生意寶(002095.SZ)——這家許多投資者并不知情的網(wǎng)絡(luò )公司，卻是A股市場(chǎng)毛利率排名第二的上市公司。

　　2006年~2009年上半年，生意寶的毛利率分別為，90%、90%、90%和92%。今年上半年比毛利率排名第一的久其軟件略低1.5%，而近三年半的年均毛利率比所市場(chǎng)公認的貴州茅臺還多2.5%。

　　但生意寶僅是一家年營(yíng)業(yè)收入億元的“小買(mǎi)賣(mài)”。

　　那么，生意寶是如何維持住這份“暴利”?“小生意”又是如何催生“高暴利”?

　　超阿里巴巴，毛利持續在90%以上

　　8月24日，位于浙江杭州的B2B電子商務(wù)網(wǎng)站生意寶公布了2009年上半年業(yè)績(jì)，期內實(shí)現營(yíng)業(yè)收入5880萬(wàn)元，比去年同期增長(cháng)18.39%;凈利潤為1987萬(wàn)元，同比增長(cháng)3.51%;每股收益0.22元;凈資產(chǎn)收益率為5.26%，同比下降0.15%。

　　相比之下，生意寶的對手阿里巴巴在2009年上半年的營(yíng)業(yè)利潤下降的幅度較大。數據顯示，阿里巴巴在2009年上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入為17億元，同比增長(cháng)21.2%;實(shí)現營(yíng)業(yè)利潤5.64億元，同比下降13.3%。

　　今年上半年以來(lái)，公司成功推出旗下綜合B2B網(wǎng)站——生意寶也開(kāi)始成為公司收入的一個(gè)重要來(lái)源。半年報顯示，在生意寶各項主要業(yè)務(wù)中，網(wǎng)絡(luò )基礎服務(wù)和網(wǎng)絡(luò )信息推廣服務(wù)上半年的營(yíng)收分別為2188.28萬(wàn)元和2314.46萬(wàn)元，比去年同期分別增長(cháng)12.42%和24.11%。這兩項業(yè)務(wù)的毛利率均為94.83%。同期，阿里巴巴的毛利由87.9%下降到了86%。

　　事實(shí)上，生意寶這幾年的毛利率一直維持在90%以上。對此，生意寶董事長(cháng)孫德良就曾直言不諱地表示國內B2B市場(chǎng)確實(shí)是“暴利”市場(chǎng)。目前國內幾萬(wàn)甚至幾十萬(wàn)一年的B2B服務(wù)價(jià)格顯然偏高。

　　目前，生意寶國內版會(huì )員費為1800元/年，低于阿里巴巴的2800元/年和焦點(diǎn)科技的2100元/年。這就使得生意寶在會(huì )員費價(jià)格方面具有競爭力。正因為如此，這兩年以來(lái)生意寶日新增注冊量從最低的幾百名用戶(hù)增至近萬(wàn)名用戶(hù)。

　　東方證券分析師張小嘎認為，公司最大的看點(diǎn)無(wú)疑是來(lái)自其“小門(mén)戶(hù)+聯(lián)盟”的生意寶戰略，準確而言是以生意寶為平臺整合全國眾多行業(yè)性網(wǎng)站。以行業(yè)性網(wǎng)站聯(lián)盟的方式與阿里巴巴這一行業(yè)巨頭競爭。“生意寶以其綜合性密布專(zhuān)業(yè)化的局限性，實(shí)現了與阿里巴巴的差異競爭。”

　　但生意寶也表示，金融危機以來(lái)經(jīng)濟未完全復蘇，公司的主要目標客戶(hù)——廣大的中國中小企業(yè)總體仍未擺脫衰退的困擾，這就影響了公司的盈利能力和發(fā)展速度。

　　專(zhuān)做“小生意”

　　作為首家在A(yíng)股上市的純互聯(lián)網(wǎng)公司，8月12日生意寶宣布，旗下新開(kāi)發(fā)的招商加盟網(wǎng)站——“小生意”正式上線(xiàn)。這標志著(zhù)生意寶正式跨出B2B領(lǐng)域，開(kāi)始涉足在線(xiàn)招商加盟市場(chǎng)。

　　而此次推出的“小生意”，將以小本項目為核心，嫁接以先進(jìn)的“小門(mén)戶(hù)+聯(lián)盟”的商業(yè)模式，全新打造新一代招商加盟網(wǎng)絡(luò )平臺。

　　而近年來(lái)網(wǎng)絡(luò )招商市場(chǎng)一直保持高速增長(cháng)，僅2006年中國網(wǎng)絡(luò )招商市場(chǎng)規模就達到2.6億元，同比增長(cháng)30%;而隨著(zhù)連鎖加盟行業(yè)的迅猛發(fā)展，以及網(wǎng)絡(luò )經(jīng)濟的普及、創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)理念的帶動(dòng)，到2008年市場(chǎng)規模已經(jīng)達到4.8億元，網(wǎng)絡(luò )招商平臺有望成為未來(lái)網(wǎng)絡(luò )廣告的重要模式之一。

　　張小嘎認為，小生意招商平臺是公司儲備的新的增長(cháng)引擎，相對于其他B2B網(wǎng)站而言，國內更多的是想謀生開(kāi)店的個(gè)體擇業(yè)者。

　　然而，值得注意的是，其與阿里巴巴相比，公司在銷(xiāo)售隊伍方面仍顯不足。生意寶方面表示，公司已經(jīng)意識到了這個(gè)問(wèn)題，近年來(lái)也正在加大對渠道的投入。但是由于渠道費用明顯增長(cháng)，這就成了短期壓制公司業(yè)績(jì)釋放的主要因素。

　　不過(guò)張小嘎預計，公司2009~2011年每股收益分別為0.48元、0.68元和1.05元。持續增長(cháng)的主要原因是生意寶經(jīng)歷量變到質(zhì)變的過(guò)程，在2010年以后開(kāi)始呈現高收益的特點(diǎn)。