中國風(fēng)投拓荒者

北京，建國門(mén)外中糧大廈，毗鄰長(cháng)安街，西瞰金融街。從6樓俯瞰窗外，路上車(chē)水馬龍，IDG中國總部辦公室即坐落于此。而十多年前，這里遠沒(méi)有今日的繁華和喧囂。

1991年，熊曉鴿出國5年后首次回國，并且第一次來(lái)到深圳，當時(shí)的特區充滿(mǎn)了創(chuàng )業(yè)的激情。在這里，他碰到了很多湖南大學(xué)的同學(xué)，“很多人都想來(lái)創(chuàng )業(yè)，”熊曉鴿被他們的創(chuàng )業(yè)熱情所感染，“我說(shuō)你們應該去找VC。”但令他吃驚的是，當時(shí)竟然沒(méi)有一個(gè)人聽(tīng)說(shuō)過(guò)VC是什么。

熊曉鴿立即向總部匯報，要在中國發(fā)展風(fēng)投業(yè)務(wù)，他的想法得到了IDG創(chuàng )始人、董事長(cháng)麥戈文的大力支持，麥戈文也認為中國經(jīng)濟將獲得較大的發(fā)展機會(huì )。

當時(shí)，嗅到中國機遇的不只IDG一家。1991年，一些國外的大牌VC也曾來(lái)到中國考察，但是與熊曉鴿的樂(lè )觀(guān)不同，他們看得十分黯淡。

“中國連招聘一個(gè)可以用的MBA都沒(méi)有，”一家國際大牌VC如是說(shuō)，“中國市場(chǎng)也沒(méi)有風(fēng)投的環(huán)境。”正是這一錯誤的判斷，使許多國際大牌VC失去了最早布局中國的機會(huì )。

而熊曉鴿卻有不同的看法，由于從1988年開(kāi)始就在美國以《電子導報》(Electronic Business)記者的身份活躍在硅谷，采訪(fǎng)過(guò)眾多的創(chuàng )業(yè)者和風(fēng)投公司，所以他對風(fēng)投的運作模式有比較清楚的了解。他認為，隨著(zhù)中國經(jīng)濟的發(fā)展，在美國成功的風(fēng)投模式，一定可以在中國成功復制。于是，在熊曉鴿的推動(dòng)下，IDG開(kāi)始在中國謀篇布局。1992年，熊曉鴿開(kāi)始了在國內長(cháng)達20年的投資之旅。

萬(wàn)事開(kāi)頭難。1992年，在中國沒(méi)人知道風(fēng)投，沒(méi)人了解風(fēng)險投資。

熊曉鴿去一家企業(yè)談投資，因為大家都不懂什么是風(fēng)險投資，解釋起來(lái)也就頗費口舌。“當時(shí)我也很年輕，又是一張娃娃臉，說(shuō)半天人家都不相信，覺(jué)得我們就像一家皮包公司。”

有一家企業(yè)的負責人對熊曉鴿說(shuō)，“小兄弟，我看你既不抽煙也不喝酒，看起來(lái)也沒(méi)有什么壞毛病，我相信你不是騙子。不過(guò)，你要給我這么多錢(qián)，等我把企業(yè)做好了，你還要退出去，你這不是傻嗎?”

這讓熊曉鴿深刻地意識到要讓更多的人了解風(fēng)險投資，于是，他決定在深圳舉辦一個(gè)風(fēng)險投資論壇。不過(guò)，廣告也做了，消息也發(fā)出去了，報名的人卻寥寥無(wú)幾，熊曉鴿心里涼了半截。正好當時(shí)計算機很火爆，熊曉鴿決定趕一下“時(shí)髦”，將論壇改名為IT投資論壇，“結果一下子來(lái)了很多人。”

為籌辦這次論壇，熊曉鴿花了不少心思。不僅邀請了不少?lài)怙L(fēng)險投資大腕，還請來(lái)了IDG創(chuàng )始人麥戈文，更重要的是，他還請到了時(shí)任電子工業(yè)部主管計算機的一位司長(cháng)。

“國外那么多的IT企業(yè)，早期很多都是靠風(fēng)投做起來(lái)的。”這是論壇給聽(tīng)眾帶來(lái)的最大震撼。而電子工業(yè)部領(lǐng)導的到來(lái)，卻給熊曉鴿帶來(lái)了意想不到的驚喜。

論壇結束后，熊曉鴿接到電子工業(yè)部的電話(huà)，邀請他為電子工業(yè)部司局以上領(lǐng)導做一次風(fēng)險投資的介紹。

熊曉鴿回憶說(shuō)，“當時(shí)還沒(méi)有PPT，只有投影儀。”于是，他自己精心準備了幻燈片。“我把美國風(fēng)險投資市場(chǎng)的發(fā)展情況做了介紹，還對風(fēng)險投資在中國市場(chǎng)的發(fā)展提出了個(gè)人建議。”讓他感到意外的是，時(shí)任電子工業(yè)部部長(cháng)的胡啟立竟然也出席了講座。后來(lái)部領(lǐng)導對風(fēng)險投資模式給予很高的肯定。

在日后的工作中，來(lái)自主管部門(mén)的支持讓熊曉鴿的事業(yè)逐步駛入快車(chē)道，這種支持對IDG在中國的發(fā)展非常重要。而熊曉鴿不僅熟悉國內的游戲規則，又有國際視野，新聞傳播記者出身的他，更是深諳如何處理各種關(guān)系，特別是如何與政府建立良好關(guān)系，這對IDG的發(fā)展大有幫助。

2000年以后，IDG的基金規?？焖贁U張。2005年11月，IDG與Accel Partners共同發(fā)起的IDG-Accel中國成長(cháng)基金I成立，初定規模為2.5億美元，而實(shí)際募資總額達到3.1億美元。從這次融資開(kāi)始，IDG資本一改此前十年僅有IDG集團一個(gè)有限合伙人(LP)的格局，而是將外部頗多有名的LP引入進(jìn)來(lái)。這只是IDG資本擴張的開(kāi)端。此后5.1億美元、6億美元……多個(gè)基金募資紛至沓來(lái)。

2011年，整個(gè)風(fēng)險投資行業(yè)遭遇到了“退出難”的困境，IDG亦不例外。2011年，海外機構對中國概念股的做空，讓以赴海外IPO為重要退出途徑的VC/PE機構遭遇寒流。自2011年以來(lái)，眾多赴美上市的中國概念股處境艱難。做空機構頻頻出擊，上市公司財務(wù)報表屢被質(zhì)疑，不少公司已經(jīng)退市或是瀕臨退市邊緣。更嚴重的是，負面效應似乎在短期內堵死了后續公司的赴美上市之路。

“誰(shuí)也不能預測股市。”熊曉鴿說(shuō)，中概股在海外遭遇做空主要是兩個(gè)原因，“一個(gè)是‘協(xié)議控制’(VIE)的先天缺陷，還有公司內部治理的一些問(wèn)題”。在他看來(lái)，這也是一個(gè)好事兒，能促使公司的內部治理和法律體系更加完備。

熊曉鴿認為，現在國際資本市場(chǎng)對中國概念股信心不足，未來(lái)中國概念公司海外上市的門(mén)檻要求會(huì )更高。他說(shuō)，國內一談到創(chuàng )業(yè)就想到IPO，“其實(shí)在硅谷，有一個(gè)共識，能夠以高價(jià)格把公司賣(mài)掉與IPO同樣成功。”