美團網(wǎng)這次陷入了融資風(fēng)波。本周一，多家媒體稱(chēng)美團完成新一輪7億美元的融資，領(lǐng)投方為紅杉資本中國基金(Sequoia Capital，以下簡(jiǎn)稱(chēng)紅杉中國)。上述報道成，此次融資后美團估值達50億美元。但當天下午紅杉中國卻公開(kāi)辟謠：他們并沒(méi)有領(lǐng)投美團新一輪融資。而據騰訊財經(jīng)獲悉，美團確實(shí)在融資，具體金額不詳，“紅杉中國也只是說(shuō)他們不領(lǐng)投”。

根據公開(kāi)信息，美團網(wǎng)已經(jīng)進(jìn)行過(guò)三輪融資，紅杉中國的身影始終相伴。2010年美團上線(xiàn)當年，就獲得紅杉中國A輪1200萬(wàn)美元的投資;2011年7月5000萬(wàn)美元的B融融資，投資方為阿里巴巴和紅杉中國;今年5月傳聞美團又獲得了3億美金的C輪融資，投資方除了紅杉中國、阿里巴巴外，領(lǐng)投的是泛大西洋資本(General Atlantic)。

最近股權私募領(lǐng)域頻頻出現巨額融資案，美團獲得7億美金融資似乎也不是不可能。但找PE是相對昂貴的融資方式，美團為何不上市?據易觀(guān)國際今年8月發(fā)布的《中國生活服務(wù)O2O市場(chǎng)專(zhuān)題研究報告2014》，到今年上半年，美團已經(jīng)占團購市場(chǎng)56%的市場(chǎng)份額。

其創(chuàng )始人王興卻公開(kāi)表示，2017年前不考慮上市。中國的眾多團購網(wǎng)站中，迄今還沒(méi)有哪家上市，此前唯有拉手網(wǎng)曾一度沖擊上市未果。而團購網(wǎng)站鼻祖Groupon上市之后也境遇不佳。2011年這家公司以每股20美元在納斯達克掛牌交易，截止日前其股價(jià)僅為每股8.03美元。今年第三季度，Groupon仍虧損2120萬(wàn)美元。某團購網(wǎng)站董事長(cháng)助理解釋說(shuō)，團購網(wǎng)站不能看交易額，“而要看它的毛利率”，目前美團的毛利率僅為4.75%。

商業(yè)模式驗證仍需時(shí)日，只是阻礙團購網(wǎng)站上市浮在水面上的一個(gè)理由。京東也是以虧損的姿態(tài)上市的。同業(yè)間的相互掣肘更是暗流涌動(dòng)，拉手網(wǎng)當年撤回IPO就是因為競爭對手的舉報。而團購網(wǎng)站、甚至擴大到電子商務(wù)網(wǎng)站都會(huì )有的一個(gè)風(fēng)險，就是上市之后可能會(huì )受到“洗錢(qián)”的質(zhì)疑。業(yè)內人士表示，這也是行業(yè)內公開(kāi)的秘密。

“這個(gè)行業(yè)是競爭到白熱化的范例，”總部位于上海的一家VC人士稱(chēng)，真的是恨不得白刀子進(jìn)紅刀子出。哪家網(wǎng)站先上市，就有可能借助由此而來(lái)的品牌影響力而在競爭中占據優(yōu)勢。當年拉手網(wǎng)被迫撤回IPO，就是因為競爭對手的舉報。2011年末拉手網(wǎng)赴美上市，但2012年6月就被迫撤回上市申請。

該網(wǎng)站一位已經(jīng)離職的前高管說(shuō)，舉報內容是“業(yè)務(wù)經(jīng)理給參團企業(yè)的銷(xiāo)售負責人回扣”。上述人士說(shuō)，盡管有這樣的舉報，但當時(shí)SEC方面并沒(méi)有叫停拉手的上市事宜，“而是承銷(xiāo)商希望企業(yè)自查，結果沒(méi)有查出什么問(wèn)題來(lái)，卻趕上渾水做空分眾，錯過(guò)了窗口期”。

但據騰訊財經(jīng)了解到的最新消息，當年對拉手網(wǎng)的舉報，還涉及其平臺存在“洗錢(qián)”行為。根據當時(shí)的公開(kāi)報道，湯森路透旗下IFR Asia援引知情人士的話(huà)稱(chēng)，拉手網(wǎng)停止IPO路演的主要原因并不是投資者反應冷淡，而是拉手網(wǎng)必須向SEC澄清有關(guān)公司內部會(huì )計準則方面的問(wèn)題。據稱(chēng)，當時(shí)針對拉手網(wǎng)的舉報，僅僅涉及幾萬(wàn)元的交易。

之所以會(huì )有這樣的舉報，是因為團購網(wǎng)站作為平臺對接很多小商戶(hù)，“其中很多都是私下走賬，并不是企業(yè)賬戶(hù)”。業(yè)內人士說(shuō)，也就是說(shuō)團購網(wǎng)站和這類(lèi)小商戶(hù)結算時(shí)，并不是將錢(qián)打入公司賬戶(hù)，而是個(gè)人賬戶(hù)。

上述業(yè)內人士表示，這種情況非常普遍，而其中就存在偷稅、漏稅以及洗錢(qián)的可能。在所有團購業(yè)務(wù)中，這能占到多大比例并不清楚。但“就像我們去吃飯，小餐館老板往往會(huì )提出送飲料而不讓開(kāi)發(fā)票一樣”。

福建一位團購行業(yè)的銷(xiāo)售經(jīng)理便透露，團購網(wǎng)站合作的小商戶(hù)，有各種各樣的原因無(wú)法正常使用公司賬戶(hù)。他以小飯館為例，這家飯館在創(chuàng )立之初辦理了營(yíng)業(yè)執照、衛生許可證等，店鋪轉租流轉時(shí)，往往會(huì )連證照一同轉讓?zhuān)?ldquo;為了避免麻煩和節約成本”。

但這就在結算時(shí)造成了巨大的灰色地帶：這些商戶(hù)不能提供對公賬戶(hù)，而團購網(wǎng)站也就允許使用私人賬戶(hù)進(jìn)行結算了，因為競爭激烈，需要跑馬圈地。然而不規范的財務(wù)結算方式，以及潛在的商業(yè)舞弊、洗錢(qián)、逃稅等行為，恰恰是美國市場(chǎng)最忌諱的。

這并不是團購網(wǎng)站上市路上唯一的隱形炸彈。為了爭搶線(xiàn)下商戶(hù)、擴大商戶(hù)規模和交易流水，團購網(wǎng)站平臺銷(xiāo)售人員還存在對商戶(hù)把關(guān)不嚴的問(wèn)題。中央電視臺此前曾對美團外賣(mài)、餓了么等進(jìn)行過(guò)曝光，也著(zhù)重提到了這些公司合作的部分商戶(hù)是“黑作坊”，網(wǎng)絡(luò )訂餐平臺好評如潮的“美食店”，卻是“黑作坊”。

這些行業(yè)潛規則，是否是團購網(wǎng)站上市路上的攔路虎?電商天使投資人李成東認為，不一定，“阿里巴巴不就上市了么?”何況美團們的VC/PE投資人也不是傻子。