挖貝網(wǎng)訊 6月17日，新三板文學(xué)社夏季沙龍在云南大理舉辦，本屆沙龍由新三板文學(xué)社、新三板50人論壇主辦，萬(wàn)綠生物

承辦，興海綠化、云能威士、司珈爾協(xié)辦。來(lái)自全國各地的投資機構、券商服務(wù)機構、資深媒體以及企業(yè)家代表共計30余人參加。

本次沙龍分為兩場(chǎng)，上半場(chǎng)聚焦新三板行業(yè)發(fā)展，下半場(chǎng)聚焦“三類(lèi)股東”現象。這也是對2017年新三板的一次駐足盤(pán)點(diǎn)。挖貝網(wǎng)對大會(huì )進(jìn)行圖文直播。

東方證券股權投資與交易業(yè)務(wù)總部銷(xiāo)售總監唐潔在會(huì )上做了券商投后分享。唐潔認為投后最重要的工作內容是：項目監測、對接融資、要幫企業(yè)制定企業(yè)的發(fā)展戰略、進(jìn)行企業(yè)投后的資本戰略安排、人才的戰略、幫助企業(yè)與財經(jīng)媒體建立非常良好的互動(dòng)和信任的關(guān)系。同時(shí)，要完成6大任務(wù)。

下為唐潔發(fā)言全文：

首先感謝我們新三板文學(xué)社，不同的人，不同的機構和崗位，在經(jīng)營(yíng)好自己本身公司的主業(yè)的同時(shí)，利用各自的資源，在為新三板做很多的事情，真的是非常為我們文學(xué)社感動(dòng)和自豪。社長(cháng)拉我進(jìn)了文學(xué)社，可能是看到了我們名媛會(huì )的活動(dòng)集錦，但真的很感謝，我覺(jué)得這個(gè)地方是一個(gè)崇尚理想，而且非常有包容力，特別鼓勵有不同的想法，而且可以暢所欲言，可以爭論，可以達成共識的一個(gè)地方。

早晨榮正投資鄭培敏也在講個(gè)人的標簽，我自己身上也有三個(gè)標簽，我是有10年在券商一線(xiàn)投行的經(jīng)歷；后來(lái)到擬IPO做過(guò)董秘，這個(gè)公司在2012年一季度報的IPO，后來(lái)IPO停擺，轉到了新三板；2015年我又回到了券商的股權投資和做市部，可以說(shuō)做有投行、投資和企業(yè)的經(jīng)歷。

東方證券股權投資與交易業(yè)務(wù)總部銷(xiāo)售總監唐潔

社長(cháng)本來(lái)是請我今天來(lái)分享一下，對做市商在新三板未來(lái)出路的一個(gè)設想，做市商的出路在哪里我也不知道，于是改了個(gè)題目分享下券商投后工作內容。   

我就來(lái)分享一下，券商投后的一些管理心得，因為這塊工作正好是我自己在做的，大家吹吹牛，東方在投后管理方面，還是有一定所長(cháng)的，第一步跟大家分享一下，東方的投資理念和投資邏輯，再講一講投后管理服務(wù)的一些具體內容，還有我對于日常從事投后工作的粗淺的理解。

第一，我截取了投資經(jīng)理培訓時(shí)候勝任能力模型，以及對投資經(jīng)理的知識邊界和行業(yè)知識邊界定位的一個(gè)圖表，還有一個(gè)是新技術(shù)創(chuàng )新的時(shí)間羅盤(pán)。對投資經(jīng)理的勝任能力的要求，已經(jīng)體現了公司在投研上最看中的能力的比重，其中最看中的是一個(gè)行業(yè)的研究能力和知識背景，占了70%的比重。接下來(lái)就是營(yíng)銷(xiāo)能力，占了20%的比重，營(yíng)銷(xiāo)能力這里要有一個(gè)很好的溝通能力要有對人性基本認識和感知。剩下的10%是要了解市場(chǎng)的制度規則，這是基本要求。你要有一個(gè)對行業(yè)對企業(yè)的判斷基本常識。

下面對應的，態(tài)度上有責任心、有主動(dòng)性、有敬業(yè)精神，但是所有的這些人的素質(zhì)里面，我們發(fā)現真正能做好事情的最重要的素質(zhì)是責任心。我經(jīng)常說(shuō)，做投資是一個(gè)特別苦逼的工作，你看到如果要在一個(gè)行業(yè)做好投資的話(huà)，其實(shí)是基于對知識的掌握。剛剛讀完本科的時(shí)候，其實(shí)是在一個(gè)普通人群的知識認知邊界里面，你只突出了一小點(diǎn)，讀完碩士以后，我們看到在本科上面有一個(gè)突出和延伸，也就是說(shuō)，你可能比普通的人在本行業(yè)里的認知要超群一些。最終讀完博士和博士后以后，你可能達到了人類(lèi)的普遍知識認知的邊界。但在世界科技日新月異今天，有很多的主流行業(yè)，不停派生出新的分支子行業(yè)，被創(chuàng )造或者被發(fā)現。所以要做好投資的話(huà)，它是一個(gè)不停學(xué)習研究的過(guò)程。

