編者按/騰中是否有實(shí)力收購悍馬？中國民企能否駕馭美國公司？“中國悍馬”品牌價(jià)值會(huì )否縮水？銷(xiāo)量江河日下的悍馬如何持續盈利？……騰中收購悍馬面臨的是“十萬(wàn)個(gè)為什么”。

　　樹(shù)欲靜而風(fēng)不止。

　　騰中重工回避媒體的過(guò)分低調反而引來(lái)了更大的關(guān)注，各種猜測和傳聞也紛至而來(lái)。在沉默了一段時(shí)間后，這家準備收購美國悍馬的四川企業(yè)終于開(kāi)始直面媒體。出面的只有總經(jīng)理楊毅，有問(wèn)必答，但滴水不漏，打起了“太極拳”。

　　“在正式簽訂收購合同前，我們希望保持低調。但根據相關(guān)規定，騰中和通用還是在簽署備忘錄后，就聯(lián)合公布了消息?！痹?009年6月14日接受《中國經(jīng)營(yíng)報》記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)，楊毅表示，目前收購談判還在緊張的進(jìn)行，“已經(jīng)非常接近(收購成功)”。

　　操控悍馬比想象的容易

　　楊毅很謙和，一開(kāi)口就是抱歉，并承諾，一旦收購完成會(huì )給媒體“講一些故事”。

　　與楊毅近乎閑聊談起了悍馬車(chē)的駕駛體驗，楊毅終于放松，表示“這個(gè)可以具體的說(shuō)”。楊毅2009年初才有機會(huì )第一次體驗悍馬車(chē)。

　　楊毅說(shuō)，悍馬車(chē)給他印象最深刻的是“這個(gè)大家伙，駕駛起來(lái)并不費力?！痹诜胶芏傅钠潞驼系K時(shí)，在車(chē)內所能感受到的顛簸和傾斜很小，“這說(shuō)明悍馬車(chē)的懸掛、平衡系統是非常優(yōu)秀的。有卓越的越野性能?！?/p>

　　“悍馬有這么好的技術(shù)和品牌，研發(fā)上也做得很好。就因為通用的遭遇，無(wú)力再繼續投入，是很遺憾的事情?！睏钜阏f(shuō)，這次試駕更堅定了收購的信心，也有信心把悍馬改造得“更綠色環(huán)?！?。

　　悍馬從軍用車(chē)轉為民用，因其霸道昂貴的氣質(zhì)，成為很多富豪的最?lèi)?ài)，在中國更是被視為山西煤老板和“暴發(fā)戶(hù)”炫耀財富的象征。騰中重工收購悍馬，被認為是看好了悍馬在中國的廣闊市場(chǎng)。但楊毅說(shuō)，雖然悍馬在國內擁有很高的知名度，其實(shí)悍馬在中國尚無(wú)正式的營(yíng)銷(xiāo)渠道，也就是說(shuō)“悍馬其實(shí)并未正式進(jìn)入中國”。所以2008年悍馬的銷(xiāo)售數據中，雖然新興市場(chǎng)的銷(xiāo)量非?？捎^(guān)，但并沒(méi)有中國內地地區的數據。他透露，收購悍馬后，建立正式的銷(xiāo)售渠道，會(huì )是一個(gè)符合邏輯的戰略選擇。

　　具體到悍馬的生產(chǎn)線(xiàn)是否會(huì )在國內建設？楊毅只是籠統的表示，都在商談中，不便透露，但這些問(wèn)題的確都是很重要的戰略問(wèn)題，騰中都在認真考慮?！捌鋵?shí)悍馬在南非已經(jīng)有一條生產(chǎn)線(xiàn)了，在中國設立生產(chǎn)線(xiàn)也是符合企業(yè)發(fā)展戰略的選擇，悍馬的主要銷(xiāo)售在新興市場(chǎng)。但幾年內悍馬不會(huì )把生產(chǎn)線(xiàn)工廠(chǎng)開(kāi)到中國?！?/p>

　　騰中重工的收購受質(zhì)疑的另一個(gè)焦點(diǎn)是其毫無(wú)汽車(chē)行業(yè)背景，也無(wú)相關(guān)管理人才。收購后如何控制？是否會(huì )全部沿用悍馬的原有管理團隊？“悍馬的管理團隊非常優(yōu)秀，肯定會(huì )使用，騰中也有信心組建一支專(zhuān)業(yè)的管理團隊，戰略性的協(xié)助管理?！睏钜阏f(shuō)。

