2013年8月，達晨創(chuàng )投合伙人傅哲寬離職。他再次出現在媒體面前，是以啟賦資本董事長(cháng)的身份。在啟賦成立的半年時(shí)間里，已經(jīng)投資了十來(lái)個(gè)項目，加上傅哲寬在達晨的時(shí)候以個(gè)人身份投的幾個(gè)，已經(jīng)是一份長(cháng)長(cháng)的投資清單。這其中，有9個(gè)拿到了B輪融資。

在達晨的最后一段時(shí)間，傅哲寬嚴重失眠，每天只能睡兩三個(gè)小時(shí)，工作成了無(wú)法承受的壓力。“做GP非常累，要干得好，就得拼命。”離職以后，傅哲寬本想從此退休，但休息了一段時(shí)間，身體恢復不錯，他還想干點(diǎn)兒事兒，于是成立了啟賦資本。

啟賦現在有十幾位員工。另一位合伙人是傅哲寬2008年認識的朋友，曾經(jīng)在一家美元基金工作，聽(tīng)到傅啟寬離職的消息，立刻來(lái)和他一起創(chuàng )業(yè)。傅哲寬還招了幾個(gè)機構的投資經(jīng)理和幾個(gè)剛畢業(yè)的學(xué)生，“慢慢帶，現在只有早期項目，核心還是靠合伙人。”

啟賦的核心投資方向包括TMT、現代服務(wù)業(yè)和新材料三部分。TMT以互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)為主，O2O模式多一點(diǎn);現代服務(wù)業(yè)是傅哲寬的長(cháng)項，他投了幫企業(yè)做安全管理服務(wù)的公司，也投了泡泡瑪特這種代表新興消費業(yè)態(tài)的公司;新材料方面，金屬富勒烯、碳納米管和3D打印材料都投過(guò)幾家。傅哲寬認為，新材料很適合做早期項目，跟互聯(lián)網(wǎng)一樣，一旦被市場(chǎng)接受，爆發(fā)力就特別強。但是它的發(fā)展速度沒(méi)有互聯(lián)網(wǎng)快，可能需要比較長(cháng)的積累過(guò)程。

從傳統行業(yè)到O2O

圣農發(fā)展無(wú)疑是傅哲寬在達晨最經(jīng)典的投資案例之一，4600萬(wàn)元人民幣的投資額，超過(guò)20倍的回報，以至于人們總是把他和農業(yè)投資聯(lián)系起來(lái)。其實(shí)傅哲寬在達晨投的項目五花八門(mén)，除了農業(yè)板塊有兩家上市公司，現代服務(wù)業(yè)和消費品領(lǐng)域，也都有兩三家上市公司。2009年，他開(kāi)始關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)，“畢竟要做VC，TMT應該是最主要的一個(gè)戰場(chǎng)。”那一年，傅哲寬投了兩家公司，迅游和金銀島?，F在，這兩家公司也要上市了。

迅游是傅哲寬試手的第一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)項目。做網(wǎng)絡(luò )游戲加速服務(wù)，創(chuàng )始人袁旭是“80后”，北大讀了一年就休學(xué)創(chuàng )業(yè)。

一開(kāi)始迅游沒(méi)人感興趣，傅哲寬出了term之后，來(lái)了一堆機構，傅哲寬笑稱(chēng)：“主投的位置被摯信資本搶走了。”達晨是跟投?，F在迅游每年復合增長(cháng)率都在30%以上，注冊用戶(hù)超過(guò)一個(gè)億，一年純利潤幾千萬(wàn)元，已經(jīng)排到創(chuàng )業(yè)板準備上市。

金銀島是一個(gè)大眾商品的B2B在線(xiàn)平臺，傅哲寬關(guān)注它的時(shí)候，有20多萬(wàn)做原油、塑料、石化產(chǎn)品、煤炭、鋼材等大宗生產(chǎn)資料的貿易商會(huì )員。金銀島一開(kāi)始做咨詢(xún)服務(wù)，后來(lái)又做了一個(gè)供應鏈融資服務(wù)?，F在會(huì )員接近100萬(wàn)，去年純利潤有9000多萬(wàn)元，“今年估計還能double”。

蔡文勝關(guān)于O2O有個(gè)觀(guān)點(diǎn)：一種創(chuàng )業(yè)者有互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)驗但不懂傳統行業(yè)，另一種創(chuàng )業(yè)者是傳統行業(yè)出身同時(shí)有互聯(lián)網(wǎng)思維，他更看好后者。

