10月14日，記者得到一份網(wǎng)尚公司內部郵件。郵件中，網(wǎng)尚公司董事長(cháng)黎峰稱(chēng)要炒“爛蘋(píng)果”的魷魚(yú)，并毫不留情地將裁員的原因歸咎于“一部分人已經(jīng)成為影響公司整體利益的爛蘋(píng)果”。

　　這是中國互聯(lián)網(wǎng)在次貸危機惡化之后第一封被曝光的裁員郵件，但或許不會(huì )是最后一封。實(shí)際上從9月初開(kāi)始，最早由阿里巴巴老板馬云所說(shuō)的“冬天”終于開(kāi)始因為雷曼兄弟的破產(chǎn)而被放大。一直號稱(chēng)“春意盎然”的中國互聯(lián)網(wǎng)，也開(kāi)始因為資本市場(chǎng)大門(mén)的關(guān)閉而開(kāi)始體會(huì )到寒冷。

　　對于那些早已功成名就的大企業(yè)來(lái)講，充裕的資金儲備和健康的現金流讓他們并不用太擔心，但對于更多創(chuàng )業(yè)型企業(yè)來(lái)說(shuō)，今年的冬天，恐怕尤其的冷。

　　延期的比賽

　　杭州，暢翔網(wǎng)、共合網(wǎng)、聚光科技3家IT企業(yè)推遲IPO.北京，老牌IT企業(yè)華旗10月20日也宣布推遲IPO.投行自身難保，風(fēng)投資金謹慎，企業(yè)IPO不得不一推再推。

　　今年7月，杭州市兩大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)暢翔網(wǎng)和共合網(wǎng)分別宣布獲得了千萬(wàn)美元風(fēng)險投資，并向海外資本市場(chǎng)進(jìn)發(fā)。為鼓勵杭州企業(yè)赴海外上市，杭州市政府擺下擂臺，并制作了一枚半斤重的純金金牌作為獎勵：兩家企業(yè)誰(shuí)先IPO，金牌就歸誰(shuí)。

　　現在看來(lái)，這枚金牌到底花落誰(shuí)家，還要等待相當長(cháng)的一段時(shí)間。

　　“沒(méi)辦法，誰(shuí)愿意在現在的情況下去上市呢？那不是賤賣(mài)自己?jiǎn)幔?rdquo;共和網(wǎng)董事長(cháng)郭羽說(shuō)，“之前為了海外上市，我們投行、會(huì )計師事務(wù)所、律師事務(wù)所都請好了，相關(guān)的工作都已陸續開(kāi)展，不過(guò)現在，只能暫時(shí)推遲了。”

　　郭羽的競爭對手暢翔網(wǎng)CEO林東是實(shí)業(yè)家出身，憑借和郭羽之前的異業(yè)合作，有“牛魔王”之稱(chēng)的林東把自己的綠盛牛肉干賣(mài)得街知巷聞。并在今年7月成為郭羽的競爭對手。盡管沒(méi)有通過(guò)官方渠道披露有關(guān)延期IPO的消息，但林東對于上市和“金牌”的比賽也避而不談。

　　在杭州，同樣推遲自己IPO計劃的IT企業(yè)還包括聚光科技。而在北京，也有消息顯示老牌IT企業(yè)華旗將推遲IPO計劃。此外，今年Q2財報中披露即將分拆游戲業(yè)務(wù)，以“暢游公司”名義單獨在NASDAQ上市的搜狐游戲也有可能延期。

　　“投行都自身難保了，哪還有工夫去幫你做IPO？”某公司因推遲IPO而被迫把自己的富豪夢(mèng)后延的副總裁笑稱(chēng)，“你看看全球5大投行，要么忙著(zhù)倒閉，要么忙著(zhù)轉型成商業(yè)銀行，這時(shí)候上市？還是好好做自己的業(yè)務(wù)賺工資比較靠譜。”

