眾所周知，2007年巴菲特對當時(shí)還在節節上升中的中石油H股進(jìn)行了大舉減持，當時(shí)沒(méi)有人能看懂巴菲特的用意。而隨后中國股市的表現，似乎在為巴菲特這一行為作了詮釋。對投資者來(lái)講，價(jià)值投資才是最重要的。經(jīng)歷了一輪快速發(fā)展的股權投資之后，君盛投資回望走過(guò)的道路，深感這亦是管理機構自身的立足之本。

　　回歸價(jià)值投資

　　2005年股權分置改革試點(diǎn)啟動(dòng)，君盛投資預見(jiàn)到大陸A股市場(chǎng)實(shí)現全流通以后，H股市場(chǎng)定會(huì )回流到A股市場(chǎng)上市。但當時(shí)H股市場(chǎng)的境內法人股是不能流通的，所以?xún)r(jià)格很低，君盛投資看好了這一市場(chǎng)蘊含的龐大交易機會(huì )。在發(fā)現H股市場(chǎng)的價(jià)值洼地的基礎上，決定將公司業(yè)務(wù)定位于一級市場(chǎng)的股權投資領(lǐng)域。

　　據君盛投資總經(jīng)理廖梓君介紹，君盛投資于2006年-2007年成立了3支信托制基金，到07年底管理的資金市值最高達10多億元。到2008年這3支基金到期清算，投資回報倍數分別為3.32倍、2.91倍 和1.36倍。目前旗下管理兩支基金（4號基金和5號基金），按初始投資額計算，規模達1.8億元，且均已投資完畢。

　　“這兩支基金是在投資目標非常明確、法律文件準備齊全的前提下進(jìn)行募集的。2008年11月份開(kāi)始募集第5期基金，恰逢前3支基金清算完畢，這3支基金為投資者帶來(lái)了豐厚的回報，信任度也得到很大提升，原來(lái)的投資者都回過(guò)頭來(lái)繼續投資，在項目確立的情況下，資金募集很容易就達到了預期規模。”廖梓君表示，正在管理的這兩支基金分別專(zhuān)注于Pre-IPO投資和PE投資，前者主要瞄準金融、資源類(lèi)的地方性國企（壟斷性行業(yè)），交易方式主要是通過(guò)受讓原股東股權交易；后者則定位在當年凈利潤達3、4千萬(wàn)以上的民營(yíng)企業(yè)，領(lǐng)域涵蓋新能源、新材料、生物醫藥、先進(jìn)的精密制造和消費類(lèi)等。

　　君盛投資在2006年的時(shí)候開(kāi)始做股權投資，主要瞄準已在香港上市的H股公司在國內的法人股，這些公司都是金融類(lèi)的公司、國企，對股東資格的要求很?chē)栏?，對民營(yíng)資本的限制也很高。如何解決合法的股東身份，君盛投資經(jīng)內部討論最終選擇了信托制，當時(shí)主要的考慮就是信托制募集資金時(shí)比有限合伙制、公司制誠信度更高，日常管理和營(yíng)運、投資過(guò)程客觀(guān)要求更規范，具體操作流程則參照信托公司。[page]

　　且行且謹慎

　　談及曾投資過(guò)的案例，廖梓君又提起了法人股。“在當時(shí)股權分制改革是否能成功、全流通市場(chǎng)何時(shí)來(lái)到的懸念未解的情況下，對擬上市公司股權的投資是很不被業(yè)界看好的，每一場(chǎng)路演推介會(huì )下來(lái)，能認可的比例十分之一都不到，”廖梓君感慨地說(shuō)，“但當時(shí)我們堅定了信念，要堅持做下去，而最終市場(chǎng)還是給了我們一個(gè)很好的回報。”

　　2007開(kāi)始，君盛投資2008年，君盛投資投資了兩家企業(yè)，分別是農業(yè)類(lèi)和精密設備制造類(lèi)企業(yè)。同時(shí)，這也是君盛投資初次試水實(shí)業(yè)投資和對民營(yíng)企業(yè)的投資。兩家企業(yè)2008年、2009年一季度財務(wù)報表顯示，如其上市的話(huà)，參照同類(lèi)規模的上市公司估值，已較期初的投資額有6倍左右的增值。

　　在談到未來(lái)PE投資機會(huì )時(shí)，廖梓君表示“全流通時(shí)代的來(lái)臨，徹底改變20年來(lái)的已知的財富積累模式，直接股權投資開(kāi)啟了財富增值和積累的另外一個(gè)重要新通道，中國本土的投資者得以借助私募股權投資，分享優(yōu)秀企業(yè)的成長(cháng)和上市后進(jìn)入資本市場(chǎng)帶來(lái)的溢價(jià)。而這一切在兩三年前還只是國企和外資股權基金的天下，中國境內的個(gè)人投資者卻投資無(wú)門(mén)”。

　　雖然市場(chǎng)催生龐大的業(yè)務(wù)機會(huì )，但由于這個(gè)行業(yè)在國內發(fā)展時(shí)間還太短，國內有經(jīng)驗的專(zhuān)業(yè)投資人才極為匱乏。廖梓君介紹自07年底開(kāi)始，君盛投資一直在抓緊時(shí)機引進(jìn)國際化投資專(zhuān)業(yè)人士，至08年底，已引進(jìn)多名在海外直投機構工作經(jīng)驗的專(zhuān)業(yè)人士，目前君盛投資已擁有一支具有國際市場(chǎng)投資經(jīng)驗的團隊：了解世界產(chǎn)業(yè)升級及變遷的內涵，有豐富的PE投資閱歷和長(cháng)期的實(shí)戰經(jīng)驗。“我們需要有專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗的人士加盟君盛團隊，直接引進(jìn)海外專(zhuān)業(yè)人士是提升團隊管理實(shí)力的重要步驟。”

　　對IPO重啟和創(chuàng )業(yè)版開(kāi)啟的看法，廖梓君說(shuō)，在下一輪經(jīng)濟周期中，更具活力的民營(yíng)企業(yè)將起到開(kāi)拓作用，因為在新技術(shù)、新消費形態(tài)和新生活方式等各個(gè)領(lǐng)域，活躍的民企都在不斷摸索嘗試、進(jìn)行持續性試錯的商業(yè)行為，一旦在某一領(lǐng)域、某一行業(yè)開(kāi)創(chuàng )性突破，引導新的消費形態(tài)、并確立自身的贏(yíng)利模式，則能迅速推動(dòng)新經(jīng)濟的發(fā)展，潛移默化改變大眾的生活方式，因此，相對應的這類(lèi)民企的股權投資機會(huì )也就很多。中小型企業(yè)的發(fā)展和擴張離不開(kāi)長(cháng)期的、低成本的資金支持，而貸款、民間融資都是階段性的，要想迅速發(fā)展就需要在不同階段引入長(cháng)期的股權投資。而全流通的市場(chǎng)為股權投資帶來(lái)了很大機遇。

　　談及對未來(lái)PE市場(chǎng)的預期，廖梓君用到了兩個(gè)成語(yǔ)“方興未艾、波瀾壯闊”，機會(huì )總會(huì )涌現在投資者面前，尤其對成功的中小企業(yè)將起到助推作用。新經(jīng)濟背后的隱型之手就是股權投資基金，股權投資基金則受全流通和創(chuàng )業(yè)板影響，這都是息息相關(guān)的。