如果投資人也可以按這個(gè)標準劃分，傅哲寬顯然屬于蔡文勝所說(shuō)的后者。他在傳統行業(yè)投了很多知名的項目，有很深厚的產(chǎn)業(yè)背景，用看傳統產(chǎn)業(yè)的眼光來(lái)看TMT早期項目，不同于那些純粹互聯(lián)網(wǎng)出身的投資人。

傅哲寬認為，自己的優(yōu)勢在于，對于傳統產(chǎn)業(yè)的理解非常深刻，對互聯(lián)網(wǎng)也有一定程度的了解。“我知道什么樣的模式才是真正意義上的O2O，知道在哪些點(diǎn)上互聯(lián)網(wǎng)真正能夠起到作用，幫助傳統產(chǎn)業(yè)發(fā)生翻天覆地的變化。”

啟賦投了一個(gè)泛家居的電子商務(wù)平臺，這家公司一開(kāi)始只是做3D渲染引擎，就是做3D效果圖。

傅哲寬建議這家公司，依托這個(gè)效果軟件做成一個(gè)設計師的工作平臺。就是把設計軟件、施工投資軟件、效果圖軟件還有造價(jià)預算軟件整合成一個(gè)平臺，讓設計師所有的工作都可以在這個(gè)平臺上進(jìn)行。

這個(gè)團隊很快搭好了平臺，又整合了上游的地板、家具等各種供應商。整合完成以后，設計師做出的效果圖，就是未來(lái)客戶(hù)居家的場(chǎng)景，而且所有設計的背后都是產(chǎn)品，造價(jià)預算也出來(lái)了。

現在這個(gè)平臺上有設計師、有供應商，很多家裝公司成為其代理商和加盟商。從找項目到設計、采購、支付，全部都在這個(gè)平臺上。“這是用互聯(lián)網(wǎng)徹底改變了家裝行業(yè)，是真正的O2O。”

寧遠醫療是傅哲寬的另一個(gè)得意案例。寧遠醫療為醫院提供免費的排班和預約系統。除了急診以外，各科室醫生都在這個(gè)平臺上，病人可以通過(guò)PC和手機微信進(jìn)行預約。

在傅哲寬投資前，寧遠醫療只在深圳開(kāi)拓市場(chǎng)，投資之后，迅速擴張到外地?，F在寧遠醫療的加盟醫院將近300家，注冊用戶(hù)300萬(wàn)人。覆蓋北京、上海等十多個(gè)城市。傅哲寬覺(jué)得，當醫院和會(huì )員達到一定數量的時(shí)候，寧遠醫療可以做很多醫療服務(wù)，等于是一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)醫院。

家居這個(gè)行業(yè)一年估計有5萬(wàn)億元左右的市場(chǎng)，一家公司只要市場(chǎng)占有率做到1%，就有可能有上百億元的營(yíng)業(yè)額，醫療也是一個(gè)過(guò)萬(wàn)億的市場(chǎng)。選大行業(yè)，是傅哲寬看這些O2O項目的一個(gè)重要標準。另外，這個(gè)大行業(yè)里還沒(méi)有出現將互聯(lián)網(wǎng)和傳統產(chǎn)業(yè)結合得很好的領(lǐng)頭企業(yè)，新企業(yè)有成為龍頭的可能性。家居和醫療都是如此。

然后他會(huì )看團隊。團隊首先要有很好的產(chǎn)品能力，同時(shí)要有對產(chǎn)業(yè)的理解和真正的互聯(lián)網(wǎng)思維。寧遠醫療的創(chuàng )始人羅寧政，曾經(jīng)是大學(xué)教計算機的老師，還做過(guò)一家醫院信息科的主任，這種跨界的創(chuàng )始人，是傅哲寬所喜歡的。

投資以后，啟賦會(huì )把產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗帶給被投公司，也會(huì )幫企業(yè)對接資源。羅寧政說(shuō)，還沒(méi)有投資的時(shí)候，傅哲寬就經(jīng)常介紹朋友給我認識，幫忙對接一些資源，還會(huì )給我們做指導。

從三年到二十天

煌上煌也是傅哲寬在達晨投的經(jīng)典案例。投資之前，他跟了這家公司三年，并用這三年時(shí)間幫其做好了規范。

煌上煌是純線(xiàn)下企業(yè)，開(kāi)加盟店實(shí)現擴張。創(chuàng )始人是下崗女工，一步步做大，創(chuàng )業(yè)艱難，對企業(yè)特別珍惜。創(chuàng )始人一直沒(méi)有下決心上市，同時(shí)企業(yè)也不夠規范。傅哲寬就慢慢幫他們做規范，等待他們下定決心。

