未來(lái)巴菲特看好什么？他又對大洋彼岸的中國股市有怎樣的見(jiàn)解？

5月7日，全球投資界所矚目的2017年伯克希爾股東大會(huì )圓滿(mǎn)結束，巴菲特及芒格在接近7小時(shí)的過(guò)程中回答了股東諸多問(wèn)題。

涉及的范圍有投資、理財、公司管理、美國經(jīng)濟、全球發(fā)展等方面，當然也提到了中國經(jīng)濟以及中國的房地產(chǎn)。

巴菲特認為人工智能會(huì )帶來(lái)顛覆性變化。他指出：“能讓世界更安全我覺(jué)得是好事，對汽車(chē)保險公司來(lái)說(shuō)可能不是一件好事。我們可能未來(lái)會(huì )面臨卡車(chē)缺少駕駛員的情況，如果這些人工智能技術(shù)能提高他們的安全性我覺(jué)得是很受歡迎的。”

“中國新三板是一個(gè)新興的市場(chǎng)，里面將會(huì )出現像“蘋(píng)果、微軟”這種全球性企業(yè)，未來(lái)將會(huì )有很多人參與到全新市場(chǎng)新三板中，A股會(huì )面臨更多投機的麻煩。公眾對市場(chǎng)的反應會(huì )是非常極端的。人們喜歡賭博，喜歡投機，會(huì )變得自滿(mǎn)，會(huì )進(jìn)入到一個(gè)舒適區，一旦市場(chǎng)發(fā)生變化他們是無(wú)法預知或是進(jìn)行防御的。但是新三板市場(chǎng)會(huì )引導人們正確的進(jìn)行投資。”巴菲特說(shuō)道。

相比于投資個(gè)股，巴菲特的建議是投資指數股票。有一位叫Becky Quick的股東提問(wèn)：為什么巴菲特建議投資指數股票，而不是購買(mǎi)個(gè)股？巴菲特回答：“現在的問(wèn)題是，很多人到老還不是專(zhuān)業(yè)的投資人，但是你不用擔心，去買(mǎi)指數股票就可以了。”同時(shí)，他建議如果真要投資，可以投向標普500指數基金，這樣不會(huì )天天擔心。

能源領(lǐng)域，巴菲特看好太陽(yáng)能、風(fēng)能以及其他可再生能源，他認為特朗普的減稅計劃對能源行業(yè)是一利好。

他坦言：“這樣的投資稅減免，在第一年取得了不錯的收益，在長(cháng)期的財務(wù)會(huì )計核算中有很大的影響。伯克希爾不會(huì )做激進(jìn)的事，但可以肯定的是一些獨立的項目比如太陽(yáng)能項目，開(kāi)始上馬的時(shí)候，必須要政府的補貼，也必須通過(guò)稅收法案的支持。

稅收政策最大的利好是驅動(dòng)風(fēng)能和太陽(yáng)能發(fā)電。采用新能源、可再生能源發(fā)電，需要一些時(shí)間，我們也需要做出一些巨大的努力和改變。”

中國股市將跑羸美國股市？來(lái)自上海的一位投資經(jīng)理就如此提問(wèn)：中國股市未來(lái)20年或10年能否翻倍，你們有什么樣的預計？芒格回答：“我認為中國股市具備增長(cháng)潛力，現在的中國股票比美國股票，我也認為會(huì )有一個(gè)更光明的未來(lái)。但A股無(wú)可避免會(huì )面臨成長(cháng)的痛。”

面對中國投資者如此刁鉆的問(wèn)題，巴菲特是這樣打太極的：“我們不會(huì )局限于對某個(gè)國家或地區的投資，芒格剛剛制造了一條新聞：‘芒格的預測是：中國股市將跑贏(yíng)美國股市。’

中國經(jīng)濟進(jìn)入新常態(tài)，在轉型過(guò)程中有巨大的市場(chǎng)需求，是全球潛力很大的投資市場(chǎng)。巴菲特曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，“坡度夠長(cháng)，雪夠多，所以可以滾到大的雪球”。

中國仍是全球最好的投資市場(chǎng)

中國仍然是全球最好的投資市場(chǎng)，應把更多的投資集中在這里。人民幣基金已經(jīng)成為市場(chǎng)中最為重要的力量。中國資本市場(chǎng)在近二十年里快速成長(cháng)，正如一位投資人所說(shuō)，“當年有一大批成熟的桃子，投資人很輕松地就把它摘了。到了今天，投資仍然是一個(gè)可以讓很多人參與實(shí)業(yè)的好機會(huì )”，這些投資機會(huì )將帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

私募和創(chuàng )投 （PE／VC）的投資數量在2016年創(chuàng )下紀錄，有很多獨角獸企業(yè)獲得巨額投資，市場(chǎng)漸趨于理性。多位私募股權機構人士對2017年及未來(lái)幾年投資市場(chǎng)的看法，均表示：“信心重于黃金，市場(chǎng)極其龐大”。

投資人所從事的行業(yè)和進(jìn)入的領(lǐng)域，市場(chǎng)一定要足夠大，成長(cháng)性也是關(guān)鍵。中國仍然是全球最好的發(fā)展中市場(chǎng)。

