究竟怎么投？

投資人的訴求很重要，產(chǎn)品結構形態(tài)也有影響。一種說(shuō)法，新三板制度紅利，投下去就行！隨著(zhù)市場(chǎng)分層制度的推出，個(gè)股會(huì )加速分化，這個(gè)說(shuō)法會(huì )越來(lái)越站不住腳。大家經(jīng)常引用的數據，就是納斯達克那超過(guò)60%的僵尸股，要盡可能避免踩雷。個(gè)股選擇，邏輯清晰

選擇標的，需要解決公司質(zhì)地、股票估值和投資時(shí)機三個(gè)問(wèn)題。操作過(guò)程中，我們概況為：成長(cháng)性、競爭優(yōu)勢、流動(dòng)性三大核心要素。

在新三板市場(chǎng)整體制度性紅利的框架下，考慮三條大的投資邏輯：成長(cháng)導向、轉板(并購、IPO)導向、價(jià)格導向(買(mǎi)入價(jià)格低)。

獲取籌碼，資產(chǎn)配置

選擇好標的，投下去，當前主要通過(guò)定向發(fā)行方式獲取籌碼，二級市場(chǎng)買(mǎi)入作為輔助建倉手段。定向發(fā)行，一方面是可以集中取得籌碼，同時(shí)也更能獲取市場(chǎng)折價(jià)。

行業(yè)配置，成長(cháng)性是新三板投資的第一大邏輯，高成長(cháng)的行業(yè)和公司就進(jìn)行高配。TMT、消費、醫藥等行業(yè)，有商業(yè)模式、技術(shù)、工藝的創(chuàng )新，團隊優(yōu)秀，就要及時(shí)、高比例配置。

如果在市場(chǎng)發(fā)展出來(lái)一個(gè)活躍的二級市場(chǎng)，會(huì )從交易角度朝一種目標倉位配置：底倉、配置倉位和交易性倉位有一定配比。

組合投資，適度分散

一方面，適度分散風(fēng)險。對于期限短、規模較小的產(chǎn)品，單筆小額投資，適度分散，合理分散風(fēng)險。新三板個(gè)股價(jià)格和指數的波動(dòng)，遠高于場(chǎng)內A股；對于期限較長(cháng)，規模較大的產(chǎn)品，持股集中程度適當提高。質(zhì)地好的股票，集中持有。

另一方面，管理流動(dòng)性。期限長(cháng)的產(chǎn)品，對于IPO、并購等退出方式，有更多的時(shí)間和空間；期限短的產(chǎn)品，賣(mài)得出也是重要考量。新三板市場(chǎng)及個(gè)股的流動(dòng)性，是一個(gè)動(dòng)態(tài)逐步放量的過(guò)程。沒(méi)有交易量支撐的價(jià)格是脆弱的，要有充分的流動(dòng)性認知與退出管理。

投后管理，回報增值

投后增值服務(wù)。持續跟蹤持倉股票的動(dòng)態(tài)，對于集中持有的股票，類(lèi)似PE+上市公司的思路，進(jìn)行增值服務(wù)。

選擇退出時(shí)機。這也是流動(dòng)性管理的最重要環(huán)節，選擇在市場(chǎng)制度較為完善，業(yè)績(jì)有支撐，交投活躍的階段退出，實(shí)現最優(yōu)回報。

一個(gè)新生事物，市場(chǎng)的參與者都在摸索，變與不變，找到好公司依然是定海神針，風(fēng)險控制加以貫穿。一個(gè)碩大的T臺，好多標的，等著(zhù)去點(diǎn)評打分，合適的就收入囊中。