華誼兄弟，稱(chēng)其為首批創(chuàng )業(yè)板企業(yè)中的“超級明星”，中國影視制作業(yè)的“航母”，恐怕沒(méi)人會(huì )反對。

　　且不說(shuō)網(wǎng)上網(wǎng)下高達1928.61億元的凍資金額、163倍的超額認購，僅看華誼兄弟《招股說(shuō)明書(shū)》中的股東名錄，就恍如在看今年大片《風(fēng)聲》的主創(chuàng )人員名單——星光閃耀。

　　作為國內最大的民營(yíng)影視公司，大銀幕背后的華誼兄弟一直在把玩著(zhù)資本魔方：海外票房分成、植入式廣告、金融融資、重組、上市……在這些領(lǐng)域中，華誼兄弟幾乎都是國內影視企業(yè)當中“第一個(gè)吃螃蟹”的人。然而這一切的開(kāi)始，得從華誼兄弟“大當家”王中軍（《招股說(shuō)明書(shū)》中為“王忠軍”）說(shuō)起。

　　廣告起家

　　時(shí)間倒回到1989年，那時(shí)的王中軍沒(méi)有一點(diǎn)風(fēng)光。那一年，他到美國留學(xué)，自我感覺(jué)就是一個(gè)“廢物”。學(xué)習之余，他拼命打工，工作主要是送外賣(mài)。

　　“在美國呆了5年，真是什么苦都嘗遍了。”“送外賣(mài)時(shí)，有時(shí)一天工作16個(gè)小時(shí)?；氐郊冶仨毾刃菹雮€(gè)小時(shí)，才有氣力去洗澡。那時(shí)，5美元以上的鞋沒(méi)買(mǎi)過(guò)，衣服經(jīng)常穿一周才換一次。”

　　由于勤奮，王中軍最多一天能掙到100美元。5年后，懷揣著(zhù)積攢的10萬(wàn)美元，王中軍回到北京，開(kāi)始進(jìn)軍廣告業(yè)。

　　與很多創(chuàng )業(yè)企業(yè)一樣，起步階段的華誼經(jīng)營(yíng)很艱難。剛開(kāi)始做的是一本小雜志，刊登一些廣告，然后直郵給各國使館和三星級以上的高級公寓，每個(gè)廣告很便宜，只有1000元～2000元。王中軍算了算自己的10萬(wàn)美元，即使不賺錢(qián)，至少也可以維持半年的時(shí)間。

　　得益于在美國的經(jīng)歷，王中軍很快發(fā)現，國內銀行并沒(méi)有采用統一的標識，以中國銀行(601988,股吧)為例，當時(shí)其在全國各地機構的標識五花八門(mén)。

　　于是，王中軍開(kāi)始嘗試說(shuō)服中國銀行統一標識，實(shí)行標準化、網(wǎng)絡(luò )化管理。“這是非常簡(jiǎn)單的方式，其實(shí)國外已經(jīng)有幾十年的歷史了，但中國沒(méi)有。這不是我創(chuàng )新的，而是我學(xué)別人的方式。”

　　中國銀行最終采納了他的建議，華誼接下了中行全國15000多家網(wǎng)點(diǎn)的標準化規范工程，全部采用紅標黑字白底的標識。中行這一單，使華誼兄弟廣告公司在CI（企業(yè)形象設計）這個(gè)領(lǐng)域里名利雙收。

　　后來(lái)，華誼先后接下國家電力、中國石化，農行金穗卡、華夏銀行華夏卡等標準化規范項目。3年后，華誼兄弟廣告公司進(jìn)入中國十大廣告公司行列。

　　“誤入”影視

　　依靠廣告起家的華誼走上電影之路純屬偶然。1998年的一天，王中軍在路上碰見(jiàn)了他出國前在廣告公司的同事劉曉玲，一直在電視劇圈里做事的劉曉玲告訴王中軍拍電視劇怎么怎么賺錢(qián)。王中軍有些心動(dòng)。第二年，華誼兄弟廣告公司投資拍攝了《心理診所》，這部戲為王中軍凈賺400多萬(wàn)元，收益率達90%以上，徹底點(diǎn)燃了他的影視激情。

　　隨后，王中軍將眼光投向了投資模式更大的電影。2000年12月19日，華誼兄弟廣告公司與太合控股有限公司一起融資5000萬(wàn)元創(chuàng )辦華誼兄弟太合影視投資公司。4年下來(lái)，業(yè)內已把華誼兄弟稱(chēng)為最大的民營(yíng)影視公司。在當時(shí)進(jìn)口大片一統國內票房，國產(chǎn)片普遍蕭條的時(shí)代，華誼兄弟投資的20部電影中，卻絕大部分實(shí)現盈利，只有2~3部虧損，2部收支持平。

　　大制作、大手筆加上影視大腕，是王中軍主要的投資原則。“300萬(wàn)～400萬(wàn)的投入制作沒(méi)有吸引力。”

　　為配合大制作，華誼兄弟大力攬進(jìn)“明星制作人”。華誼兄弟工作人員向《每日經(jīng)濟新聞》介紹，公司先后通過(guò)換股方式收購了馮小剛電影工作室和張紀中影視制作公司，并且允許大腕導演、制片人控股，把影視界有票房號召力的導演和制片人如馮小剛、張紀中等籠絡(luò )到旗下，并采用獨立制片人制由各“大腕”獨立運作。

