近日，新三板分層方案終于落地，根據方案顯示，從6月27日起，7000多家新三板公司將被分為“創(chuàng )新層”和“基礎層”。值得注意的是，不少A股上市公司開(kāi)始涉足新三板公司，根據公開(kāi)資料顯示，至少有169家A股上市公司持有220家新三板掛牌企業(yè)股權。

不過(guò)，能否進(jìn)入創(chuàng )新層，則需要看公司業(yè)績(jì)是否滿(mǎn)足股轉中心發(fā)布的《分層管理辦法》規定。

擁有能進(jìn)入創(chuàng )新層的新三板公司，對上市公司來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一個(gè)利好。有A股并購領(lǐng)航者之稱(chēng)藍色光標，在5月31日連發(fā)兩則參股子公司（喜樂(lè )航和獅華金服務(wù)）獲準在新三板掛牌的消息。

不過(guò)，從上述兩家披露的盈利情況來(lái)看，都還不能納入到新三板創(chuàng )新層。值得注意的是，除上述兩家外，藍色光標旗下還擁有7家新三板公司股權。梳理其涉足的9家新三板公司業(yè)績(jì)情況來(lái)看，藍色方略和璧合科技有望進(jìn)入創(chuàng )新層，其它不少公司還處于虧損當中。

藍色光標表示，能否通過(guò)整合保證上市公司對標的公司的控制力，并保持標的公司原有競爭優(yōu)勢、充分發(fā)揮并購整合的協(xié)同效應仍具有不確定性，公司存在整合風(fēng)險。

涉足9家新三板公司

藍色光標在資本市場(chǎng)上以并購重組見(jiàn)長(cháng)，此前因其大手筆并購還遭遇商譽(yù)減值風(fēng)險，不過(guò)大舉并購也讓藍色光標將多家新三板公司收入囊中。

據《證券日報》記者根據公開(kāi)資料不完全統計，藍色光標旗下共擁有9家新三板公司股權。具體來(lái)看，分別為藍標電商、識代運籌、璧合科技、藍色未來(lái)、掌慧縱盈、藍色方略、智臻智能、獅華金服和喜樂(lè )航。其中，藍色光標對藍標電商和藍色方略持股比例超過(guò)50%，分別為52.41%和70%。

不過(guò)，從藍色光標2015年年報中披露的數據來(lái)看，上述兩家新三板公司業(yè)績(jì)差異巨大，藍標電商2015年度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入33366.4萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)利潤虧損233.76萬(wàn)元，凈利潤虧損471.66萬(wàn)元，同比上年分別增長(cháng)145.96%、-143.82%、-214.48%。

藍色方略2015年度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入17105.24萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)利潤3232.23萬(wàn)元，凈利潤2901.30萬(wàn)元，同比上年分別增長(cháng)68.50%、70.47%、66.68%。

警惕并購重組風(fēng)險

除去控股的新三板公司，藍色光標旗下還擁有7家新三板上市公司股權。

查看識代運籌、璧合科技、藍色未來(lái)、掌慧縱盈、智臻智能、獅華金服和喜樂(lè )航業(yè)績(jì)情況可以發(fā)現，按照《分層管理辦法》對盈利要求，只有璧合科技勉強夠格。

根據璧合科技披露2015年年報顯示，2015年璧合科技實(shí)現營(yíng)業(yè)收入2.18億元，同比增長(cháng)124.87%；歸屬于掛牌公司股東凈利潤1264.42萬(wàn)元，實(shí)現扭虧，同比上漲2168.72%；

查看其2014年、2013年全年業(yè)績(jì)顯示，報告期內公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入分別為9686.65萬(wàn)元、2142.38萬(wàn)元，凈利潤分別虧損60.897萬(wàn)元、244.03萬(wàn)元；

根據《分層管理辦法》中，第二條標準“公司最近兩年營(yíng)業(yè)收入連續增長(cháng)，且復合增長(cháng)率不低于50%；最近兩年平均營(yíng)業(yè)收入不低于4000萬(wàn)元；股本不少于2000萬(wàn)元；最近12個(gè)月（每年4月份最后一個(gè)轉讓日為截止日）完成過(guò)股票發(fā)行融資（包括申請掛牌同時(shí)發(fā)行股票），且累計融資額不低于1000萬(wàn)元；或者最近60個(gè)可轉讓日實(shí)際成交天數占比不低于50%。”

公開(kāi)資料顯示，璧合科技總股本達到0.64億元，完成過(guò)股票發(fā)行融資（包括申請掛牌同時(shí)發(fā)行股票），且累計融資額不低于1000萬(wàn)元。符合新三板創(chuàng )新層要求。

值得注意的是，除控股公司藍色方略及璧合科技業(yè)績(jì)不錯外，其余7家新三板公司業(yè)績(jì)均不理想，且不少處于虧損狀態(tài)。

藍色光標表示，公司上市6年以來(lái)正是通過(guò)持續并購，才從一家只有 3 億多元收入的公關(guān)公司成長(cháng)為一家年收入近 100 億元的公司，但公司同時(shí)承認通過(guò)并購重組的方式存在一定的整合風(fēng)險。“多年來(lái)，公司通過(guò)投資并購尋求外延式發(fā)展，集團內收購業(yè)務(wù)收入已超過(guò)自有業(yè)務(wù)。并購交易完成后，被收購業(yè)務(wù)與原有業(yè)務(wù)仍需在人員管理、客戶(hù)管理、媒體采購、后臺管理等方面進(jìn)行持續性融合”。