目前，涉互金平臺的新三板企業(yè)有軟智科技、萬(wàn)惠金科、嘉網(wǎng)股份等9家

5月27日，證監會(huì )、股轉系統相繼發(fā)布了一系列新政策，這對于互金企業(yè)來(lái)說(shuō)卻是一大利空。新出爐的新三板分層管理辦法除了采取差異化制度安排之外，也基本將類(lèi)金融企業(yè)排除在外。

目前，涉互金平臺的新三板企業(yè)有軟智科技、萬(wàn)惠金科、嘉網(wǎng)股份等9家?！蹲C券日報》記者查閱其2015年年報發(fā)現，除瓷爵士因審計事項調整原因尚未披露2015年年報信息以外，另外8家企業(yè)的業(yè)績(jì)表現各異。其中，軟智科技、萬(wàn)惠金科的凈利潤為虧損。與2014年相比，凈利潤上升的企業(yè)有5家，分別是嘉網(wǎng)股份、九信資產(chǎn)、大富裝飾、光影俠、嘉銀金科；凈利潤下降的有3家，分別是軟智科技、中瀛鑫、萬(wàn)惠金科，而萬(wàn)惠金科已連續兩年凈利潤為負值。

“這類(lèi)企業(yè)大多數營(yíng)收規模都比較小，甚至處于虧損狀態(tài)，根本無(wú)緣創(chuàng )新層。”中投顧問(wèn)金融行業(yè)研究員邊曉瑜對《證券日報》記者表示。也有業(yè)內人士表示，互金企業(yè)掛牌新三板或借殼新三板企業(yè)只有等待監管部門(mén)的政策確定，從目前面臨的現實(shí)情況看，三年內恐怕政策難以放開(kāi)。

互金企業(yè)掛牌新三板無(wú)“門(mén)”

2015年7月，中國人民銀行等十部委發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見(jiàn)》，拉開(kāi)了對網(wǎng)貸行業(yè)的監管序幕；年末“e租寶事件”爆發(fā)；之后，《網(wǎng)絡(luò )借貸信息中介機構業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法(征求意見(jiàn)稿)》出臺。由于各地對監管政策理解的偏差，導致監管措施不一，有的地方暫停了帶有金融、投資、理財等字眼的公司注冊，針對存量平臺進(jìn)行嚴管。

早在2016年1月19日，類(lèi)金融企業(yè)掛牌新三板就被緊急叫停。有券商人士指出，“除了一行三會(huì )監管的銀行、券商、公募基金、信托等，其他由地方金融辦等監管的小貸、典當、擔保、PE、P2P等均不能掛牌新三板。這一新規也堵住了P2P公司掛牌新三板或借殼新三板企業(yè)融資的道路。”

在證監會(huì )暫停小貸、典當等類(lèi)金融機構新三板掛牌及融資半年后，全國股轉系統于今年5月27日發(fā)布《關(guān)于金融類(lèi)企業(yè)掛牌融資有關(guān)事項的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“通知”），《通知》明確表示，小貸、擔保、融資租賃、商業(yè)保理、典當等其他具有金融屬性企業(yè)暫不受理新的掛牌申請，已受理企業(yè)終止審查。這也意味著(zhù)，包括P2P在內的類(lèi)金融企業(yè)都將被排除在新三板之外。

不過(guò)，在新規出來(lái)之前，已有PPmoney、團貸網(wǎng)等一些P2P公司通過(guò)定向增發(fā)或收購原股東股份的方式涉足新三板。新規出臺也讓這些P2P公司進(jìn)退兩難。

新規中還有一項規定為，已掛牌的其他具有金融屬性企業(yè)不得采用做市轉讓方式以及不屬于其他具有金融屬性企業(yè)的掛牌公司，其募集資金不得用于參股或控股其它具有金融屬性的企業(yè)。“ 以上條款表明即使P2P網(wǎng)貸平臺能找到借殼的公司，在行業(yè)監管政策未明朗的情況下，仍然無(wú)法通過(guò)借殼進(jìn)入資本市場(chǎng)融資。”張葉霞表示。

