隨著(zhù)煤炭等資源領(lǐng)域投資受限，樓市股市持續低迷，規模龐大的浙江民資在迫切尋找出路，掀起新一輪PE熱。

　　當地政府順勢而為，欲將資金引入“對經(jīng)濟有益”的投資領(lǐng)域。

　　6月26日，溫州成立了提供民間資本與項目運作對接服務(wù)的民間資金投資服務(wù)中心，當地政府欲以此引導民間資本理性投資傳統產(chǎn)業(yè)的改造工程以及電子信息、生物醫藥等朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)。

　　此前，溫州還掛牌成立了股權營(yíng)運中心，這意味著(zhù)溫州大量未上市公司的股份可以進(jìn)行產(chǎn)權交易，為充沛的當地民資提供了新的投資場(chǎng)所。

　　但對于政府的良苦用心，投資客們是否會(huì )買(mǎi)賬？

　　棄樓市投奔PE

　　5月中旬，溫州舉辦了一場(chǎng)“民間資本發(fā)展高峰會(huì )”，會(huì )場(chǎng)1000多個(gè)座位座無(wú)虛席，甚至連過(guò)道上都擠滿(mǎn)了人。

　　“大家碰在一起就會(huì )問(wèn)有啥投資機會(huì )。”一位參加上述論壇的投資客張宇民告訴《第一財經(jīng)日報》記者。

　　張宇民告訴本報記者，樓市新政后，在可預期的未來(lái)幾年里，要復制去年那樣的快速上漲勢頭已不現實(shí)，而煤礦等投資領(lǐng)域的大門(mén)也在逐漸關(guān)上。

　　從2009年11月起，張宇民陸續賣(mài)掉了不下30處房產(chǎn)，回籠資金至少4000萬(wàn)元，準備進(jìn)入股權投資。

　　作為溫州資深炒房團成員，從1998年以來(lái)，張宇民在杭州、上海、無(wú)錫和溫州等地購置了物業(yè)，商品房和商鋪都有涉獵，甚至還是新疆一家房地產(chǎn)公司的第二大股東。“這些購房的錢(qián)也不是我個(gè)人的，我后面至少跟著(zhù)六七個(gè)人，親戚朋友們信任我，才把錢(qián)交給我的。”他告訴記者。

　　張宇民認為：“房地產(chǎn)市場(chǎng)的暴利期結束了。從1999年到2009年這10年時(shí)間里，國內大多數城市的房?jì)r(jià)上漲了5~8倍，2009年到2019年這10年很難復制這種增長(cháng)速度了。”

　　正因如此，他從2007年就開(kāi)始布局股權投資。“這個(gè)行業(yè)看著(zhù)高深，其實(shí)道理也很簡(jiǎn)單，無(wú)非就是股權交易獲取差價(jià)。”張宇民認為，美國這樣的成熟資本市場(chǎng)，一級市場(chǎng)和二級市場(chǎng)的資產(chǎn)價(jià)格差距不大，但在國內，一級市場(chǎng)和二級市場(chǎng)差價(jià)可在2～4倍之間。所以，即使投資的企業(yè)成長(cháng)性一般，通過(guò)上市退出照樣能賺錢(qián)。

　　事實(shí)上，在溫州，像張宇民這樣將手頭的回籠資金轉向VC、PE領(lǐng)域已很明顯。有關(guān)數據顯示，目前溫州以各種形式投入到股權投資領(lǐng)域的資金不下200億元。

　　依然喜歡抱團投資

　　溫州豐厚的民間資本讓不少PE、VC垂涎。但浙商創(chuàng )投行政總裁華曄宇對記者表示，很多人最后都發(fā)現，“在國內募資難，在溫州募資更難”。這些機構負責人到溫州演講或項目推廣，但大多是在做“傳道、授業(yè)、解惑”的工作。

　　今年4月份，浙商創(chuàng )投發(fā)起成立的國內第一只主打低碳概念的私募基金——諾海低碳基金也到溫州進(jìn)行項目推廣，最后一共募集了2.2億元資金，雖然超過(guò)原定需求，但來(lái)自溫州的投資僅占10%左右。

　　“溫州商人喜歡抱團投資，有本地人的推介和示范更容易吸引他們的投資興趣。要把手頭數千萬(wàn)甚至數以?xún)|計的資金打在一個(gè)并不熟悉的企業(yè)賬戶(hù)上，哪怕這個(gè)投資機構再有名，絕大多數溫州人是不敢的。”華曄宇對記者表示，他們喜歡問(wèn)，如果項目是假的，或他是騙子把錢(qián)卷走了怎么辦？

　　他們的擔心也不無(wú)道理。5月12日，原德厚資本執行合伙人黃浩因涉嫌集資詐騙等罪在上海被起訴，該案被稱(chēng)為“中國PE第一案”，在業(yè)界引發(fā)不小的反應。

