By：Atlas Venture Healy Jones

　　有個(gè)朋友讓我告訴他怎樣編寫(xiě)VC投資報告，因為他正在考慮加入一家創(chuàng )業(yè)企業(yè)，并準備向一些朋友和家人進(jìn)行種子期融資，他想照著(zhù)VC的方式來(lái)操作。這件事之后，我意識到大部分創(chuàng )業(yè)者可能不了解VC公司或天使俱樂(lè )部?jì)炔宽椖客顿Y的運作方式。如果創(chuàng )業(yè)者能夠了解VC公司在進(jìn)行內部項目評審時(shí)要準備的文件，可能對其融資有所幫助。畢竟，知道VC公司是如何在內部介紹、分享和推銷(xiāo)你的項目，可以幫助創(chuàng )業(yè)者對VC的問(wèn)題進(jìn)行預先準備。

　　我曾在幾家VC公司干過(guò)，對標準的投資報告還是很有見(jiàn)解的。我只談在我經(jīng)歷過(guò)的這些VC，他們的投資報告中都會(huì )有的內容及主題，而不會(huì )談其中任何一家的任何“特別的”或獨特的內容。

　　需要提醒一下，對于不同的VC公司，投資報告的作用也有不同。有些VC公司，投資報告是用來(lái)向投資委員會(huì )推薦擬投資的企業(yè)的，投資報告是投資審批流程的重要部分。有些VC公司，投資報告是合伙人用來(lái)進(jìn)行內部交流的，讓其他合伙人知道這個(gè)項目，并尋求他們的建議和看法，以便后續的盡職調查。不管怎么樣，VC公司內部有那么一個(gè)人，他會(huì )將你公司的基本情況、市場(chǎng)、技術(shù)、團隊、等匯集在一起，并以一種格式文件呈現給投資團隊，以便他們能夠高效地形成投資意見(jiàn)。

　　VC投資報告的典型內容：

　　A. 簡(jiǎn)介/執行摘要：這部分通常是一頁(yè)篇幅，需要非常簡(jiǎn)要地對這個(gè)項目進(jìn)行總結，深度的分析和討論會(huì )在報告的其他章節分別介紹。

　　1. 公司簡(jiǎn)介：幾行文字，介紹公司情況

　　2. 投資額：投資金額，本輪融資總額，資金來(lái)源（后面詳述）

　　3. 投資的有利面/投資理由：簡(jiǎn)要說(shuō)明為什么值得投資。通常是團隊、市場(chǎng)和技術(shù)差異等因素。

　　4. 不利面/關(guān)鍵風(fēng)險：突出影響公司發(fā)展或投資回報的潛在風(fēng)險。管理團隊的缺陷、強大的競爭對手、等

　　5. 目標：資金使用計劃、融資后要達到的里程碑。與團隊及其他投資人形成統一的公司發(fā)展方向及目標。

　　B. 市場(chǎng)機會(huì )：簡(jiǎn)介之后，就是投資報告的主體部分了。每部分內容根據項目的不同，可長(cháng)可短。市場(chǎng)部分需要介紹潛在的市場(chǎng)容量，公司如何在市場(chǎng)中存活，對面哪個(gè)細分市場(chǎng)，等。

　　1. 市場(chǎng)：市場(chǎng)容量，分析師對市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)，客戶(hù)及行業(yè)內人士的看法；

　　2. 要解決的問(wèn)題：管理團隊對問(wèn)題的描述跟VC的調查結果匹配嗎？

　　3. 問(wèn)題核心/價(jià)值：不是對產(chǎn)品的描述，而是描述能夠減輕客戶(hù)的“痛苦”，VC跟哪些客戶(hù)或潛在客戶(hù)溝通過(guò)？他們怎么說(shuō)？