　　數據提供商Dealogic提供的數據顯示，截至今年9月，全球新股發(fā)行的融資總額同比下降98.1％.9月融資額僅有1.81億美元，不到上年同期94億美元的一個(gè)零頭。自1995年Dealogic跟蹤新股發(fā)行數據以來(lái)，今年9月的新股發(fā)行交易量最少，刷新了歷史記錄。

　　在全球范圍內，9月份共有28家公司發(fā)行新股，比2007年同期下降了67％，略低于8月份的29家。

　　在歐洲，整個(gè)9月共完成了8起交易，融資額2100萬(wàn)美元，遠低于去年同期的19起和7.84億美元。在美國，9月份沒(méi)有一項新的新股發(fā)行交易，上一次美國資本市場(chǎng)遭遇這樣的尷尬是在2003年4月。

　　來(lái)自美國風(fēng)險資本協(xié)會(huì )的數據顯示，今年第三季度，僅有一家風(fēng)險投資支持的企業(yè)成功上市，且其股價(jià)比剛上市的價(jià)格下跌了33％.今年前三季度，僅有6家創(chuàng )業(yè)公司成功上市，另有28家企業(yè)因金融危機已撤回了上市申請。

　　貶值的金手銬

　　對企業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)法IPO，也就意味著(zhù)原本許諾給技術(shù)骨干和核心團隊的股票期權很可能從“金手銬”變成廢紙一張。而這些人，才是企業(yè)實(shí)現未來(lái)夢(mèng)想的關(guān)鍵。

　　王峰2005年從金山離開(kāi)創(chuàng )辦藍港在線(xiàn)的時(shí)候，雷軍帶領(lǐng)的金山軟件正在朝中國一線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )游戲企業(yè)努力。那時(shí)，隨著(zhù)“免費游戲，收費道具”模式的普及，在眾多胸懷大志的創(chuàng )業(yè)者集體的推動(dòng)下，資本市場(chǎng)對于中國網(wǎng)絡(luò )游戲市場(chǎng)開(kāi)始重新認識。而這個(gè)從商業(yè)模式上看“并沒(méi)有什么技術(shù)含量”的領(lǐng)域，也成為創(chuàng )業(yè)者們最好的選擇。

　　“一款網(wǎng)絡(luò )游戲，做到5萬(wàn)人（同時(shí)在線(xiàn)），你就能養活一個(gè)300人的公司；做到10萬(wàn)人，你就能身價(jià)千萬(wàn)；做到20萬(wàn)人，你的公司就可以去IPO圈錢(qián)，然后批量化的創(chuàng )造富豪。”在網(wǎng)絡(luò )游戲行業(yè)內從業(yè)接近10年的某資深人士說(shuō)，“2005年前后從一線(xiàn)網(wǎng)游公司辭職，自主創(chuàng )業(yè)的那幫人，無(wú)一不是瞄著(zhù)‘成就一番事業(yè)’去做的，或者說(shuō)，無(wú)一不是瞄準獨立IPO去準備的?，F在他們養活自己沒(méi)有任何問(wèn)題，但是當年的理想，可能得調整了。”

　　類(lèi)似藍港在線(xiàn)這樣在2005年前后創(chuàng )業(yè)，并且完成了前期融資的網(wǎng)絡(luò )游戲企業(yè)目前在國內有10家左右。從非官方渠道提供的數據來(lái)看，這些公司所運營(yíng)的游戲產(chǎn)品大多維持在5萬(wàn)人到6萬(wàn)人左右。無(wú)論是收入、利潤還是現金流，從業(yè)務(wù)層上看，這些中小型公司都過(guò)得“比較滋潤”。

　　但這樣的“滋潤感”或許照樣很難讓王峰們踏實(shí)下來(lái)，因為IPO對于他們來(lái)說(shuō)不是目的，只是一種手段。就算可以擺平心急火燎的投資人，但無(wú)法IPO，也就意味著(zhù)原本許諾給技術(shù)骨干和核心團隊的股票期權很可能從“金手銬”變成廢紙一張。而這些人，才是他們實(shí)現未來(lái)夢(mèng)想的關(guān)鍵。