在東方有一個(gè)我國投資業(yè)的國師級的人物，叫王國斌，國斌總曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，券商投研一年讀50本書(shū)的人，大概的年薪在50萬(wàn)，讀一百本書(shū)的人，年薪大概是100萬(wàn)，300萬(wàn)年薪的人，這些人大概是優(yōu)秀保薦人，或者是金牌研究員級別的，大概的年薪在300萬(wàn)。一本書(shū)一萬(wàn)，大家一定要多讀書(shū)。最下面一排是決定了團隊整個(gè)的綜合投資能力，也就是你的團隊里面吸引進(jìn)來(lái)了人在好幾個(gè)行業(yè)和好幾個(gè)維度達到并超出了普通知識認知的邊界，就形成了這樣的三角形，這個(gè)團隊可能會(huì )在三到幾個(gè)行業(yè)里面是擅長(cháng)投資的。

以上解釋了投資邏輯基于研究，不是賭博，一定是基于行業(yè)研究的基礎上能夠達成一個(gè)有盈率的投資，這才是好的投資。這里放了帝國理工對新興科學(xué)的一個(gè)時(shí)間羅盤(pán)，內圈是2014、15、16年當下可以實(shí)現的一些技術(shù)，中圈是在未來(lái)10到15年可能實(shí)現的技術(shù)，最外圈那些是對未來(lái)新技術(shù)的估計和猜測，也就是說(shuō)，未來(lái)的30年，有可能是我們人類(lèi)可以掌握的技術(shù)和知識。

對應著(zhù)前沿技術(shù)，我們在每一個(gè)點(diǎn)上去尋找行業(yè)里技術(shù)先進(jìn)的一些公司。比如說(shuō)，我們在上面投了益善生物，投了先臨三維（它是做3D打印的），捷尚股份等等。

下面分享一下，投后有哪些重要的工作內容？其實(shí)投后最重要的工作內容，第一項就是項目監測，你投完了以后不能不管的，新三板的企業(yè)它的財務(wù)、運營(yíng)的能力以及資本的經(jīng)驗都是有待提高的。跟蹤已投項目的財務(wù)指標、運營(yíng)指標，及時(shí)掌握到風(fēng)險的預警，是最重要的工作。關(guān)注資金使用情況以及現金流的情況，防止違規，持續的監控和定期的報告，要求投資經(jīng)理按時(shí)去訪(fǎng)談自己的項目，給公司提報定期報告的。

第二項是對接融資，這也是特別重要的一個(gè)工作，新三板都是發(fā)展中的公司，它上公開(kāi)市場(chǎng)的最主要的目的是融資發(fā)展，要給它對接適合的具備產(chǎn)業(yè)資源優(yōu)勢的投資機構。因為我們比企業(yè)了解各家機構的實(shí)力、專(zhuān)業(yè)程度、資源和資金是不是充沛，幫助我們已投企業(yè)增加資本業(yè)務(wù)的經(jīng)驗和認知，找到適合的最好的資金和機構。

同時(shí)要有效果的一些路演，覆蓋研究報告，監控市場(chǎng)價(jià)格，對重倉項目的機構股東各家的策略到期情況要有所了解，一方有減持意愿的時(shí)候會(huì )幫他找到感興趣的機構，通過(guò)大宗方式解決問(wèn)題。

接下來(lái)是市值管理的悖論，我覺(jué)得前一段時(shí)間，有市場(chǎng)上好多投資公司說(shuō)提供做市值管理服務(wù)，我覺(jué)得是個(gè)悖論。市值管理這個(gè)事情，是基于資本市場(chǎng)充分的資源掌握以及你所有的機構股東的市場(chǎng)策略（買(mǎi)入賣(mài)出策略）相關(guān)的。那一些沒(méi)有資金實(shí)力投資公司說(shuō)要給你做市值管理的話(huà)，不但達不到目的，而且有可能性造成違規，建議公司對這方面的服務(wù)要慎重。

