哪些軟件企業(yè)會(huì )成為未來(lái)的并購熱點(diǎn)?在日前舉行的“2011中國軟件投融資高峰論壇”上，北京賽迪創(chuàng )新投資顧問(wèn)公司總裁張濤給出了明確的答案。他說(shuō)：“有三類(lèi)軟件企業(yè)會(huì )是未來(lái)并購的熱點(diǎn)：第一類(lèi)是規模不大，但具有一些獨特業(yè)務(wù)特色和核心技術(shù)能力的企業(yè)；第二類(lèi)是具有獨特研發(fā)能力的基礎軟件領(lǐng)域的企業(yè)；第3類(lèi)是有客戶(hù)資源即相應應用對象的軟件企業(yè)。”

　　軟件是戰略性新興產(chǎn)業(yè)的血液

　　賽迪顧問(wèn)和北京賽迪創(chuàng )新投資顧問(wèn)有限公司在論壇上聯(lián)合發(fā)布的《中國軟件產(chǎn)業(yè)投融資與并購戰略研究(2011)》指出，中國軟件投融資與并購領(lǐng)域呈現以下三個(gè)特點(diǎn)：

　　一是軟件產(chǎn)業(yè)快速增長(cháng)，業(yè)務(wù)結構調整加速。截至8月底，今年我國軟件產(chǎn)業(yè)收入規模已超過(guò)萬(wàn)億元，月均增長(cháng)速度達30%，其中尤以軟件技術(shù)業(yè)務(wù)增長(cháng)突出。數字顯示，去年我國軟件產(chǎn)業(yè)實(shí)現業(yè)務(wù)收入13364億元，同比增長(cháng)31%，營(yíng)收規模首次突破萬(wàn)億元大關(guān)。張濤說(shuō)：“今年中國軟件產(chǎn)業(yè)很可能超過(guò)1.6萬(wàn)億元大關(guān)!”而在業(yè)務(wù)結構調整方面，以云計算為代表的軟件服務(wù)化趨勢明顯，軟件技術(shù)服務(wù)板塊蓬勃發(fā)展。

　　二是軟件企業(yè)私募股權融資和并購交易活躍，其中行業(yè)應用、管理軟件和游戲軟件成為股權融資與并購的熱門(mén)領(lǐng)域。

　　三是創(chuàng )業(yè)板、新三板為軟件企業(yè)開(kāi)啟了新的資本運作平臺，軟件企業(yè)IPO規模迅速增長(cháng)。據統計，2010年至2011年10月，軟件企業(yè)IPO共52例，融資金額超過(guò)340多億元。

　　在張濤看來(lái)，如果說(shuō)物聯(lián)網(wǎng)是戰略性新興產(chǎn)業(yè)的神經(jīng)系統，那么軟件就如同是戰略性新興產(chǎn)業(yè)的血液，他說(shuō)：“軟件無(wú)處不在，它為各個(gè)領(lǐng)域的各個(gè)部分提供動(dòng)力、養分和能量。”正是因為軟件如此至關(guān)重要，在今年1月28日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布了《進(jìn)一步鼓勵軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展若干政策的通知》，對軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的投融資政策等進(jìn)行了進(jìn)一步的補充和完善，明確鼓勵和支持軟件企業(yè)加強產(chǎn)業(yè)資源整合，積極支持引導軟件企業(yè)為實(shí)現資源整合和做大做強進(jìn)行的跨地區重組并購。同時(shí)，國家將拓寬軟件產(chǎn)業(yè)股權融資、債權融資等直接融資渠道，建立貸款風(fēng)險補償機制，促進(jìn)軟件企業(yè)增資擴建和技術(shù)創(chuàng )新，促使軟件企業(yè)與資本市場(chǎng)加速結合，實(shí)現中國軟件產(chǎn)業(yè)通過(guò)投融資方式與資本市場(chǎng)實(shí)現共贏(yíng)。

　　軟件業(yè)應用領(lǐng)域備受投資者青睞

　　軟件行業(yè)具有輕資產(chǎn)的特點(diǎn)，其主要資產(chǎn)多體現于企業(yè)的技術(shù)、專(zhuān)利、人才等無(wú)形資產(chǎn)，而行業(yè)應用軟件業(yè)務(wù)更是體現出這一特點(diǎn)的典型，投資者對軟件行業(yè)的投資正逐漸由硬件設備向技術(shù)服務(wù)轉變，同時(shí)，軟件與行業(yè)相結合的經(jīng)營(yíng)模式正在日益激烈的競爭中逐漸凸顯。

