原標題：新三板企業(yè)“帶傷”沖刺IPO “三類(lèi)股東”謎題臨揭曉

近日，兩家新三板掛牌公司申請創(chuàng )業(yè)板IPO受到市場(chǎng)密切關(guān)注。兩家企業(yè)都存在“三類(lèi)股東”，如果能夠順利通過(guò)IPO審核，對新三板市場(chǎng)將具有標志性意義。

去年4月，關(guān)于擬IPO企業(yè)必須清理“三類(lèi)股東”的傳聞甚囂塵上，但監管者一直沒(méi)有正面回應，引起了新三板擬上市公司和投資機構的焦慮。有市場(chǎng)人士指出，此次“帶傷上陣”的三類(lèi)股東的企業(yè)能夠獲得反饋說(shuō)明監管者認為三類(lèi)股東問(wèn)題并非硬傷，未來(lái)順利IPO可期。

對急切想上市的新三板企業(yè)而言，遷往貧困地區走IPO綠色通道也是一個(gè)不錯的選擇。不過(guò)，近日證監會(huì )發(fā)言人表示不支持單純?yōu)樯鲜匈I(mǎi)通道、利用政策“鉆空子”套利等形式主義行為，支持企業(yè)真扶貧、扶真貧。

“三類(lèi)股東”難題迎破解

近日，證監會(huì )網(wǎng)站披露的首次公開(kāi)發(fā)行股票正常審核狀態(tài)企業(yè)信息表顯示，新三板掛牌企業(yè)深圳市新產(chǎn)業(yè)生物醫學(xué)工程(830838.OC)和博拉網(wǎng)絡(luò )(834484.OC)的創(chuàng )業(yè)板IPO申請已經(jīng)獲得監管者反饋。由于兩家企業(yè)股東中都存在“三類(lèi)股東”，因此受到市場(chǎng)密切關(guān)注。

三類(lèi)股東是指契約型私募基金、資產(chǎn)管理計劃和信托計劃。去年4月，市場(chǎng)曾有傳聞稱(chēng)，擬IPO企業(yè)必須清理三類(lèi)股東，以滿(mǎn)足監管者對穿透股東至個(gè)人層面的要求。這在新三板市場(chǎng)引發(fā)了強烈反響，因為新三板許多擬上市企業(yè)的股東中都存在契約型私募基金和資管計劃。如果傳聞屬實(shí)，意味著(zhù)這些企業(yè)必須及時(shí)清理這三類(lèi)股東。

上海一家擬IPO掛牌企業(yè)董秘對第一財經(jīng)記者表示，“監管者對新產(chǎn)業(yè)和博拉網(wǎng)絡(luò )這兩家企業(yè)反饋的問(wèn)題都比較中性，只要上了發(fā)審會(huì )，就說(shuō)明證監會(huì )不認為這(三類(lèi)股東)是一個(gè)硬傷，估計最多三四個(gè)月就水落石出了。”

今年1月6日，新三板掛牌公司三星新材(831645.OC)的IPO申請獲得證監會(huì )發(fā)審委審核通過(guò)，將登陸上證所主板市場(chǎng)。由此，三星新材成為繼江蘇中旗、拓斯達之后最新一家，也是今年第一家IPO成功過(guò)會(huì )的新三板企業(yè)。

不過(guò)，這三家企業(yè)股東中不存在三類(lèi)股東，因此缺乏參考價(jià)值，有三類(lèi)股東的擬IPO新三板企業(yè)仍然處在焦慮之中。

華南地區一家公募基金新三板業(yè)務(wù)負責人告訴第一財經(jīng)記者，三類(lèi)股東清理對新三板市場(chǎng)會(huì )造成諸多負面影響，掛牌無(wú)法阻止三類(lèi)機構投資者買(mǎi)入公司股票，清理股東的成本也非常高昂，難度極大。滿(mǎn)足IPO條件的企業(yè)可能寧可不到新三板來(lái)掛牌。

而對機構投資者而言，清理IPO三類(lèi)股東會(huì )極大損害他們投資的積極性，最終也會(huì )令新三板現有的低迷流動(dòng)性雪上加霜。

上周五，證監會(huì )主席劉士余在監管工作會(huì )議上談及多層次資本市場(chǎng)建設時(shí)指出，新三板既要有苗圃功能，又要發(fā)揮土壤功能。讓一批創(chuàng )新能力強、誠實(shí)守信、市場(chǎng)前景好的企業(yè)“能夠轉板的就轉板，不愿意轉板的就在新三板里面綻放”，這是未來(lái)中國資本市場(chǎng)又一道風(fēng)景線(xiàn)。

