兩年前的一個(gè)下午，劉東輝和一位證券公司高管吃飯的時(shí)候，該高管無(wú)意中說(shuō)了句“你們也可以融資”。這句話(huà)觸動(dòng)了當時(shí)的唯美度融資的神經(jīng)，于是接下來(lái)半年多的時(shí)間，劉東輝開(kāi)始四處找風(fēng)投機構談，但基本都沒(méi)什么結果。“那時(shí)風(fēng)險投資對美容行業(yè)還很不了解，美容業(yè)也從來(lái)沒(méi)有過(guò)融資的先例，所以都沒(méi)有談出什么結果來(lái)。”唯美度集團董事劉東輝說(shuō)。

　　然而，從2008年下半年情況出現了轉機，風(fēng)投開(kāi)始一個(gè)一個(gè)地主動(dòng)找到唯美度，希望投資。2008年7月，唯美度終于拿到了揚子基金1500萬(wàn)美元的風(fēng)險投資。

　　受爭議的特許加盟體系

　　“2007年，英國發(fā)行的《金融時(shí)報》報道了唯美度，稱(chēng)唯美度是一種西方?jīng)]有的商業(yè)模式，但是在中國卻發(fā)展得很快，很賺錢(qián)。”劉東輝認為，也許正是風(fēng)投看到了這個(gè)報道，才開(kāi)始四處打聽(tīng)唯美度。

　　所謂“西方?jīng)]有的商業(yè)模式”，指的就是唯美度獨有的特許加盟系統。當國內很多加盟項目都還在依靠加盟費和管理費生存的時(shí)候，唯美度卻逐步取消了加盟費和管理費。唯美度中國區總裁晨光告訴《中國經(jīng)營(yíng)報》記者，唯美度是以產(chǎn)品為紐帶，而不是以服務(wù)為紐帶，總部并不賺加盟商的服務(wù)費用。在唯美度的盈利模式中，總部賺的是產(chǎn)品的利潤，而連鎖店賺取的是按總部的促銷(xiāo)方案銷(xiāo)售產(chǎn)品和通過(guò)產(chǎn)品所產(chǎn)生的服務(wù)利潤。

　　不收加盟費和管理費，加盟商會(huì )不會(huì )像餐飲企業(yè)那樣自己選擇渠道進(jìn)貨，以降低原材料成本？劉東輝表示，“產(chǎn)品成本只占美容店經(jīng)營(yíng)成本的8％~15％，加盟商利潤的大頭是服務(wù)利潤，加盟商沒(méi)有必要為了這點(diǎn)兒成本去偷用別的美容產(chǎn)品。而客戶(hù)一旦用習慣了我們的產(chǎn)品，你換了別的產(chǎn)品，她們就會(huì )感覺(jué)得到，因此加盟商沒(méi)有必要為了節省這點(diǎn)兒成本而去冒這個(gè)險。”當然，劉東輝也承認唯美度依靠一個(gè)店賺取的產(chǎn)品利潤并不多，這就需要一定規模的加盟連鎖店的支撐。

　　雖然唯美度的商業(yè)模式開(kāi)始受到關(guān)注，但是其融資過(guò)程卻是一波三折。“聯(lián)想創(chuàng )投對我們的項目很看好，還考察了很多加盟店，可惜到最后他們那只基金的錢(qián)投完了，下一只基金還在融資的過(guò)程中，最后只能很遺憾地與我們擦肩而過(guò)了。”劉東輝說(shuō)。

　　但是，更多的投資方則對唯美度的模式持有異議。在他們看來(lái)，直營(yíng)連鎖無(wú)疑更具有競爭力，比如如家、小肥羊等風(fēng)投眼中的香餑餑，都是直營(yíng)連鎖為主的企業(yè)。在那個(gè)時(shí)候，唯美度也很堅持自己的特許加盟模式。因此雖然也有不少投資方考察過(guò)唯美度，但最終都沒(méi)有做出投資的決定。