第三點(diǎn)，要幫企業(yè)制定企業(yè)的發(fā)展戰略，我們的投資經(jīng)理大概一年會(huì )調研和走訪(fǎng)近一千家的企業(yè)，連我一年也要見(jiàn)超過(guò)300家企業(yè)。券商投研對于一個(gè)細分的行業(yè)的發(fā)展前景、未來(lái)的市場(chǎng)、利潤空間可能會(huì )比企業(yè)家和他的團隊有更深刻的理解和認識。所以在這個(gè)方向上給企業(yè)一些建議，幫企業(yè)減少一些試錯的機會(huì )。

第四點(diǎn)，進(jìn)行企業(yè)投后的資本戰略安排。什么時(shí)候融資？有些董事長(cháng)也不太懂，對于公眾公司來(lái)講股權還是最有價(jià)值，融資要根據自己的發(fā)展一步一步的去融。既要兼顧發(fā)展也要考慮控制權。

在IPO的過(guò)程中，幫忙推薦適合的投行、會(huì )計師事務(wù)所、律所以及尋找和儲備一些并購重組項目、并購重組的資金安排等等。早上鄭總說(shuō)，他認為以后FA最強大的應該是第三方，我還是有不同的看法，券商的全牌照資源決定了他如果愿意為投資項目提供FA服務(wù)，將是最強大的。要靠主券商給你提供通道，賺20萬(wàn)，給你提供投后的話(huà)，是不現實(shí)的，如果像做市商或者投資部門(mén)，一單投三、五千萬(wàn)，他一定會(huì )利用綜合券商的資源幫助企業(yè)做好服務(wù)，很多涉及牌照業(yè)務(wù)，比如投行的發(fā)行、企業(yè)債發(fā)行，其他機構想做也做不了。

第五點(diǎn)，人才的戰略，人才也決定了一個(gè)企業(yè)是不是能夠成功，我們針對已投項目重要崗位的人才有推薦服務(wù)。目前來(lái)講，提供最多的還是董秘，董秘是企業(yè)資本業(yè)務(wù)一個(gè)非常關(guān)鍵的職位，目前也提供高管基本業(yè)務(wù)以及基本素質(zhì)的培訓，創(chuàng )業(yè)的融資和投資能力的培養，也是我們的一個(gè)工作重點(diǎn)。說(shuō)實(shí)在的，新三板的高管對于資本業(yè)務(wù)的理解和基礎知識、合規意識對比A股公司還有待提高。

第六點(diǎn)，幫助企業(yè)與財經(jīng)媒體建立非常良好的互動(dòng)和信任的關(guān)系，我們文學(xué)社為什么那么重要？我是一直給我們的企業(yè)家說(shuō)，你一定要與好的媒體，建立好的關(guān)系，很多的公司他們是很怕媒體的，因為剛剛成為公眾公司又聽(tīng)說(shuō)了有些媒體會(huì )發(fā)一些公司負面的新聞，所以對媒體敬而遠之，其實(shí)這種態(tài)度是不對的。你如果市場(chǎng)上存在著(zhù)不好的媒體的話(huà)，你就更應該找到好的好媒體，當你有負面的時(shí)候，最有效的危機處理，你找到一些有權威性的好的媒體替你寫(xiě)正面的文章，這樣會(huì )把他的一些言論覆蓋掉。

財經(jīng)媒體會(huì )對企業(yè)的品牌營(yíng)銷(xiāo)以及價(jià)值的挖掘也起到關(guān)鍵的作用。在投后管理上面，我們所營(yíng)造的就是一個(gè)大的生態(tài)圈，首先現在是處于一個(gè)資金特別多，但是優(yōu)質(zhì)項目少的資產(chǎn)荒的年代，一方面我們要去尋找好的項目源，另一方面已投的項目要有一個(gè)充分發(fā)掘價(jià)值以及退出的渠道。為了這個(gè)目的努力營(yíng)造三個(gè)圈子，一個(gè)是我們自己已投項目的圈子，一個(gè)是合作機構的圈子，還有一個(gè)是中介機構的圈子。

主要完成什么任務(wù)呢？

第一是三板和主板政策的傳導。

第二是，跨界業(yè)務(wù)資源的整合。

第三是，財務(wù)和法律規范的建議，要給他們一些指引。

第四是，資本運作方案的設計。

第五是，股權激勵方案，這個(gè)非常重要，今天中午還在跟鄭總說(shuō)，我們有一些公司，在股權激勵的時(shí)候，就以為自己做做就行了，其實(shí)既稀釋了股權同時(shí)并沒(méi)有達到激勵的效果，我是建議股權激勵還是找專(zhuān)業(yè)的機構來(lái)做，最好有前置的條件，最好是有期權，不要一次到位。

第六個(gè)，投融資的對接。其他沒(méi)什么了，基本上很多友商和專(zhuān)業(yè)機構都在做。我就分享到這兒。謝謝。（全文有刪節）