由北京大學(xué)信息科學(xué)技術(shù)學(xué)院主辦的“2014北京大學(xué)電商創(chuàng )新與互聯(lián)金融高峰論壇”于2014年10月25日在北京舉行。北京約瑟投資有限公司董事長(cháng)陳九霖在演講中表示，投資是關(guān)乎互聯(lián)網(wǎng)生死的橋梁。

陳九霖稱(chēng)，投資是關(guān)乎互聯(lián)網(wǎng)成長(cháng)與發(fā)展或者生死的一個(gè)重要的橋梁，如果沒(méi)有孫正義兩筆巨額的投資，馬云不會(huì )取得今天巨大的成就。如果不是有徐新當年3000萬(wàn)美元的投資，京東商城恐怕早已經(jīng)灰飛煙滅。同樣，如果不是在關(guān)鍵時(shí)刻李澤楷伸出援助之手，我們在座的今天都不知道QQ是什么東西。所以，投資是很重要的內容。

以下為演講實(shí)錄：

大家上午好!

我們今天在這里聽(tīng)一個(gè)新的標題的課程，叫做即將到來(lái)的場(chǎng)景時(shí)代，我不知道大家理解不理解“場(chǎng)景”這么一個(gè)詞，有多少人能夠實(shí)實(shí)在在的把握到“場(chǎng)景”這個(gè)詞的真實(shí)含義?

坦率地說(shuō)，在這之前，我看過(guò)這本書(shū)，但是，我不太了解，我只知道其中提到五個(gè)重要的工具和手段，移動(dòng)設備、傳感技術(shù)、定位系統、社交傳媒、大數據，但是，真正是什么概念呢?我看來(lái)看去，至今還是云里霧里，我相信在座很多人也是這樣，其實(shí)，這就是這個(gè)時(shí)代的烙印，就是這個(gè)時(shí)代的特征，這是一個(gè)極具變化的時(shí)代，在我們還不知道它是什么概念的時(shí)候，時(shí)代的腳步已經(jīng)邁的很遠很遠，把我們留下，成為一個(gè)身影。

看看最近的幾本書(shū)，《失控》講到分布式去中心化的內容，像《21世紀資本論》已經(jīng)完全講到馬克思當年寫(xiě)過(guò)的《資本論》的那種美好的夢(mèng)想，至今不僅沒(méi)有實(shí)現，而且我們還正在重復馬太效應，富者更富、窮著(zhù)更窮的規律或者不正常的、我們所不期待的現象，這就是我們這個(gè)時(shí)代的特征。

我們怎么樣把握好這個(gè)時(shí)代的特征?而且不被時(shí)代所淘汰，能夠把握潮流，不被時(shí)代波濤所淹沒(méi)，我們有沒(méi)有重要的途徑?有沒(méi)有連接點(diǎn)?我的結論是我們有一個(gè)很重要的連接點(diǎn)，兩個(gè)字--投資。投資是關(guān)乎互聯(lián)網(wǎng)成長(cháng)與發(fā)展或者生死的一個(gè)重要的橋梁，如果沒(méi)有孫正義兩筆巨額的投資，馬云不會(huì )取得今天巨大的成就。如果不是有徐新當年3000萬(wàn)美元的投資，京東商城恐怕早已經(jīng)灰飛煙滅。同樣，如果不是在關(guān)鍵時(shí)刻李澤楷伸出援助之手，我們在座的今天都不知道QQ是什么東西。所以，投資是很重要的內容。我作為一個(gè)從90年開(kāi)始進(jìn)行投資的人士，我以投資者的角度看看當今的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代尤其是電子商務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)金融也就是我們所說(shuō)的未來(lái)的場(chǎng)景時(shí)代。