　　在大制作背后，華誼兄弟也在嘗試實(shí)施嚴格的成本控制。通過(guò)與外部金融機構合作，以及引入風(fēng)險投資或私募股權投資，華誼兄弟將嚴格的財務(wù)制度引入了制片資金的管理中，甚至具體到餐費、油費等制片預算細節，并且引入了審計、財務(wù)管理制度，有利于投資方對資金使用進(jìn)行監管。

　　“王中軍對制片計劃的要求細到了每一分錢(qián)，是圈子里典型的"摳門(mén)"。”一位業(yè)內人士告訴記者。但王中軍并不在乎這樣的評價(jià)，“中國電影總是出現超支現象，問(wèn)題就是出在細節上面。”

　　在電影拍攝中，華誼兄弟也注重以少量投資撬動(dòng)大片制作，減少拍片時(shí)的自有資金投入，加快資金周轉率，以分散影片的票房風(fēng)險。在這一過(guò)程中，華誼兄弟開(kāi)拓了版權預售領(lǐng)域，通過(guò)貼片廣告與植入式廣告獲得收入，并運用版權從銀行等金融機構貸款。馮小剛的《集結號》就爭取到5000萬(wàn)元無(wú)抵押貸款。

　　2006年，“電影大腕”華誼兄弟，再次回到電視劇市場(chǎng)開(kāi)拓新的“疆土”。從2008年到2009年，華誼兄弟電視劇的市場(chǎng)份額在穩步上升。今年8月25日，赴創(chuàng )業(yè)板上市前夕的王中軍公布了華誼兄弟電視劇業(yè)務(wù)的最新戰略——追求質(zhì)量先導之下的數量增長(cháng)，把電視劇的生產(chǎn)做到規?；?、產(chǎn)業(yè)化，生產(chǎn)目標定為年產(chǎn)千集。

　　對此，有分析師指出：“華誼兄弟一直籌謀上市，但想上市光靠電影不行，電視劇的盈利模式更加清晰。”

　　王中軍說(shuō)，企業(yè)家要有戰略眼光。一直以來(lái)，他有意識地搭建著(zhù)自己的華誼兄弟體系：華誼兄弟廣告、華誼兄弟太合文化經(jīng)紀、華誼兄弟太合影視投資，基本實(shí)現了從編劇、導演、制作到市場(chǎng)推廣、院線(xiàn)發(fā)行等一套完整的體系。

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　　玩轉資本

　　華誼兄弟業(yè)務(wù)地圖的不斷擴張，也讓王中軍不得不考慮資本層面的運作。

　　“我們一直在尋求新的合作伙伴，私募、轉讓股權、議價(jià)轉股各種方式都可以，這是勢在必行的。一個(gè)公司繼續往前走，總需要資本量越來(lái)越大，抗風(fēng)險能力越來(lái)越強。”王中軍表示，并非是創(chuàng )業(yè)板的推出，才使得華誼兄弟有上市的想法，以大制作、大投入為商業(yè)模式運作的華誼兄弟自然會(huì )考慮上市。

　　公開(kāi)資料顯示，華誼兄弟的資金來(lái)源極為有限，除了股東投資和自有流轉資金之外，版權質(zhì)押貸款是其融資的重要渠道。

　　2008年5月14日，北京銀行以版權質(zhì)押方式為華誼兄弟提供1億元的電視劇多個(gè)項目打包貸款，這是無(wú)專(zhuān)業(yè)擔保公司擔保的版權質(zhì)押貸款第一單，也是迄今為止金融業(yè)為影視企業(yè)發(fā)放的最大金額貸款。

　　此后，華誼兄弟2008年的14部電視劇以及2009年的4部電影都是靠版權質(zhì)押融得資金。

　　不過(guò)，華誼兄弟副總裁、董事局秘書(shū)胡明透露了3年前用影片《集結號》進(jìn)行第一筆質(zhì)押貸款洽談時(shí)的艱辛：銀行往往只能提供最多50%的所需資金，并要求企業(yè)自有資金先行到位。

　　胡明表示，中國的創(chuàng )業(yè)板效仿美國的納斯達克，是專(zhuān)為暫時(shí)無(wú)法在主板上市的中小企業(yè)和新興公司提供融資途徑和成長(cháng)空間的證券交易市場(chǎng)。華誼兄弟選擇創(chuàng )業(yè)板，一是因為電影行業(yè)高成長(cháng)的行業(yè)特征，二是出于對企業(yè)自身特點(diǎn)的評估。

　　按《招股說(shuō)明書(shū)》的安排，華誼兄弟擬發(fā)行4200萬(wàn)股，發(fā)行后總股本為16800萬(wàn)股，預計募集資金數額為6.2億元，將用于補充影視劇業(yè)務(wù)營(yíng)運資金。如此次發(fā)行實(shí)際募集資金超出預計募集資金數額，公司將把超額部分資金用于影院投資項目，該項目總投資額為1.3億元。

　　胡明表示，1.3億超募的資金將用于以租賃方式籌建6家影院，直接彌補公司產(chǎn)業(yè)鏈條缺失的短板。且用租賃的方式，還可以啟動(dòng)華誼更大的布局——主題樂(lè )園。

　　“國內娛樂(lè )公司今后不僅要在行業(yè)內進(jìn)行市場(chǎng)競爭，未來(lái)還要在資本市場(chǎng)上競爭。”北京大學(xué)文化產(chǎn)業(yè)研究院周城雄主任說(shuō)，“目前，國內民營(yíng)娛樂(lè )公司的規模與國外公司相比差距很大。誰(shuí)能夠在今后的發(fā)展中搶先一步，擁有資金實(shí)力，誰(shuí)就可以搶占先機。”、