在7月份7家新三板公司IPO集中上會(huì )后，8月短暫沉寂。整個(gè)8月份，只有耐普礦機和九典制藥兩家新三板公司走到了發(fā)審會(huì )，結果一喜一憂(yōu)，前者被否后者過(guò)關(guān)。

本周，新三板公司的“轉板”熱情，有望迎來(lái)又一波高潮，麗島新材（832374）、廣信科技（430447）和已從三板摘牌的萬(wàn)隆股份（834108）將先后上會(huì )，三家公司命運又將如何？

麗島新材：排隊13個(gè)月沖擊上交所主板

明天，本周首個(gè)上會(huì )的新三板公司將是麗島新材，保薦機構和會(huì )計師分別為國金證券和瑞華。麗島新材2015年5月13日掛牌新三板，從掛牌到去年7月停牌，兩年時(shí)間未有過(guò)一筆交易，也未發(fā)生過(guò)融資，算得上是一家“干干凈凈”的擬IPO企業(yè)。

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為鋁材產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，專(zhuān)注于以建筑工業(yè)彩涂鋁材、食品包裝彩涂鋁材及精整切割鋁材為主的鋁材深加工業(yè)務(wù)，產(chǎn)品廣泛應用于建筑材料、食品包裝、交通運輸、電子電器等市場(chǎng)領(lǐng)域。

從行業(yè)上來(lái)看，麗島新材處于“鋁材加工”行業(yè)，屬于典型的周期性行業(yè)，受經(jīng)濟周期波動(dòng)影響較大，價(jià)格波動(dòng)較為明顯。因此，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)與鋁錠價(jià)格走勢息息相關(guān)。

2014年度和2015年度，麗島新材營(yíng)業(yè)收入分別為115,740.01萬(wàn)元和101,122.04萬(wàn)元，歸母凈利潤分別為6,087.61萬(wàn)元和5,651.62萬(wàn)元。鋁錠價(jià)格自2016年開(kāi)始回升，公司在2016年和今年上半年分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入112,828.92萬(wàn)元和54,608.99萬(wàn)元，凈利潤8,791.46萬(wàn)元和4,201.71萬(wàn)元。

從財務(wù)數據上來(lái)看，業(yè)績(jì)穩定、逐年上升、應收款合理、現金流充沛，麗島新材顯然沒(méi)有明顯的上市硬傷。但在反饋意見(jiàn)中，也有些問(wèn)題受到了證監會(huì )的關(guān)注，比如毛利率逐年上升、供應商集中、股東股權被司法凍結、產(chǎn)能利用率過(guò)低等。

總體來(lái)看，麗島新材的上會(huì )通過(guò)率有望在80%以上。

廣信科技：貧困縣+利潤不足300萬(wàn)

廣信科技地處湖南省新邵縣，屬于“即報即審”的綠色通道。去年12月剛剛申報，本周三就將上會(huì )。這樣的速度，讓那些已苦苦排隊兩三年還在等待上會(huì )的公司們羨慕不已！

不過(guò)，即使有綠色通道庇護，廣信科技的IPO命運仍然不容樂(lè )觀(guān)。原因很簡(jiǎn)單，業(yè)績(jì)！

作為國內紙質(zhì)絕緣材料專(zhuān)業(yè)供應商，主要從事絕緣紙板和絕緣成型件產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要客戶(hù)為國內大中型輸變電設備制造企業(yè)。由于產(chǎn)品主要應用于變壓器、電抗器和電容器等輸變電設備領(lǐng)域，因此受?chē)覍﹄娋W(wǎng)建設和改造投資規模影響較大。

報告期內，廣信科技實(shí)現營(yíng)業(yè)收入分別為20,494.10萬(wàn)元、21,429.26萬(wàn)元、23,261.42萬(wàn)元和6,176.99萬(wàn)元，扣非歸母凈利潤分別為1,513.33萬(wàn)元、1,779.37萬(wàn)元、2,188.60萬(wàn)元和 369.95萬(wàn)元。不僅和傳說(shuō)中的“3000萬(wàn)紅線(xiàn)”相差甚遠，甚至其中兩年還不及2000萬(wàn)元。

單看財務(wù)數據，就能感受到廣信科技近些年的盈利壓力。

銷(xiāo)售毛利率從2012年的39.11%下滑至2017年的24.81%，銷(xiāo)售凈利率從17.58%下滑至7.11%，凈資產(chǎn)收益率從15.24%下滑至9.52%（年化）。而與此同時(shí)，公司的收益質(zhì)量卻未見(jiàn)起色，“銷(xiāo)售商品提供勞務(wù)收到的現金／營(yíng)業(yè)收入”長(cháng)期低于70%。

因此，周三即將“過(guò)堂受審”的廣信科技，命運不容樂(lè )觀(guān)。

萬(wàn)隆股份：3月摘牌，全力以赴IPO

萬(wàn)隆股份有望成為首家從新三板摘牌后成功過(guò)會(huì )的公司。今年3月7日，萬(wàn)隆股份終止掛牌，半年后，IPO上會(huì )，有望登陸創(chuàng )業(yè)板。

主要從事廣電網(wǎng)絡(luò )設備及數據通信系統的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和技術(shù)服務(wù)，主要客戶(hù)為各廣電運營(yíng)商等。非貧困縣，萬(wàn)隆的審核速度同樣驚人！去年12月8日申報，到上會(huì )也僅僅10個(gè)月。

與廣信科技不同，加速審核背后，萬(wàn)隆的業(yè)績(jì)還十分給力。報告期內，實(shí)現凈利潤分別為3,244.29萬(wàn)元、3,902.21萬(wàn)元、4,500.31萬(wàn)元和2,674.71萬(wàn)元，逐年增長(cháng)。而盡管行業(yè)競爭激烈，但萬(wàn)隆股份毛利率逐年走高，分別為31.47%、35.04%、35.38%、39.54%。

應收賬款和存貨，可能會(huì )成為萬(wàn)隆IPO過(guò)會(huì )的絆腳石，截至上半年，賬面余額分別達到2.58億元和1.02億元，二者相加占了總資產(chǎn)80%。證監會(huì )也對此提出了反饋意見(jiàn)。

此外，萬(wàn)隆股份曾在掛牌新三板期間做過(guò)一次報表差異及追溯調整，對公司2013-2015年度及2016年1-6月的收入、凈利潤、資產(chǎn)總額、負債總額、股東權益總額等均構成一定影響。

總體來(lái)看，萬(wàn)隆股份成長(cháng)性和盈利能力均尚可，但報表調整可能會(huì )為其減分，上會(huì )通過(guò)率有望在50%以上。