解讀央行四季度貨幣政策執行報告，不再“堅決抑制”，房地產(chǎn)有望獲進(jìn)一步松綁

中國人民銀行10日發(fā)布《2014年第四季度中國貨幣政策執行報告》指出，將保持政策的連續性和穩定性，繼續實(shí)施穩健的貨幣政策，更加注重松緊適度，適時(shí)適度預調微調，為經(jīng)濟結構調整與轉型升級營(yíng)造中性適度的貨幣金融環(huán)境。

央行指出，綜合運用數量、價(jià)格等多種貨幣政策工具，加強和改善宏觀(guān)審慎管理，優(yōu)化政策組合，保持適度流動(dòng)性，實(shí)現貨幣信貸及社會(huì )融資規模合理增長(cháng)。盤(pán)活存量，優(yōu)化增量，改善融資結構和信貸結構。多措并舉、標本兼治，著(zhù)力降低社會(huì )融資成本。

報告還稱(chēng)，要采取綜合措施維護金融穩定，守住不發(fā)生系統性、區域性金融風(fēng)險的底線(xiàn)。

民生證券首席宏觀(guān)研究員管清友認為，四季度貨幣政策報告釋放了三大信號：1、貨幣政策仍將保持寬松，外匯占款收縮，基礎貨幣缺口亟待補足；2、人民幣匯率有高估風(fēng)險；3、強調物價(jià)下行壓力，以及下行過(guò)程中的風(fēng)險暴露。

華創(chuàng )證券宏觀(guān)經(jīng)濟研究主管鐘正生則認為，央行四季度貨幣政策報告稱(chēng)降息“已經(jīng)使得企業(yè)融資成本高問(wèn)題有一定程度緩解”，“穩健貨幣政策取向并未發(fā)生變化”，表明央行仍在強調貨幣政策中性特質(zhì)，未來(lái)貨幣寬松節奏或比資本市場(chǎng)預期得要慢。

值得指出的是，中國央行在報告中放棄了此前“堅決抑制投機投資性購房需求”的措辭，這可能意味著(zhù)房地產(chǎn)政策將會(huì )進(jìn)一步放松。華泰證券首席經(jīng)濟學(xué)家俞平康預計，貨幣政策對地產(chǎn)部門(mén)會(huì )進(jìn)一步友好，地產(chǎn)投資有望在二季度初企穩。

此外，央行還就當前的國際環(huán)境提出了自己的看法，要點(diǎn)總結如下：

1、美國加息的時(shí)點(diǎn)，日本和歐洲寬松的貨幣政策存在很大的不確定性；

2、全球主要貨幣的匯率波動(dòng)可能會(huì )增加，跨境資本流動(dòng)可能會(huì )增加；

3、全球金融市場(chǎng)將面臨更大的波動(dòng)性；

4、油價(jià)的不確定性將給全球經(jīng)濟帶來(lái)新的風(fēng)險；

5、如果油價(jià)影響到核心通脹，那么央行有必要調整宏觀(guān)貨幣政策；

6、2014年資本的雙向跨境流動(dòng)對國內流動(dòng)性造成了“比較重要的”影響。