文/本刊記者 張銘

　　后金融危機時(shí)代，中國資本市場(chǎng)發(fā)展迅猛。香港聯(lián)合交易所(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“香港聯(lián)交所”)在全球跨境上市宗數和平均融資額上穩坐冠軍交易；上海證券交易所(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上交所”)2009年上市融資額排名全球第二位，市值排名躋身第六位。中國兩大金融重鎮相互呼應，一個(gè)互補詞匯應運而生：Shang Kong。

　　2010年7月，安永公布《跨境上市回顧及熱點(diǎn)評析》，報告顯示，滬港有望成為全球跨境IPO樞紐，Shang Kong一詞在當今資本市場(chǎng)上的地位，不容小覷。

　　香港：跨境樞紐位置凸顯

　　安永報告調研時(shí)間自2000年至2010年上半年，重點(diǎn)調研對象分兩部分：第一部分是全球最主要的4個(gè)證券交易所，即香港聯(lián)交所、紐約泛歐證券交易所(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“紐交所”)、倫敦證券交易所(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“倫敦交易所”)、納斯達克股票交易市場(chǎng)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“納斯達克”)；第二部分是巴西、俄羅斯、印度及中國內地(即“金磚四國)企業(yè)在4個(gè)主要證券交易所的跨境上市情況。

　　報告顯示，過(guò)去10年，4個(gè)主要證券交易所跨境上市宗數為1114宗，其中金磚四國企業(yè)有578宗，占52%；融資總額3660億美元，其中金磚四國企業(yè)融資額為2480億美元，占68%?？傮w來(lái)說(shuō)，過(guò)去10年全球跨境上市項目穩步上升。

　　在這張成績(jì)單上，香港聯(lián)交所以絕對優(yōu)勢占據榜首。在過(guò)去10年，香港聯(lián)交所吸引了409宗跨境上市項目，融資總額達到1712億美元。同時(shí)，自2005年以來(lái)，香港聯(lián)交所就超過(guò)了紐交所，在上市平均融資額和上市宗數兩項指標中遙遙領(lǐng)先。

　　安永大中華區高增長(cháng)市場(chǎng)主管合伙人兼中國區上市服務(wù)主管合伙人何兆烽告訴記者，在香港聯(lián)交所上市的企業(yè)多為跨境企業(yè)，本土企業(yè)僅占9%，而紐交所和納斯達克則以本土企業(yè)為主。2005年，中國A股市場(chǎng)進(jìn)行股權分置改革，IPO停滯，很多內地企業(yè)因此轉戰香港。2006年，中國工商銀行在香港上市，開(kāi)啟內地大型國企赴港大潮，因此，香港聯(lián)交所能穩坐排頭，內地企業(yè)功不可沒(méi)。

　　這種局面在全球金融危機后有所改變。何兆烽說(shuō)，最近兩年，非中國內地企業(yè)到香港募集資金金額有所上升，2009年募資總額達到44.1億美元，2010年僅上半年就達到34.2億美元。非內地企業(yè)到香港跨境上市趨勢增加，令香港成為真正意義全球跨境IPO樞紐。

　　上海：增勢迅猛空間廣闊

　　自2000年以來(lái)，中國內地企業(yè)在全球跨境上市宗數及融資總額上均占據首位，這是中國經(jīng)濟快速發(fā)展的一個(gè)直觀(guān)表現。作為中國的“主板”市場(chǎng)，上交所市值總額增長(cháng)了整整10倍，成為全球發(fā)展最快的證券市場(chǎng)。

　　2010年上半年，中國內地共有175家公司上市，總募資額達人民幣2153億元，已經(jīng)超過(guò)2009年全年1879億元的記錄。2010年第二季度，內地新股上市活動(dòng)依舊保持強勢。A股方面，滬深兩市共有84宗上市項目，總募資額為人民幣971億元，其中，98%的募資額來(lái)自深圳中小板和創(chuàng )業(yè)板的83宗上市項目。

　　何兆烽稱(chēng)：“這與第一季度我們預測的結果一致：中小企業(yè)上市熱潮方興未艾，此趨勢在一定時(shí)期內仍將持續。再加上農業(yè)銀行已于7月6日實(shí)施網(wǎng)上申購，其596億元的募資金額無(wú)疑將是今年A股首發(fā)上市中最大規模的項目?！?/p>

　　何兆烽認為，萬(wàn)眾矚目的上交所國際版可能在2010年底或2011年上半年正式推出。他透露，目前包括中移動(dòng)、新浪、阿里巴巴等企業(yè)表示希望回歸國際版外，已有不少于23家跨國公司有興趣要在國際版上市(見(jiàn)下表)。這些企業(yè)在中國內地都有龐大的市場(chǎng)，他們希望通過(guò)在中國上市，擴大品牌效應，同時(shí)也借助中國A股市場(chǎng)極好的流動(dòng)性，募集發(fā)展中國市場(chǎng)的資金，并對沖匯率風(fēng)險。

　　Shang Kong：

　　定位不同優(yōu)勢互補

　　何兆烽表示，香港聯(lián)交所與上交所的發(fā)展都非常迅猛，但在未來(lái)爭取跨境上市企業(yè)中，他們并非競爭關(guān)系，而是基于各自定位，取長(cháng)補短，共同形成全球跨境IPO的樞紐。

　　“Shang Kong是一個(gè)互補的詞匯。香港聯(lián)交所是一個(gè)規模比較小的交易所，但它提供了很大的平臺給非本土企業(yè)，這吸引了很多新興市場(chǎng)的企業(yè)，他們希望通過(guò)香港的平臺，募集到國際資本市場(chǎng)上的資金，從而持續發(fā)展。而A股國際版則將吸引有意發(fā)展中國市場(chǎng)的大型跨國企業(yè)?！?/p>

　　何兆烽表示，香港是一個(gè)歷史悠久的國際金融中心，經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，法律規則和市場(chǎng)機制都比較完善，金融投資產(chǎn)品和金融人才非常豐富。過(guò)去幾年中，很多中國內地大型企業(yè)在香港上市，通過(guò)香港這個(gè)國際資本的窗口和平臺，募集國際資金。

　　而上交所作為中國主要股票市場(chǎng)所在地，其國際版一旦推出，勢必形成優(yōu)勢品牌?！爸袊蟹浅｝嫶蟮娜嗣駧刨Y金投資市場(chǎng)，未來(lái)5到10年，這一市場(chǎng)的龐大潛力將得以體現?！?/p>