“國美已到最危險時(shí)候，要出售或增發(fā)20%股權自救”。近幾日，這類(lèi)消息在香港股市廣為流傳。

　　而據《證券日報》記者了解，由于技術(shù)上的原因，國美目前不會(huì )出售股權，而是以增發(fā)的方式吸納資金。而在眾多競購者中，由美國KKR和貝恩資本聯(lián)合組成的銀團很有可能打敗上海郭廣昌的復星集團及香港李嘉誠旗下公司，最終入駐國美。

　　“這方案也是國美高層放出來(lái)的，目的是要慢慢的稀釋黃光裕在國美電器里的股權，直至徹底退出，削弱黃光裕對國美的負面影響。而且KKR和貝恩資本聯(lián)合組成的銀團應該與國美電器談的差不多了。”一個(gè)接近國美的知情人士對記者表示。

　　他同時(shí)對記者表示：“這個(gè)事黃光裕應該是知道的，而且黃氏家族也明白，但是毫無(wú)辦法，現在黃氏家族就像是“案板上的肉”只能任人宰割。”

　　是增發(fā)20%而不是出售

　　下半年還會(huì )增發(fā)20%？

　　在國美股東結構中，黃光裕及其妻杜鵑占35.5%，成為“絕對大股東”。

　　坊間很多傳言是黃光裕出售股權，但是上述知情人士對記者表示：“現在有沒(méi)有變化我不知道，但是開(kāi)始的方案是增發(fā)20%，這樣才能稀釋黃光裕的股權。出售20%不太可能，如果是出售黃光裕20%的股權，最后是要黃光裕簽字的，不算太可能。”

　　另外一點(diǎn)值得關(guān)注的是，如果國美選擇出售黃光裕股權稀釋其在國美的影響力，那么得錢(qián)的是黃氏家族，如果國美選擇增發(fā)，能夠融資的才真正是國美公司本身。

　　一個(gè)現實(shí)是國美系的資金問(wèn)題正在面臨著(zhù)困境。

　　“開(kāi)始的時(shí)候，國內、國際的很多機構都去跟國美洽談過(guò)，據悉，政府希望的是有中資背景的投行接手，例如聯(lián)想旗下弘毅投資、中信資本。但最后他們都不干，就只能找外國的。”

　　根據，國美2008年度的財報顯示，其應付票據、應付貨款、可換股債券及銀行借貸四項相加，共計166億元。但其所持現金及現金等價(jià)物僅為30億元。而其中，國美電器2007年5月發(fā)行的46億元巨額債券將于2010年到期，也將面臨短期大宗贖回的沉重壓力。

　　而46億元的巨債似乎是國美決定增發(fā)的起因，按照目前的情況來(lái)說(shuō)，除非國美的股價(jià)從現在的1.12元/股升至5元/股，債權人才不會(huì )對可轉債進(jìn)行贖回，但在現在的情況下，這是不可能的。

　　“從國美急于增發(fā)20%股權一事可以看出，國美第一是想減弱黃光裕事件對國美的一些負面影響；第二：很顯然國美想盡快復牌。”一個(gè)分析人士對記者表示。

　　“據最開(kāi)始的方案是現在增發(fā)20%，下半年或過(guò)一段時(shí)間再增發(fā)20%，以這樣的方式去稀釋黃光裕的股權。但是現在有沒(méi)有變化，我不知道。”上述知情人士對記者表示。

　　KKR和貝恩勝出已無(wú)懸念

　　國美雖遭遇危機，但目前國美在全國家電連鎖業(yè)品牌的影響力、家電市場(chǎng)份額仍舊排名第一。

　　“從投資的角度來(lái)說(shuō)，這個(gè)項目肯定是好的項目，無(wú)論是從商業(yè)模式，還是現在的價(jià)格，以及國美在行業(yè)中的龍頭地位。”上述知情人士對記者表示。

　　與國美有過(guò)接觸意向的是，國際資本巨頭KKR與貝恩資本組成財團，聯(lián)想旗下弘毅投資和中信資本、百思買(mǎi)、大中電器的原老板張大中、李嘉誠、郭廣昌也對國美這部分股權虎視眈眈。

