【白話(huà)新三板】第三回，我們接著(zhù)上次的話(huà)題，聊聊股轉系統（新三板）與滬深交易所有哪些區別。

首先，服務(wù)對象不同。與滬深交易所服務(wù)于“大而壯”的企業(yè)不同，新三板服務(wù)的企業(yè)往往具有“小而美”的特征，這些企業(yè)可能沒(méi)有廠(chǎng)房、設備等值錢(qián)的資產(chǎn)，只有幾間辦公室，幾臺電腦，很難從銀行獲得貸款；而它們往往處于“砸錢(qián)搶市場(chǎng)”的創(chuàng )業(yè)階段，也拿不出一張漂亮的報表，邁不進(jìn)滬深交易所的大門(mén)。但是它們創(chuàng )新性強、科技含量高、擁有成熟的盈利模式和廣闊的發(fā)展前景。新三板正是為了服務(wù)這些企業(yè)而存在的，讓社會(huì )資本對創(chuàng )新體系的支持由企業(yè)的成熟期，前移到初創(chuàng )、成長(cháng)期。

其次，正因新三板服務(wù)對象的特殊性，它在掛牌準入、發(fā)行融資、交易結算、并購重組和投資者準入方面也有一套量身定制的制度規則。

比如，在掛牌準入上，新三板不設財務(wù)門(mén)檻，企業(yè)只要存續期滿(mǎn)兩年、股權清晰、業(yè)務(wù)明確，有主辦券商推薦，即使尚未盈利，也可以?huà)炫?。而且，新三板掛牌成本低、周期短?/p>

交易制度方面，主板只有競價(jià)交易一種方式，而新三板則提供協(xié)議、做市、競價(jià)三種方式。

融資方面，新三板可自行選擇融資對象及融資時(shí)點(diǎn)。據挖貝新三板研究院，主板、創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)只能選擇IPO方式向不特定對象發(fā)行新股融資，上市當時(shí)就要稀釋原股東的股權，上市后再融資也要經(jīng)過(guò)嚴格的審批程序。而在新三板掛牌則可由企業(yè)自行決定是否融資，以及融資時(shí)點(diǎn)、融資對象。例如，紫光華宇由于股東看好企業(yè)前景普遍惜售，掛牌以來(lái)只發(fā)生過(guò)一筆交易。

信息披露方面，新三板實(shí)行“適度披露”原則。與主板、創(chuàng )業(yè)板相比，新三板對強制披露事項、流程進(jìn)行簡(jiǎn)化。例如，不要求披露季報，指定網(wǎng)站披露即可。具體制度區別如下圖：

最后，還需要注意的是，新三板定位是創(chuàng )新型中小微企業(yè)的服務(wù)媒介，主要是為企業(yè)發(fā)展、資本投入與退出服務(wù)，并不以交易為主要目的，這也是它和主板的一大區別。

讀到這，相信你對新三板獨特的制度設計已有所了解。那么新三板與“四板”（即區地方股權交易市場(chǎng)：天津股權交易所、上海股權托管中心等等）有啥區別呢？有人認為，新三板只是“擴大版”的四板，這種說(shuō)法準確嗎？咱們下回接著(zhù)嘮。