搜狐IT 張睿" align="middle" src="http://upload.wabei.cn/2014/0822/1408672234196.jpg" width="500" height="306" />

在外界關(guān)于P2P的各種模式、監管、風(fēng)險討論此起彼伏的時(shí)候，一個(gè)龐然大物悄然入場(chǎng)了，它就是阿里巴巴。

阿里巴巴的P2P平臺實(shí)際上就是先前推出的招財寶，關(guān)注阿里巴巴金融業(yè)務(wù)的朋友們都不陌生，招財寶是阿里小微金服旗下的理財平臺，今年4月10日正式上線(xiàn)，彼時(shí)還被冠以“余額寶二號”的別稱(chēng)，以期限更長(cháng)、收益率更高的定期理財產(chǎn)品與余額寶形成互補。

但是你以為招財寶是個(gè)賣(mài)理財產(chǎn)品的超市么?錯了。“投融資信息服務(wù)平臺”，這是招財寶最新的定位，說(shuō)白了，不就是匹配借款人與投資人的P2P網(wǎng)貸平臺嗎?

當阿里巴巴與P2P聯(lián)系在一起時(shí)，大家可能會(huì )想到，擁有大量買(mǎi)賣(mài)雙方交易數據，豈不可以實(shí)現純線(xiàn)上、純信用的完美借貸模式?可事實(shí)上并不是這樣的。

讓我們來(lái)看看包裹著(zhù)一顆滾燙的P2P心的招財寶，究竟是怎么回事。

中小企業(yè)貸款標的，個(gè)人投資

1.招財寶目前的產(chǎn)品包含三類(lèi)：基金產(chǎn)品、保險產(chǎn)品、借款產(chǎn)品。但是無(wú)論從產(chǎn)品數量上還是從售罄速度上，借款產(chǎn)品都遙遙領(lǐng)先。

2.借款產(chǎn)品分為兩類(lèi)：中小企業(yè)貸和個(gè)人貸。前者的主要產(chǎn)品之一就是被多家媒體分析過(guò)的“票據貸”，指借款人用銀行承兌匯票質(zhì)押擔保進(jìn)行借款。票據貸最近頗熱，京東也上線(xiàn)了票據貸。除了票據貸，中小企業(yè)貸還有其他形式，銀行保函模式、第三方擔保公司模式、信用保證保險模式、銀行監管擔保資產(chǎn)式。

3.不管它什么形式，有一點(diǎn)是明確的，中小企業(yè)貸將成為招財寶最重要的理財產(chǎn)品，保險、基金都得靠邊站。阿里巴巴小微金融服務(wù)集團金融事業(yè)部總經(jīng)理袁雷鳴這樣描述招財寶的服務(wù)：為小微融資人和3億小微用戶(hù)提供直接交易的平臺。這實(shí)際上就是現在大部分P2P平臺從事的服務(wù)。

4.至于個(gè)人貸，可以理解為債權轉讓?zhuān)部梢岳斫鉃镻2P。當你買(mǎi)了保險類(lèi)資產(chǎn)、個(gè)人貸資產(chǎn)、分級債基金后，又希望提前變現退出，可以以這些產(chǎn)品為質(zhì)押申請一筆個(gè)人貸，也就是說(shuō)將收益權賣(mài)給其他人。招財寶會(huì )收取千分之二的手續費。

5.招財寶上典型的小微企業(yè)融資案例是：7%的借款成本，2到6個(gè)月的期限，10秒完成的融資速度。招財寶從中收取千分之一的手續費。

6.招財寶的目標是要服務(wù)100萬(wàn)家小微企業(yè)。袁雷鳴強調招財寶做P2P的幾個(gè)區別于其他家的原則：不做擔保、不做資金池、不經(jīng)手資金、不干涉定價(jià)、全面實(shí)名制。說(shuō)實(shí)話(huà)，除了“不干涉定價(jià)”這一條，其他都不新鮮，因為其他幾條原則也已經(jīng)被主流P2P平臺所提倡。

金融機構做定價(jià)，大數據做輔助

1.招財寶采用的方式有點(diǎn)類(lèi)似于有利網(wǎng)，即平臺不負責拓展借款標的以及風(fēng)險審核，而是交由合作的金融機構做。與招財寶合作的銀行、保險公司、擔保公司等金融機構將負責項目推薦、審核以及風(fēng)險定價(jià)，金融機構從中獲得一部分風(fēng)險溢價(jià)。也就是上文所述“不干涉定價(jià)”。

2.目前與招財寶合作的金融機構有40余家，另外還有100余家正在排隊等待接入。所以這也是我們看到招財寶上借款項目為什么供不應求，因為合作的金融機構大都還在對接過(guò)程中。

3.這里面有趣的地方在于，有大數據、有中小企業(yè)的阿里巴巴最終還是得通過(guò)金融機構，依靠傳統的風(fēng)險審核方法、依靠資產(chǎn)質(zhì)押，而無(wú)法做到純信用貸款，更別談依靠大數據做風(fēng)險定價(jià)。

4.阿里小貸有大量借款人，但是目前來(lái)看招財寶并不愿意直接使用這些借款標的。袁雷鳴表示未來(lái)會(huì )與阿里小貸結合，但是要通過(guò)金融機構擔保，風(fēng)險幾何、保費多少讓他們雙方自己協(xié)商去吧。

理論上說(shuō)，阿里巴巴做P2P有巨大的優(yōu)勢，一邊是借款需求的中小企業(yè)，一邊是有理財需求的個(gè)人用戶(hù)，還有多年積累的信用數據，但是很顯然阿里巴巴目前邁出的一步非常謹慎，甚至不愿意考慮阿里小貸，究其原因，是P2P的風(fēng)險仍然偏高，任何一筆壞賬的出現對招財寶的打擊都是很大的，所以它必須確保每一筆借款都有金融機構在背后“兜底”，僅僅靠大數據做信用貸款這事，還是緩緩吧。