“說(shuō)好一起裝逼一起飛，沒(méi)想到你跑得比誰(shuí)都快。”

2015年，新三板市場(chǎng)交投活躍，聲名大噪，電商企業(yè)開(kāi)始排隊登陸新三板，掛牌數量達百家左右，熱鬧非凡。

但不過(guò)兩年時(shí)間，就接二連三有電商掛牌企業(yè)宣布退市，這其中不乏酒類(lèi)電商的頭部企業(yè)，還有母嬰電商行業(yè)的新星等等。

是因為新三板滿(mǎn)足不了他們的訴求嗎？不全是。

就目前退市的掛牌企業(yè)來(lái)看，在新三板上融到資的不在少數，對于資本驅動(dòng)發(fā)展的電商企業(yè)來(lái)說(shuō)，新三板很大程度上改善了掛牌電商最現實(shí)的問(wèn)題。

而按照退市電商的話(huà)來(lái)說(shuō)，或是因為并購，或是因為轉板IPO，再有的就只是撂下幾個(gè)大字：戰略發(fā)展需要。

問(wèn)題來(lái)了，就目前而言，還未有電商企業(yè)直接沖擊IPO成功的，退市為IPO是信心滿(mǎn)滿(mǎn)還是另有考慮？再有，回血周期長(cháng)的電商企業(yè)滿(mǎn)足IPO財務(wù)標準嗎？還有一個(gè)情況是，如果滿(mǎn)足了IPO標準，為何選擇被收購而不是踏上IPO之路？

五家或退市電商 有4家在新三板上成功融到了資

據不完全統計，或退市電商總計超5家。不啰嗦，直接拋名單：

就名單來(lái)看，新三板上幾大電商細分領(lǐng)域領(lǐng)域都有覆蓋到，包括鮮花電商、酒類(lèi)電商、跨境電商等等。

相對大多數掛牌公司來(lái)說(shuō)，這幾家或退市企業(yè)在新三板上過(guò)得還可以，其中有四家在新三板上成功融到了資，唯獨泰笛科技在退市前五個(gè)月發(fā)布定增預案到摘牌都未完成。  

在新三板過(guò)得好好的，為什么說(shuō)跑就跑？

1、媽媽網(wǎng)：或為沖擊IPO

2017年6月5日，媽媽網(wǎng)發(fā)布摘牌公告，并表示經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰略調整。

但從過(guò)往公告來(lái)看，媽媽網(wǎng)退市或是為了IPO。

2017年2月22日，媽媽網(wǎng)發(fā)布上市輔導公告，距最近一次融資完成不過(guò)兩個(gè)月時(shí)間。

需要補充的是，媽媽網(wǎng)2016年營(yíng)收增幅再次放緩，而扣非凈利潤達2653.51萬(wàn)元。

以創(chuàng )業(yè)板為例，根據此前證監會(huì )窗口指導精神，擬登陸創(chuàng )業(yè)板的公司最近一年凈利潤要達到3000萬(wàn)以上。這個(gè)雖不是絕對的硬性指標，但確實(shí)是投行在接IPO項目時(shí)參考標準之一。

除了媽媽網(wǎng)之外，中晨電商也在近日宣布正接受IPO輔導，不過(guò)中晨電商還沒(méi)有發(fā)布摘牌公告。

那么，中晨電商財務(wù)狀況又是如何呢？

東財choice顯示，中晨電商2016年錄得營(yíng)收32.89億元，扣非凈利潤1413.88萬(wàn)元。與此同時(shí)，中晨電商2016年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流并沒(méi)有擺脫負數的局面，錄得凈額-2277.15萬(wàn)元，同比下降502%。

富姐就電商IPO較難等問(wèn)題聯(lián)系中晨電商董事長(cháng)，對方表示不方便回答。         

2、泰笛科技、網(wǎng)酒網(wǎng)：退市出于戰略規劃

2017年3月31日，泰笛科技發(fā)布申請終止掛牌公告，并表示是出于經(jīng)營(yíng)發(fā)展及戰略規劃調整。6月19日，泰笛科技終止掛牌，板齡僅半年。

此前有媒體報道稱(chēng)，有接近泰笛科技的人士表示，泰笛科技摘牌后將啟動(dòng)IPO，摘牌有助于決策效率、加快并購進(jìn)程，讓公司在最短時(shí)間內達到IPO公司的標準。

直接給各位看泰笛科技的財務(wù)狀況吧。

需要補充的是，泰笛科技因未按期發(fā)布2016年財報被主辦券商發(fā)布三次風(fēng)險提示，截止終止掛牌還未發(fā)布。

東財choice顯示，泰笛科技2014年、2015年分別錄得扣非凈利潤-802.7萬(wàn)元、-4730.29萬(wàn)元.

