4月9日，2011中國高成長(cháng)企業(yè)及投行領(lǐng)導人峰會(huì )在山東濟南召開(kāi)。摩根大通龔方雄在峰會(huì )上指出，中國經(jīng)濟長(cháng)期來(lái)講，應該是會(huì )減速的，但是就今年的情況來(lái)看，從現在到今年年底，中國經(jīng)濟情況可能還是會(huì )加速。

　　龔方雄認為，從周期性的角度來(lái)講，第一季度，如果按環(huán)比來(lái)看，中國的經(jīng)濟增長(cháng)可能只有8.7%左右，在第一季度是一個(gè)周期的低位，第二季度可能8.8%，但是我們對全年經(jīng)濟增長(cháng)今年按同比增長(cháng)的估計，會(huì )增長(cháng)9.5%左右，所以說(shuō)目前第一季度和第二季度應該是中國經(jīng)濟增長(cháng)的低位，過(guò)了這個(gè)周期，未來(lái)會(huì )逐漸地加快。

　　他指出，去年中國經(jīng)濟經(jīng)歷了一個(gè)放緩的過(guò)程，去年第一季度中國經(jīng)濟的增長(cháng)是12%左右，后來(lái)逐漸下降，“大家知道到去年第四季度，中國經(jīng)濟增長(cháng)環(huán)比只有9.7%-9.8%左右，那么我們估計呢，環(huán)比現在第一季度有8.7%，所以經(jīng)濟增速，去年到現在經(jīng)歷了一個(gè)主體下滑的過(guò)程，那么在未來(lái)幾個(gè)季度會(huì )逐漸上升，這是從周期性的角度來(lái)看。另外從趨勢性和結構性的角度來(lái)看，龔方雄認為未來(lái)長(cháng)期的中國經(jīng)濟成長(cháng)增速會(huì )下滑。

　　龔方雄認為，“過(guò)去30年中國經(jīng)濟增長(cháng)的速度平均是9.8%，在未來(lái)10年，大家看到十二五把中國經(jīng)濟的目標稍微定低了一點(diǎn)，但是估計中國經(jīng)濟未來(lái)5年平均達到9%左右應該是問(wèn)題不大，但是再到下一個(gè)五年可能會(huì )是8%左右。所以長(cháng)遠來(lái)講，中國經(jīng)濟增速會(huì )下降，但是談到對成長(cháng)型企業(yè)和我們資本市場(chǎng)的影響的角度來(lái)講呢，這并不意味著(zhù)未來(lái)我們賺錢(qián)的機會(huì )會(huì )變少?；蛘哒f(shuō)呢，資本市場(chǎng)的機會(huì )會(huì )變少，我不這么看，我覺(jué)得對中國高成長(cháng)企業(yè)也好，為資本市場(chǎng)也好，未來(lái)10年會(huì )比過(guò)去10年更好。”永飛

　　高成長(cháng)企業(yè)會(huì )有機會(huì )

　　未來(lái)10年可能才是真正的中國資本市場(chǎng)的黃金10年，對高成長(cháng)的企業(yè)就可以提供很多的機會(huì )。首先是從量的角度來(lái)看，比如過(guò)去30年我們經(jīng)濟平均增速是9.8%，過(guò)去10年我們經(jīng)濟平均增速超過(guò)10%。我們的規模非常小，大概才有1萬(wàn)億美金，那時(shí)候成長(cháng)10%，增長(cháng)是1000億美金，因為規模是1萬(wàn)億，現在中國的經(jīng)濟規模已經(jīng)達到了差不多6萬(wàn)億，如果6萬(wàn)億成長(cháng)9%，是5400億的增量美金，那比10年前經(jīng)濟成長(cháng)10%，它比經(jīng)濟帶來(lái)的增量要大的多，所以對高成長(cháng)企業(yè)來(lái)講，它這個(gè)空間非常大，對中國資本市場(chǎng)來(lái)講也是這樣，10年前我們資本市場(chǎng)流通量不到1萬(wàn)億人民幣，現在我們的市值已經(jīng)差不多30萬(wàn)億，流通市值已經(jīng)超過(guò)20萬(wàn)億。即使有這種發(fā)展的規模，大家看看中國的金融產(chǎn)業(yè)，應該來(lái)講，還是剛剛開(kāi)始，是一個(gè)朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，它在未來(lái)的發(fā)展速度會(huì )遠遠高于GDP的平均增速。

　　美國的服務(wù)業(yè)占GDP比重是80%，美國的消費占GDP比重是70%，服務(wù)業(yè)里面最重要就是金融服務(wù)業(yè)。就這方面來(lái)講，中國有非常非常廣闊的一個(gè)成長(cháng)的空間，不會(huì )受到中國未來(lái)整體經(jīng)濟增速放緩的影響，增速會(huì )放緩，但是增量會(huì )越來(lái)越大。

　　
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　　最好的春耕時(shí)點(diǎn)

　　一個(gè)好的投資人是要看未來(lái)和跳出現實(shí)的影響，但不幸的是很多人受的是現實(shí)的影響，決定他的觀(guān)點(diǎn)，這個(gè)現實(shí)的影響非常大，現在我們增速很慢，又在緊縮，通脹率又很高，所以很多人很悲觀(guān)，所以很多人說(shuō)市場(chǎng)先跌。

　　但作為一個(gè)投資人一定要跳出現實(shí)的影響，要能夠展望未來(lái)，資本市場(chǎng)是用作展望未來(lái)的，它對現在大家都預期到的東西是不會(huì )有反應的，比如說(shuō)要繼續加息，繼續緊縮，這已經(jīng)說(shuō)了好幾個(gè)月了，沒(méi)人說(shuō)不同的觀(guān)點(diǎn)，沒(méi)人說(shuō)通脹不是問(wèn)題，但你要看未來(lái)的通脹是怎么走的，對今年來(lái)講，今年的經(jīng)濟增速是逐步向上的，通貨膨脹在下半年會(huì )下降，資本市場(chǎng)在這個(gè)環(huán)境下是最好的一個(gè)春耕的時(shí)點(diǎn)。

