一批投資人蜂擁離職單干成立新基金，VC行業(yè)早期化、細分化的特點(diǎn)越來(lái)越明顯…

最近一兩年，VC界的風(fēng)向正在發(fā)生轉變，越來(lái)越多成熟的VC投資人正在脫離原來(lái)的機構成立新基金。去年9月，原戈壁創(chuàng )投合伙人童瑋亮離職成立梧桐樹(shù)資本，幾乎在同一時(shí)間原IDG合伙人張震、高翔從IDG離職，成立高榕資本。投資今日頭條、唱吧、美麗說(shuō)、大姨嗎的原紅杉中國副總裁曹毅于今年成立源碼資本，曾投資UV和美團、在阿里和鼎暉創(chuàng )投任職過(guò)的屈田成立了蝙蝠資本，投資《刀塔傳奇》的IDG投資經(jīng)理鄭蘭成立了博派資本，原德訊投資鄧海韜成立志成資本。

這股風(fēng)潮被稱(chēng)為VC 2.0時(shí)代。

VC 2.0時(shí)代緣何到來(lái)

一批投資人蜂擁從老牌VC離職單干成立新的基金背后，映射出創(chuàng )業(yè)大環(huán)境的的變化。

隨著(zhù)中國TMT行業(yè)熱潮高漲，加上2013年以來(lái)的中國互聯(lián)網(wǎng)迎來(lái)了赴美上市的巨大窗口期。大批公司上市意味著(zhù)風(fēng)險投資者、創(chuàng )業(yè)者以至大量的普通員工獲得了豐厚回報，也意味著(zhù)大量流動(dòng)資金充斥市場(chǎng) 。當投資人選擇單飛，他們很容易在市場(chǎng)上募集到相當豐裕的資金。此外，原來(lái)只有大的VC機構進(jìn)行投資，多依賴(lài)上市退出，但現在，并購越來(lái)越取代上市成為投資的主流退出方式，投資的退出更為輕松多元，小的投資機構也更容易生存壯大。

這就很好理解為什么投資界正在面臨這種變化：為了讓自己更好地發(fā)揮投資能力并獲得更高的投資回報，一些知名投資機構中的VC開(kāi)始走出來(lái)成立新的基金，用新的邏輯來(lái)選擇和投資。

一方面，創(chuàng )新在加速，大公司的技術(shù)和市場(chǎng)壁壘正在被新生事物所顛覆，老牌投資機構的利益分配模式和決定權的掣肘迫使部分中堅力量自立門(mén)戶(hù);另一方面，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)變革推動(dòng)新生態(tài)的涌現所提供的市場(chǎng)機會(huì )越來(lái)越多：創(chuàng )業(yè)者增多，投資機會(huì )也更多。明勢資本創(chuàng )始合伙人黃明明認為，中國新一波創(chuàng )業(yè)者的創(chuàng )業(yè)機會(huì )比過(guò)去十年更多，有更多的新VC出現也是趨勢。

這些新派VC在老東家多年所積攢的經(jīng)驗和資源則為他們能成功單飛奠定基礎。比如鄧海韜就曾對騰訊科技表示，在資源和條件都允許的情況下，投資做久了希望自己獨立去做。

新晉VC源碼資本也證明了這一點(diǎn)。除了能在短時(shí)間內募集完成1億美元規模的首期基金，其內部還成立了封閉分享機制和組織“碼會(huì )”，主要成員王興、張一鳴以及其他高成長(cháng)企業(yè)的CEO們會(huì )定期與被投企業(yè)一對一交流，幫助他們解決創(chuàng )業(yè)過(guò)程中實(shí)際遇到的問(wèn)題，帶他們進(jìn)入一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)新銳的核心人脈圈子。

