2015年，資本市場(chǎng)變冷，O2O和P2P行業(yè)相繼在投資高潮之后陷入困境，并爆出企業(yè)倒閉的消息。但同時(shí)又有更多的錢(qián)在進(jìn)入風(fēng)險投資領(lǐng)域，新基金如雨后春筍，這種鮮明反差在2016年會(huì )出現什么樣的變化，投資的熱點(diǎn)在2016年會(huì )轉向哪些領(lǐng)域。挖貝網(wǎng)注本文為鳳凰財經(jīng)《傳奇》記者專(zhuān)訪(fǎng)軟銀賽富閻焱的內容：

記者：2015年整體的經(jīng)濟環(huán)境對于投資行業(yè)是有影響的嗎?

閻焱：2015國內外整體經(jīng)濟環(huán)境都不好。國際市場(chǎng)上，大宗商品價(jià)格下降，油價(jià)已經(jīng)低于30美元，石油作為中東國家的經(jīng)濟支柱，如果石油價(jià)格威脅其生存，很難說(shuō)會(huì )對整個(gè)世界產(chǎn)生多大的威脅。

國內的經(jīng)濟增長(cháng)緩慢，宏觀(guān)經(jīng)濟一直在變差，處在經(jīng)濟危機的邊緣。但這些只是大趨勢，對于風(fēng)險投資行業(yè)而言影響不大，對風(fēng)投來(lái)說(shuō)，敏感的還是匯率變動(dòng)的影響。

記者：前幾年國際上大量資本都看好中國，美元基金很容易融到錢(qián)，現在國外的LP對于國內的看法如何?

閻焱：國際對于中國的投資都在回收。他們看到的現象是中國的戰略不夠清晰，未來(lái)充滿(mǎn)了不確定性。大家都能看到的是經(jīng)濟上執行的很多政策和當初的改革開(kāi)放是相悖的，比如國企原來(lái)是黨委領(lǐng)導下廠(chǎng)長(cháng)負責制，但現在又回歸到黨委負責。同時(shí)在意識形態(tài)領(lǐng)域也在收緊。

我們能看到國外的LP在中國的資金配置在下降，而且流動(dòng)性很強，大多都是股票型基金。

記者：國外LP撤資，會(huì )影響基金的資金籌集嗎?這兩年，風(fēng)投行業(yè)非?；钴S，大量新基金成立，影響是什么?

閻焱：國外資本減少的影響不大。中國國內并不缺錢(qián)，尤其是有很多國有企業(yè)、地方政府都加入進(jìn)來(lái)。一些不知名的基金也能融到百億規模。

比如最近湖北、安徽等地方相繼成立基金。湖北成立了長(cháng)江經(jīng)濟帶產(chǎn)業(yè)基金管理公司，用400億元政府引導基金，然后與國內頂尖投資機構聯(lián)手，成立多只母基金，組成2000億元的基金群。再通過(guò)母子基金形式，撬動(dòng)更多投資的目的。

這些資金進(jìn)入投資領(lǐng)域，帶動(dòng)這個(gè)行業(yè)活躍的同時(shí)，也會(huì )出現一些問(wèn)題。很多地方政府基金都有相當苛刻的條件，比如要求投資基金只能選擇當地省內項目，并且管理費雙方對半分，投資基金的管理費也是要更長(cháng)時(shí)間才能結算。對這些明顯不平等的條件，一流的基金幾乎都不會(huì )答應，這樣就會(huì )有很多新成立、不知名的基金參與，然后有些決策很隨便，因為他可能不需要對投資結果負責，比如關(guān)于估值，可能會(huì )哄抬價(jià)格，這是影響比較大的事情，會(huì )打破市場(chǎng)秩序。

我還是相信這個(gè)行業(yè)是遵循一萬(wàn)小時(shí)定律的。在這個(gè)行業(yè)里面要待一萬(wàn)小時(shí)，投出差不多一億美元以后，才可以成為一個(gè)基本合格的能夠做獨立判斷的投資人，一萬(wàn)小時(shí)算下來(lái)就是11年。誰(shuí)要是告訴你，去年開(kāi)始做投資，今年賺大錢(qián)了，這是非常小的概率事件。

記者：除了這些，BAT近幾年也在做大規模投資，有個(gè)統計是說(shuō)現在中國互聯(lián)網(wǎng)未上市創(chuàng )業(yè)公司估值前30名的公司80%背后有BAT的身影。BAT的進(jìn)入對于投資行業(yè)的影響是什么?

閻焱：我認為BAT大規模投資初創(chuàng )公司是對整個(gè)社會(huì )創(chuàng )新不利的，這在某種意義上形成了壟斷。中國企業(yè)的現狀是什么呢，BAT三家市值遠遠超出其他公司，他們通過(guò)上市等方式手里有了大量很便宜的錢(qián)，可以以很低成本投資新的企業(yè)，讓所有的創(chuàng )新都處于這幾家壟斷之下，從這個(gè)角度，是不利于中國社會(huì )創(chuàng )新的。對比下美國，美國上千億市值的公司數量很大，這樣大公司之間很容易形成相互制衡，給新的公司有發(fā)展的空間。

記者：O2O和P2P是前兩年的投資熱點(diǎn)，但在2015年兩個(gè)行業(yè)相繼開(kāi)始出現倒閉的企業(yè)，2016年這個(gè)趨勢還會(huì )繼續嗎?

閻焱：2015年下半年這兩個(gè)行業(yè)里開(kāi)始的倒閉只是拉開(kāi)了序幕，2016年兩個(gè)行業(yè)還會(huì )有更大量的企業(yè)出現問(wèn)題。

這兩個(gè)行業(yè)里有大量公司的商業(yè)模式就是補貼而不是賺錢(qián)，補貼在互聯(lián)網(wǎng)公司是很常見(jiàn)，但要分清楚補貼是不是真的有盈利模式，有的靠著(zhù)補貼先做大規模，另外很大一部分是根本不能賺錢(qián)，不補貼就死了，比如O2O有很多線(xiàn)下的服務(wù)，所以你要能保證項目有連續的需求，能夠一直cover成本。這么多年來(lái)京東也許是個(gè)特例，運氣好在泡沫高的時(shí)候融到很多錢(qián)，可以一直燒，到現在已經(jīng)十多年了。

記者：軟銀賽富在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的投資最重要的考量是什么?

閻焱：在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的投資，我們其實(shí)最在意的關(guān)鍵指標是商業(yè)模式的可擴充性。典型的以網(wǎng)游為例，30萬(wàn)或300萬(wàn)玩家，網(wǎng)游公司的成本幾乎是一樣的，它的商業(yè)模式可擴充性就非常強?；ヂ?lián)網(wǎng)金融也是這樣的。

軟銀賽富投資的重點(diǎn)是互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)+、醫療健康、環(huán)保清潔能源三大領(lǐng)域。這三個(gè)方向不會(huì )受外界經(jīng)濟環(huán)境變化影響。