　　短期、中期、長(cháng)期都得看，長(cháng)期看會(huì )讓你更有底，你把長(cháng)期的看了以后，再短期一看，估值這么低，大家對這個(gè)行業(yè)這么悲觀(guān)，然后又受現實(shí)的影響這么大，這種投資時(shí)點(diǎn)怎么去找啊。所以經(jīng)濟成長(cháng)的軌跡一要看它的周期性，周期性今年是主要向上的。二要看長(cháng)遠，還要看不同的板塊。金融服務(wù)業(yè)資本市場(chǎng)的發(fā)展未來(lái)只會(huì )越來(lái)越好，我們會(huì )迎來(lái)一個(gè)更好的黃金10年，這個(gè)機會(huì )不會(huì )變得越來(lái)越小。

　　今年流動(dòng)性會(huì )更泛濫

　　今年，在全球范圍內流動(dòng)性還是泛濫，甚至由于日本的大地震和大災難會(huì )更加泛濫。從經(jīng)濟的角度來(lái)講，災難是把存量給掃除了，日本現在的損失初步估計是4%到6%的GDP。這個(gè)存量損失，要靠投資去補的，所以地震短期對日本的經(jīng)濟會(huì )有很大的沖擊，這個(gè)沖擊主要是停電影響停產(chǎn)。在第二季度，日本在全球的經(jīng)濟增速都會(huì )受一定的影響，但是今年下半年，日本要開(kāi)始重建，要開(kāi)始投資，會(huì )極大地放大日本的經(jīng)濟增速，從中長(cháng)期來(lái)講，對全球經(jīng)濟是一個(gè)正面因素，這個(gè)資本市場(chǎng)看的非常清楚，所以全球資本市場(chǎng)在日本市場(chǎng)經(jīng)過(guò)一個(gè)短暫的下跌以后，馬上恢復了，而且還創(chuàng )出一個(gè)新高，這個(gè)可以從商品資源上看到，因為日本的重建要消耗很多商品資源，建筑材料，這些都不是經(jīng)濟日本的長(cháng)處，它都需要進(jìn)口。

　　日本政府債務(wù)累累，國債占GDP比重200%多。但是日本作為一個(gè)國家，持有的境外的資金超過(guò)十幾億美金，但是它的外匯儲備只有1萬(wàn)多美金，中國已經(jīng)接近3萬(wàn)億美金，通過(guò)民間持有的境外資產(chǎn)非常小，但是日本政府的負債卻很高，所以它重建只能靠印錢(qián)，所以日元會(huì )走落，在日元走落的過(guò)程當中，是伴隨著(zhù)日本向全球輸出流動(dòng)性的過(guò)程，然后買(mǎi)美金買(mǎi)港幣，買(mǎi)其他的貨幣，這會(huì )指出很多流動(dòng)性，而且歐洲開(kāi)始加息，由于中東的油價(jià)高起，油價(jià)高起會(huì )影響美國的成長(cháng)，油價(jià)高起對美國有很大的負面影響，這樣當然會(huì )影響美國的經(jīng)濟增速，所以我們也不像中東亂局之前對美國這么樂(lè )觀(guān)，我們也調低了美國的增長(cháng)速度是3%左右，以前我們覺(jué)得是4%。這會(huì )讓美聯(lián)儲更加謹慎推遲，歐洲已經(jīng)開(kāi)始加息，所以美金和日元，變成了全球的所謂的做空的對象，美金的走落，日元的走落會(huì )向全球輸入流動(dòng)性，所以在這樣情況下，資本市場(chǎng)會(huì )攀升。

　　到國外借債去

　　未來(lái)資本市場(chǎng)的發(fā)展，中國金融服務(wù)業(yè)的發(fā)展，或者說(shuō)整體金融服務(wù)業(yè)所帶動(dòng)的中國整體服務(wù)業(yè)的發(fā)展，是未來(lái)中國經(jīng)濟轉型的關(guān)鍵。這不會(huì )影響未來(lái)相關(guān)行業(yè)的成長(cháng)速度。未來(lái)雖然總體的成長(cháng)速度會(huì )放緩，但是中國服務(wù)業(yè)的成長(cháng)速度一定會(huì )加快，消費業(yè)的成長(cháng)速度一定會(huì )加快，未來(lái)很多企業(yè)家，要專(zhuān)注于自身企業(yè)發(fā)展之余，也要關(guān)注資本市場(chǎng)的變遷和發(fā)展，然后適時(shí)地選擇適當的、低成本融資渠道和融資產(chǎn)品。

　　這個(gè)融資渠道將來(lái)可能是國內也可能是境外，也可能是境內和境外的結合，在全球范圍內選擇融資產(chǎn)品和融資渠道。

　　為什么現在很多企業(yè)到境外去融資。因為美元利息低，在國外基本上就2%到3%，即使是高息債，也就是10%左右?？紤]到人民幣升值的因素，我們估計人民幣長(cháng)期每年兌美元升值至少3%到5%，所以出國到境外融資，現在只有2%到3%的融資成本，人民幣現在基本上是負利品，即使買(mǎi)純債，如果是一個(gè)投資性的企業(yè)，那就是5%到7%的成本，利息成本才有2%左右，現在我們國內在不斷地提高利率，一年人民幣貸款的利率已經(jīng)到了百分之六點(diǎn)幾，即使是高息債，或者所謂的垃圾債，也就是6%到7%。