涉足互金新三板企業(yè)無(wú)緣創(chuàng )新層

《全國中小企業(yè)股份轉讓系統掛牌公司分層管理辦法（試行）》的內容包括分層標準和維持標準、層級劃分和調整等，未來(lái)創(chuàng )新層和基礎層掛牌公司將采取差異化制度安排。從本次管理辦法來(lái)看，全國股轉公司設置了三套并行標準，篩選出市場(chǎng)關(guān)注的不同類(lèi)型公司進(jìn)入創(chuàng )新層。標準一是“凈利潤+凈資產(chǎn)收益率+股東人數”，即最近兩年連續盈利，且平均凈利潤不少于2000萬(wàn)元，最近兩年平均凈資產(chǎn)收益率不低于10%；標準二是“營(yíng)業(yè)收入復合增長(cháng)率+營(yíng)業(yè)收入+股本”，即最近兩年營(yíng)業(yè)收入連續增長(cháng)，且復合增長(cháng)率不低于50%，最近兩年平均營(yíng)業(yè)收入不低于4000萬(wàn)元，股本不少于2000萬(wàn)元；標準三是“市值+股東權益+做市商家數”，即最近有成交的60個(gè)做市轉讓日的平均市值不少于6億元，最近一年年末股東權益不少于5000萬(wàn)元，做市商家數不少于6家，合格投資者不少于50人。

對于標準規定的凈利潤不少于2000萬(wàn)元的要求，沒(méi)有一家與P2P相關(guān)聯(lián)的企業(yè)符合要求。

根據盈燦咨詢(xún)資料顯示，目前涉P2P網(wǎng)貸的新三板企業(yè)有9家：瓷爵士（溫商貸）、軟智科技（金蛋理財）、嘉網(wǎng)股份（安心貸）、九信資產(chǎn)（九信金融）、中瀛鑫（恒富在線(xiàn)）、大富裝飾（樂(lè )金所）、萬(wàn)惠金科（ppmoney）、光影俠（團貸網(wǎng)）、嘉銀金科（你我貸）。

《證券日報》記者查閱其年報發(fā)現，其中除瓷爵士（溫商貸）因審計事項調整原因尚未披露2015年年報信息以外，另外8家新三板掛牌企業(yè)業(yè)績(jì)表現各異。軟智科技營(yíng)業(yè)收入為586.66萬(wàn)元，同比下降26.82%；凈利潤為-330.73萬(wàn)元。萬(wàn)惠金科營(yíng)業(yè)收入為4742.53萬(wàn)元，同比增長(cháng)42.46%；凈利潤為-399.94萬(wàn)元。

與2014年相比，凈利潤上升的新三板企業(yè)有5家，分別是嘉網(wǎng)股份（安心貸）、九信資產(chǎn)（九信金融）、大富裝飾（樂(lè )金所）、光影俠（團貸網(wǎng)）、嘉銀金科（你我貸）。其中，嘉網(wǎng)股份2015年度營(yíng)業(yè)收入2466.12萬(wàn)元，同比下降11.33%；凈利潤511.39萬(wàn)元，同比增長(cháng)1730.99%。九信資產(chǎn)營(yíng)業(yè)收入1.65億元，同比增長(cháng)27.03%；凈利潤為461萬(wàn)元。大富裝飾營(yíng)業(yè)收入為4.74億元，同比增長(cháng)113.96%；凈利潤為1428.56萬(wàn)元，同比增長(cháng)293.20%。光影俠營(yíng)業(yè)收入為1002.98萬(wàn)元，同比增長(cháng)46.29%；凈利潤為67.88萬(wàn)元，同比增長(cháng)6221.14%。嘉銀金科營(yíng)業(yè)收入為7553萬(wàn)元，同比增長(cháng)407.33%；凈利潤為1082萬(wàn)元。

由于與P2P相關(guān)聯(lián)的新三板企業(yè)大多數規模小，盈利已經(jīng)不易，更不要說(shuō)連續兩年平均凈利潤不少于2000萬(wàn)元及其他苛刻要求。

　　掛牌新三板更看重“背書(shū)”

“P2P平臺止步于新三板，對已經(jīng)投資網(wǎng)貸企業(yè)的融資方又少了一個(gè)退出渠道。其比較現實(shí)的融資方式只剩下被上市公司收購、地方股權交易所、境外上市、VC/PE一級市場(chǎng)融資。”有業(yè)內人士表示。

也有人認為，新三板對于P2P而言，背書(shū)作用更重要。有網(wǎng)貸平臺負責人表示，企業(yè)在新三板掛牌后，受證監會(huì )和全國股轉系統公司雙重監管，掛牌公司的“背書(shū)”影響力更大。張葉霞認為，“除去借殼新三板進(jìn)入資本市場(chǎng)以外，P2P網(wǎng)貸企業(yè)還可以選擇通過(guò)地方股交中心、海外資本市場(chǎng)上市或香港資本市場(chǎng)上市的途徑進(jìn)入資本市場(chǎng)。”未來(lái)，我國互聯(lián)網(wǎng)金融監管細則將陸續出臺，監管政策將進(jìn)一步明確和統一，P2P網(wǎng)貸行業(yè)或許并不需要借殼而可以直接進(jìn)入國內資本市場(chǎng)。