美國CNNMoney今天撰文稱(chēng)，雖然美國股市的總市值不斷增長(cháng)，但上市公司的數量卻在減少，這表明美國的創(chuàng )業(yè)環(huán)境正在惡化，可能對就業(yè)和經(jīng)濟活力產(chǎn)生負面影響。

以下為文章全文：

根據Wilshire 5000 Total Market Index，在馬克·麥圭爾(Mark McGwire)1998年夏天創(chuàng )造本壘打記錄時(shí)，美國上市公司股票數量達到7,562家的最高峰?，F在呢?只剩下3,812家了。

出了什么問(wèn)題?簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，退市的企業(yè)多于上市的企業(yè)。

受此影響的絕不僅僅是華爾街的銀行家。不僅投資者的選擇在減少，就連美國的就業(yè)也會(huì )受到直接影響。

“我們正在收縮股票市場(chǎng)。除非能想辦法成立更多創(chuàng )業(yè)公司，吸引更多IPO，否則創(chuàng )造就業(yè)的速度將會(huì )繼續慢于應有的速度。”納斯達克前副董事長(cháng)大衛·維爾德(David Weild)在國會(huì )就資本市場(chǎng)問(wèn)題作證時(shí)說(shuō)。

這種情況如何發(fā)生的?必須指出的是，股市的總體價(jià)值(即市值)已經(jīng)較1990年代大幅增加。然而，股票數量卻在1998年7月達到頂峰，當時(shí)的企業(yè)都趁著(zhù)互聯(lián)網(wǎng)繁榮時(shí)期爭相上市。

“那是一段神奇的時(shí)期，如果你能創(chuàng )辦一家公司，并在公司名字后面加上.com，就能一夜暴富。”鮑勃·韋德(Bob Waid)說(shuō)，他擔任總經(jīng)理的Wilshire Analytics公司負責制定Wilshire 5000指數。

很顯然，他們錯了。破產(chǎn)成為很多企業(yè)退市的原因之一。

威爾夏5000(Wilshire 5000 Total Stock Market Index)的股票數量在過(guò)去二十年中已出現崩潰式下降。IPO速度比不上并購速度：還有一種退市的渠道就是并購，一家企業(yè)被另一家企業(yè)收購后會(huì )導致其股票停止交易。并購市場(chǎng)越來(lái)越繁榮：根據Dealogic的數據，2015年上半年的的美國并購交易達到創(chuàng )紀錄的1.1萬(wàn)億美元。

在完美的情況下，IPO數量可以彌補退市的企業(yè)數量。然而，IPO市場(chǎng)并未恢復到.com時(shí)期的水平。

DeaLogic的數據顯示，1996年有多達848家公司上市，融資總額為786億美元。2014年，IPO市場(chǎng)完成了950億美元交易，但只有292家公司上市。

IPO減少的一種解釋是其他資本來(lái)源的出現，包括風(fēng)險投資和私募股權公司。Uber和Airbnb等創(chuàng )業(yè)公司可以通過(guò)pre-IPO市場(chǎng)獲得巨額資金，有人擔心這其中存在泡沫。

還有一些創(chuàng )業(yè)公司可能因為擔心監管而不愿上市。成本高昂的信息披露程序，以及嚴格的信息披露制度，都大幅降低了IPO的吸引力。

創(chuàng )業(yè)世界也在萎縮：另外一個(gè)解釋則是美國的創(chuàng )業(yè)公司同樣在減少。布魯金斯學(xué)會(huì )的研究顯示，創(chuàng )業(yè)公司1978年占到美國企業(yè)總數的15%，2011年僅為8%。

“我們的創(chuàng )業(yè)公司數量大幅萎縮，而那里恰恰是就業(yè)增長(cháng)的來(lái)源。”維爾德表示。他抱怨稱(chēng)，1990年末的重大市場(chǎng)調整令小市值股票(例如創(chuàng )業(yè)公司)相對于IBM和微軟這樣的大市值股票處于弱勢地位。

例如，納斯達克決定成為一家追逐利潤的公司，因而改變了它的目標。維爾德表示，該交易所已經(jīng)不再支持小型投資銀行生態(tài)系統，而正是這套系統支持了之前的小市值股票。

與之類(lèi)似，1998年出臺的替代交易系統監管制度在美國廣泛引入了電子市場(chǎng)，大幅提升了普通投資者的效率，并降低了成本。然而，維爾德認為這也減少了小型投資銀行的利潤，其中很多都已經(jīng)關(guān)門(mén)大吉。

風(fēng)險交易所：解決方案何在?維爾德和其他人正在推動(dòng)美國國會(huì )成立所謂的“風(fēng)險交易所”，以此迎合年輕企業(yè)。從理論上講，這些交易所將為創(chuàng )業(yè)公司提供當前的市場(chǎng)結構所無(wú)法提供的資本來(lái)源，從而對經(jīng)濟形成刺激。

“美國的市場(chǎng)結構其實(shí)是在破壞我們的未來(lái)。如果破壞了創(chuàng )辦小企業(yè)的能力，創(chuàng )辦大公司的能力也將受到抑制。”維爾德說(shuō)。