　　“悍馬只是因為通用無(wú)法繼續投入才被迫出售，我們的收購又不涉及悍馬的任何債務(wù)，是個(gè)很好的機會(huì )?！睏钜阃嘎?，收購悍馬的交易內容是：獲得悍馬的品牌相關(guān)的知識產(chǎn)權，包括外觀(guān)設計等；管理團隊、設計團隊；零部件的供應合同、組裝合同；經(jīng)銷(xiāo)渠道等。

　　杠桿并購太想要的成功

　　中國企業(yè)的海外并購鮮有成功的案例，前有中海油收購美國優(yōu)尼科被否，最近又有中鋁收購力拓意外失手。騰中重工對世界頂級品牌悍馬的收購被打上了巨大的問(wèn)號？甚至有懷疑其是借此炒作，為資本運作布局。

　　對此質(zhì)疑，楊毅沒(méi)有正面回答，只是表示，這次收購是偶然的一個(gè)機會(huì )才有動(dòng)議的，騰中重工深知海外并購的艱難，所以異常低調，收購談判一直出于非常嚴格的保密狀態(tài)，直到簽署收購備忘錄后，才被迫公開(kāi)。

　　外界猜測本次收購的價(jià)格不超過(guò)5億美元。楊毅表示收購價(jià)格將是“合理的價(jià)格”，具體金額無(wú)法透露。在收購資金的籌措上，已經(jīng)準備完畢，如果收購合同簽訂，幾個(gè)星期內即可到位。收購資金是“自有資金加金融機構的資金”，但拒絕透露自有資金和收購資金的具體比例，“資金比例肯定是符合相關(guān)規定的，比如向某家金融機構的借款?！?/p>

　　“肯定是杠桿收購無(wú)疑，這在國際上已經(jīng)非常成熟，杠桿收購對自有資金的比例并無(wú)硬性規定，要看具體的項目情況而定，但以10%左右的自有資金結合配套資金、過(guò)橋貸款等進(jìn)行并購的案例已經(jīng)很常見(jiàn)?！币晃粐鴥炔①復顿Y領(lǐng)域的資深人士表示，其實(shí)自有資金的比例透露也無(wú)妨，只是騰中重工可能自己對這次并購信心也不是很充足，故意保密，刻意低調。

　　根據銀監會(huì )2009年年初發(fā)布的《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險管理指引》的規定，并購資金貸款比例不能超過(guò)50%，期限一般不超過(guò)5年?！斑@在國際上已經(jīng)算是很高的比例，但杠桿收購的配套資金并不僅限于過(guò)橋貸款，也包括可轉債、直接入股等方式，所以自有資金比例多少其實(shí)并不重要，50%上限的約束對并購并無(wú)決定性影響?！边@位并購領(lǐng)域資深人士解釋說(shuō)。

　　之前有媒體報道稱(chēng)，騰中重工此次并購有摩根斯坦利等國際投行的參與，但楊毅拒絕回應，只是表示有金融機構的配套資金。

　　“騰中重工成立以來(lái)，一直是靠并購進(jìn)入其他行業(yè)的，我們有成熟的并購經(jīng)驗，也有非常權威專(zhuān)業(yè)的顧問(wèn)，所以沒(méi)有汽車(chē)行業(yè)背景并不是障礙?！睏钜惚硎?，他本人也沒(méi)有任何汽車(chē)行業(yè)的職業(yè)經(jīng)歷。

　　《中國經(jīng)營(yíng)報》記者從投資行業(yè)知情人士處了解到，楊毅之前多年從事投資咨詢(xún)工作，“進(jìn)入騰中的時(shí)間應該不長(cháng)，很可能是為了收購談判而請來(lái)的?！庇浾咴谝患绎L(fēng)險投資機構的名錄里發(fā)現了一位名叫“楊毅”的天使投資人，投資地域集中在湖北和四川，領(lǐng)域包括機械、電子、地產(chǎn)等。但無(wú)法證實(shí)和騰中重工的楊毅是否為同一人，采訪(fǎng)中，楊毅也拒絕透露其具體的職業(yè)經(jīng)歷。

　　“對于國內汽車(chē)行業(yè)來(lái)說(shuō)，之前也有零星的海外并購案例，比如南汽集團收購英國羅孚，上汽集團收購韓國雙龍，都不算成功。行業(yè)的一個(gè)共識是，汽車(chē)行業(yè)并購零部件生產(chǎn)已經(jīng)條件成熟，但整車(chē)、品牌全面收購還準備不充分?！鼻笆霾①忣I(lǐng)域人士表示，我們太需要成功的案例了。

　　資料

　　四川騰中重工機械有限公司

　　原為四川騰中機械設備制造有限公司，成立于2005年1月。四川騰中重工機械有限公司自2005年成立以來(lái)通過(guò)一系列的兼并收購迅速拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域。