新三板自成立以來(lái)，其流動(dòng)性一直飽受詬病，優(yōu)質(zhì)掛牌企業(yè)開(kāi)始尋找出路，IPO是不少企業(yè)的選擇，今年以來(lái)，越來(lái)越多的掛牌公司啟動(dòng)了IPO計劃?！督鹑谕顿Y報》記者注意到，截止11月17日，新三板已有265家掛牌企業(yè)正在實(shí)施IPO轉板事項，占掛牌企業(yè)總數的2.76%，市場(chǎng)對于轉板概念可謂追捧不已，部分轉板IPO概念股年內區間漲幅驚人。聯(lián)訊證券對此表示，IPO轉板概念股成為2016年新三板市場(chǎng)的一大投資主題，當下一些投資機構正在積極布局轉板概念股，尋覓投資機會(huì )。

擬轉板公司數量逐漸增多

11月以來(lái)，接受上市輔導的掛牌企業(yè)數量開(kāi)始猛增，截止11月16日，共有12家掛牌企業(yè)接受了上市輔導。而且值得注意的是，11月14日，有3家掛牌企業(yè)同日發(fā)布了上市輔導公告，這3家企業(yè)分別是熊貓乳業(yè)、陽(yáng)光中科和環(huán)宇建工。15日、16日安泰股份和頂固集創(chuàng )也相繼發(fā)布公告稱(chēng)，進(jìn)入IPO上市輔導階段。至此，新三板已有265家掛牌企業(yè)已正在實(shí)施IPO轉板事項，占掛牌企業(yè)總數的2.76%。其中有61家企業(yè)已經(jīng)向證監會(huì )申報了IPO上市材料并獲受理，4家公司處于IPO審核反饋階段，1家企業(yè)已經(jīng)過(guò)會(huì )待發(fā)。

從上市輔導頻率來(lái)看，從2015年10月份開(kāi)始，掛牌企業(yè)上市輔導事項逐漸頻繁，上市輔導高峰期集中在2015年12月至2016年1月和6月份兩個(gè)時(shí)間段，這與掛牌企業(yè)財會(huì )申報制度有一定關(guān)聯(lián)。今年6月份開(kāi)始上市輔導的掛牌企業(yè)有24家，隨后這一數據開(kāi)始放緩，7—10月份每月新增上市輔導公司數量穩定在15家以?xún)?。進(jìn)入11月，新增上市輔導公司數量又開(kāi)始猛增，僅上半月接受上市輔導公司數量就已經(jīng)達到了12家。

不過(guò)，《金融投資報》記者發(fā)現，除了加入申報IPO排隊外，還有部分新三板企業(yè)從IPO隊伍中撤出。今年4月份首次披露IPO的族興新材在今年10月13日審核狀態(tài)變更為“中止審查”，成為新三板IPO大軍中首家“撤單”企業(yè)。另一家掛牌企業(yè)海納生物也在同期中止IPO審核。此外，還有恒信璽利、廣廈環(huán)能和嘉達早教3家掛牌企業(yè)宣布中止上市輔導。其中，恒信璽利中止上市輔導的原因，是注冊地變更至“IPO扶貧地區”，預計恒信璽利不久后即將會(huì )再次重啟新的IPO征程。

轉板制度推出預期在加強

IPO轉板概念股已經(jīng)成為了2016年新三板市場(chǎng)的一大投資主題，當下一些投資機構正積極布局轉板潛力股，尋覓投資機會(huì )，部分轉板IPO概念股年內區間漲幅驚人。聯(lián)訊證券認為，如若股票能夠轉板成功，將可為先期布局的投資者帶來(lái)豐厚的收益，投資轉板潛力股也就是對該股今后的轉板之路進(jìn)行的押注?！督鹑谕顿Y報》記者注意到，德芯科技自11月2日公告進(jìn)入上市輔導，其股價(jià)次日就上漲七成，之后雖有回調，但不改上漲態(tài)勢。從11月9日的12元到11月16日的25元，股價(jià)翻了一番；而環(huán)宇建工宣布接受上市輔導后，其股價(jià)可謂節節攀高，從11月14日的1.47元到17日的2.36元，短短4個(gè)交易日，公司股價(jià)上漲了60.54%；錦波生物在發(fā)布進(jìn)入上市輔導之前，資金就已經(jīng)提前介入，從8月10日的20.9元開(kāi)始 ，股價(jià)一直上漲到了14日的29.7元，漲幅逾四成……