VC2.0的特點(diǎn)可見(jiàn)一斑：他們曾經(jīng)把創(chuàng )業(yè)項目挖掘并推高為明星公司，已有成就好創(chuàng )業(yè)公司的經(jīng)驗，“他們出來(lái)做投資和以前的投資經(jīng)歷是一脈相承的，”童瑋亮說(shuō)。另外，他們從原來(lái)的投資公司辭職，募集資金成立新的資本，背后的LP(風(fēng)險投資的出資人)多數是因公司上市獲得紅利的互聯(lián)網(wǎng)高管們，這些高管的經(jīng)驗同樣可以幫助到創(chuàng )業(yè)企業(yè)。

“蝙蝠資本就是要用BAT高管的錢(qián)、投資BAT離職創(chuàng )業(yè)的員工，支持創(chuàng )業(yè)公司成為下一個(gè)BAT。”屈田稱(chēng)。

未來(lái)VC行業(yè)早期化、細分化

隨著(zhù)越來(lái)越多的VC成立投資機構，VC行業(yè)的趨勢將呈現早期化和細分化特點(diǎn)。

看一下最近這些成立的新基金，不難發(fā)現幾個(gè)趨同的特點(diǎn)，一是新成立的基金關(guān)注早期項目天使輪或者更早，二是基金規模不是很大。比如源碼資本已經(jīng)完成首期1億美元基金的募集。

屈田對騰訊科技介紹，“蝙蝠資本”專(zhuān)注于種子期的創(chuàng )業(yè)團隊，已募集完成1億元第一期人民幣基金。 鄧海韜所創(chuàng )辦的志成資本同樣是早期天使投資的機構，其單筆投資規模在100-1000萬(wàn)之間。

另外，隨著(zhù)互聯(lián)網(wǎng)信息透明化，所有創(chuàng )業(yè)者都能看到投資圈有哪些VC，同樣VC也能看到所有項目，也就是說(shuō)，原有大機構的紅利正在流失。而今天，VC拼的更多的是眼光、判斷力和為創(chuàng )業(yè)者提供服務(wù)的能力。

這種情況下，創(chuàng )業(yè)者們更偏向于尋找更懂本行業(yè)的VC，比如險峰華興原來(lái)有電商創(chuàng )業(yè)和社交創(chuàng )業(yè)的背景，因此專(zhuān)注投了很多電商和社交的初創(chuàng )公司。

曹毅對騰訊科技表示，互聯(lián)網(wǎng)金融、O2O和社交是源碼資本的投資重點(diǎn)，他認為每個(gè)領(lǐng)域的投資會(huì )更加細分，比如有具體應用場(chǎng)景和特定人群的領(lǐng)域是金融消費類(lèi)產(chǎn)品可以快速生長(cháng)的地方，O2O則會(huì )細分到衣食住行各個(gè)領(lǐng)域，每個(gè)領(lǐng)域還有繼續的細分。

而隨著(zhù)越來(lái)越多有創(chuàng )業(yè)背景的人出來(lái)成立新基金，未來(lái)很有可能出現專(zhuān)門(mén)投旅游、教育、醫療的VC出現。

投資機構的增加不可避免地將帶來(lái)天使投資人之間的競爭激烈。“經(jīng)驗和資源都是虛的，除了多給錢(qián)，投資機構真的別無(wú)他法。”有投資人如此感慨。

“出來(lái)創(chuàng )業(yè)做基金，還是要找到平衡點(diǎn)，天使投資的機構不會(huì )特別多，好的機構像YC會(huì )有一些，中小機構存活幾率不是很大，個(gè)人天使投資人的存活機率會(huì )比較大。”童瑋亮說(shuō)。

童瑋亮還對騰訊科技表示，在新出現的投資機構之中會(huì )產(chǎn)生優(yōu)勝劣汰，其中規模較大的機構會(huì )走的比較遠。“天使投資機構的回報多來(lái)自于項目退出后的carry，但由于回報周期長(cháng)，且規模不會(huì )很大，管理費也相對較少，因此規模較大的機構才會(huì )存活下來(lái)。”

風(fēng)投機構增多后，未來(lái)很有可能出現專(zhuān)門(mén)投旅游、教育、醫療的VC出現，創(chuàng )業(yè)者們也將更偏向于尋找更懂本行業(yè)的VC，投資機構將出現更明顯的優(yōu)勝劣汰。