近日，美國資產(chǎn)管理公司Formula Capital管理合伙人、知名投資戰略作家詹姆斯·阿爾圖切（James A ltucher）撰文稱(chēng)，互聯(lián)網(wǎng)雖然具有很強的實(shí)用價(jià)值，甚至已經(jīng)深入到人們生活的方方面面，但網(wǎng)絡(luò )股卻不再具備優(yōu)良的投資價(jià)值。

　　當經(jīng)濟寒冬到來(lái)之際，一些缺乏收入、單純燒錢(qián)的網(wǎng)站首當其沖倒閉，另一些網(wǎng)站也明確宣布進(jìn)入“過(guò)冬”狀態(tài)，苦苦掙扎中摸索生存出路，作為高風(fēng)險、高回報的行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)盛宴是否就此結束？

　　這一個(gè)月來(lái)，中國互聯(lián)網(wǎng)融資所呈現的“反向”趨勢，卻頗為引人注意，除了本文鏈接中列出的幾個(gè)項目之外，還有不少互聯(lián)網(wǎng)融資正在暗流涌動(dòng)，究竟是創(chuàng )業(yè)板開(kāi)閘給風(fēng)投的鼓勵？還是因為互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展比美國相對滯后，而能享受到的最后的榮光？7月26日，證監會(huì )將受理創(chuàng )業(yè)板發(fā)行上市申請，最快10月份創(chuàng )業(yè)板有望正式亮相，一眾中小網(wǎng)絡(luò )公司是否還有享受投資人青睞的機會(huì )？

　　在采訪(fǎng)中，風(fēng)險投資人一方面承認，目前，風(fēng)險投資已基本進(jìn)入正常時(shí)期，另一方面他們告訴本報，雖然因為“變現”、“山寨”等問(wèn)題影響，創(chuàng )業(yè)網(wǎng)站投資回報率大不如前，但互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)處于嬰兒期，依舊是風(fēng)投眼中適宜投資的行業(yè)。

　　未來(lái)方向“集體迷茫”

　　“時(shí)代華納寧肯出售美國在線(xiàn)（AOL），也要保留《People》雜志這樣的老牌雜志。新聞集團也開(kāi)始對MySpace業(yè)務(wù)大幅調整，以期找到方向。微軟已在互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)中投入了數十億美元，卻仍然分文未賺。Google憑借2001年對A pplied Sem-antics的收購獲得AdSense軟件并找到了一條盈利之路，但除此之外，別無(wú)他法。”詹姆斯·阿爾圖切（Jam es A ltucher）在文章中列舉的例證之一，就是指出從Google到微軟、新聞集團、AOL等幾家技術(shù)實(shí)力、資金實(shí)力雄厚的大公司，都對未來(lái)發(fā)展方向“集體迷茫”。

　　“大公司的迷茫正是小公司的機會(huì )。”開(kāi)心網(wǎng)第一大股東，曾投資百合網(wǎng)、紅孩子北極光創(chuàng )投合伙人鄧峰對本報表示，“大公司可能會(huì )從關(guān)注自身股價(jià)出發(fā)，來(lái)尋找自己未來(lái)的發(fā)展方向，這與風(fēng)險投資關(guān)注的角度不同，風(fēng)險投資關(guān)注的更多是中小企業(yè)，就像當年雅虎迷茫就出現G oogle一樣，當大公司迷茫的時(shí)候，正是小公司的發(fā)展機會(huì )。”

　　與此同時(shí)，鄧峰也對本報說(shuō)，“關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)是否失去投資價(jià)值，是近期國外一直在討論的話(huà)題，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展，還遠遠沒(méi)有達到成熟的階段，可以說(shuō)尚處于嬰兒時(shí)期，包括中國電子商務(wù)，都是如此。”

　　“某些子領(lǐng)域，比如門(mén)戶(hù)，再想創(chuàng )業(yè)已經(jīng)很困難了，但是在更多的領(lǐng)域，比如說(shuō)SNS，在Friendster之后有Myspace，在Myspace之后有Facebook，在Facebook之后有Tw it-ter，都還有很多的成功機會(huì )。”

　　“風(fēng)投不能因為短期收入而短視”

　　不得不承認的是，盡管幾年來(lái)Facebook、Twitter、開(kāi)心網(wǎng)等創(chuàng )業(yè)網(wǎng)站在網(wǎng)民那里賺足了眼球，但是始終不能與以往的大公司站在同一級別，這也使得幾年來(lái)VC在互聯(lián)網(wǎng)公司中雖然采用了“廣撒網(wǎng)”的措施，但大魚(yú)始終沒(méi)有出現。

　　就中國來(lái)說(shuō)，從2005年博客網(wǎng)獲得融資后，除了網(wǎng)絡(luò )游戲模式之外，四年來(lái)風(fēng)險投資在互聯(lián)網(wǎng)上的成績(jì)始終不夠理想，這也讓人存懷疑，是不是互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)險投資的黃金時(shí)代已經(jīng)過(guò)去？

