創(chuàng )業(yè)者與資本，本應是“一個(gè)愿打一個(gè)愿挨”的利益聯(lián)合體，但如何使雙方都能獲得彼此的利益，互相促進(jìn)，最終實(shí)現雙方的價(jià)值最大化，卻是十分微妙的事情。在很多嫁接資本的商業(yè)案例上，資本和創(chuàng )業(yè)者并沒(méi)有變現出互相扶持情投意合，更多上演得卻是控制與反控制的商場(chǎng)“諜戰”。

　　正如美國電影《華爾街：金錢(qián)永不眠》中啟示，資本從來(lái)都不會(huì )單純扮演創(chuàng )業(yè)者的天使角色，當商業(yè)的巨大誘惑一旦偏離軌跡，資本便會(huì )展現出可怕的控制欲。

　　近日，太平洋投資管理公司董事長(cháng)唐儀指責興長(cháng)信達公司“金蟬脫殼”，早年間報稱(chēng)虧損，并改換公司執照轉移業(yè)務(wù)，逃脫資本。唐儀對此深表不滿(mǎn)，他稱(chēng)：“作為VC投資人我們希望投的項目獲獎獲利并為投資人取得回報。但不應金蟬脫殼過(guò)橋抽板。”甚至有諸多投資人就此事呼吁，聯(lián)合建立“黑名單”，以保護投資人權益。

　　這是投資人一方對于被欺騙的“憤怒”。而作為企業(yè)方，興長(cháng)信達CEO劉磊卻有自己的觀(guān)點(diǎn)，“太平洋投資因為百萬(wàn)元的事情說(shuō)我們詐騙也有點(diǎn)太小看我們了，不排除他們是以舊公司條款窺新公司利益，目的不純。錢(qián)我已經(jīng)還了，剩下的都是難以說(shuō)清的利益糾紛”。

　　資企雙方各執一詞，孰是孰非難有定論。這似乎是2012年初爆發(fā)的第一個(gè)典型的資企矛盾的反面案例。和2011年俏江南鼎暉的公開(kāi)“罵戰”頗有幾分相似。

　　回首始于俏江南張蘭的那場(chǎng)焦點(diǎn)罵戰，利益糾葛也是千絲萬(wàn)縷，難以厘清。俏江南女掌門(mén)張蘭追悔于一時(shí)沖動(dòng)，引入鼎暉后發(fā)現毫無(wú)意義，卻白白稀釋大量股權;而投資人則祭起“契約精神”的商業(yè)道德利器，儼然把持著(zhù)輿論的根本導向。

　　資企之間從情投意合到反目成仇，或許并非原則問(wèn)題，而是意識問(wèn)題。假如在投資人的眼中，融資企業(yè)天生是低人一等的金錢(qián)乞求者姿態(tài)，而在企業(yè)家眼中，資本只是借企業(yè)之殼玩錢(qián)生錢(qián)的利益游戲方，這種根深蒂固的敵對意識將會(huì )成為雙方日后大量矛盾爆發(fā)的根源。

　　或許，對于企業(yè)而言，資本從來(lái)都是把雙刃劍。張蘭的失誤也正在于，從一開(kāi)始并未認識到資本這把雙刃劍的反向魔力。憑借資本外力，或許可以暫時(shí)增厚企業(yè)現金流，但資本天生逐利本質(zhì)卻又帶著(zhù)明顯的進(jìn)攻性。

　　在中國的VC/PE市場(chǎng)，資本的進(jìn)攻性表現為2個(gè)極端：一種資本視退出和回報率為唯一生命線(xiàn)，天女散花式的投資覆蓋，使其在盡職調查和成本控制方面缺乏應有的謹慎，投資戰線(xiàn)過(guò)長(cháng)也使得資本進(jìn)入之后無(wú)暇顧及對企業(yè)提供增值服務(wù)，在強大的退出壓力下，一旦所投企業(yè)出現問(wèn)題，他們也會(huì )失去堅守耐心；而另一種資本將投資企業(yè)股權看成獲得企業(yè)話(huà)語(yǔ)權，他們超出資本自身所限的范疇，對企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理越權橫加干涉，甚至迫使管理層遵循資本的意志，資本方的強勢，導致企業(yè)管理團隊喪失決策權，淪為資本的附庸，最終企業(yè)被資本綁架。