TMT早期項目卻不能跟那么久，等三年要么機會(huì )丟了，要么企業(yè)死了。傅哲寬說(shuō)，投TMT公司一是看準方向，二是覺(jué)得自己有資源、有能力幫到這個(gè)公司，就要快點(diǎn)下手。

傅哲寬的策略是潛心找一些有潛力的公司，在很小的時(shí)候就投。他投的一個(gè)電商服務(wù)平臺，創(chuàng )業(yè)才幾個(gè)月。“但是我看好他們這幫人，阿里出來(lái)的，做的事也還行。”

傅哲寬投的時(shí)候，這家公司才十幾個(gè)人，服務(wù)幾個(gè)企業(yè)，一年以后已經(jīng)發(fā)展到一百多人，服務(wù)幾百家企業(yè)。傅哲寬投的錢(qián)到現在還沒(méi)花掉，創(chuàng )始人開(kāi)玩笑說(shuō)，你投了我300萬(wàn)，我現在又沒(méi)花一分錢(qián)，是不是我退一點(diǎn)錢(qián)給你?“我投他的時(shí)候估值就3000萬(wàn)，第二輪融資估值達到1.3億。”

投這種早期的互聯(lián)網(wǎng)公司，傅哲寬更注重看人。從百度、騰訊、阿里這樣的大公司出來(lái)的，干一個(gè)看起來(lái)靠譜的事兒，就可以投。“因為他們有資源、有經(jīng)驗，和大公司都很熟，能比較輕易地拿到需要的資源。”

雖然不會(huì )再像投傳統企業(yè)一樣，花三年時(shí)間幫企業(yè)做規范，但在投資前，傅哲寬依然常常會(huì )花時(shí)間跟蹤創(chuàng )業(yè)者，耐心等待合適的投資時(shí)機出現。愛(ài)加密做手機App安全服務(wù)，創(chuàng )始人彭瀛今年還不到25歲。傅哲寬和他認識的時(shí)候，他才22歲。當時(shí)他也在創(chuàng )業(yè)，做另外一個(gè)項目。傅哲寬一直看好他，認為他有頭腦，對行業(yè)有前瞻性的認識，投了之后，公司發(fā)展很好，愛(ài)加密的行業(yè)地位越來(lái)越突出。

寧遠醫療，傅哲寬也是跟了一年多。創(chuàng )始人羅寧政的同學(xué)的同學(xué)，和傅哲寬是很好的朋友，2011年，他介紹兩人相識。那時(shí)候寧遠醫療剛開(kāi)始做線(xiàn)上醫療服務(wù)，也沒(méi)什么用戶(hù)。傅哲寬看著(zhù)寧遠醫療一家一家去開(kāi)拓醫院，羅寧政說(shuō)：“看了一年多。他進(jìn)來(lái)的時(shí)候我們已經(jīng)做了二三十家醫院，用戶(hù)有十來(lái)萬(wàn)人。”

也有很迅速的時(shí)候。泡泡瑪特是天使投資人麥剛推薦給傅哲寬的，“就見(jiàn)過(guò)一兩次，二十多天后他就決定投資了。”泡泡瑪特創(chuàng )始人王寧回憶。

傅哲寬過(guò)去投的傳統行業(yè)創(chuàng )始人一般都是35歲以上，現在投的大多都是“80后”的。泡泡瑪特的王寧是1987年的，愛(ài)加密的彭瀛是1989年的。“下一步可能要投‘90后’的企業(yè)了。”傅哲寬說(shuō)，“TMT這個(gè)領(lǐng)域一定要投年輕人，只有年輕人才有闖勁兒。”

投“80后”的創(chuàng )業(yè)者，傅哲寬其實(shí)也要看他過(guò)去的閱歷，對于過(guò)去一張白紙的創(chuàng )業(yè)者，傅哲寬還是很謹慎。迅游的創(chuàng )始人，初中就開(kāi)發(fā)出一些游戲工具在網(wǎng)上賣(mài)，一年也能掙很多錢(qián)。“從過(guò)去的經(jīng)歷看得出來(lái)，他很有創(chuàng )業(yè)的基因。”

投人，首先要談得來(lái)，大家氣場(chǎng)要“和”。在此基礎上，傅哲寬比較喜歡那些有強烈成功欲望的人，“成功欲寫(xiě)在臉上，這種人才有創(chuàng )業(yè)激情。”

他投過(guò)一個(gè)典型的項目型公司，這種公司按照正常的投資理念就不應該投。但是創(chuàng )始人很有創(chuàng )業(yè)激情，情商也很高。“我比較喜歡情商高的人，情商高就善于做一些商業(yè)化運作，也比較善于溝通。”