　　4. 競爭：非常重要的部分。明確現在的競爭狀況和未來(lái)的競爭形式，公司如何生存？

　　C. 產(chǎn)品：產(chǎn)品是什么樣的，有哪些客戶(hù)，他們?yōu)槭裁促徺I(mǎi)，購買(mǎi)需求跟市場(chǎng)機會(huì )/存在的問(wèn)題匹配嗎，產(chǎn)品有壁壘嗎，其他人可以做嗎，需要多少R&D費用？

　　1. 產(chǎn)品描述：包括誰(shuí)購買(mǎi)，誰(shuí)是用戶(hù)

　　2. 知識產(chǎn)權：是投資的重要部分，律師對知識產(chǎn)權審查過(guò)嗎？

　　3. 產(chǎn)品研發(fā)計劃或路線(xiàn)圖

　　4. 價(jià)格、毛利、規模效應：由誰(shuí)負責“生產(chǎn)”，如何才能達到規?；?，物流成本是多少？

　　5. 通過(guò)對現有客戶(hù)及潛在客戶(hù)的調查，產(chǎn)品存在的問(wèn)題是什么，有待開(kāi)發(fā)的性能有哪些？[page]

　　D. 銷(xiāo)售/市場(chǎng)策略

　　1. 目標客戶(hù)：他們在哪里，產(chǎn)品如何到達他們？

　　2. 銷(xiāo)售流程：銷(xiāo)售成本，不同渠道的成本差異；

　　3. 是否跟行業(yè)人士的看法及市場(chǎng)分析相符；

　　4. 如果公司已經(jīng)有客戶(hù)，列出重要客戶(hù)并進(jìn)行案例分析，列出主要收入來(lái)源；

　　5. 對外合作及業(yè)務(wù)拓展策略對市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)重要嗎，對贏(yíng)取客戶(hù)重要嗎？

　　E. 團隊和顧問(wèn)：

　　這可能是最重要的部分。有時(shí)候，這部分直接寫(xiě)在簡(jiǎn)介的后面。需要列出每個(gè)團隊成員的真實(shí)、詳細的背景，以及準備聘請的人員和人員需求分析。VC通常會(huì )評價(jià)哪些團隊成員是合格的，哪些還需要提升。

　　F. 運營(yíng)計劃：公司越晚期，歷史財務(wù)報表內容越多。

　　1. 季度及月度的運營(yíng)費用

　　2. 歷史財務(wù)：只需要包含重要的歷史財務(wù)數據，如果收入水平比較大，就需要財務(wù)審查，對于早期公司通常是不需要財務(wù)細節的

　　3. 資金使用：跟簡(jiǎn)介中“目標”部分的描述相對應

　　4. 收入計劃，收入模型及利潤

　　5. 利潤率分析

　　6. 員工計劃：根據公司發(fā)展規劃，制定的人員招聘計劃

　　G. 投資描述/結構/細節

　　1. 投資額，本輪融資總額，資金來(lái)源，股份比例；

　　2. 股份類(lèi)型；

　　3. 其他事項：比如團隊已投入的資金，是否有可轉債以折扣價(jià)轉成股份，等

　　H. 長(cháng)期融資計劃

　　1. VC基金中還需預留的投資額度

　　2. 公司到能夠自我滾動(dòng)發(fā)展，還需要多少資金

　　3. 財務(wù)預測：本輪融資后，公司發(fā)展里程碑，這些里程碑的價(jià)值分析[page]

　　I.退出分析

　　誰(shuí)是潛在收購方，如果要做IPO，公司需要多大規模，可比公司的價(jià)值，投資回報分析

　　J. 項目歷史

　　項目來(lái)源，跟哪些人交流過(guò)，已經(jīng)做過(guò)哪些盡職調查，等

　　附件：

　　1. 股權結構表

　　2. 其他支持材料

　　我不是建議你去掌控融資過(guò)程，直到VC內部的投資報告的程度。但是，我非常相信，如果創(chuàng )業(yè)者能夠很好了解VC內部項目流程，會(huì )提高融資成功的可能性。我希望上面的投資報告的討論對你有用。