　　太子奶的沒(méi)落便是資本利劍第一種極端的悲劇注腳。曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的“標王”，當企業(yè)發(fā)展順風(fēng)順水時(shí)，太子奶與三大投行就好像情投意合的新郎新娘，而當國際金融危機、三聚氰胺事件將公司拖入險境，三大投行則突然變臉，催逼公司在最危急時(shí)候還款，最終拖垮太子奶。

　　太子奶悲劇的警示在于，或許資本可以共富貴、但大多數卻難以同患難。資本可以簇擁著(zhù)企業(yè)從優(yōu)秀走上輝煌，也可能成為壓垮駱駝的最后一根稻草。

　　而資本雙刃劍的另一個(gè)極端則是：綁架創(chuàng )業(yè)者。在中國這個(gè)資本天生被仰視的現代商業(yè)時(shí)代，企業(yè)被資本綁架的案例比比皆是。

　　分眾CEO江南春和蒙牛創(chuàng )始人牛根生對此感受最深。

　　從一開(kāi)始選擇引入資本那一刻，江南春和分眾便被迫烙上了資本的意志。不斷融資實(shí)現全國范圍外延性收購擴張，到吞下聚眾傳媒，再打成功實(shí)現上市，借助資本的力量，分眾實(shí)現了三級跳，但當企業(yè)成功IPO之后，突然失去資本外力的分眾，開(kāi)始感受企業(yè)未來(lái)發(fā)展的迷失和痛苦。公司過(guò)于激進(jìn)，導致戰線(xiàn)拉得太長(cháng)，利潤下滑，公開(kāi)市場(chǎng)股價(jià)下挫，質(zhì)疑者大肆做空。

　　而蒙牛的感傷在于，創(chuàng )始人牛根生一開(kāi)始便提出建立自有奶源的重要性，但這一對企業(yè)未來(lái)關(guān)鍵性決策卻被資本方否定。失去自由奶源這一根源控制的蒙牛，就便像失去重心的浮萍，從三聚氰胺到特侖蘇OMP再到2011年底黃曲霉毒素，曾經(jīng)的奶業(yè)帝國和現金牛在無(wú)法控制的奶源中轟然倒下。

　　分眾和蒙牛的悲劇告訴我們，借助外力的高速擴張，或許只是資本春藥催化出的一出短暫激情戲，一旦藥力散去，企業(yè)必須面對自身能力的各種缺陷，自行解決和克服。而如果用藥太深，資本春藥的副作用甚至可以將整個(gè)企業(yè)徹底擊垮。

　　環(huán)顧當下正在借助資本瘋狂攻城略地的企業(yè)，凡客融資已到F輪，在高速擴張4年之后，2011年遭遇了企業(yè)成立以來(lái)的最大困境。而京東似乎已陷入對資本的無(wú)止境的欲求中，在“虧損-融資-繼續虧損-繼續融資”的魔咒循環(huán)里掙扎，這對于未來(lái)，是十分危險的。

　　資本或許就像一杯極度濃烈的香醇美酒，美酒雖好，可不要貪杯。對于當下的中國創(chuàng )業(yè)者，在引入融資之前，應該理性全面的認識資本的兩面性，審慎的選擇與自己發(fā)展戰略一致的投資人，避免因為對資本過(guò)于神話(huà)以及和資本雙方理念不一致，而導致對企業(yè)未來(lái)發(fā)展帶來(lái)不可預測的波動(dòng)和風(fēng)險。

　　正如馬云曾經(jīng)說(shuō)的那樣，“資本只是娘舅，而客戶(hù)才是父母”、“永遠不要讓資本說(shuō)話(huà)，要讓資本賺錢(qián)”，阿里巴巴馬云在處理和資本關(guān)系上的巧妙和睿智，或許是當下中國創(chuàng )業(yè)者們需要潛心去思考和研究的。