互聯(lián)網(wǎng)現在不只是我們普通老百姓所關(guān)注的內容，從高層來(lái)看，也都非常重視互聯(lián)網(wǎng)的內容，幾位領(lǐng)導人的講話(huà)和在各個(gè)場(chǎng)合下的指示都已經(jīng)表明了這條。咱們看看投資互聯(lián)網(wǎng)的人士所取得的成果，當然，也包括他們對互聯(lián)網(wǎng)所給予的重大的支持。孫正義，投資阿里巴巴[微博]，前后80萬(wàn)美元，到現在已經(jīng)取得了668億美元的市值的回報。徐小平，北大32樓的校友，投資聚美優(yōu)品，38萬(wàn)美元，已經(jīng)取得了3.4億美元的回報，回報率高達894倍。最牛的是蘋(píng)果的投資取得了170萬(wàn)倍的回報，投資互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域商機無(wú)限。因此，一些成功的企業(yè)紛紛轉型對互聯(lián)網(wǎng)展開(kāi)投資，聯(lián)想成立聯(lián)想之星，對樂(lè )都游戲投資800萬(wàn)人民幣(6.1170, -0.0025, -0.04%)，投資回報達到85倍。奇虎投資回報也很可觀(guān)。阿里巴巴對陌陌的回報，估計已經(jīng)30億美元。今后十年互聯(lián)網(wǎng)具有無(wú)限的商機，當然，按照即將到來(lái)的場(chǎng)景的作者說(shuō)，在未來(lái)25年之內，以場(chǎng)景為特征的互聯(lián)網(wǎng)回報更是無(wú)窮。

我從三方面講：第一，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)。第二，互聯(lián)網(wǎng)金融。第三，電子商務(wù)。

什么叫移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)呢?大家應該都很清楚，學(xué)術(shù)概念這樣說(shuō)的，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)是指互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)、平臺、商業(yè)模式和應用與移動(dòng)通信技術(shù)結合并實(shí)踐的活動(dòng)總稱(chēng)。截至2013年，中國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)已經(jīng)是4.2億人，中國3G用戶(hù)規模為2.3億戶(hù)，全球智能手機出貨量為7.22億臺，中國智能手機出貨量為1.94億臺，中國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規模為575.9億元人民幣，規模很大。未來(lái)十年，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)預計到2017年時(shí)候移動(dòng)網(wǎng)民規模會(huì )達到8.5億人，增長(cháng)8.1%，趨勢雖然是遞減，但是增長(cháng)還是非常長(cháng)久?；ヂ?lián)網(wǎng)金融方面的商機非常大，什么叫互聯(lián)網(wǎng)金融呢?我摘錄了一個(gè)解釋?zhuān)凶龌ヂ?lián)網(wǎng)金融是利用大數據、云計算、社交網(wǎng)絡(luò )和搜索引擎等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實(shí)現資金融通的一種新型金融服務(wù)模式，包含六個(gè)方面：P2P、眾籌、移動(dòng)支付、網(wǎng)貸、信息化金融機構和互聯(lián)網(wǎng)金融門(mén)戶(hù)。

到2014年上半年，共有1184億P2P借貸平臺，半年成交金額接近1000億人民幣，借款人為18.9萬(wàn)人，投資人44.36萬(wàn)人?；ヂ?lián)網(wǎng)金融尤其是P2P還是來(lái)自于美國和英國這些發(fā)達國家，他們起步比較早，但是在中國發(fā)展的更為迅猛。

未來(lái)的趨勢，分四個(gè)方面：第一，借款人由個(gè)人變成企業(yè)，當然，個(gè)人還在，企業(yè)會(huì )成為未來(lái)借款人的主體。第二，融資性擔保公司積極的參與互聯(lián)網(wǎng)金融。第三，信息更加公開(kāi)與透明。第四，投資起點(diǎn)金額比較低。

互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌內容，2014年上半年，國內眾籌領(lǐng)域共發(fā)生融資事件1423起，募集總金額1.8億元，雖然規模并不太大，但是，這是一個(gè)很重要的起點(diǎn)，股權眾籌完成1.55億人民幣，綜合類(lèi)的眾籌完成1682萬(wàn)人民幣，垂直類(lèi)的眾籌募集1546萬(wàn)。在互聯(lián)網(wǎng)金融中，眾籌未來(lái)十年有四種趨勢：第一，眾籌平臺垂直化;第二，眾籌平臺移動(dòng)化，隨著(zhù)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，眾籌也向移動(dòng)化方向發(fā)展;第三，眾籌平臺服務(wù)化;第四，企業(yè)參與眾籌的內容越來(lái)越大，分量越來(lái)越重。

