攜程新勁敵來(lái)了。對手靠“吞并同類(lèi)”的貪食蛇模式顯現江湖。

　　總部位于廣州的易網(wǎng)通旅行(以50.7％的份額控股廣之旅)近日宣布，全資收購總部在北京的游易航空旅行網(wǎng)，成立“易網(wǎng)通游易”新公司，年營(yíng)收總額達17.5億元，超過(guò)在線(xiàn)旅游老大攜程16億的年收入。

　　螞蟻雄兵能夠擊敗大象嗎？“從第三方研究數據看，攜程在在線(xiàn)旅游市場(chǎng)占領(lǐng)先地位，占據的80％以上的市場(chǎng)份額正在進(jìn)一步擴大?！睌y程CEO范敏回答淡定。

　　當心！在線(xiàn)旅游企業(yè)開(kāi)始新一輪洗牌了。細分到機票預訂這類(lèi)特色市場(chǎng)，資本仍在頻頻下手。如以成功運作通州電子、濰柴動(dòng)力著(zhù)稱(chēng)的本土風(fēng)投公司深圳創(chuàng )新投資集團，最近一次注資的對象選擇了騰邦票務(wù)。其“野心”同樣在于蠶食攜程市場(chǎng)份額……

　　游易網(wǎng)3100萬(wàn)元“賤價(jià)轉讓”

　　“我倆(和熊長(cháng)青)只聊了15分鐘，就敲定合作了?！币拙W(wǎng)通CEO吳植輝說(shuō)，除了北京的地域布局考慮，游易網(wǎng)在電子交易比例上的優(yōu)勢，也是易網(wǎng)通并購游易網(wǎng)的主要原因。

　　雙方一拍即合，商議結果是：以換股的形式完成并購，但是游易網(wǎng)必須帶來(lái)全部的管理高層。而據知情人透露，這一輪并購有一個(gè)重要背景，就是游易網(wǎng)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)出現下滑，急于將手中的股權轉手套現。此前，游易網(wǎng)也曾建議E龍接手股權，但E龍同樣不堪成本重負。

　　最終，易網(wǎng)通新發(fā)行260萬(wàn)股給游易網(wǎng)的管理團隊，另外支付500萬(wàn)現金用以解決游易網(wǎng)債務(wù)問(wèn)題，合計全資收購涉及金額約3100萬(wàn)元。按兩家公司2008年合并營(yíng)收業(yè)績(jì)統計，17.5億元的總營(yíng)收額已經(jīng)超過(guò)年營(yíng)收16億的攜程網(wǎng)。

　　Kuoni或為幕后資本推手

　　據悉，此次合并幕后資本推手或為歐洲最大的旅游企業(yè)之一———Kuoni集團。不久前，Kuoni以約5800萬(wàn)元人民幣的代價(jià)，收購易網(wǎng)通31.8％的股份，一舉成為易網(wǎng)通的第一大單一股東，并獲易網(wǎng)通一董事席位。

　　在平安證券分析師王永(化名)看來(lái)，易網(wǎng)通引入Kuoni，主要基于兩大考量：第一是Kuoni有著(zhù)旅游行業(yè)資源整合的經(jīng)驗；另外，Kuoni的加盟可掃清網(wǎng)易通在倫敦主板繼續募資時(shí)投資者的疑慮。

　　實(shí)際上，易網(wǎng)通與游易的并購整合，僅僅是易網(wǎng)通發(fā)力的開(kāi)始。早在2007年上市之初，易網(wǎng)通CEO吳植輝便規劃好擴張藍圖———將募集近2億元資金，大部分用于收購國內4家領(lǐng)先的旅游企業(yè)；同時(shí)在國內40個(gè)重點(diǎn)城市布點(diǎn)。

　　就目前來(lái)看，“經(jīng)濟危機影響了整個(gè)社會(huì )和各類(lèi)企業(yè)的發(fā)展規劃，同時(shí)卻也形成了前所未有的機遇，只要彼此合適且洽談順利，易網(wǎng)通不拒絕任何行業(yè)并購的機會(huì )，相關(guān)消息也會(huì )及時(shí)對外發(fā)布?！币拙W(wǎng)通市場(chǎng)總監說(shuō)。