　　對這一問(wèn)題，鄧峰表示，主要有兩個(gè)原因，“一是互聯(lián)網(wǎng)自由、免費的文化，使得創(chuàng )業(yè)網(wǎng)站‘變現’的問(wèn)題特別困難，這種收入的困難可以說(shuō)是國內外創(chuàng )業(yè)網(wǎng)站普遍面臨的；二是因為互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入門(mén)檻低，一個(gè)模式出來(lái)之后，可能就會(huì )有大量的復制、山寨版出現，大家都在做，結果可能是都賺不到什么錢(qián)，都做不大。”而“這種情況在中國可能比美國還要厲害。”

　　在鄧峰看來(lái)“什么行業(yè)都有適合投資的一面，也都有難的一面，總體來(lái)說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)還是適合風(fēng)險投資的行業(yè)。”

　　直接參與金銀島網(wǎng)交所投資項目“深圳達晨創(chuàng )投”的投資副總監屠錚表示，“不能因為短期盈利的問(wèn)題就短視，從而否認網(wǎng)站的價(jià)值。”

　　與此同時(shí)，屠錚也承認，近期國內風(fēng)險投資在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)上的活躍，是因為前段時(shí)間經(jīng)濟形勢不明朗，大家資金比較緊，投資人在看項目的時(shí)候也比較謹慎?，F在看到國內的危機已經(jīng)差不多過(guò)去，投資人的出手也進(jìn)入一個(gè)正常時(shí)期。

　　而對于金銀島項目，達晨方面也明確表示，他們的目標就是瞅準國內A股創(chuàng )業(yè)板。

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“創(chuàng )業(yè)板鼓勵投資人積極性”

　　近日，證監會(huì )正式對外證實(shí)，將于7月26日起受理創(chuàng )業(yè)板發(fā)行上市申請，最快10月份創(chuàng )業(yè)板有望正式亮相。對于一段時(shí)間以來(lái)，苦于退出無(wú)路的風(fēng)險投資人來(lái)說(shuō)，這無(wú)疑極大地鼓舞了其投資的積極性，也在一定程度上刺激了近期投資界的活躍度。用投資界公認的一句話(huà)說(shuō)，“接下來(lái)的一段時(shí)間會(huì )很熱鬧。”

　　而在外界猜測的有望首批登陸創(chuàng )業(yè)板的企業(yè)當中，三五互聯(lián)、寶德網(wǎng)絡(luò )游戲、天涯在線(xiàn)、中金在線(xiàn)等網(wǎng)絡(luò )公司都在其中。但是鑒于創(chuàng )業(yè)板上市對收入的要求，最終哪些公司能進(jìn)入首批行業(yè)尚不能得知。

　　深圳達晨創(chuàng )投的投資副總監屠錚表示，雖然不便對外透露具體的公司名稱(chēng)，但可以肯定的是，“達晨投資的一批公司，也正在積極爭取首批登陸創(chuàng )業(yè)板。”而該基金投資的另外一些公司，正準備從中小板轉向創(chuàng )業(yè)板，因為這幾家公司高科技的特性更符合創(chuàng )業(yè)板的氣質(zhì)。本報記者 李寬寬

　　●近期互聯(lián)網(wǎng)融資事件

　　7月中旬

　　北極光創(chuàng )投創(chuàng )始人鄧峰說(shuō)，對開(kāi)心網(wǎng)（kaixin001.com ）追加第二輪投資，北極光成為開(kāi)心網(wǎng)第一大股東，2008年9月，開(kāi)心網(wǎng)曾獲北極光400萬(wàn)至500萬(wàn)美元首輪融資。

　　6月30日

　　本土創(chuàng )投企業(yè)達晨創(chuàng )投將向大宗產(chǎn)品電子商務(wù)平臺金銀島網(wǎng)交所注資1億元，首輪投資不低于5000萬(wàn)元。

　　6月18日

　　兒童網(wǎng)絡(luò )虛擬社區運營(yíng)商淘米網(wǎng)絡(luò )獲得啟明創(chuàng )投融資500萬(wàn)美元。

　　6月12日

　　第一視頻（www .vodone.com）與全球著(zhù)名機構性資產(chǎn)管理公司O ch-Ziff Capital M an-agem ent G roupLLC（“O ch-Ziff”）簽訂認購協(xié)議，O ch-Ziff以約7920萬(wàn)港元價(jià)格購買(mǎi)第一視頻7.96％股權。

　　6月2日

　　松禾資本與成都漢森簽訂投資協(xié)議，投資規模5000萬(wàn)元，以運營(yíng)網(wǎng)絡(luò )游戲為主的數字娛樂(lè )平臺。