　　張宇民和幾個(gè)朋友從事的股權投資，目前仍沒(méi)有跳出老的模式。他告訴記者：“目前我至少是3家擬上市公司的股東，現值約為8000萬(wàn)元，但是我的股份是由別人代持的，而我的錢(qián)也至少有一半是親戚朋友委托給我的，這種模式是否有法律上的漏洞我不好說(shuō)，但我知道溫州很多人都是這么操作的。”

　　事實(shí)上，不僅是張宇民這樣的“散客”投資者，浙江一些著(zhù)名的民企也在朝這個(gè)領(lǐng)域轉型。

　　溫州中小企業(yè)促進(jìn)會(huì )會(huì )長(cháng)周德文表示，溫州各類(lèi)形式的本土創(chuàng )投或投資公司有100多家。記者在采訪(fǎng)中也發(fā)現，浙江創(chuàng )投的原始股東匯集了喜臨門(mén)集團、傳化集團、濱江集團等企業(yè)。而萬(wàn)向集團、橫店集團和傳化集團等浙江傳統大型企業(yè)都開(kāi)設了投資公司。
[page]

　　資金多項目少

　　好項目難找，這是眾多初入PE領(lǐng)域的投資人的共同處境，在“資金相對過(guò)剩”的市場(chǎng)供求關(guān)系中，一個(gè)項目出現數家機構爭奪的現象很正常。

　　“目前在國內，不是沒(méi)有錢(qián)，而是缺少投資產(chǎn)品。如果有好的投資產(chǎn)品，房?jì)r(jià)就不會(huì )這么高，因為有別的地方可以賺錢(qián)。”浙商資本投資促進(jìn)會(huì )副會(huì )長(cháng)兼秘書(shū)長(cháng)蔡驊告訴記者。

　　華曄宇坦承，現在想進(jìn)入私募基金的資本太多，有投資潛力的項目就那么幾個(gè)，必然造成大家搶項目的現象，但最后可能是大家聯(lián)合投資。

　　為了增加吸引力，浙商創(chuàng )投給旗下的第六只基金貼上了“低碳”的標簽。華曄宇解釋說(shuō)，無(wú)論從能源危機，還是環(huán)境危機的角度來(lái)說(shuō)，“低碳”都具有很強的發(fā)展需求和潛力，這是一個(gè)值得深度挖掘的大富礦。

　　經(jīng)過(guò)半年的多方搜集、調查、論證，該公司鎖定的低碳產(chǎn)業(yè)項目已經(jīng)有近20個(gè)。“已相中一個(gè)智能電網(wǎng)的項目，幾千萬(wàn)的投資，馬上要過(guò)會(huì )了。”華曄宇對記者表示。

　　溫州民間資本投資服務(wù)中心目前已有200多個(gè)項目入選項目庫，另有454個(gè)項目正待審核，所有項目排除房地產(chǎn)。目前，該中心已登記、核實(shí)的資本投資人、機構55個(gè)，可運作的資本上百億元。

　　政府推手能推多遠？

　　不難發(fā)現，此輪浙江PE熱的重要推手是地方政府。

　　早在今年2月，溫州市財政提供600萬(wàn)元支持經(jīng)費，和中國風(fēng)險投資研究院、浙江工貿職業(yè)技術(shù)學(xué)院三方聯(lián)合組建溫州風(fēng)險投資研究院。其主要任務(wù)是，為溫州在股權投資領(lǐng)域提出政策建議，并吸引數十家國內知名風(fēng)險投資機構落戶(hù)溫州。

　　寧波市則在2008年率先出臺了《關(guān)于鼓勵股權投資企業(yè)發(fā)展的若干意見(jiàn)》，對以有限合伙形式設立的股權投資企業(yè)和股權投資管理企業(yè)的具體管理辦法作了明確的規定。

　　杭州也在當年提出打造“低碳城市”的目標，并成立創(chuàng )業(yè)投資服務(wù)中心，其宗旨是“牽線(xiàn)搭橋，幫項目找資本，為資本找項目”。而基金管理者亦有動(dòng)力與各地政府合作，借助地方政府之力，找地方企業(yè)融資，介紹投資項目。

　　但華曄宇認為，政府推薦了不少項目，但真正成功的不多。項目聽(tīng)起來(lái)很多，但符合投資要求的不多。尤其是大學(xué)生的創(chuàng )業(yè)項目，核心競爭力不明顯，規模也比較小，成功率就更低。

　　一位地方政府官員對記者表示，創(chuàng )業(yè)投資的真正功能是幫助創(chuàng )業(yè)者創(chuàng )業(yè)，并因此而獲利。投資機構應該多關(guān)注一些早中期項目，否則其真正功能就無(wú)法體現。