退出難、募資難、稅負重，顯性或者隱性的管制過(guò)多……在創(chuàng )業(yè)投資高峰論壇上，多位創(chuàng )投界人士呼吁，提高政策支持力度，改善創(chuàng )投生存環(huán)境。

生存壓力大

近一年來(lái)，由于經(jīng)濟增速下行，資本市場(chǎng)低迷以及新股發(fā)行停滯，創(chuàng )投的黃金通道被堵塞，創(chuàng )投面臨退出難的困境?；顿Y合伙人王啟文表示，我國創(chuàng )業(yè)投資呈現出明顯的IPO依賴(lài)癥，有限的退出渠道成為制約創(chuàng )投業(yè)發(fā)展的短板，其他投資退出方式還沒(méi)有形成成熟的模式。比如：并購退出的方式，由于存在實(shí)際控股人不愿意退出控股權，收購方融資困難，與上市公司重組需要經(jīng)過(guò)較復雜的審批程序，殼資源難找等問(wèn)題，并購很難成為常規退出方式。

深圳市達晨創(chuàng )業(yè)投資有限公司合伙人、副總裁梁國智說(shuō)，現在收購的定價(jià)一般是市盈率8-15倍，而創(chuàng )投投進(jìn)去的市盈率也是8-10倍，留給創(chuàng )投機構的安全空間非常小，而收購過(guò)程非常艱巨，涉及談判工作很多，主要解決的辦法其實(shí)是并購基金，并購基金可能是未來(lái)解決并購問(wèn)題的主要辦法。

根據統計，從2006年到2012年的7年間，創(chuàng )投機構共投資13728起，退出2336起，共有11392起投資尚未退出，創(chuàng )投平均每年只有不足兩成的投資項目能夠實(shí)現退出，目前大批基金面臨存續到期，退出壓力很大，這些未退出項目的投資總額在6000億元以上。

創(chuàng )投還面臨前所未有的募資難。王啟文說(shuō)，監管部門(mén)政策調整，使創(chuàng )投基金募集渠道收窄，2012年11月，證監會(huì )暫停券商代銷(xiāo)有限合伙制基金產(chǎn)品，2013年1月，銀監會(huì )禁止銀行銷(xiāo)售創(chuàng )投基金產(chǎn)品，這直接關(guān)閉了銀行、券商銷(xiāo)售創(chuàng )投基金的窗口，使創(chuàng )投基金募集受到很大影響。

對創(chuàng )投來(lái)說(shuō)，高稅負也是難言的隱痛。創(chuàng )投界人士坦言，由于創(chuàng )投的優(yōu)惠政策只是針對公司型創(chuàng )業(yè)基金，可公司制創(chuàng )投必須在投資者和基金兩個(gè)環(huán)節上雙重征稅，稅收優(yōu)惠效果大打折扣。深圳創(chuàng )東方投資公司董事長(cháng)肖水龍認為，某些地方甚至要按照項目收稅，不管基金整體的盈虧，如果不解決這些問(wèn)題，創(chuàng )投難以安心從業(yè)。

呼吁政策松綁

創(chuàng )投投資關(guān)系到我國自主創(chuàng )新能力，創(chuàng )投界人士呼吁政策松綁，為創(chuàng )投界創(chuàng )造良好的生態(tài)環(huán)境。肖水龍表示，希望推出全國統一的優(yōu)惠政策，不要讓創(chuàng )投企業(yè)為爭取優(yōu)惠來(lái)回跑，比如北方某城市曾因優(yōu)惠政策吸引了很多創(chuàng )投，但現在連辦年檢都成問(wèn)題，很多機構又紛紛從該城市撤退。

創(chuàng )投希望建立二級市場(chǎng)交易體系，并降低募集門(mén)檻。王啟文說(shuō)，希望取消對創(chuàng )投投資人出資不低于1000萬(wàn)元的規定（創(chuàng )業(yè)邦注：規定于2012年初出臺，后來(lái)引發(fā)了PE行業(yè)洗牌。這些自然人和小型機構出資能力多數在1000萬(wàn)元以?xún)?，一旦將LP出資下限大幅提高到1000萬(wàn)元，則這些募資能力不強的中小PE企業(yè)將面臨著(zhù)LP資源大幅枯竭的風(fēng)險：即由于原有的LP達不到1000萬(wàn)元的最低出資門(mén)檻要求，從而令這些PE企業(yè)失去發(fā)新基金的能力，只能憑借現在的基金維持運轉。），比如凱雷對投資規定的起點(diǎn)是5萬(wàn)美元，并希望建立二級市場(chǎng)交易體系，滿(mǎn)足現有投資人獲得流動(dòng)性的需求。

肖水龍表示，如果注冊制實(shí)施（創(chuàng )業(yè)邦注：目前，我國的新股發(fā)行制度實(shí)行的是審批制，由監管部門(mén)對排隊I(yíng)PO的企業(yè)進(jìn)行“優(yōu)中優(yōu)選”，這就使得IPO企業(yè)成為一種稀缺資源。不過(guò)，隨著(zhù)《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》上周正式發(fā)布，新股“注冊制”成為各界關(guān)注焦點(diǎn)的同時(shí)，其帶來(lái)的影響也成為熱議的話(huà)題。），上市的可行性加大，上市的速度也會(huì )加快，創(chuàng )投的退出渠道將會(huì )更加暢通。王啟文認為，在實(shí)行注冊制的同時(shí)，需要放寬非上市和上市企業(yè)的并購重組提供寬松的條件。