互聯(lián)網(wǎng)金融中的第三方支付是這么一種情況，到2013年末，共有269家企業(yè)獲得支付業(yè)務(wù)許可證，第三方支付市場(chǎng)規模已經(jīng)達到16萬(wàn)億元，2014年上半年，互聯(lián)網(wǎng)支付用戶(hù)突破3億，其中手機支付用戶(hù)達到2億，規模非常大。

互聯(lián)網(wǎng)金融中間第三方支付未來(lái)十年呈五大趨勢：第一，跨境支付；第二，手機刷卡器;第三，近場(chǎng)支付，你在柜臺取飲料的時(shí)候，近場(chǎng)刷一刷，可能就能出來(lái);第四，增值服務(wù)化;第五，線(xiàn)下線(xiàn)下融合。

互聯(lián)網(wǎng)金融中還有互聯(lián)網(wǎng)基金內容，最近，互聯(lián)網(wǎng)基金發(fā)展的也很內容，目前是余額寶，一家獨大，2013年上線(xiàn)，一年時(shí)間內，資金規模超過(guò)5000億人民幣，成為全球第四大貨幣基金，用戶(hù)數量已經(jīng)超過(guò)1億戶(hù)，已經(jīng)超過(guò)了A股市場(chǎng)用23年時(shí)間發(fā)展的股民數量。非?？捎^(guān)的內容。

未來(lái)十年，互聯(lián)網(wǎng)基金呈三大趨勢：第一，傳統基金互聯(lián)網(wǎng)化;第二，盈利模式多元化;第三，購買(mǎi)渠道的多樣化。

第三大內容，電子商務(wù)。什么叫電子商務(wù)呢?電子商務(wù)是指在互聯(lián)網(wǎng)上以電子交易方式進(jìn)行交易活動(dòng)和相關(guān)服務(wù)的活動(dòng)，是傳統商業(yè)活動(dòng)各環(huán)節的電子化、網(wǎng)絡(luò )化，這是基本定義，當然，仁者見(jiàn)仁智者見(jiàn)智有各種各樣的說(shuō)法。電子商務(wù)總的趨勢：第一，供應鏈全流程化趨勢，不是集中在某一個(gè)點(diǎn)上;第二，移動(dòng)電子商務(wù)成為電子商務(wù)發(fā)展新驅動(dòng)力;第三，逐漸被“多極化”競爭市場(chǎng)所取代，不是一家獨大;第四，B2C替代C2C的趨勢愈發(fā)明顯;第五，電子商務(wù)平臺與搜索引擎平臺呈融合化;第六，安全、誠信與立法等問(wèn)題逐步完善。

2013年，我國電子商務(wù)交易金額已經(jīng)突破10萬(wàn)億元，帶動(dòng)的就業(yè)人數已經(jīng)超過(guò)1680萬(wàn)人，2013年網(wǎng)購用戶(hù)已經(jīng)達到3.2億，規模很大。

傳統企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有很大的差別，但是，傳統企業(yè)不可忽視互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，而傳統企業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的對接也不是一個(gè)簡(jiǎn)單的對接，而是有一系列重要的因素，第一，觀(guān)念與思維的轉型，不是用傳統企業(yè)做互聯(lián)網(wǎng)，你要做互聯(lián)網(wǎng)，必須要有互聯(lián)網(wǎng)思維，不要用傳統的觀(guān)念取代互聯(lián)網(wǎng)的思維，首先，要在觀(guān)念和思維方面進(jìn)行轉型。第二，傳統產(chǎn)業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)要進(jìn)行融合，而不是簡(jiǎn)單的對接。第三，行為方式上的相互借鑒。