　　易網(wǎng)通籌錢(qián)來(lái)“燒”的背后邏輯在于，“按照電子商務(wù)的發(fā)展特征，要么選擇做行業(yè)老大，要么就要走特色市場(chǎng)或者蠶食區域市場(chǎng)。易網(wǎng)通游易面前已有攜程和E龍兩個(gè)巨人，易網(wǎng)通游易既不具備產(chǎn)品或者商業(yè)模式的唯一性，也不具備更強的盈利能力，想要改寫(xiě)競爭格局，唯有從規模效應上突破?！逼桨沧C券分析師說(shuō)。

　　攜程捂著(zhù)13億美元慎用

　　易網(wǎng)通的發(fā)力并沒(méi)有引起攜程CEO范敏特別在意，“我認為在過(guò)去一年中，攜程與競爭對手的差距也進(jìn)一步拉大?！?/p>

　　據艾瑞網(wǎng)統計，目前國內的在線(xiàn)旅游運營(yíng)商中，攜程以超過(guò)50％的份額幾乎占據壟斷地位，位列第二的藝龍約占15％的份額，剩下的則由分布于不同城市的若干企業(yè)瓜分。攜程2008年業(yè)績(jì)顯示，其全年營(yíng)收16億，毛利11.6億；而藝龍的全年營(yíng)收是3.5億，毛利2.1億；據易網(wǎng)通游易的2008年合并業(yè)績(jì)，其全年銷(xiāo)量31億，營(yíng)收17.5億，毛利1.9億。

　　業(yè)績(jì)良好的攜程不會(huì )鋌而走險去“燒錢(qián)”，它采取的是一種“在沒(méi)有遭到破壞之前，就不要去改變它”的方法，希望能延續其優(yōu)良業(yè)績(jì)。

　　攜程首席財務(wù)官孫潔表示，“我們手頭還有13億美元現金，我們將非常謹慎地使用，每花一美元都要考慮其回報。攜程支出的大部分主要是人力相關(guān)費用，因此我們已經(jīng)凍結新聘員工工作，繼而人力相關(guān)支出還將控制，如工資、福利、度假等等。第二，公司正在對所有可自由支配開(kāi)支進(jìn)行嚴格審查?！?/p>

　　據介紹，攜程未來(lái)的開(kāi)支預算主要在于“南通呼叫中心在今后幾年內每年要花費2000萬(wàn)美元；如果有好的并購目標，我們會(huì )很謹慎地關(guān)注?！?/p>

　　這或是一種直覺(jué)，攜程高管清楚知道，戰略中的收益與風(fēng)險成正相關(guān)，兩者之間的連接只是單向的。高收益意味著(zhù)高風(fēng)險，反之并不一定成立。也就是說(shuō)，高風(fēng)險意味著(zhù)企業(yè)獲得徹底成功的概率較大，但同時(shí)也意味著(zhù)徹底失敗的概率較大。

　　不惜代價(jià)，在線(xiàn)旅游并購潮起

　　盡管如此，步上在線(xiàn)旅游市場(chǎng)、盈利甚少的眾多企業(yè)還是不惜代價(jià)來(lái)融資，以求實(shí)現戰略擴張，頗有“飛蛾撲火”的悲壯味道。

　　Abacus數據顯示，亞太地區的在線(xiàn)旅游預訂正處于上升勢頭，在未來(lái)4年里該地區的在線(xiàn)預訂復合年均增長(cháng)率(CAGR)估計將達到11％，互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)不再被視作一種新興的渠道，而是旅游業(yè)銷(xiāo)售和市場(chǎng)策略的一個(gè)主要方式。

　　據JupiterResearch的研究數據：美國的在線(xiàn)旅行市場(chǎng)在2005年有620億美元的規模，占美國旅行總體市場(chǎng)的26％，到了2009年，在線(xiàn)旅行市場(chǎng)規模將達到910億美元，占旅行總體市場(chǎng)的33％，即美國旅游服務(wù)約1/3都將在網(wǎng)絡(luò )上進(jìn)行，而在中國，這個(gè)數字還是個(gè)位數。