　　“我們有非常健康的資金儲備，我們不會(huì )受到冬天的影響。”之前，國內最大的網(wǎng)游服務(wù)提供商盛大老板陳天橋在一次內部會(huì )議上表態(tài)說(shuō)，“盛大不會(huì )降薪，不會(huì )裁員。”

　　可以佐證陳天橋自信的是，業(yè)內有關(guān)“盛大等一線(xiàn)網(wǎng)游企業(yè)準備大量招聘人才”的傳言四起，同時(shí)，一線(xiàn)網(wǎng)游公司開(kāi)始紛紛回購股票，或者準備并購。

　　“對于大魚(yú)來(lái)說(shuō)，現在是最好的并購和擴張機會(huì )。”優(yōu)酷網(wǎng)CEO古永鏘說(shuō)，“這是巴菲特的邏輯。”

　　“對于小公司來(lái)說(shuō)，資本市場(chǎng)好的時(shí)候，期權是唯一跟大公司爭奪人才的籌碼，因為小公司能承諾的期權更有價(jià)值。”大度咨詢(xún)總經(jīng)理程天宇說(shuō)，“所以前兩年你很容易聽(tīng)說(shuō)有某個(gè)高級經(jīng)理放棄知名公司的高薪跳槽到創(chuàng )業(yè)型公司吃盒飯，但現在的情況正在起變化。以往是小公司挖大公司墻腳容易，現在大公司要想挖小公司的人才難度變得更低。”

　　“剩者為王”上演第二季

　　2000年NASDAQ崩盤(pán)，中國互聯(lián)網(wǎng)大批創(chuàng )業(yè)型網(wǎng)站因為資金鏈斷裂而倒閉，三大門(mén)戶(hù)以“剩者為王”的姿態(tài)生存下來(lái)。

　　國慶節假期結束后的第一天。古永鏘召開(kāi)了全員大會(huì )。

　　“因為已經(jīng)到了不得不說(shuō)的時(shí)候了。”古永鏘說(shuō)，“資本市場(chǎng)的動(dòng)蕩必然對我們有影響，也是很多人最近一直在關(guān)心的話(huà)題，必須說(shuō)點(diǎn)什么。”

　　就在那一天，古永鏘第一次在內部會(huì )議上把IPO提上了議事日程。

　　在幾天后約見(jiàn)媒體的時(shí)候，古永鏘沒(méi)有直接承認那次內部發(fā)言是為了“穩定軍心”，他表示，接下來(lái)的兩年乃至更長(cháng)時(shí)間以?xún)?，資金問(wèn)題必將成為視頻網(wǎng)站真正的“生死符”。

　　“如果10分是滿(mǎn)分，那么以前做到5分的創(chuàng )業(yè)團隊都有可能拿到錢(qián)。”古永鏘說(shuō)，“但是在新的環(huán)境下，由于看不清楚明確的市場(chǎng)退出機制，就算你做到8分，也有可能沒(méi)辦法拿到錢(qián)。其實(shí)從今年上半年開(kāi)始，我們就已經(jīng)感受到資本市場(chǎng)的方向不明確，所以?xún)?yōu)酷在手頭還有上千萬(wàn)美元融資沒(méi)花完的時(shí)候，提前進(jìn)行了4000萬(wàn)美元的增資擴股。”

　　由于對帶寬和服務(wù)器的要求，視頻網(wǎng)站被認為是“最燒錢(qián)”的互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。同時(shí)按照主流視頻網(wǎng)站高層們的態(tài)度，2009年該領(lǐng)域將進(jìn)入“營(yíng)銷(xiāo)元年”，到2010年甚至是2011年左右才有可能實(shí)現規?；氖杖牒陀?。

　　這樣的情況很容易讓人聯(lián)想起2000年前后門(mén)戶(hù)網(wǎng)站“剩者為王”的遭遇。八年前的圖文互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代從1998年開(kāi)始起步，到2000年上半年泡沫開(kāi)始破裂，NASDAQ崩盤(pán)，隨后中國互聯(lián)網(wǎng)大批創(chuàng )業(yè)型網(wǎng)站因為資金鏈斷裂而倒閉，如果不是在此前完成了公開(kāi)上市融資，三大門(mén)戶(hù)或許也很難熬到2002年集體盈利的那一天。

