受益于財報效應，蘋(píng)果昨日大漲逾8%。一位跟蹤蘋(píng)果的分析師說(shuō)，這粉碎了“看衰論”，因為iPhone增長(cháng)17%，服務(wù)業(yè)務(wù)確實(shí)也很不錯。

這觀(guān)點(diǎn)有點(diǎn)扭曲。其實(shí)，許多人并非看衰蘋(píng)果產(chǎn)品與業(yè)績(jì)，而是看空高企的股價(jià)。不是說(shuō)它有罪，而是大勢。短暫的財報效應，拗不過(guò)QE退潮帶來(lái)的科技股整體下滑趨勢。

蘋(píng)果財報其實(shí)也不那么出色。iPhone增長(cháng)17%，但其他產(chǎn)品尤其iPad下滑14%，iPod幾乎瀕死。公眾一直在期待它的革命性產(chǎn)品到來(lái)。

過(guò)去一年半，蘋(píng)果已成科技板塊里的“審美疲勞股”，普通的事件根本無(wú)法刺激起它的股價(jià)，而它的產(chǎn)品推新周期依然沒(méi)有明顯改變。

蘋(píng)果已經(jīng)顯示出跡象，將使出各種手段，延緩這一趨勢。昨日財報發(fā)布透露至少兩大手段：

1、      拆股：6月初，蘋(píng)果股票將1拆7。

2、      巨量回購。它宣布從目前至年底，將新增300億美元回購量。

在我看來(lái)，這兩個(gè)手段，基本填補了今年的股價(jià)提升空間。6月份，蘋(píng)果全球開(kāi)發(fā)者大會(huì )上，可能發(fā)布iPhone6或者可穿戴終端。未來(lái)一個(gè)多月，慣用的產(chǎn)品炒作與饑餓營(yíng)銷(xiāo)將繼續上演；而下半年，產(chǎn)品出貨與300億美元回購或將拉抬股價(jià)。

昨日蘋(píng)果股價(jià)收報于567.77美元，再度超過(guò)1拆2后的谷歌股價(jià)。但相比2012年9月，蘋(píng)果市值仍蒸發(fā)掉1500多億美元。

567美元的股價(jià)，蘋(píng)果與谷歌，真是高處不勝寒?？纯船F有美國幾家科技股的股價(jià)：

美股巨頭 上一交易日收盤(pán)價(jià)（美元）思科 23.33 英特爾 26.75 博通 31.14 惠普 32 甲骨文 39.75 微軟 39.86 Twitter 44.82 德儀 48.47 Facebook 60.87 高通 77.87 IBM 190.22 亞馬遜 337.15 netflix 344.07 谷歌 525.16 蘋(píng)果 567.77

沒(méi)有直接比較的基礎，只是展示美市科技龍頭大致價(jià)位。蘋(píng)果與谷歌仍在500美元以上；亞馬遜與Netflix 300美元以上；IBM近200美元；剩余的龍頭股價(jià)都在100美元以下。

蘋(píng)果欲1拆7，按現價(jià)計，拆后每股將在80美元以上。這價(jià)格或能引來(lái)普通投資者關(guān)注。如果看多，自然能激發(fā)購買(mǎi)或持有熱情。

但我從蘋(píng)果拆股的比例中感受到，它有更多焦慮?；蛟S它對未來(lái)幾季抱有謹慎。

要知道庫克之前一直對拆股非常謹慎。2012年，他說(shuō)蘋(píng)果研究過(guò)很多拆股案，得到的結論是，短期股價(jià)可能上漲，但從長(cháng)遠利益看，最終還是會(huì )回到應有水平。拆股對蘋(píng)果或存在負面影響。

不知道此次拆股決定，蘋(píng)果董事會(huì )經(jīng)歷了怎樣的討論與判斷。從庫克等人兩年的堅持被打破上，我的體會(huì )是，蘋(píng)果董事會(huì )對股價(jià)、市值十分憂(yōu)慮。蘋(píng)果沒(méi)有效仿谷歌1拆2，而是1拆7，說(shuō)明對自身未來(lái)一段時(shí)間的股價(jià)一點(diǎn)都不樂(lè )觀(guān)。新增300億美元回購量，強化著(zhù)我的認知。

不惜動(dòng)用高昂的現金維護市值。在2010年“熊彼特學(xué)會(huì )獎”獲獎?wù)咄?拉讓尼克看來(lái)，，不過(guò)是將價(jià)值從勞動(dòng)收入轉變?yōu)橘Y本收入，最后落入所謂投資人手中（《創(chuàng )新魔咒：新經(jīng)濟能否帶來(lái)持續繁榮》），企業(yè)的運營(yíng)與創(chuàng )新會(huì )注重太多短期效應。

我也認為，拆股、新增300億美元回購量，傳遞了蘋(píng)果這家引領(lǐng)全球的科技巨頭的焦灼。

這意味著(zhù)，未來(lái)一個(gè)多月，蘋(píng)果慣用多年的饑餓營(yíng)銷(xiāo)會(huì )更加主動(dòng)。將拆股一事放在6月初，應該是考慮到可借助新品發(fā)布前的饑餓營(yíng)銷(xiāo)做資本文章。

我的判斷是，未來(lái)兩到三個(gè)月，蘋(píng)果股價(jià)會(huì )消化產(chǎn)品發(fā)布與出貨周期，仍會(huì )有小幅行情，但不可能突破此前高點(diǎn)，只在高位徘徊。之后，它的股價(jià)波動(dòng)性會(huì )加大，拆股其實(shí)也是向普通投資者轉嫁風(fēng)險。

另外，考慮到蘋(píng)果很少分紅，研發(fā)投入也曾長(cháng)期低于微軟等巨頭，它的富可敵國的現金儲備，利用效率很低，因此，巨量回購可能也給了擺脫質(zhì)疑的機會(huì )。

事實(shí)上，它的老對手三星電子前不久已直接對外發(fā)出警告：連續兩季，三星整體盈利增長(cháng)放緩，全部歸結于智能手機出貨下滑。兩年多來(lái)，高端智能機市場(chǎng)已趨于飽和，低價(jià)的中國小米們正在不斷強化國際市場(chǎng)布局，蘋(píng)果恐怕也將受到一定沖擊。