　　在這個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻，隸屬港中旅的芒果網(wǎng)收購了上海專(zhuān)門(mén)經(jīng)營(yíng)經(jīng)濟型旅店業(yè)務(wù)的易休旅行網(wǎng)；千橡集團則在納斯達克買(mǎi)入E龍股票，業(yè)界猜測其要通過(guò)這種方式實(shí)現對E龍的收購合并，藝龍網(wǎng)也更換CFO，直言主要目的就是進(jìn)行收購。即使是專(zhuān)攻機票業(yè)務(wù)細分市場(chǎng)的騰邦票務(wù)，也于今年二月份引入深圳創(chuàng )新投資集團注資。

　　風(fēng)險和收益，如何權衡？

　　德勤咨詢(xún)公司的咨詢(xún)顧問(wèn)邁克爾雷納在《戰略的悖論》一書(shū)中給出答案“平衡點(diǎn)介于生存和富有之間。一般認為，現金流較為平穩，風(fēng)險較低。實(shí)際上只要從長(cháng)期看收益趨于平衡，金融市場(chǎng)就對一定時(shí)間內的收益圖形忽略不計?！?/p>

　　攜程“大象生成史”后現在得動(dòng)點(diǎn)腦筋技術(shù)升級了

　　種種跡象表明，中國在線(xiàn)旅游企業(yè)逐漸開(kāi)始新一輪洗牌。螞蟻雄兵能夠擊敗大象嗎？未來(lái)的機會(huì )點(diǎn)在哪里？

　　在線(xiàn)商旅還不夠“電子化”

　　未來(lái)基于現在、過(guò)去?；仡檾y程的“大象生成史”，攜程從酒店業(yè)務(wù)起家，但2003年開(kāi)始，發(fā)力機票業(yè)務(wù)，正好趕上電子商務(wù)自2004年～2007年高達5倍增幅的行業(yè)發(fā)展高速車(chē)。彼時(shí)其競爭對手E龍由于管理團隊運營(yíng)默契不足，一再猶豫代理機票業(yè)務(wù)能否帶來(lái)實(shí)際收益，錯失盈利良機。

　　而攜程則趁機將呼叫中心發(fā)展為競爭根基———有超過(guò)70％的業(yè)務(wù)預訂來(lái)自呼叫中心。呼叫中心強大的組建、運營(yíng)、管理、服務(wù)質(zhì)量監督等一整套綜合能力的開(kāi)發(fā)，是基于中國消費者沒(méi)有形成大額網(wǎng)絡(luò )消費的習慣。酒店預訂以電話(huà)預訂，前臺支付為主；機票預訂以電話(huà)預訂，上門(mén)支付為主。即便發(fā)展到今天，在線(xiàn)旅游的預訂方式也沒(méi)有真正電子商務(wù)化。由此不難理解，攜程眼下的開(kāi)支預算主要放在南通呼叫中心項目。

　　“信息二傳手”模式需變

　　艾瑞報告顯示，2008年中國網(wǎng)上支付交易規模同比迅增181％，其中網(wǎng)絡(luò )購物、航空客票成為08年網(wǎng)絡(luò )支付應用行業(yè)的發(fā)展亮點(diǎn)。

　　“互聯(lián)網(wǎng)、電話(huà)網(wǎng)、無(wú)線(xiàn)通信網(wǎng)以及電視網(wǎng)連在一起的數字匯流將成為趨勢，服務(wù)產(chǎn)品應該往此方向發(fā)展?！泵骰麻L(cháng)李熴耀認為。

　　這樣看來(lái)，攜程充當“信息二傳手”謀得利潤的好日子值得警惕，龐大的呼叫中心或許在今朝是競爭的獨門(mén)利器，明日便是發(fā)展的累贅包裹。后進(jìn)者比如易通網(wǎng)，公然“逼宮”攜程的底氣正在于此：“攜程目前是無(wú)可厚非的行業(yè)老大，但卻也有可能不代表未來(lái)的方向，我們認為，只有提供電子化的旅行服務(wù)給消費者，才能贏(yíng)得市場(chǎng)?！币拙W(wǎng)通市場(chǎng)總監說(shuō)。

　　事實(shí)上，當年淘寶擊敗易趣的制勝武器便是：技術(shù)！技術(shù)！還是技術(shù)！攜程的模式再好，是不是也該升級了？