　　“當時(shí)那是最后一班車(chē)。”曾經(jīng)主導過(guò)搜狐上市的古永鏘回憶說(shuō)，“2000年7月的時(shí)候，韓國最大的門(mén)戶(hù)網(wǎng)站是排在搜狐后面準備上市的，他們和搜狐用了同一家投資銀行，但最終因為晚了半拍而被擋在NASDAQ門(mén)外。視頻網(wǎng)站和門(mén)戶(hù)網(wǎng)站當初的歷史很相似，2006年中國視頻網(wǎng)站崛起，2008年產(chǎn)生寡頭并迎來(lái)資本市場(chǎng)的關(guān)閉。所以在2010年我們再回過(guò)頭看的話(huà)，能熬過(guò)這個(gè)冬天的，才有機會(huì )成為巨人。”

　　古永鏘認為，盡管在視頻領(lǐng)域內，“有兩家巨頭已經(jīng)解決了資金的問(wèn)題”，但“要想熬過(guò)冬天只有資金是不夠的，這個(gè)冬天會(huì )很冷很漫長(cháng)，好身體、厚衣服、勤鍛煉，少一樣都不行。”

　　“這種環(huán)境下所有的價(jià)值鏈都會(huì )加速。巴菲特說(shuō)潮退的時(shí)候才知道誰(shuí)在裸泳，如果外面是夏天，身體不好就算不穿衣服還可以生存，但是冬天就不行了。同樣的條件下，資本層面出現問(wèn)題，公司業(yè)務(wù)和人才層面也會(huì )出現問(wèn)題。半年后，這種情況會(huì )更加明顯。”

　　吹盡狂沙始見(jiàn)金

　　- 記者手記

　　從誕生的那一刻開(kāi)始，中國互聯(lián)網(wǎng)就充滿(mǎn)了神話(huà)的意味。無(wú)論是早年間的三大門(mén)戶(hù)，還是隨后的百度、阿里巴巴，最輝煌的一瞬間莫過(guò)于成功IPO的那一刻。

　　這些公司都善于創(chuàng )造型號不一檔次各異的富翁。更關(guān)鍵的是，并不是總裁副總裁這樣遙遠得稍微有點(diǎn)不可企及的人物才有機會(huì )一夜暴富，一個(gè)普普通通的員工也都有可能在一夜之間身價(jià)百萬(wàn)。

　　造成這一切的是一種叫做股票期權的游戲規則，又叫做金手銬。在資本市場(chǎng)對中國互聯(lián)網(wǎng)信心十足的時(shí)候，這種股票期權被老板們用作鼓勵資深員工和中高層管理團隊的一種承諾。具體的方式是將一部分公司股權以?xún)炔空J購價(jià)格出售甚至是贈予員工，一旦公司完成公開(kāi)上市，原始股的變現在一夜間就能成就普通人的富豪夢(mèng)想。

　　金手銬的褪色，成為如今金融海嘯對中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)最直接的影響體現。由于資本市場(chǎng)蕭條，絕大部分公司選擇推遲甚至擱淺自己的上市計劃，如此一來(lái)，承諾給員工的股票期權也將成為畫(huà)餅。當IPO的大門(mén)被關(guān)閉之后，那些不得不依靠風(fēng)險投資度過(guò)創(chuàng )業(yè)期的企業(yè)最擔憂(yōu)的問(wèn)題是資金鏈斷裂。倒在2000年中國互聯(lián)網(wǎng)第一次泡沫期的眾多英雄，就是這一現象最好的證明。

　　不過(guò)，歷史的趨勢總是前進(jìn)的。雖然金融海嘯很可能讓眾多版本不同的暴富神話(huà)成為一枕黃粱，但對于整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，某種程度上也可以被認為是優(yōu)勝劣汰的資產(chǎn)重組。在風(fēng)浪之后依然活下來(lái)的，將會(huì )是最棒的。