時(shí)隔半個(gè)多月，新三板再添一家轉板企業(yè)。

根據證監會(huì )主板發(fā)審委9月12日審核結果，麗島新材(832374)成功過(guò)會(huì )，成為去年以來(lái)第15家通過(guò)發(fā)審會(huì )的新三板公司，也是今年過(guò)會(huì )的第13家新三板企業(yè)。

從排隊到上會(huì )，麗島新材耗時(shí)441天。在今天的發(fā)審會(huì )上，它主要被詢(xún)問(wèn)了三方面的問(wèn)題。

發(fā)審委關(guān)注的問(wèn)題

在今天的發(fā)審會(huì )上，麗島新材被詢(xún)問(wèn)的主要問(wèn)題包括，公司土地使用權證書(shū)到期情況，期間費用率低于同行業(yè)可比上市公司的原因，應收賬款較高、應收賬款周轉率逐年下降等。

1、招股說(shuō)明書(shū)披露，發(fā)行人編號為“常國用（2015）第8875號”的土地使用權證書(shū)于2016年4月27日到期，發(fā)行人已與常州市國土資源局就該宗地建設簽訂了補充協(xié)議，將該宗地竣工日期變更為2017年8月30日前。

請發(fā)行人代表進(jìn)一步說(shuō)明：（1）截止2017年8月30日，上述土地上的相關(guān)建設項目的最新進(jìn)展情況，是否已經(jīng)按照發(fā)行人與常州市國土資源局簽訂的補充協(xié)議的規定按期竣工；（2）是否已經(jīng)換領(lǐng)新的不動(dòng)產(chǎn)權證書(shū)；是否存在違法違規情形和被處罰并收回土地的風(fēng)險；（3）上述情況是否影響發(fā)行人的資產(chǎn)完整性，是否會(huì )對發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)重大不利影響。請保薦代表人說(shuō)明核查情況和結論。

2、請發(fā)行人代表進(jìn)一步說(shuō)明：（1）結合具體產(chǎn)品構成、產(chǎn)品定價(jià)、成本構成、客戶(hù)、市場(chǎng)定位、經(jīng)營(yíng)模式等，說(shuō)明發(fā)行人期間費用率遠低于同行業(yè)可比上市公司的原因、合理性和可持續性，成本費用是否真實(shí)、準確、完整入賬；（2）是否存在關(guān)聯(lián)方、潛在關(guān)聯(lián)方或者第三方為發(fā)行人承擔成本或代墊費用的情形；（3）是否存在通過(guò)人為壓低發(fā)行人高管和員工薪酬以降低期間費用、增加利潤的情形。請保薦代表人說(shuō)明核查的過(guò)程、結論和依據。

3、請發(fā)行人代表進(jìn)一步說(shuō)明：（1）報告期各期期末應收賬款、應收票據余額較高、應收賬款周轉率逐年下降的具體原因和合理性；是否會(huì )對發(fā)行人的業(yè)績(jì)和持續經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響；（2）結合信用期限、期后回款時(shí)間，補充說(shuō)明報告期各期是否存在通過(guò)放松信用政策刺激銷(xiāo)售的情況；（3）是否存在通過(guò)第三方公司回款進(jìn)行沖抵的方式調節應收賬款賬齡的情形；是否存在會(huì )計期末以外部借款、自有資金減少應收賬款、下期初再沖回的情形；

（4）發(fā)行人三個(gè)月以?xún)葢召~款不計提壞賬準備的具體原因和合理性，是否符合《企業(yè)會(huì )計準則》的相關(guān)規定；若比照同行業(yè)計提水平對利潤的影響；（5）結合發(fā)行人各期末應收賬款賬齡、壞賬實(shí)際核銷(xiāo)、發(fā)行人與同行業(yè)可比公司壞賬計提政策對比、涉及訴訟的應收賬款余額等，說(shuō)明壞賬準備計提比例是否謹慎、充分；（6）應收票據中商業(yè)承兌匯票金額較大的原因；是否存在開(kāi)具沒(méi)有真實(shí)交易背景的承兌匯票、是否存在應收票據因無(wú)法貼現或承兌、無(wú)法到期收回而轉為應收賬款的情形。請保薦代表人說(shuō)明核查情況和結論。

業(yè)績(jì)受行業(yè)波動(dòng)影響大

麗島新材的主營(yíng)業(yè)務(wù)為鋁材產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品為建筑工業(yè)彩涂鋁材、精整切割鋁材和食品包裝彩涂鋁材。

2014年至2017年上半年公司分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入11.57億元、10.11億元、11.28億元、5.46億元，凈利潤分別為6088萬(wàn)元、5652萬(wàn)元、8791萬(wàn)元、4202萬(wàn)元。

麗島新材業(yè)績(jì)受原材料鋁錠價(jià)格影響大，屬于比較典型的周期性行業(yè)。公司采購原材料和銷(xiāo)售產(chǎn)品主要按照“合同簽訂前一段時(shí)期或當天上海長(cháng)江有色金屬現貨市場(chǎng)鋁錠平均價(jià)格＋加工費”的方式確定價(jià)格。2014年至2015年公司業(yè)績(jì)呈下滑趨勢，主要是受鋁錠價(jià)格持續走低的影響。鋁錠價(jià)格自2016年起有所回升，公司2016年和2017年上半年業(yè)績(jì)也隨之上升。

