思科的創(chuàng )始人是一對夫婦，一個(gè)是斯坦福商學(xué)院的計算機中心主任，一個(gè)是斯坦福大學(xué)計算機系主任。最初只是想讓兩個(gè)計算機中心能夠聯(lián)網(wǎng)，結果弄出一個(gè)叫做路由器的東西來(lái)。這就是1986年生產(chǎn)出的世界上第一臺路由器，讓不同的類(lèi)型的計算機可以相互連接，由此掀起一場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)革命。1999年上市，市值一度達到5500億美元，超過(guò)了微軟。

要談思科，就不能不談紅杉資本。紅杉資本創(chuàng )始于1972年，全球最大的VC，曾成功投資了蘋(píng)果、思科、甲骨文、雅虎、Google、Paypal等著(zhù)名公司。紅杉累計投資了數百家公司，其投資的公司，總市值超過(guò)納斯達克市場(chǎng)總價(jià)值的10%。紅杉資本早期投資了思科，在很長(cháng)時(shí)間里是思科的大股東。被稱(chēng)為互聯(lián)網(wǎng)之王的思科CEO錢(qián)伯斯就是當時(shí)紅杉委派的。

思科強勢崛起是在上市之后，并購重組是它崛起的基本路線(xiàn)，思科的整個(gè)成長(cháng)過(guò)程就是并購的過(guò)程。每年少則并購幾十家，多則并購上百家。思科利用自己的上市地位，象吸星大法一樣的把行業(yè)內中小企業(yè)全部收入自己的囊中。

思科知道，這個(gè)行業(yè)的技術(shù)創(chuàng )新日新月異，作為全球領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò )硬件公司，思科最擔心的并不是朗訊、貝爾、華為、中興、北電、新橋、阿爾卡特的正面競爭，而是顛覆性網(wǎng)絡(luò )技術(shù)的出現。顛覆性技術(shù)一旦出現，自己的帝國就會(huì )一夜之間土崩瓦解。因此思科必須建立自己的行業(yè)雷達和風(fēng)險投資功能，在全球范圍內準確掃描新技術(shù)、新人才，通過(guò)風(fēng)險孵化、并購整合到自己的體系里面來(lái)。但是思科是上市公司，不適合扮演VC的角色，因為上市公司決策慢，保密問(wèn)題，風(fēng)險承受問(wèn)題，財務(wù)審計問(wèn)題都是障礙，因此思科需要一家VC公司配合。老東家紅杉資本就扮演了這個(gè)風(fēng)投和孵化的角色。一方面思科利用自己的技術(shù)眼光，產(chǎn)業(yè)眼光，全球網(wǎng)絡(luò )，掃描發(fā)現新技術(shù)公司，對項目進(jìn)行技術(shù)上和產(chǎn)業(yè)上的判斷，把項目推薦給紅杉，進(jìn)行風(fēng)險投資。投資后聯(lián)手思科對項目進(jìn)行孵化培育，如果孵化成功了，企業(yè)成長(cháng)到一定階段，就溢價(jià)賣(mài)給思科，變現收回投資，或換成思科的股票，讓投資變相“上市”。這個(gè)過(guò)程是常態(tài)性進(jìn)行的，于是思科就成了并購大王。

這一模式的運作機理和成功邏輯是什么?就是資本市場(chǎng)機制+產(chǎn)業(yè)整合效率!

其資本市場(chǎng)機制是：一個(gè)項目成長(cháng)為A+的時(shí)侯，說(shuō)明這個(gè)項目能長(cháng)大，這時(shí)被思科并購，思科就能成長(cháng)。思科能被預期成長(cháng)，股價(jià)就能漲，就意味著(zhù)思科可以更大規模融資，或者以股票來(lái)支付，從而有更強的支付能力不斷去收購新企業(yè)。這就形成了一個(gè)良性循環(huán)，你預期公司成長(cháng)，給我高估值，我的股票漲了，市值大了，結果我的股票很值錢(qián)，可以拿股票去支付并購更多的企業(yè)。并購之后我的競爭力更強了、規模更大了，行業(yè)地位更高了，我的企業(yè)就會(huì )變得更值錢(qián)……這就等于擁有了“發(fā)鈔權”，其競爭力是別人難以企及的。這種模式資本運營(yíng)是資本的重要邏輯和玩法，理解到位了就能玩出奇跡。

但這只是這個(gè)邏輯的一半，還有另一個(gè)邏輯——產(chǎn)業(yè)整合效率在發(fā)揮作用。并購進(jìn)來(lái)的項目，鑲嵌到思科的系統平臺中，強化了系統的整體效益和競爭力。整合出效果了，華爾街給予更多的資本供應，有了資本供應，才能開(kāi)展下一輪并購。通過(guò)并購，形成了更強的技術(shù)壟斷，公司的價(jià)值越高。

在交易過(guò)程中，各方各得其利、十分滿(mǎn)意：

新技術(shù)公司：獲得了VC，贏(yíng)得了存活和成長(cháng);賣(mài)給思科，創(chuàng )業(yè)者掙錢(qián)，思科的大平臺也更有利于自己技術(shù)的創(chuàng )新和廣泛應用。

紅杉：依靠思科的技術(shù)眼光和全球網(wǎng)絡(luò )，源源不斷地發(fā)現并投資好項目。一旦孵化成功，高價(jià)賣(mài)出，獲得高額回報，消化投資風(fēng)險。

思科：充分利用自己的上市地位，用現金或股票支付，在全社會(huì )范圍整合了技術(shù)和人才，強化了自己的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，造就了產(chǎn)業(yè)上和市值上的王者地位。

華爾街：思科的技術(shù)領(lǐng)先和高速成長(cháng)，成了明星股和大藍籌，拉動(dòng)了資金的流入和交易的活躍，促進(jìn)了納斯達克市場(chǎng)的繁榮。紅杉的選項和投資管理能力得到了業(yè)績(jì)的證明，資本市場(chǎng)持續地向紅杉供給資本。

但是，思科雖然如此所向披靡、氣勢如虹、風(fēng)光無(wú)限，技術(shù)創(chuàng )新的浪潮終究滾滾向前。當Google、Facebook誕生后，微軟、思科就成了明日黃花。正所謂：江山代有人才出，各領(lǐng)風(fēng)騷十幾年!