　　其中，百思買(mǎi)明確表示：“對國美沒(méi)興趣，不會(huì )進(jìn)行收購。”但是李嘉誠、郭廣昌對國美這20%股權卻一直很曖昧。

　　國際資本巨頭KKR與貝恩資本組成財團，很可能已經(jīng)勝出，上述人士對記者講到：“最新的消息我不知道，但是這兩家應該已經(jīng)與國美簽約了，只是實(shí)際的程序還沒(méi)有走。兩家投行打算團購國美20%左右的股權，總價(jià)值在30億港元左右。其中兩家投行各自出資10億港元，剩余10億港元由其他私募出資。”

　　據稱(chēng)，國美的條件是，這一“銀團”只能在國美董事會(huì )占據一個(gè)席位。[page]

　　記者查閱資料顯示，KKR是全球最大的私募資本。在2007年，KKR管理的資產(chǎn)總值達534億美元，其中收購基金管理的資產(chǎn)總值約441億美元。而在近年來(lái)其進(jìn)入中國之后，先后對多家企業(yè)進(jìn)行了投資，其中包括用1.15億美元買(mǎi)了天瑞水泥公司43.2％的股份；在三鹿“三聚氰胺”危機之后，又投資了3億美元在中國的乳業(yè)領(lǐng)域等。而貝恩資本資產(chǎn)約在250億美元左右，目前已募集超過(guò)10億美元的資金陸續投向中國。

　　家電知名專(zhuān)家對記者表示：“結合KKR和貝恩資本的實(shí)力以及背景，還有之前投資一些產(chǎn)業(yè)的經(jīng)驗，他們組團勝出的可能性極大。而且這個(gè)時(shí)期國美引進(jìn)國外有資質(zhì)的投行是很有利的，更重要的原因是，外國的投行看重的投資而不是國美的控制權，也不會(huì )對國美管理層有太大的變動(dòng)，這恰巧是國美需要的。”

　　李嘉誠沒(méi)戲 郭廣昌最后

　　能否勝出還有待確認

　　“我可以確定的告訴你，郭廣昌對國美這20%股權確實(shí)很感興趣，而且也找摩根去洽談過(guò)這事，但最后結果怎樣，現在還不知道。”一個(gè)接近真相的人士對記者表示。

　　家電業(yè)知名專(zhuān)家對記者表示：“從現在表露在外的幾家競購者來(lái)看，國際資本巨頭KKR與貝恩資本組成財團勝出的希望很大，李嘉誠和郭廣昌雖然有濃厚的興趣，但是國美電器應該不會(huì )買(mǎi)他們的賬。”

　　目前，李嘉誠旗下已擁有屈臣氏、豐澤電器、百佳超市等多個(gè)零售品牌企業(yè)，其中和國美業(yè)務(wù)相同的豐澤電器布滿(mǎn)了香港、澳門(mén)和臺灣。而復星集團目前擁有醫藥、房地產(chǎn)、鋼鐵及零售等四大主導產(chǎn)業(yè)：鋼鐵板塊是南鋼聯(lián)，房地產(chǎn)板塊是復地集團，醫藥行業(yè)是復星醫藥，零售業(yè)以豫園商城為代表。

　　“我覺(jué)得郭廣昌和李嘉誠競購成功的希望不大，以李嘉誠和郭廣昌的角度看，他們進(jìn)國美肯定不是單純要投資的，是要當“老大”的。國美如果讓他們進(jìn)來(lái)，相當于引入了一個(gè)爭權的管理者，以國美的角度來(lái)說(shuō)，應該不會(huì )選擇他們。”上述家電業(yè)專(zhuān)家對記者表示。

　　而知情人士恰巧也證實(shí)了這一點(diǎn)，他對記者表示：“李嘉誠是否也洽談過(guò)我不清楚，但是肯定希望不大，因為李嘉誠旗下有豐澤電器，這個(gè)肯定不行，從上面的政策來(lái)看這種同行是不準許接盤(pán)的。”

　　5月25日本報記者多次致電和記黃埔香港新聞辦人士的電話(huà)，卻一直無(wú)人接聽(tīng)。復星集團董秘辦也無(wú)人接聽(tīng)。

　　不過(guò)，記者未能聯(lián)系到KKR與貝恩資本的相關(guān)負責人對此置評。

　　記者曾致電國美多位高管，卻均表示：“不太清楚，不想發(fā)表任何評論”等言語(yǔ)。

　　著(zhù)名家電專(zhuān)家劉步塵在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“當黃光裕身不由己的時(shí)候，力保國美持續、健康發(fā)展，便成為諸股東及管理層最緊要的選擇。因而，如果通過(guò)兩次增發(fā)，國美將終結“黃光裕時(shí)代”。