互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域投資與傳統企業(yè)的投資有著(zhù)不一樣的做法，有著(zhù)比較大的差別。世界上幾個(gè)巨大的投資人不外乎這些做法，一個(gè)是巴菲特價(jià)值理論，價(jià)值投資的做法，看一個(gè)企業(yè)，不是看你在市場(chǎng)上近期的表現，而看你的內在價(jià)值，如果你的內在價(jià)值低于你的市場(chǎng)價(jià)值的時(shí)候，他認為有投資的機會(huì )。平常不做什么，羅杰斯和索羅斯認為機會(huì )來(lái)了以后投資，采取叢林法則，抓住不放，從而取得成功。沙特阿拉伯一個(gè)曾經(jīng)流落街頭的王子，被稱(chēng)為白馬騎士的投資方法，在花旗銀行已經(jīng)處于崩潰邊緣的時(shí)候，他切入進(jìn)去，一舉成功，法國迪斯尼樂(lè )園處于倒閉的時(shí)候，他以很低的成本切入，取得巨額的回報，白馬騎士式的投資方法。中國家喻戶(hù)曉的投資阿里巴巴的孫正義，投資有潛質(zhì)企業(yè)的做法，當年投資阿里巴巴時(shí)候，在6分鐘之內就決定投2000萬(wàn)美元，后來(lái)追加6000萬(wàn)元，8000萬(wàn)元取得668億美元的市場(chǎng)價(jià)值。投了800家企業(yè)，有100家失敗，只要投資阿里巴巴這一家企業(yè)，他就掙的盤(pán)滿(mǎn)缽滿(mǎn)。

大師的投資理念，羅杰斯有一句話(huà)，他說(shuō)平常時(shí)間最好靜坐，越少買(mǎi)賣(mài)越好，永遠耐心的等待投資機會(huì )的來(lái)臨，他說(shuō)你要看準機會(huì )，不要濫投，多投不如精投，今日資本的徐新是同樣的概念，或者說(shuō)徐新學(xué)了羅杰斯投資概念，徐新講到：“別人一年投三個(gè)，我三年投一個(gè)”。羅杰斯的搭檔索羅斯當年炒作英鎊制造亞洲金融危機的時(shí)候，羅杰斯是戰略分析手，索羅斯是操盤(pán)者，他有一個(gè)名言，他是炒作就像動(dòng)物世界的森林法則，專(zhuān)門(mén)針對弱者，這種做法往往能夠百發(fā)百中，重要不是判斷是對還是對，而是正確的時(shí)候要最大限度的發(fā)揮出你的力量，何為正確、何為錯誤呢，判斷本身也是不容易的。

巴菲特說(shuō)過(guò)這樣一句話(huà)，這是一種經(jīng)驗的積累，投資做了多了之后，你會(huì )有一種感性認識，所以，投資是理性加感性認識的結合。巴菲特說(shuō)：“企業(yè)股票售價(jià)低于你所認為的價(jià)值并且企業(yè)要有誠實(shí)而有能力的人經(jīng)營(yíng)，但是，你若能以低于一家企業(yè)目前所值的錢(qián)買(mǎi)進(jìn)他的股份，對他的管理有信心，同樣，你又買(mǎi)進(jìn)了一批類(lèi)似于該企業(yè)股份，那你賺錢(qián)的機會(huì )就指日可待”。這句話(huà)包含三層意思：第一，你永遠不會(huì )買(mǎi)到最低，永遠不會(huì )賣(mài)到最高，最近我看到很多報道，講到巴菲特股神已經(jīng)不神了，他買(mǎi)了IBM股票，一天之內跌了25億美元，但是，巴菲特可不這么看，這恰恰是我們不懂得投資的人的判斷，只要企業(yè)的核心價(jià)值在那里，總有一天股價(jià)會(huì )反映上去，如果中國的股市，就不能這么衡量了，中國股市永遠不看企業(yè)業(yè)績(jì)，只看非業(yè)績(jì)因素。第三層意思，投資要投人，企業(yè)要有誠實(shí)而有能力的人經(jīng)營(yíng)。他說(shuō)：“如果你不愿意擁有一只股票十年，那就不要考慮擁有它十分鐘”。持守的觀(guān)念，投資一個(gè)企業(yè)，尤其是投資互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，必須持守到一定時(shí)間。孫正義的投資理念，他說(shuō)：“如果有一天互聯(lián)網(wǎng)業(yè)不存在了，我也將余生置于其中”。當年他投資馬云，靠的就是馬云的激情，他投資張朝陽(yáng)，他就是看到張朝陽(yáng)眼神中露著(zhù)激情，所以，一次性給1億美元，今日資本徐新也講到投資要靠激情，要看被投資人有沒(méi)有激情。彼得里奇是另外一位投資大師，美國有三位比較有名的投資大師，一位是巴菲特的導師、一個(gè)是彼得里奇、一個(gè)是巴菲特，彼得里奇有兩句話(huà)很重要：一個(gè)是要投資于企業(yè)，而不是投資于股市，企業(yè)好，股市可能暫時(shí)不能反映出價(jià)值來(lái)，但是遲早價(jià)值會(huì )爆發(fā)，投資不要看到高大上的。