　　找到氣味相投的投資方

　　直到揚子基金的出現，唯美度的融資歷程才出現了轉機。當Richard Zhao代表?yè)P子基金找到晨光時(shí)，雙方的溝通和交流進(jìn)行得很順利。隨后就是為期半年多的競職調查，一方面請知名中介仲梁行調查，另一方面揚子基金也組成了自己的法律和財務(wù)團隊對唯美度的100多家加盟店展開(kāi)了深度的調查。“我們覺(jué)得唯美度的這種商業(yè)模式是一種可以快速擴張市場(chǎng)的模式，雖然以特許加盟為主，但對加盟店具有較強的控制力，其盈利能力也不錯。”Richard Zhao對《中國經(jīng)營(yíng)報》記者說(shuō)。

　　劉東輝同時(shí)也坦言，在和風(fēng)投談判的過(guò)程中，唯美度也在不斷地梳理和修正自己的商業(yè)模式，同時(shí)也吸納了風(fēng)投方的很多建議和想法，比如融資后開(kāi)設和收購更多的加盟店就是從那時(shí)起確定的。

　　“我們看到很多的連鎖企業(yè)都制訂了詳細的模式、管理方法等等，在商標上、VI上面做了很多的工作，但是他們的管理人員可能是做廣告出身，或者是做公關(guān)出身，對企業(yè)管理并沒(méi)有經(jīng)驗。而唯美度的團隊，他們是從單店開(kāi)始做的，有自己管理美容店的經(jīng)驗，有能力對加盟商進(jìn)行很直接的指導，使加盟商的成功率大大提高。”揚子基金首席代表周家鳴更為看重的是唯美度這個(gè)專(zhuān)業(yè)的美容團隊。

　　對于能趕在全球性的金融危機前獲得風(fēng)險投資，劉東輝覺(jué)得很幸運。據了解，揚子基金以私募股權投資的方式投資唯美度，至于具體股權數，劉東輝以“雙方簽協(xié)議約定的商業(yè)機密”為由拒絕透露。但他同時(shí)表示，投資方提出的2008年的營(yíng)收目標，唯美度已經(jīng)實(shí)現。公司目前正在進(jìn)行第二輪的融資工作，不出意外的話(huà)，投資者依然是揚子基金。

　　記者觀(guān)察VIEW

　　百麗模式再現？

　　如今，唯美度已開(kāi)始了加盟店直營(yíng)化管理的嘗試。“收購加盟店這一塊，百麗的經(jīng)驗對我們很有啟發(fā)。百麗用的是股權收購，用未來(lái)上市后的溢價(jià)換取加盟商51％的股份，從而取得控股地位，上市前并不和加盟商分紅，這樣就保證了加盟商的利益，同時(shí)又以很低的代價(jià)將1500家加盟商的財務(wù)數據合并到百麗的賬上，從而給資本市場(chǎng)亮了一個(gè)漂亮的成績(jì)，上市后加盟商的股權也溢價(jià)了幾十倍。”唯美度集團董事劉東輝說(shuō)。

　　但是要說(shuō)服加盟商放棄自主經(jīng)營(yíng)，并被總部控股，并不是一件容易的事情。劉東輝坦言，很多加盟商沒(méi)有經(jīng)過(guò)商，更沒(méi)有資本市場(chǎng)的概念。他們只能這樣解釋?zhuān)罕豢偛渴召徍涂毓刹⒉皇菃适Ы?jīng)營(yíng)權，被收購后的加盟店還是歸加盟者經(jīng)營(yíng)，被收購后加盟者其實(shí)與公司的利益更為緊密了，加盟商也可以從一個(gè)創(chuàng )業(yè)者轉換為投資者，未來(lái)上市后還可以享受資本市場(chǎng)幾倍甚至幾十倍的利潤。

　　問(wèn)題是：唯美度這一精心設計的模式是否真能像百麗那樣玩一個(gè)“華麗的轉身”？這不僅取決于其商業(yè)模式的現實(shí)操作程度，還取決于資本市場(chǎng)的世態(tài)炎涼。在理論尚沒(méi)有被現實(shí)驗證前，一切都是個(gè)未知數。