從募投趨勢來(lái)看，人民幣基金已取代美元基金占據了絕對優(yōu)勢。據CVSource數據分析，目前中國的人民幣基金的存量遠超過(guò)美元基金。2016年，人民幣募資市場(chǎng)轉換成美元大概是近1700億美元，美元基金規模只有300億美元。在投資市場(chǎng)上，2016年，人民幣基金投資600多億美元，美元基金投資300多億美元。

國內的流動(dòng)性非常多，整個(gè)投資行業(yè)的資金都非常充裕，關(guān)鍵是尋找好的投資機會(huì )。厲偉表示，現在有如此多的基金成立，長(cháng)期投資或早期投資像跑馬拉松一樣，是一個(gè)價(jià)值創(chuàng )造的過(guò)程。“一定要有信心，要專(zhuān)業(yè)，要有耐心”。如果你做早期投資，想長(cháng)期幫助企業(yè)，必須把生意化為友誼，“最終能不能變成一生的感情，就看緣份了”。

胡潤百富董事長(cháng)胡潤在中國投資年會(huì )上表示，“現在股權投資行業(yè)特別缺，很多企業(yè)家有很多錢(qián)，但不知道怎么投資。胡潤全球富豪榜中，擁有10億美元以上財富的2000多人，有三分之一是華人，這些人是全球最成功的超級財富創(chuàng )造者。”

投資領(lǐng)域的基金關(guān)注收益和影響力，如何尋找更好的投資方向和把握投資時(shí)機？中國有句成語(yǔ)是順勢而為。任何生意的構成，無(wú)論是傳統產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)還是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的企業(yè)級服務(wù)市場(chǎng)，都要滿(mǎn)足下游供給的需求，必須是真實(shí)的需求。任何產(chǎn)業(yè)的演變，都有一個(gè)周期。最好的情況是，如果一個(gè)產(chǎn)業(yè)有七年的周期，能在第二、第三、第四年布局；如果在前兩年布局的時(shí)候，資本市場(chǎng)也會(huì )配合，股價(jià)同步往上走，形成兩個(gè)周期的疊加效應是非常好的。

對于產(chǎn)業(yè)與資本之間的關(guān)系，無(wú)非就是兩點(diǎn)，真實(shí)的需求和真實(shí)供給之間的缺口，動(dòng)態(tài)地去看缺口的演進(jìn)，在周期前半段切入，同時(shí)配合自己拐點(diǎn)投資的方法論。有個(gè)“順藤摸瓜”論，對一個(gè)產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)藤條，藤條未來(lái)變得粗壯的時(shí)候，應該順著(zhù)這個(gè)藤條不斷地布局，不斷搜尋藤條上瓜熟蒂落的潛在明星企業(yè)。

市場(chǎng)機制為投資孕育機會(huì )

從2009年往前推十年，中國的VC和PE市場(chǎng)上，美元基金是一枝獨秀。自2009年下半年創(chuàng )業(yè)板推出后，美元和人民幣基金已平分秋色。從2014年開(kāi)始，人民幣無(wú)論是從募資、投資來(lái)說(shuō)，都大幅超過(guò)了美元的金額。“當前突出的問(wèn)題是人民幣基金更追求資金回報的速度，也更偏向后期項目投資。而更多的早期項目是創(chuàng )新類(lèi)的項目，美元投資的會(huì )比人民幣基金更偏好早期。在人民幣基金日益強盛的今天，也造成了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)后續供應不足的問(wèn)題。”投中集團董事長(cháng)陳頡表示。

陳頡還稱(chēng)，經(jīng)過(guò)幾次的政策縮緊，A股并購市場(chǎng)從2014開(kāi)始的野蠻并購逐步過(guò)渡到現在越來(lái)越趨于產(chǎn)業(yè)并購、協(xié)同并購。中國未來(lái)10年資本市場(chǎng)可以容納每年500家公司的IPO上市。A股越來(lái)越健全和市場(chǎng)化的機制，也為投資機構孕育了重大的機會(huì )。

投資模式正從混合型轉到主題型。如果想跑贏(yíng)大勢，就要跟得上趨勢，或者提前布局，在主題領(lǐng)域內部做天使期、早期、成長(cháng)期的結構化配置。投資策略要早期發(fā)現、提前布局、精準干預、資金高效。提前挖掘行業(yè)優(yōu)質(zhì)項目，預判風(fēng)口，實(shí)現投資行業(yè)及投資階段的提前布局。隨著(zhù)年齡的增長(cháng)，投資人的敏感性會(huì )下降，如果想要決策性、敏感性和干預力都到位的話(huà)，團隊一定要有合理的配置，每個(gè)人做最擅長(cháng)的事情。

風(fēng)險投資機構發(fā)展會(huì )走兩個(gè)方向，強VC及大VC，大VC的基金管理規模會(huì )持續擴張，強VC則繼續精耕細作，做精品化投資管理。

綜合而言，中國的創(chuàng )投市場(chǎng)一直在往前發(fā)展，更多的資金和基金支持早期創(chuàng )投事業(yè)和早期創(chuàng )業(yè)者，新產(chǎn)業(yè)正在發(fā)展和孕育中。在硅谷流傳一句話(huà)，“我們改變世界，同時(shí)也要變得富有”。VC行業(yè)幫助很多企業(yè)縮短了發(fā)展周期，這是毋庸置疑的。破解投資的密碼，就必須找到有發(fā)展潛力的行業(yè)和企業(yè)，只要商業(yè)模式、產(chǎn)品在市場(chǎng)上有好的效益，就能獲得優(yōu)質(zhì)資本的支持。