投資互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和投資傳統企業(yè)是有很重要的差別的，第一，要敢于持守，要學(xué)會(huì )持守，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不像傳統企業(yè)幾年之內就可能盈利，幾年之內可能做到規模，需要熬過(guò)一段時(shí)間，孫正義投資阿里巴巴就是這樣的，當年投8000萬(wàn)美元，持守14年，現在仍然在持守。與他相對應的李澤楷也是很聰明的人，李嘉誠的次子，QQ賣(mài)不出手的時(shí)候，投資了220萬(wàn)美元，取得騰訊20%的股份，僅僅持守兩年之后，以1260萬(wàn)美元賣(mài)給了MIH公司，他沒(méi)有堅持到底，如果堅持到底，不是所謂見(jiàn)好就收的話(huà)，目前的價(jià)值應該是280億美元，今天的華人首富不是他老爹，而是他本人，他錯失良機，因為沒(méi)有持守，這是互聯(lián)網(wǎng)和傳統企業(yè)投資的一個(gè)重要特點(diǎn)。

第二，投資互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)要講夢(mèng)想，要有激情，投資傳統企業(yè)不一樣，有時(shí)候是看得見(jiàn)、摸得著(zhù)的，比如建一個(gè)餐飲公司，可能今天投資進(jìn)去，明天就有利潤，一兩年可能就取得回報，但是，互聯(lián)網(wǎng)有時(shí)候是看不見(jiàn)、摸不著(zhù)的，所以，需要有激情和夢(mèng)想，典型的事例就是北大校友徐小平，新東方的創(chuàng )始人，投了世紀佳緣[微博]、聚美優(yōu)品，2014年向聚美優(yōu)品投入40萬(wàn)美元，2014年納斯達克[微博]退出，獲利2.3億美元，他對外講他投資它就是憑著(zhù)夢(mèng)想和激情。徐新，他道出一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)投資與傳統投資不同的一種方法，叫做“不看盈利，看長(cháng)遠”，她是京東商城第一位投資人，在京東商城當時(shí)還是一個(gè)概念的時(shí)候，她沒(méi)有想到盈利多少，而是考慮到未來(lái)會(huì )有多大的爆發(fā)力，2007年投入1000萬(wàn)美元，那時(shí)候京東商城還是虧損狀態(tài)，2009年追投2000萬(wàn)美元，一共3000萬(wàn)美元，2014年納斯達克上市之后，3000萬(wàn)美元的價(jià)值變成了19億美元的市值，回報率近100倍，這是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)投資和傳統企業(yè)投資重要的內容，我投了很多傳統企業(yè)，包括當年中國航油，像上海浦東機場(chǎng)航油公司33%股權仍然在中國航油新加坡股份有限公司手中，天津到北京185公里管線(xiàn)，還有49%股權在其中，當年收購整個(gè)新加坡國家石油公司一系列企業(yè)投資，投傳統企業(yè)，要看過(guò)去3年業(yè)績(jì)，要看PE，有一系列判斷方法。我現在投了八家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，有的處于概念階段，有的小荷才露尖尖角，但是，我判斷它未來(lái)會(huì )有巨大的發(fā)展空間。

