去年以來(lái)，在新三板流動(dòng)性不足，融資能力差的背景下，持續有優(yōu)質(zhì)掛牌企業(yè)選擇了主動(dòng)退市到主板IPO。其中，教育行業(yè)公司中，目前新三板至少有6家宣布正在接受上市輔導。分析指出，《民辦教育促進(jìn)法》為相關(guān)教育資產(chǎn)上市清除障礙，A股或迎來(lái)新一輪教育企業(yè)上市潮及并購整合潮。

新三板企業(yè)轉主板持續升溫

7月10日，龍創(chuàng )設計(832954)發(fā)布關(guān)于首次公開(kāi)發(fā)行股票并在主板上市的申請獲得中國證監會(huì )受理及公司股票暫停轉讓的公告。公告顯示，該公司于2017年6月22日向證監會(huì )提交了首次公開(kāi)發(fā)行股票并在主板上市的申請。

公告稱(chēng)，本次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的相關(guān)事宜尚需中國證監會(huì )核準，公司依據相關(guān)規定、經(jīng)向全國中小企業(yè)股份轉讓系統有限責任公司申請，公司股票自2017年7月11日起在全國中小企業(yè)股份轉讓系統暫停轉讓。

《投資快報》記者近日在走訪(fǎng)“2016年十大佳新三版企業(yè)”之一的明師教育時(shí)了解到，公司己從新三板摘牌，并在7月5日宣布獲得國際知名機構摩根士丹利的6900萬(wàn)元投資并已完成交割，并爭取成為國內第一批獨立上市的培訓機構。

據了解，明師教育是一家以K12培訓作為主營(yíng)業(yè)務(wù)的培訓機構，市場(chǎng)主要在珠三角地區。2016年7月，明師教育完成在新三板掛牌，但不到一年，今年3月初明師教育就提交了摘牌申請。明師教育在當時(shí)提交的申請終止掛牌新三板的公告中透露，將對國內部分教育資產(chǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行并購重組并對股份公司現有股權結構進(jìn)行調整。

其實(shí)，去年以來(lái)，在新三板流動(dòng)性不足，融資能力差的背景下，持續有優(yōu)質(zhì)掛牌企業(yè)選擇了主動(dòng)退市，到主板IPO。相關(guān)數據顯示，截止6月23日，有112家企業(yè)在轉板IPO排隊在審中，其中主板47家，中小板13家，創(chuàng )業(yè)板57家。

廣證恒生統計數據顯示，新三板做市企業(yè)板塊市盈率(TTM整體法)的歷史均值為29.65倍，低于創(chuàng )業(yè)板市盈率的歷史均值70.73倍，但板塊之間市盈率的差距一直在縮小，僅2016年5月至2017年5月一年時(shí)間，新三板與創(chuàng )業(yè)板估值差異就縮小了近39%。在多家機構看來(lái)，隨著(zhù)IPO提速以及新三板制度建設的推進(jìn)，板塊之間的估值差異在未來(lái)有進(jìn)一步縮小的可能。

分析指出，這種估值差的縮小，一方面說(shuō)明當前跨市場(chǎng)投資機會(huì )的增值空間和時(shí)間窗口出現減少，試圖在“兩板”之間尋找跨時(shí)間投資機會(huì )的難度或會(huì )加大；另一方面也在強化市場(chǎng)預期——估值的拉平有望為公眾公司在多層次資本市場(chǎng)之間轉板或其他形式的股份交流帶來(lái)新契機。

A股或將迎來(lái)教育企業(yè)上市潮及并購整合潮

2016年11月，全國人大常委會(huì )上審議通過(guò)了關(guān)于修改《民辦教育促進(jìn)法》的決定，這為民營(yíng)教育企業(yè)登陸資本市場(chǎng)清除了障礙。記者了解到，目前一些教育企業(yè)也正在加快登陸A股的步伐。如華圖教育目前已經(jīng)進(jìn)入IPO進(jìn)程，上市公司科斯伍德(300192)今年5月份宣布擬以現金收購龍門(mén)教育51%股權，目前相關(guān)重組工作仍在進(jìn)行。

記者注意到，目前A股尚無(wú)獨立上市的教育企業(yè)。新三板教育行業(yè)公司中，目前至少有6家宣布正在接受上市輔導，包括億童文教、銳取信息、頌大教育、行動(dòng)教育、中教股份和中信出版。業(yè)內人士表示，《民辦教育促進(jìn)法》的審議通過(guò)意味著(zhù)相關(guān)教育資產(chǎn)上市障礙基本被清除，資產(chǎn)證券化必將加速，A股有望迎來(lái)新一輪教育企業(yè)上市潮及并購整合潮。

新東方的創(chuàng )始人俞敏洪11日在2017中國互聯(lián)網(wǎng)大會(huì )上表示，教育領(lǐng)域將冒出最多數量的上市公司。“教育領(lǐng)域未來(lái)出現的上市公司，會(huì )是任何一個(gè)產(chǎn)業(yè)中最多的。他們可能每一個(gè)占據教育的垂直領(lǐng)域，每一個(gè)占據教育領(lǐng)域的每個(gè)平臺，每一個(gè)占據教育領(lǐng)域的每一個(gè)方向，但每家教育領(lǐng)域公司最后都能達到幾百億人民幣或者上百億美元的市值，能夠看到未來(lái)這樣的公司在中國占到40、50家。”

摩根士丹利執行董事韓疆在接受《投資快報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，教育企業(yè)要上A股市場(chǎng)，挑戰在于《民辦教育促進(jìn)法》的落地以及自身跨區域復制能力。摩根士丹幫助明師教育進(jìn)一步快速發(fā)展和提升現代化管理體系，爭取讓明師教育成為國內第一批獨立上市的教育培訓機構。

明師教育董事長(cháng)羅宇恒對《投資快報》記者表示，公司尚未確定以何種方式登陸A股市場(chǎng)，要2018年上半年左右才有最后的決定。“兩種方式登陸都有可能，獨立IPO或者和A股上市公司合作。這要看我們往后的TOB模式的發(fā)展，是否有足夠的信心。”

據介紹，明師教育的核心產(chǎn)品主要包括三大考雙師課程、明師大語(yǔ)文系列、英國倫敦圣三一口語(yǔ)、在線(xiàn)直播課程、在線(xiàn)1對1輔導等。過(guò)去三年，明師教育業(yè)績(jì)穩步增長(cháng)，2014年-2016年營(yíng)業(yè)收入分別是1.6億元、2.41億元、3.2億元，凈利潤分別為300萬(wàn)元、2223萬(wàn)元、2500萬(wàn)元。

摘牌后的明師教育一直備受市場(chǎng)關(guān)注，除獲得了摩根士丹利青睞外。今年3月，上市公司雪萊特(002076)和松發(fā)股份(603268)相繼通過(guò)旗下并購基金收購明師教育13.98%、4.18%股權。