　　從融資規模來(lái)看，2010年至2011年10月，互聯(lián)網(wǎng)應用及服務(wù)領(lǐng)域的股權融資規模最大，占VC/PE融資方式披露金額的21.74%，占戰略融資方式披露金額的51.98%。顯然，雖然行業(yè)應用領(lǐng)域的融資案例較多，但單筆融資規模較小。無(wú)論是行業(yè)應用領(lǐng)域或是互聯(lián)網(wǎng)應用及服務(wù)領(lǐng)域，都是投資者青睞軟件應用的表現。

　　對于軟件產(chǎn)業(yè)投融資中的天使投資，張濤分析認為，由于軟件企業(yè)的特點(diǎn)是沒(méi)有太多的硬資產(chǎn)，更多的是依靠知識，相應地造成了信息溝通不暢和不對稱(chēng)風(fēng)險。他說(shuō)：“對于創(chuàng )業(yè)團隊來(lái)說(shuō)，技術(shù)就是自己的一切，很難把一些核心信息披露出來(lái)，這樣投融資人缺乏充分的信息交流，因此，天使投資需要考慮如何解決好相應的信息溝通交流和信任機制。”

　　張濤判斷，未來(lái)軟件業(yè)的并購會(huì )進(jìn)一步加劇，而且行業(yè)性應用和基礎軟件會(huì )成為企業(yè)并購的方向，諸如操作系統、數據庫、海量數據處理分析等具有很大的投資價(jià)值。

　　此外，2010年至2011年10月，軟件企業(yè)IPO共52例，其中軟件企業(yè)在內地IPO有43例，融資總額294.46億元;在香港進(jìn)行IPO的企業(yè)有2家，融資金額7.26億港元;在美國進(jìn)行IPO的企業(yè)7家，融得資金7.34億美元。中國軟件企業(yè)IPO上市覆蓋10余個(gè)省市。上市企業(yè)主要分布在北京、廣東、上海和福建四地，共有44家軟件企業(yè)上市，融得資金313.10億元，占上市公司總額的90.13%。

　　政府與企業(yè)要創(chuàng )新資本融資

　　地方政府如何支持本地軟件產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，張濤提出了三條建議：第一，要強調前瞻布局。地方政府要前瞻性地結合本地的特點(diǎn)，結合戰略性新興產(chǎn)業(yè)新的發(fā)展方向，進(jìn)一步延展、彌補和強化產(chǎn)業(yè)鏈。他特別提醒說(shuō)：“地方政府不要只盯著(zhù)招商，要支持已入駐軟件園區的企業(yè)發(fā)展。”第二，要為資本投資打造良性的投資環(huán)境。第三，要創(chuàng )新資本融資方式，打造創(chuàng )新投融資平臺。要削減融資成本，降低融資風(fēng)險，就要打造投融資服務(wù)平臺，對于軟件產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，這一點(diǎn)非常重要。

　　而對于軟件企業(yè)，張濤同樣也提出了3條建議：企業(yè)首先要做好基本業(yè)務(wù)，軟件企業(yè)作為信息技術(shù)密集型企業(yè)，要把主要的資金和力量用于加強研發(fā)力度和人才培養，積極圍繞戰略性新興產(chǎn)業(yè)的重點(diǎn)投資方向進(jìn)行研發(fā)布局。同時(shí)要培養懂得工業(yè)制造的復合型人才，張濤說(shuō)：“中國的軟件人才，大多是做代碼的工程師，而我們缺乏架構方面的人才。物聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng )新領(lǐng)域給我們帶來(lái)了機會(huì )，相應的部分高端人才的培養應該成為企業(yè)投入的重點(diǎn)。”其次，企業(yè)要積極應用資本杠桿，以并購為手段迅速取得高技術(shù)企業(yè)研發(fā)能力和研發(fā)成果，從而快速做強做大。目前，資金成為軟件企業(yè)成長(cháng)的壁壘之一，而上市企業(yè)融資以后，資金成為非常有力的武器，應該思考軟件產(chǎn)業(yè)未來(lái)的戰略方向，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合。最后，企業(yè)要積極和政府對接，以創(chuàng )新的資本運作方式加快企業(yè)發(fā)展。軟件企業(yè)應積極創(chuàng )新資本運作方式，通過(guò)無(wú)形資產(chǎn)抵押、中小企業(yè)集合債、融資租賃、新三板、政府基金等創(chuàng )新型的資本運作方式，產(chǎn)融結合實(shí)現軟件企業(yè)跨越式發(fā)展。