總結，投資互聯(lián)網(wǎng)的方法，我總結了六條：第一，謀定而后動(dòng)，雖然要有激情和夢(mèng)想，但是也要分析，要看互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在當今市場(chǎng)上處于什么樣的市場(chǎng)架構，是不是符合未來(lái)的趨勢，要投資電商，投資互聯(lián)網(wǎng)金融，你要投資所謂的場(chǎng)景，符合是不是符合未來(lái)的趨勢。第二，看中基本面，實(shí)施價(jià)值投資，不是看企業(yè)短期會(huì )有什么東西，要看未來(lái)是否具有價(jià)值。第三，羅杰斯的一句話(huà)，除非你真的了解自己在做什么，否則，什么也別做。投資的時(shí)候，你要看這個(gè)企業(yè)，你為什么投這個(gè)企業(yè)，你能不能把握住這個(gè)企業(yè)，能不能為它提升價(jià)值。第四，及時(shí)識別風(fēng)險，以企業(yè)團隊和企業(yè)本身誠信為原則，有時(shí)候投資就是投人，看核心人物和團隊，就要看團隊是否有誠信和能力，永遠不要為一個(gè)沒(méi)有誠信的企業(yè)進(jìn)行投資。第五，莫為浮云遮望眼，咬定青山不放松，不要看短期情況，要看長(cháng)遠，京東十幾年的虧損，馬云也有很多年的虧損，而且企業(yè)之間還有這樣那樣的問(wèn)題，但是，你要看總體內容和總體趨勢，只要投了，你就要想辦法搞好。第六，拋棄急功近利，堅持長(cháng)期持守原則。巴菲特平均八年才退出，他投資的好多企業(yè)，到現在為止持守20多年了。

最后，我用李嘉誠的一句話(huà)作為結尾，李嘉誠說(shuō)：“我穿上一件衣服，如果80%的人都說(shuō)好看，我一定買(mǎi)，一個(gè)生意機會(huì )如果80%人都說(shuō)可以做，我絕對不會(huì )做”。馬云同樣說(shuō)過(guò)一句話(huà)：“如果85%的人用認為這是商業(yè)機會(huì )時(shí)候，它肯定不是機會(huì )，或者已經(jīng)失去了機會(huì )，或者已經(jīng)被別人占領(lǐng)了機會(huì )”。

人與人之間的智商沒(méi)有太多的差別，你想到的東西別人可能也想到了。馬云說(shuō)：“只有5%的人認識到是機會(huì )，我才認可它可能是一個(gè)機會(huì )。”毛主席說(shuō)：“真理往往掌握在少數人的手中”。李嘉誠進(jìn)一步說(shuō)：“我深信世界上的二八定律。”為什么世界上80%是窮人、20%是富人?因為20%的人做了別人看不懂的事，堅持了80%的人不會(huì )堅持的正確的選擇。第一句話(huà)告訴我們只有20%的人能夠看得懂別人看不懂的事情。像當年微信一樣，甚至連馬云都沒(méi)有看懂，他講到80%的人中途廢，堅持不下去，包括李澤楷這么聰明的人，有他老爹那么深厚的背景，對騰訊也沒(méi)有堅持到最后。當每個(gè)人都看懂的時(shí)候，普通人就沒(méi)有機會(huì )了?？匆?jiàn)了叫視線(xiàn)，看不見(jiàn)的叫遠見(jiàn)。機會(huì )動(dòng)是留給有準備的人，我非常贊成李嘉誠這句話(huà)。

預祝在座的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)能夠取得有遠見(jiàn)人的投資，預祝投資人能夠像我剛才列舉的那樣投資大師尤其孫正義那樣具有遠見(jiàn)，能夠看到別人沒(méi)有看到的機會(huì )。