期性行業(yè)，公司的盈利狀況與鋁錠價(jià)格的走勢密切相關(guān)。

麗島新材2013年-2015年，業(yè)績(jì)連續三年下滑也主要是受鋁錠價(jià)格持續走低的影響，2016年公司業(yè)績(jì)增長(cháng)也主要得益于鋁錠價(jià)格的上升。

其招股書(shū)顯示，如果未來(lái)因鋁錠價(jià)格就下降、同行業(yè)競爭加劇等因素導致公司上下游加工費價(jià)差減少，或公司非傳統優(yōu)勢領(lǐng)域開(kāi)拓進(jìn)展未達預期，則公司存在營(yíng)業(yè)收入和凈利潤下降的風(fēng)險。

應收賬款周轉率逐年下降

招股說(shuō)明書(shū)顯示，2014年-2016年及2017年上半年，麗島新材的應收賬款周轉率分別為6.46、5.79、5.66和2.53，應收賬款周轉率呈逐年不斷下降趨勢。

截至2017年6月30日，麗島新材的應收賬款賬面價(jià)值為2.08億元，占資產(chǎn)總額的23.61%。

麗島新材根據客戶(hù)的資信水平采取不同的結算方式，對于長(cháng)期合作、資信較好客戶(hù)給予一定的信用期，對于一般客戶(hù)采取款到發(fā)貨或收取部分預付款的結算方式。

從與同行可比公司的情況來(lái)看，麗島新材的應收賬款周轉率偏低。麗島新材解釋稱(chēng)，主要是其中揚子新材和巨科新材的應收賬款周轉率較高所致。

揚子新材招股書(shū)顯示，其主要采用款到發(fā)貨或錢(qián)貨兩訖的結算方式，部分信譽(yù)良好的長(cháng)期客戶(hù)可以依照有關(guān)合同約定的條款延期結清貸款，因此應收賬款規模較小。

此外，麗島新材稱(chēng)應收賬款賬齡主要在1年以?xún)?，公司的應收賬款周轉率與上市公司華源控股、中科新材較為接近，不存在明顯異常。