建筑工業(yè)彩涂鋁材是公司的傳統優(yōu)勢產(chǎn)品，報告期內該業(yè)務(wù)收入占比最大。不過(guò)，2014至2017年上半年，建筑工業(yè)彩涂鋁材銷(xiāo)售單價(jià)逐期下降，公司該部分營(yíng)業(yè)收入也隨之下滑。

論壇君注意到，麗島新材近年來(lái)應收賬款周轉率不斷下降，2014年至2017年上半年，公司應收賬款周轉率分別為6.46次、5.79次、5.66次、2.53次。截至報告期末，公司的應收賬款賬面價(jià)值為2.08億元，占資產(chǎn)總額的比例為23.61%。在今日發(fā)審會(huì )上，公司也被也詢(xún)問(wèn)了上述問(wèn)題。

與同行業(yè)可比公司的情況來(lái)看，麗島新材的應收賬款周轉率偏低。麗島新材表示，主要是其中揚子新材和巨科新材的應收賬款周轉率較高。

麗島新材稱(chēng)，公司應收賬款賬齡主要在1年以?xún)?，公司的應收賬款周轉率與上市公司華源控股、中科新材較為接近，不存在明顯異常。

造成應收賬款周轉率不斷下滑的原因可能與公司涉及訴訟，無(wú)法及時(shí)收款有關(guān)。招股說(shuō)明書(shū)顯示，公司目前有3起未決訴訟。截至2016年末，這3起訴訟涉及的貨款和利息，公司均未收到。

排隊用時(shí)441天

麗島新材于2015年5月掛牌新三板，2016年6月28日其IPO上市申請獲證監會(huì )受理。2017年9月4日，預披露在證監會(huì )網(wǎng)站更新，被安排于今日過(guò)會(huì )。麗島新材從獲受理到上會(huì )耗時(shí)441天，在時(shí)間上優(yōu)勢不大。

掛牌新三板兩年多以來(lái)，公司未進(jìn)行過(guò)融資，公司股票采取協(xié)議轉讓方式，掛牌期間也未有成交記錄。

根據招股說(shuō)明書(shū)，目前麗島新材總股本為15666萬(wàn)股，共有蔡征國、蔡紅等23名自然人股東及祥禾泓安、深創(chuàng )投等4家機構股東。

公司實(shí)際控制人為蔡征國和蔡紅夫婦，兩人合計持有公司13174萬(wàn)股股份，占總股本的84.09%。

麗島新材本次擬公開(kāi)發(fā)行5222萬(wàn)股，擬在上海證券交易所上市，募集資金投向新建鋁材精加工產(chǎn)業(yè)基地、新建科技大樓和新建網(wǎng)絡(luò )及信息化建設項目。

部分反饋意見(jiàn)回復

除了今日發(fā)審會(huì )關(guān)注的問(wèn)題，證監會(huì )發(fā)審委在對麗島新材的反饋意見(jiàn)中還提出了48個(gè)問(wèn)題，包括15個(gè)規范性問(wèn)題、28個(gè)信息披露問(wèn)題、3個(gè)與財務(wù)會(huì )計資料相關(guān)的問(wèn)題、2個(gè)其他問(wèn)題。

證監會(huì )發(fā)審委關(guān)注到麗島新材毛利率逐年上升問(wèn)題，2014年至2017年上半年，公司綜合毛利率分別為12.50%、12.14%、13.66%和16.11%，呈上升趨勢。

麗島新材解釋?zhuān)?014年至2016年，公司毛利率呈上升趨勢，主要系毛利率較高的來(lái)料加工業(yè)務(wù)及精整切割業(yè)務(wù)中的罐車(chē)業(yè)務(wù)收入占比提升所致。

2015年度，受到鋁錠價(jià)格下跌的影響，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比下降12.18%，但主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利同比保持穩定，主要系精整切割鋁材和食品包裝鋁材的毛利率上升所致。2016年度，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比上升13.08%，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利同比上升35.31%，主要系精整切割鋁材毛利率提升和來(lái)料加工收入增長(cháng)所致。

2017年1-6月，公司各類(lèi)產(chǎn)品的毛利率基本保持穩定。隨著(zhù)公司食品包裝彩涂鋁材銷(xiāo)售收入的增長(cháng)，與上年同期相比公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利分別上升4.54%和4.37%。

另外，公司股東江陰安益因投資款項糾紛，其持有的麗島新材313萬(wàn)股被凍結，凍結日期為2015年12月29日至2018年12月28日。證監會(huì )發(fā)審委詢(xún)問(wèn)公司，該凍結是否會(huì )對發(fā)行人股權機構造成影響。

麗島新材回復，截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，江陰安益持有的公司313萬(wàn)股股份已解除司法凍結。

發(fā)審委還關(guān)注到公司主要原材料鋁材的供應商集中度較高。報告期內，公司前五大供應商占當期采購總額的比重分別為50.25%、54.39%、49.84%和42.40%，其中第一大供應商的占比分別13.81%、16.18%、11.98%和10.98%。不過(guò)，公司并未對此問(wèn)題進(jìn)行回復。

值得一提的是，麗島新材過(guò)會(huì )后，明日還有廣信科技(430447)和已摘牌公司萬(wàn)隆股份(834108)上會(huì )，本周新三板或將迎來(lái)轉板高峰。