中科沃土基金董事長(cháng)朱為繹告訴第一財經(jīng)，“劉主席說(shuō)的轉板不是指的新三板向創(chuàng )業(yè)板轉板試點(diǎn)，而是說(shuō)新三板企業(yè)去A股IPO，接下來(lái)證監會(huì )會(huì )為新三板企業(yè)IPO創(chuàng )造條件，解除它們在IPO道路上的障礙。”

他認為，在未來(lái)一兩年之內，仍然是IPO的黃金時(shí)期，有IPO潛質(zhì)的掛牌企業(yè)還是應該盡快申報IPO。暫時(shí)不具備IPO條件的企業(yè)，也要認識到一兩年后新三板獨立市場(chǎng)將逐步建立起來(lái)，眼下應專(zhuān)注把自己的基本面做扎實(shí)。

截至目前，新三板掛牌企業(yè)進(jìn)入IPO輔導的已經(jīng)超過(guò)300家。有研究機構認為，滿(mǎn)足新三板企業(yè)上市條件的大約在1000家。

貧困地區吸引擬IPO企業(yè)筑巢

由于監管者收緊對上市公司并購重組的監管，對急切想上市的新三板企業(yè)而言，與其花費巨大成本和面臨不確定性去借殼上市，不如把注冊地址遷往貧困地區，走IPO綠色通道。

據東方財富Choice數據和易三板統計，注冊地在國家級貧困地區的新三板公司已達210家，其中基礎層公司156家、創(chuàng )新層20家、擬掛牌企業(yè)34家。

去年9月，證監會(huì )發(fā)布《關(guān)于發(fā)揮資本市場(chǎng)作用服務(wù)國家脫貧攻堅戰略的意見(jiàn)》(下稱(chēng)《意見(jiàn)》)，《意見(jiàn)》明確，貧困地區企業(yè)申請首發(fā)上市實(shí)行“即報即審、審過(guò)即發(fā)”政策。記者梳理發(fā)現，自《意見(jiàn)》發(fā)布以來(lái)，已經(jīng)有至少35家新三板企業(yè)將注冊地遷往貧困地區，其中四分之一都是從發(fā)達省份遷往西藏地區。

上周五，證監會(huì )發(fā)言人鄧舸在新聞發(fā)布會(huì )上表示，不支持單純?yōu)樯鲜匈I(mǎi)通道、利用政策“鉆空子”套利等形式主義行為。企業(yè)只要本著(zhù)真誠的扶貧意愿，將產(chǎn)業(yè)扶貧與貧困地區的資源稟賦相結合，切實(shí)在當地開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，改善當地財政收入，解決當地群眾就業(yè)，長(cháng)期帶動(dòng)當地經(jīng)濟發(fā)展，就不會(huì )影響其享受綠色通道政策。

朱為繹認為，現在很多新三板企業(yè)把注冊地遷到貧困地區，但是證監會(huì )要求的真扶貧、產(chǎn)業(yè)扶貧，是針對企業(yè)借通道的現象，如果遷址沒(méi)有把當地產(chǎn)業(yè)帶起來(lái)，這肯定不是監管者希望的扶貧。

近來(lái)，許多貧困地區也為遷址企業(yè)開(kāi)出了誘人的優(yōu)惠條件，吸引企業(yè)前來(lái)筑巢。

如被列為貧困地區的贛州市南康區，遷入企業(yè)如果成功上市獲得的政府獎勵高達1200萬(wàn)元，主辦券商獲得獎勵100萬(wàn)元，鼓勵類(lèi)產(chǎn)業(yè)企業(yè)所得稅減按15%征收，企業(yè)在用地、審批、資金扶持、企業(yè)高管等方面都會(huì )受到政府大力支持。

當地金融辦人士對第一財經(jīng)表示，當地數萬(wàn)家企業(yè)中尚沒(méi)有一家上市公司，基本上都靠銀行融資，如果上市企業(yè)或擬上市公司能夠把主要生產(chǎn)地遷到貧困地區，那么能起到龍頭效應，帶領(lǐng)當地企業(yè)朝著(zhù)資本市場(chǎng)和直接融資去發(fā)展。此外，這對當地就業(yè)也有支撐作用，能夠留住一些本地人才，讓人才不至于過(guò)分流失。