與泰笛科技一樣，網(wǎng)酒網(wǎng)申請退市的理由也是出于戰略規劃，至今還未發(fā)布2016年財報。

2017年4月24日，網(wǎng)酒網(wǎng)發(fā)布申請終止掛牌公告，表示是出于戰略發(fā)展需要，促進(jìn)公司的長(cháng)遠發(fā)展。

但是，從公開(kāi)資料來(lái)看，網(wǎng)酒網(wǎng)退市原因或是受到大股東樂(lè )視此前債務(wù)危機的牽連。

3、有棵樹(shù)、價(jià)之鏈：正籌備被收購事項

需要說(shuō)明的是，這兩家公司還未發(fā)布終止掛牌公告。

2017年4月21日，有棵樹(shù)發(fā)布重大事項公告，并稱(chēng)上市公司天澤信息（300209.SZ）擬通過(guò)發(fā)行股份的方式向有棵樹(shù)全體股東購買(mǎi)有棵樹(shù)合計100%的股份。

東財choice顯示，有棵樹(shù)2016年錄得24.86億元，同比增長(cháng)140.74%；扣非凈利潤0.99億元，同比增長(cháng)68.64%。

就財務(wù)來(lái)看，有棵樹(shù)內生增長(cháng)能力還是不錯，在電商領(lǐng)域也算翹楚，那為什么不選擇直接IPO呢？

“公司有自己的考慮，目前同行基本都在走收購這條路，相對IPO來(lái)說(shuō)，收購會(huì )更快一點(diǎn)。”有棵樹(shù)董秘李志強在接受三板富采訪(fǎng)時(shí)如是說(shuō)道。

需要補充的是，有棵樹(shù)在2017年3月15日被央視315晚會(huì )點(diǎn)名后緊急停牌，截至目前股票還未恢復轉讓。

無(wú)獨有偶，價(jià)之鏈近日也準備“聯(lián)姻”上市公司。

2017年6月23日，價(jià)之鏈發(fā)布公告稱(chēng)，公司實(shí)際控制人與潯興股份(002098.SZ)簽署了收購框架協(xié)議，潯興股份擬以現金方式收購公司約65%的股份，收購總價(jià)預計不超過(guò)11億元。

此次收購價(jià)格相對價(jià)之鏈凈資產(chǎn)溢價(jià)8.25倍，價(jià)之鏈投后估值達到16.92億元。

新三板：是我愛(ài)的不夠深？

眾所周知，對于電商來(lái)說(shuō)，沒(méi)錢(qián)根本沒(méi)法玩。新三板也在一定程度上滿(mǎn)足了其訴求，但為什么有些電商過(guò)得不咋樣之余還想跑出新三板呢？

這或跟行業(yè)痛點(diǎn)不無(wú)關(guān)系，融到的錢(qián)還不一定夠花。

就拿鮮花電商來(lái)說(shuō)，作為生鮮電商細分領(lǐng)域之一，鮮花對冷鏈配送、空運等物流把控有著(zhù)較高的要求，而積極布局供應鏈也成為鮮花電商發(fā)展的關(guān)鍵，現在很多鮮花電商都在做這個(gè)事，但能做出規模的目前還沒(méi)見(jiàn)到，也有部分鮮花電商因運營(yíng)成本之高而望而卻步。

再來(lái)看酒類(lèi)電商，同質(zhì)化嚴重就是行業(yè)痛點(diǎn)之一。這就意味著(zhù)，大多數酒類(lèi)電商只能依靠讓利來(lái)?yè)屨际袌?chǎng)份額，這就需要足夠的資本驅動(dòng)，還是持續性的。而目前也有部分酒類(lèi)電商也在打造自己的差異性?xún)?yōu)勢，以定制酒等方式來(lái)獲取市場(chǎng)青睞，但就目前來(lái)說(shuō)，“燒錢(qián)”模式仍是主流。

礙于篇幅，就不一一列舉了。就目前來(lái)說(shuō)，實(shí)現盈利的電商企業(yè)大多數是具有規模的，在產(chǎn)業(yè)鏈布局上也比較成熟，比如傲基電商、有棵樹(shù)等等。

東財choice顯示，截止2017年7月5日，新三板上電商企業(yè)總計79家，其中有44家掛牌期間成功融到資，壹玖壹玖、傲基電商更是成功融資5次、3次。

那么，融資的同時(shí)產(chǎn)生了對等效益了嗎？

東財choice顯示，新三板上34家虧損電商企業(yè)中有20家掛牌成功融到資，占比近6成。

就拿紅酒世界來(lái)說(shuō)，2016年錄得總成本6198.07萬(wàn)元，同比增長(cháng)86.89%。其中銷(xiāo)售費用、管理費用總計4709.83萬(wàn)元。

需要補充的是，紅酒世界在2016年成功融資6000萬(wàn)元。