A股排隊還是海外上市?

　　歐債低迷，但中國企業(yè)海外上市之路并未消歇。因為無(wú)論從上市企業(yè)個(gè)數還是融資額來(lái)看，香港主板是中國企業(yè)海外融資的最大目標地。有媒體計算，目前國內排隊上市的公司大約有750家，按照過(guò)往一年發(fā)行350家計算，目前積壓的公司需要兩年多才能全部上市完畢，而香港上市時(shí)間大約只要半年。

　　但A股低迷并未激發(fā)企業(yè)赴香港上市的熱情。根據清科統計，今年截至8月份，只有26家企業(yè)在香港主板完成IPO，比去年同期減少4家。而去年全年有50家企業(yè)在香港主板上市。

　　“在企業(yè)角度，以最低成本、最快速度上市是它們目標，但大家愿意在A(yíng)股排隊，因為A股市盈率很高，在低迷情況下也會(huì )動(dòng)輒四五十倍，高峰時(shí)達到三位數，所以企業(yè)愿意排隊。雖然A股上市時(shí)間成本長(cháng)，但融資成本便宜。”中歐國際工商學(xué)院金融與會(huì )計學(xué)教授芮萌說(shuō)。不過(guò)，經(jīng)過(guò)兩年在A(yíng)股排隊等待，加上一年限售期，股東拋售時(shí)市場(chǎng)市盈率是不是還維持在高位則很難預測。

　　和A股市場(chǎng)相比，香港市場(chǎng)后續融資更加便利。在香港，企業(yè)上市以后有好的項目，可以持續在市場(chǎng)上增發(fā)配股，只要董事會(huì )通過(guò)，在聯(lián)交所備案，不需要監管部門(mén)批準。但在A(yíng)股市場(chǎng)增發(fā)配股須經(jīng)發(fā)審委審批，批準后何時(shí)上市要看發(fā)審委給的時(shí)間點(diǎn)，熊市時(shí)證監會(huì )不會(huì )讓企業(yè)輕易在市場(chǎng)上抽水，如果恰好有個(gè)兼并收購的機會(huì )要在市場(chǎng)上融資，一拖半年或一年，可能機會(huì )就溜走了。

　　除了融資套現以外，企業(yè)在海外上市還有一些隱性的優(yōu)勢。香港市場(chǎng)的監管優(yōu)于內地，企業(yè)如果想做大做強，要在更好的平臺發(fā)展。先進(jìn)資本市場(chǎng)監督者不同，樂(lè )于找“有縫蛋”的媒體、會(huì )計師事務(wù)所、政府監管機構，各方力量對上市公司都是無(wú)形監督。

　　Prada等奢侈品牌紛紛到香港完成IPO，因為其新增客群在內地，選擇靠近內地的國際化市場(chǎng)上市，可以增加品牌知名度和消費者參與。國內一些消費類(lèi)公司也謀求通過(guò)海外上市打響品牌。IPO本身是場(chǎng)公關(guān)行為。“如果企業(yè)的客戶(hù)有一部分在海外，即使企業(yè)在國內很有名，但在海外認知度不高，到香港上市是一個(gè)擴大影響力的途徑。”芮萌表示。