王亞偉虧損賣(mài)出中科招商股票成為今日的熱點(diǎn)新聞，但就在前一日11月29日，被賣(mài)出的這個(gè)標的中科招商自己卻發(fā)布了一則耐人尋味的公告。

中科招商（832168）公告內容顯示，公司控股公司擬聯(lián)合華潤銀行等，發(fā)起設立“珠海中科招商沃土新三板股權投資合伙企業(yè)”，項目總規模為21億元，主要投資于新三板創(chuàng )新層和擬IPO企業(yè)。

市場(chǎng)一定不會(huì )忘記，一年前中科招商精準抄底十數家上市公司的歷史，而此次在新三板市場(chǎng)最為低迷之時(shí)設立如此規模的基金是否也有抄底新三板之意？

抄底新三板

根據11月29日中科招商公布的對外投資公告顯示，中科招商的控股公司擬聯(lián)合華潤銀行等，發(fā)起設立“珠海中科招商沃土新三板股權投資合伙企業(yè)”，項目總規模為21億元。

在此項目中，中科招商作為劣后級有限合伙人擬出資不超過(guò)7億元，珠海華潤銀行股份有限公司等商業(yè)銀行作為優(yōu)先級有限合伙人擬出資不超過(guò)14億元。中科沃土基金管理有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“中科沃土”）擔任投資顧問(wèn)。

值得注意的是此次中科招商出資參與該基金的目的，21世紀經(jīng)濟報道的記者了解到，此次中科招商與其他機構的合作期限為三年，將主要投資于新三板創(chuàng )新層和擬IPO企業(yè)。

事實(shí)上，此次中科招商與其他機構合資設立的新三板基金在投資規模方面已經(jīng)超越了中科招商目前投資新三板掛牌企業(yè)的總額。

根據公司最新披露的第三季度報告顯示，中科招商目前投資了19家新三板掛牌企業(yè)，（包括一家剛剛取得掛牌函的光合映畫(huà)）投資總額為11.67億元。

中科招商此舉也讓一些市場(chǎng)人士提出了疑問(wèn)。“現在是新三板市場(chǎng)非常低迷的時(shí)候，很多機構在新三板市場(chǎng)的投資都比較謹慎，但此次中科招商目的明確地出錢(qián)投向新三板企業(yè)值得研究。”11月30日，天投資本投資總監王宇在同記者的交流中指出。

此次中科招商非常明確地公告了這只參股基金的投向正是新三板創(chuàng )新層以及擬IPO企業(yè)也被一些機構人士理解是對新三板市場(chǎng)的抄底。

“根據我們的測算符合新三板分層標準二的588家高成長(cháng)公司整體市盈率和市銷(xiāo)率分別為23倍和3.32倍。而在一級市場(chǎng)，我們觀(guān)察到最近3年，PE對處于成長(cháng)階段的企業(yè)投資倍數平均為29倍，VC對A輪和C輪企業(yè)的投資倍數接近25倍。從遴選成長(cháng)型企業(yè)的角度而言，新三板當前的估值水平甚至已低于一級市場(chǎng)。也就是說(shuō)目前的新三板市場(chǎng)可以抄底了。”11月30日，硅谷天堂一位項目組的人士表示。

事實(shí)上，中科招商2015年股市劇烈波動(dòng)之時(shí)的精準布局讓市場(chǎng)印象深刻。彼時(shí)，中科招商一共對16家上市公司進(jìn)行了陽(yáng)光舉牌，總耗資超過(guò)了30億，而正是這一系列抄底讓中科招商2015年年報以及2016年半年報的財務(wù)數據都受益匪淺。

因此此次成立專(zhuān)門(mén)投資新三板企業(yè)的基金也讓機構人士認為，中科招商看到了新三板未來(lái)或有確定的邏輯。

機構布局動(dòng)向

事實(shí)上，除了中科招商設立出資參與投資新三板基金這一信號外，臨近年底一些市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)也認為新三板已經(jīng)完成筑底。

11月30日，興業(yè)證券分析師紀云濤便表示：“在新三板市場(chǎng)低迷的背景下，產(chǎn)業(yè)投資人卻在加速抄底。目前，有182 家公司在掛牌前就被A股公司參控股，有63家公司在掛牌后被A股公司參控股；另一方面，在新三板上大肆并購，截至目前，新三板企業(yè)被A股公司并購的預案共計73起，涉及資金達655.02億元，并購預案整體呈上升趨勢，尤其在今年二、三季度出現井噴。”

紀云濤進(jìn)一步指出，產(chǎn)業(yè)資本利用自身產(chǎn)品期限長(cháng)的特點(diǎn)，積極的在三板上抄底優(yōu)秀公司，說(shuō)明新三板不缺乏優(yōu)質(zhì)公司，且當前市場(chǎng)部分公司的動(dòng)態(tài)估值已經(jīng)到了適合PE/VC投資的區間。

實(shí)際上，從去年開(kāi)始新三板持續低迷的行情也對投資者結構進(jìn)行了一輪教育。

11月30日，九鼎投資的一位項目組人士指出：“目前很多財務(wù)投資人悲觀(guān)并非是質(zhì)疑新三板發(fā)展前景或是缺少優(yōu)質(zhì)標的，而是被產(chǎn)品期限所掣肘。據我了解目前市場(chǎng)上大多數產(chǎn)品都是3+1或是2+1的期限。這些產(chǎn)品將在明年初迎來(lái)產(chǎn)品到期的大潮。但是由于對新三板市場(chǎng)的逐漸熟悉，一些機構設立新三板產(chǎn)品的時(shí)間也放寬，期限長(cháng)的可能會(huì )到7-8年。這些增量資金也將會(huì )陸續布局新三板。”

而目前新三板二級市場(chǎng)也在出現跌無(wú)可跌的局面，一位北京地區的新三板投資者王亮則將自己觀(guān)察的數據分享給記者：“今天是11月最后一個(gè)交易日，11月新三板做市指數成交金額87.66億，是今年成交金額最多的月份，而近幾個(gè)月新三板做市指數并沒(méi)有再出現新低的情況。”

中信證券胡雅麗團隊則在2017年新三板投資策略報告中提出，新三板毫無(wú)疑問(wèn)在各類(lèi)權益資產(chǎn)的價(jià)格對比中處于明顯偏低的水平。我們判斷隨著(zhù)市場(chǎng)整體估值的企穩、頂層設計的推進(jìn)，新三板在明年一季度末二季度初或將迎來(lái)布局機會(huì )。（編輯：李新江）