12月12日，清科互聯(lián)網(wǎng)并購座談會(huì )“低調”召開(kāi)。由于是閉門(mén)會(huì )議，因此互聯(lián)網(wǎng)、金融、上市公司里的大佬們所談所想很難為外界所知。不過(guò)，作為本次會(huì )議的獨家報道機構，投資界得以近距離聽(tīng)到這些大佬們的討論，并節選了一些重磅級的新聞與“小伙幫”們分享。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是“非線(xiàn)性”的

中信建投證券股份有限公司董事總經(jīng)理徐炯煒認為， 互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的特征是非線(xiàn)性成長(cháng)。他舉例說(shuō)，上海有一家公司去年利潤只有三千萬(wàn)，今年利潤高達2.8億，說(shuō)明年有3億多，這個(gè)報表出來(lái)的時(shí)候對整個(gè)市場(chǎng)震撼很大。

用傳統思維去理解的話(huà)，這樣一個(gè)條約或者是這么一個(gè)突進(jìn)的利潤增長(cháng)方式是很難找到合理的邏輯。當我們放在互聯(lián)網(wǎng)的視野下去看待這個(gè)話(huà)題的時(shí)候，是能夠找到當中的必然性。

傳統企業(yè)的基因和傳統企業(yè)的思維和互聯(lián)網(wǎng)的基因和互聯(lián)網(wǎng)的思維本質(zhì)上是排斥的，或者是融合的難度是很高的。當我們跟互聯(lián)網(wǎng)結合的時(shí)候，每個(gè)決策者有沒(méi)有成為一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)人，如果沒(méi)有這樣的思維，這種結合是比較兇險的。

并購手游是被動(dòng)選擇

徐炯煒認為，面對監管的政策，面對市場(chǎng)對我上市公司利潤的訴求，上市公司如果想做移動(dòng)互聯(lián)的動(dòng)作，如果想跟住這個(gè)浪潮，現階段除了收首游沒(méi)有其他選擇。他認為，如果上市公司并購一定要做盈利預測，絕大部分公司還是收手游，即使在未來(lái)有很多優(yōu)秀公司值得收購，但是說(shuō)不清盈利預測的時(shí)候，沒(méi)法給市場(chǎng)做回答的時(shí)候，只能做出一些被迫的選擇，所以拉郎配的情況非常多，但是沒(méi)有辦法，這是現實(shí)。

電子印刷會(huì )巔峰出版署

徐炯煒認為，出版行業(yè)擁抱電子出版，根本不是出版行業(yè)真心實(shí)意。因為領(lǐng)導們希望電子出版，但是作為出版行業(yè)的領(lǐng)導來(lái)說(shuō)壓力是很大的，一旦做了電子出版，現在的印刷體系、現在的發(fā)行系統、現在整個(gè)出版社的人員規模維穩是第一位的，所以這是很重要的話(huà)題。“我們國家出版業(yè)一半產(chǎn)值是印刷在里面，如果都圍繞互聯(lián)網(wǎng)展開(kāi)電子出版的模式，出版總署很快的一半產(chǎn)業(yè)規模都沒(méi)有了。”

博瑞傳播錯失汽車(chē)之家和華策影視

成都博瑞傳播股份有限公司董事呂公義坦言，博瑞傳播最遺憾的兩筆投資是錯失汽車(chē)之家和華策影視。前者在澳洲電訊入股前曾有機會(huì )以差不多價(jià)格入股20%，但最終因為套現和增資比例出現分歧錯失分享30億市值；后者曾有機會(huì )以8000萬(wàn)價(jià)格入股20%，但最終因為決策溝通問(wèn)題錯失了10億利潤。

人民網(wǎng)曾有機會(huì )收購慕和網(wǎng)絡(luò )

人民網(wǎng)對外投資部主任趙亞輝坦言，人民網(wǎng)并購案例中，最大的遺憾是錯失慕和網(wǎng)絡(luò )。在2012年4月人民網(wǎng)上市時(shí)，人民網(wǎng)曾有機會(huì )以極低價(jià)格收購慕和網(wǎng)絡(luò )，但最終因為一些問(wèn)題而錯失。今年慕和網(wǎng)絡(luò )被鳳凰傳媒4.8億收購。

騰訊最大遺憾錯失一號店  最大敗筆投資團購

騰訊產(chǎn)業(yè)共贏(yíng)基金董事總經(jīng)理彭志堅介紹，曾有機會(huì )能夠投資一號店。當時(shí)對于這個(gè)團隊騰訊非常認可，而且做的事情壁壘非常高，做大了以后它的想象空間以及戰略壁壘都是非常高的創(chuàng )始團隊。

我們跟他們談的非常深，甚至已經(jīng)談到最后的投資協(xié)議，當時(shí)有一個(gè)條款，跟大股東爭執不下來(lái)，因為我們還是希望長(cháng)遠在這個(gè)公司獲得更多的股份，我們認為戰略利益非常大，也是非常好的公司，從大股東來(lái)講他們還是希望能夠長(cháng)遠保持控股的狀態(tài)。雖然這個(gè)團隊當時(shí)非常支持我們，但是條款一直爭執不下來(lái)。

因為這個(gè)條款大概耽擱了一兩個(gè)星期，另外一個(gè)戰略投資人橫向殺出沃爾瑪集團。沃爾瑪當時(shí)要投京東的，京東沒(méi)有投進(jìn)去，所以就推到一號店。這個(gè)項目對我印象非常深刻，教訓也非常深刻。一個(gè)是你做一個(gè)決定的時(shí)候，一定要保持創(chuàng )業(yè)團隊和大股東深刻的溝通，能夠把大家的心思和脈搏摸的清清楚楚，另外也要看看外面的世界，這個(gè)世界很復雜多變，所以應該做一些預判和預備動(dòng)作。這是我投資生涯當中非常大的遺憾。

另外虧的也是投資所避免不了的事情，有一個(gè)合資公司高朋也是虧的非常多，最后以非常低的價(jià)格并給了團隊另外一家本土公司。這個(gè)過(guò)程當中我們學(xué)習到的是中國做投資特別跟海外強勢公司做合資的時(shí)候有哪些東西需要注意。在這個(gè)合資當中最大的問(wèn)題是股權結構完全對等，在完全對等股權結構的情況下，如果雙方發(fā)生比較大分歧奇的時(shí)候，這個(gè)團隊到底向哪走，這個(gè)團隊有他們的人也有我們的人，到最后就是各干各的，最后導致也是企業(yè)干不好的。