在資本市場(chǎng)上，不乏見(jiàn)到運用高超手法獲利的案例，比如易簡(jiǎn)集團。

事情是這么回事的。

2017年8月25日，上市公司普邦股份披露重組方案，擬以近7億元增持寶盛科技股權，其中以發(fā)行股份及支付現金相結合的方式購買(mǎi)安瑞泰投資、新余等觀(guān)、智媒廣告合計持有的寶盛科技66%股權。

作為智媒廣告的母公司，易簡(jiǎn)集團是這樁交易的最大受益人之一。早在2016年7月27日，易簡(jiǎn)集團以現金人民幣5000 萬(wàn)元獲得寶盛科技20%的股份，而普邦科技合計為這些股份作價(jià)1.55億元。也就是說(shuō)，短短一年時(shí)間，易簡(jiǎn)集團輕易獲利1億元左右。

更出乎人意料的是，在過(guò)去幾年里，易簡(jiǎn)集團通過(guò)不停地投資和出售資產(chǎn)獲得可觀(guān)的凈利潤，就拿2017年上半年來(lái)說(shuō)，錄得凈利潤8000多萬(wàn)，但扣非后只有800多萬(wàn)，而非經(jīng)常損益正是來(lái)自投資收益。

問(wèn)題來(lái)了，這家投資能力爆棚的廣告公司到底什么來(lái)頭？

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不廢話(huà)，直接看業(yè)績(jì)。

2017年8月30日，易簡(jiǎn)集團發(fā)布2017半年報顯示，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入3.67億元，同比增長(cháng)48.49%；凈利潤8965.89萬(wàn)元，大幅增長(cháng)257.49%，超過(guò)了2016年全年凈利潤。需要補充的是，扣非后凈利潤只有885.99萬(wàn)元，較上期同比下滑58.25%。

可惜的是，中報對凈利潤暴增、扣非后凈利下滑均未作出相應的解釋。

就目前來(lái)看，或跟易簡(jiǎn)集團上半年投資收益有關(guān)系。中報顯示，錄得投資收益高達8072.48萬(wàn)元。

半年報解釋?zhuān)顿Y收益的產(chǎn)生主要是由于公司本期轉讓了持有的部分原有投資項目公司的股權。不過(guò)易簡(jiǎn)集團沒(méi)有對具體情況進(jìn)行披露。

或在公告中找到答案。

1、2017年5月25日，易簡(jiǎn)集團子公司易簡(jiǎn)新媒體向張坤城轉讓其持有的愛(ài)普新媒28.97萬(wàn)股股份，交易價(jià)格為人民幣2477.64萬(wàn)元。

公開(kāi)資料顯示，愛(ài)普新媒是新三板一家從事自媒體廣告運營(yíng)和廣告平臺運營(yíng)業(yè)務(wù)的公司，但自2017年8月28日起在股份轉讓系統終止掛牌。

2、2016年11月29日，智媒廣告以5960萬(wàn)元總額向普邦股份轉讓寶盛科技10%的股權。

公開(kāi)資料顯示，寶盛科技是一家移動(dòng)數字營(yíng)銷(xiāo)整合提供商。早在2016年7月27日，易簡(jiǎn)集團子公司智媒廣告就以5000萬(wàn)元人民幣收購了寶盛科技20%股權。

需要補充的是，普邦股份在今年8月25日再次增持了寶盛科技余下股份，易簡(jiǎn)集團前后兩次交易收入合計為1.55億元人民幣，收益高達1.05億元。

然而這只是冰山一角。

2

公開(kāi)資料顯示，易簡(jiǎn)集團主要從事移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，主要為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)。自2015年以來(lái)，易簡(jiǎn)集團資本運作就非常頻繁，來(lái)看張表：

除了旗下子公司，易簡(jiǎn)集團投資和出售的公司大多數和互聯(lián)網(wǎng)、新媒體相關(guān)，比如寶盛科技提供移動(dòng)數字營(yíng)銷(xiāo)整合服務(wù)，美推網(wǎng)絡(luò )提供互聯(lián)網(wǎng)廣告投放服務(wù)，新元維訊的主要業(yè)務(wù)是運營(yíng)微信公眾號““1626 潮流精選”并發(fā)布廣告。

問(wèn)題來(lái)了，易簡(jiǎn)集團投資這些公司背后的邏輯是什么？或能在易簡(jiǎn)集團實(shí)控人胡衍軍身上找到答案。

沒(méi)想到的是，胡衍軍并不是廣告行業(yè)出身，自2007年6月至2015年5月就職于廣發(fā)證券，任投資銀行總部TMT業(yè)務(wù)部總經(jīng)理。

說(shuō)到這里，你可能就明白了。在資本運作上，胡衍軍可謂經(jīng)驗豐富。

早在2012年就出盡了風(fēng)頭，胡衍軍對奧飛動(dòng)漫的運作過(guò)程見(jiàn)諸于各大財經(jīng)媒體，可謂一戰成名。還親自參與了星輝娛樂(lè )等上市公司通過(guò)并購轉型成互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的過(guò)程，也就半年的時(shí)間，星輝娛樂(lè )市值從30億增長(cháng)到100億，而胡衍軍正是其上市保薦人。

2015年5月，胡衍軍從廣發(fā)證券辭職后，以3000萬(wàn)的價(jià)格收購了易簡(jiǎn)廣告前身谷果軟件49%股權。同年6月，向易簡(jiǎn)廣告增資4200萬(wàn)元，持股比例上升至60%，胡衍軍成易簡(jiǎn)集團實(shí)控人，如今試圖通過(guò)新三板做產(chǎn)業(yè)整合。

2015年12月7日，易簡(jiǎn)廣告正式登陸新三板。

值得注意的是，自?huà)炫埔詠?lái)，易簡(jiǎn)集團總共完成四輪融資，募資總額達3.26億元。而在最近一輪融資，即2017年8月4日，以23.53元/股的價(jià)格成功募資近8000萬(wàn)元，參投機構包括深創(chuàng )投、國泰君安格隆并購等4家機構。

以此計算，易簡(jiǎn)集團投后估值達15.8億元，而胡衍軍持股市值達5.33億元。

撇開(kāi)資本運作不說(shuō)，易簡(jiǎn)集團自身業(yè)務(wù)卻在不斷萎縮。2017年中報顯示，

1、扣非后凈利潤為885.99萬(wàn)元，較上期同比下滑58.25%；

2、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~為-8648.98萬(wàn)元，下降了46.35%；

3、賬面上現金及等價(jià)物的余額為3705.78萬(wàn)元，較去年年中的1.63億元下降77.31%；

4、應收賬款為2.25億元，占當期營(yíng)業(yè)收入的61.28%，較去年同期增長(cháng)64.59%。

在自有業(yè)績(jì)不佳的情況下，易簡(jiǎn)集團似乎也只剩下了通過(guò)投資來(lái)盈利的路子，或讓你想起了頻繁收購的藍色光標。后者通過(guò)不斷的并購發(fā)展壯大，從一家單純的公關(guān)公司成長(cháng)為營(yíng)銷(xiāo)傳播集團。

但需要補充的是，并購本身是一件高風(fēng)險的事情。據麥肯錫咨詢(xún)公司統計，在全球范圍，并購的成功率平均只有30%左右，國內的成功率可能更低。