資金之所以對轉板概念股追捧不已，顯然是有原因的。深交所副總經(jīng)理金立揚11月16日在深圳舉行的第十八屆高交會(huì )的“十三五規劃及供給側結構性改革”主題論壇上透露，深交所近期將深化創(chuàng )業(yè)板改革，其中包括將著(zhù)重推動(dòng)新三板向創(chuàng )業(yè)板轉板。

國務(wù)院和深交所先后對轉板制度改革表態(tài)，表明轉板制度推出預期正在加強。從IPO成功轉板的情況來(lái)看，IPO重啟后一年多以來(lái)，僅有江蘇中旗一家掛牌企業(yè)成功過(guò)會(huì )。江蘇中旗早在2015年2月就已經(jīng)在證監會(huì )受理之后開(kāi)始停牌。2016年8月19日，江蘇中旗IPO獲證監會(huì )創(chuàng )業(yè)板發(fā)審委審核通過(guò)。在成功過(guò)會(huì )之后，江蘇中旗就開(kāi)始準備摘牌的相關(guān)工作，到11月11日，江蘇中旗已發(fā)布了關(guān)于股票終止掛牌的公告，從新三板退市。

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轉板制度雖必要但不宜急于推出

筆者認為，新三板“轉板”機制的建立，將有效解決新三板企業(yè)更高的融資需求，為優(yōu)質(zhì)新三板企業(yè)提供更大、更寬的融資舞臺；同時(shí)，也為中國資本市場(chǎng)注入新活力，優(yōu)化市場(chǎng)環(huán)境。

10月10日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于積極穩妥降低企業(yè)杠桿率的意見(jiàn)》，指出要加快完善全國中小企業(yè)股份轉讓系統，同時(shí)研究全國中小企業(yè)股份轉讓系統掛牌公司轉板創(chuàng )業(yè)板相關(guān)制度。這是決策層首次明確提出新三板企業(yè)向創(chuàng )業(yè)板轉板。

種種跡象表明，新三板“轉板”機制的研究正在提速。

筆者認為，“轉板”為新三板企業(yè)打開(kāi)了進(jìn)入創(chuàng )業(yè)板或主板市場(chǎng)的通道，省去了繁瑣的報批程序，節約了上市成本，更加有利于上市企業(yè)健康發(fā)展。

目前，新三板企業(yè)僅有IPO一條通道去主板或創(chuàng )業(yè)板。數據顯示，截止2016年11月16日，新三板目前有61家公司啟動(dòng)IPO首發(fā)申報，有27家企業(yè)首發(fā)申報前往創(chuàng )業(yè)板上市。此外，新三板共有267家新三板公正在進(jìn)行首發(fā)上市輔導，最早的公司從2012年6月就開(kāi)始排隊。

但是，筆者也認為，轉板制度雖然必要但不能急于推出。新三板的建設是一個(gè)系統的過(guò)程，當其具備充分的規?；?、層次性和流動(dòng)性后，推出轉板制度才不會(huì )出現很多分析人士所擔心的優(yōu)質(zhì)資源流失、資金扎堆優(yōu)質(zhì)企業(yè)等問(wèn)題。同時(shí)，轉板制度既要包括轉向滬深市場(chǎng)的“升板”，也應當包括“降板”和退市制度，同時(shí)也應考慮主動(dòng)轉板和被動(dòng)轉板。