盡管“錢(qián)荒”事件發(fā)生于銀行間市場(chǎng)，但從事股權投資的創(chuàng )投機構對此又豈會(huì )無(wú)動(dòng)于衷?上周末，成都鼎弘投資管理有限公司 (以下簡(jiǎn)稱(chēng)鼎弘投資)董事總經(jīng)理陳紅炬給《金融投資報》記者發(fā)來(lái)短信稱(chēng)：“錢(qián)荒”事件可能促使部分短期資本逐漸轉型為與產(chǎn)業(yè)成長(cháng)相匹配的中長(cháng)期資本，這對股權投資(VC、PE)專(zhuān)業(yè)機構來(lái)說(shuō)，應該是一件好事。

支持央行不救市

“這次銀行間市場(chǎng)爆發(fā)的 “錢(qián)荒”事件和央行對‘控制總量，盤(pán)活存量’的堅決態(tài)度，是一個(gè)標志性意義事件，對中國的金融市場(chǎng)乃至經(jīng)濟增長(cháng)方式的轉變會(huì )產(chǎn)生深遠的影響。”陳紅炬說(shuō)。

陳紅炬坦言，正由于此，近幾年來(lái)的民間資本大多奔“短期高收益”項目而去，使創(chuàng )投機構募資難。四川省工商聯(lián)創(chuàng )業(yè)投資同業(yè)公會(huì )執行會(huì )長(cháng)劉臧秦對此表示贊同。他說(shuō)，據同業(yè)公會(huì )了解到的情況，川內不少創(chuàng )投機構的注冊資本金已經(jīng)好幾年沒(méi)有發(fā)生增加的記錄了。

或“因禍得福”

“我估計，監管層這次對影子銀行的清理、整頓動(dòng)了真格，銀行理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品的發(fā)行規模將大幅下降。”劉臧秦說(shuō)，引導金融資本由“脫實(shí)向虛”向“脫虛向實(shí)”轉變，這對創(chuàng )投行業(yè)來(lái)說(shuō)有正面影響。

劉臧秦的理由有三：一是我國民間資本充裕，僅目前到期的銀行理財產(chǎn)品就達1500多款到期兌付，按平均每款理財產(chǎn)品2個(gè)億的規模計算，也是3000億元。即使有10%的資金變?yōu)閯?chuàng )投機構的募資對象，也是300億之巨。

二是停止了大半年時(shí)間的IPO將隨著(zhù)新股發(fā)行制度改革意見(jiàn)的正式出臺和財務(wù)核查的結束而重啟，這將使創(chuàng )投資本退出有了比較現實(shí)的渠道。三是由全球性的經(jīng)濟衰退而引發(fā)的各行業(yè)的“洗牌戰”已經(jīng)開(kāi)始，創(chuàng )投資本將參與企業(yè)兼并收購的個(gè)案會(huì )與日俱增。

投資行業(yè)要細分

陳紅炬告訴記者，創(chuàng )投機構有錢(qián)投資了不等于就一定能賺錢(qián)，還需要采取“細分策略”深度挖掘投資價(jià)值。首先是對投資的行業(yè)進(jìn)行細分，“就鼎弘投資而言，相對看好移動(dòng)互聯(lián)、節能環(huán)保、高端制造、現代農業(yè)、醫療保健和文化產(chǎn)業(yè)等行業(yè)中的細分行業(yè)，也許這樣的行業(yè)很小很小。”

第二是對投資的階段進(jìn)行細分，陳紅炬更傾向于投資早期的企業(yè)，這樣退出的機會(huì )和渠道要多一些，其中包括VC將股權轉讓給PE這樣的“接力賽”。

三是對退出的渠道進(jìn)行細分。“我們也正著(zhù)手同部分國內外領(lǐng)先的并購基金、二手股權基金、產(chǎn)業(yè)機構、第三方機構合作，討論構建通過(guò)產(chǎn)業(yè)整合實(shí)現投資退出的平臺。”陳紅炬認為，不要過(guò)度依賴(lài)IPO。事實(shí)上，新三板、區域性股權交易市場(chǎng)，并購基金、專(zhuān)業(yè)二手股權基金等都是VC、PE的退出通道。

四是對投資的地域進(jìn)行細分。陳紅炬舉例說(shuō)，如在資源富集地區不妨多關(guān)注資源型企業(yè)，如四川的農產(chǎn)品資源十分豐富，他們將關(guān)注農業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上的某一個(gè)節點(diǎn)。“而在資源缺乏地區不妨多關(guān)注技術(shù)密集型企業(yè)。”

在談到創(chuàng )投資本的收益水平時(shí)，劉臧秦出言謹慎：“由于近年來(lái)IPO數量大量增加，新股發(fā)行市盈率開(kāi)始走低，不要奢望像前些年那樣高的市盈率水平。”

“由債權投資轉為股權投資，還需要樹(shù)立長(cháng)期投資的理念，目前的創(chuàng )投資本投資方向已經(jīng)出現了分化現象。其中，一部分創(chuàng )投機構充當天使投資的角色，投資初創(chuàng )期的企業(yè)。”劉臧秦說(shuō)，如果與企業(yè)長(cháng)期相伴，直到IPO或者才退出，需要的時(shí)間就比較長(cháng)，對這樣的項目，不能抱著(zhù)“吹糠見(jiàn)米”的心態(tài)來(lái)投資。