果然如傅哲寬所愿，這家公司拿到投資以后，發(fā)展很快，很快就進(jìn)行了二輪融資，業(yè)績(jì)也上了一倍。

與美元基金競爭

現在國內做TMT早期投資的還是以美元為主，作為人民幣基金，啟賦用一些差異化的思路，開(kāi)拓自己的生存之路。“美元基金并不是所有項目都能覆蓋得到的，所以我們也有一些機會(huì )。”很多美元基金不投A輪以前的項目，啟賦則是做他們的上游，投剛過(guò)天使期，但沒(méi)到A輪，初步商業(yè)化，即“天使+”的項目。啟賦第一期基金的規模是四個(gè)億人民幣，每個(gè)項目投資金額在五百到一千萬(wàn)元人民幣之間。“對于種子期的公司，可能創(chuàng )業(yè)才三五個(gè)月，投大錢(qián)也沒(méi)用。”

另外，有一些產(chǎn)業(yè)美元基金不一定投，像互聯(lián)網(wǎng)的服務(wù)業(yè)，不直接對C端，美元基金就不大感興趣。但互聯(lián)網(wǎng)現在已經(jīng)是一個(gè)很大的看不見(jiàn)的世界。投了迅游以后，傅哲寬覺(jué)得互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的服務(wù)業(yè)也非常關(guān)鍵。

很多美元基金也看過(guò)迅游，但他們覺(jué)得游戲加速這個(gè)領(lǐng)域太窄，很難形成一個(gè)大的市場(chǎng)。但這種公司發(fā)展穩健，只要成本控制得好，回報空間很大，當時(shí)傅哲寬投它的時(shí)候，利潤已經(jīng)有幾百萬(wàn)，幾年后發(fā)展到幾千萬(wàn)。傅哲寬覺(jué)得，現在迅游有將近一個(gè)億的收費用戶(hù)，上市以后可以轉型成為游戲推廣平臺。“這種做服務(wù)的公司也有可能做成一種平臺。”

迅游是給游戲產(chǎn)業(yè)做服務(wù)的，愛(ài)加密則是做App的加密服務(wù)，現在有免費和收費兩種模式。“App自身防御能力比較弱，需要加固，這是很大的一個(gè)市場(chǎng)。”

按照傅哲寬對未來(lái)的判斷，將來(lái)可能PC不再存在，手機將成為娛樂(lè )、生活和工作平臺，手機的安全就不只是防病毒那么簡(jiǎn)單了。

愛(ài)加密現在就在干這事兒。“當所有人都在用它的虛擬產(chǎn)品的時(shí)候，它就直接面對終端用戶(hù)了。”傅哲寬這樣認為。

正是看到了如此廣闊的前景，互聯(lián)網(wǎng)的服務(wù)產(chǎn)業(yè)也是傅哲寬重點(diǎn)投資的一個(gè)方向。

傅哲寬在北京還投了一個(gè)叫東方嘉禾的公司，創(chuàng )始人殷建波是前谷歌中國區戰略總監。他在谷歌時(shí)就發(fā)現，在Facebook、Twitter等平臺上有大量的中文視頻流量，但版權方收不到版權費。

殷建波于是搭了一個(gè)視頻自動(dòng)分發(fā)平臺，利用自己的平臺將中文視頻內容分發(fā)到YouTube、Facebook上，同時(shí)和電視臺、華誼兄弟等內容提供商簽下版權代理合同，幫其做海外推廣，掙到錢(qián)雙方分成。最近，東方嘉禾的App上線(xiàn)，

東方嘉禾也是服務(wù)業(yè)。傅哲寬希望東方嘉禾能發(fā)展成為中文視頻在海外最大的互聯(lián)網(wǎng)電視臺，“在互聯(lián)網(wǎng)上，一個(gè)App就是一個(gè)電視臺。”

傅哲寬認為，作為早期項目的投資人，成功的核心是兩點(diǎn)：一個(gè)是眼光,要看得準人，看得準事兒;第二個(gè)就是增值服務(wù)能力，有沒(méi)有時(shí)間和精力，有沒(méi)有資源，可以幫助創(chuàng )業(yè)者。

很多創(chuàng )業(yè)的點(diǎn)子聽(tīng)起來(lái)都很好，但不是每一個(gè)人都能成功。在傅哲寬看來(lái)，那些能夠成功的創(chuàng )業(yè)者，原因就兩個(gè)，團隊合作好;團隊和投資人都能加入資源，可以把事情很快做起來(lái)，

傅哲寬的資源是過(guò)去投過(guò)的幾十家公司，“如果通過(guò)我的這些資源，能幫到他，我就敢下決心投。”他說(shuō)。