注冊資本僅得兩港元的蚊型公司，能否令處于爭議漩渦中的香港商品交易所(下稱(chēng)“港商所”)負重前行？

　　“以?xún)筛墼鳛樽再Y本，并沒(méi)有什么不妥，我們希望在最終確立股東結構后，再一次性進(jìn)行股東增資。”8月8日，港商所一內部人士如是回應。其進(jìn)一步透露，未來(lái)進(jìn)行商品交割時(shí)，將使用泰山石化(01192.HK)旗下的離岸交割倉儲設施。

　　這是否讓港商所為解決自身與發(fā)起方泰山石化的獨立性問(wèn)題的努力打上折扣？上述人士表示，泰山石化前副主席張震遠，正在為港商所尋覓一系列國際伙伴和股東乃至顧問(wèn)，預計9月就能公布有關(guān)消息。

　　一次性增資計劃

    有媒體報道稱(chēng)，翻查港商所的注冊情況，資料顯示后者注冊股本僅得兩港元，便令發(fā)起并籌辦港商所多時(shí)的泰山石化再次成為公眾焦點(diǎn)。

　　投資者關(guān)注的是，這是否代表泰山石化本身的資金情況將令港商所先天不足，又或者發(fā)起人本身是否對港商所的前景判斷亦較保守。

　　“其實(shí)我們也就此事咨詢(xún)過(guò)律師，以?xún)筛墼?，只是為了取得港商所的合法公司身份和公司名稱(chēng)，并沒(méi)有其他特別的含義。”上述港商所內部人士說(shuō)。該人士指，港商所希望在最終的股東結構決定后，一次性進(jìn)行股東增資。“比方說(shuō)，無(wú)論最終是10個(gè)還是15個(gè)股東，我們希望能在確定后彼此同時(shí)注資。否則就會(huì )很繁瑣。”其解釋稱(chēng)，若泰山石化先行入股，那么其他新股東決定注資時(shí)，屆時(shí)泰山石化就要決定是否將其持有的部分股權轉售，又或者是否發(fā)行新的股份。

　　至于股東名單，按照港商所此前公布的時(shí)間表，要在今年三季度確認，然后在四季度取得香港證監會(huì )的牌照，再于明年年初試運行。“所以目前沒(méi)有可公布的大股東結構進(jìn)展。”該人士說(shuō)，“以我的了解，9月出名單應該沒(méi)有問(wèn)題，但現在還無(wú)法確認具體的公布時(shí)間。”

　　市場(chǎng)公開(kāi)信息，8月8日，泰山石化盤(pán)中挫1.8％，在下午2時(shí)報0.27港元/股，這家香港上市公司以已發(fā)行股本計算的市值，亦縮水至17.48億港元。事實(shí)上，在6月25日公布公司的重組計劃后，泰山石化股價(jià)于短暫炒作后一直疲軟。其中，在6月27日和30日兩個(gè)交易日，泰山石化累積跌幅逾18%，之前的股價(jià)升幅基本蒸發(fā)。穆迪投資也在當時(shí)宣布，將泰山石化的企業(yè)家族評級降至B3，債券評級降至Caa1，并繼續置之于負面檢討名單，因為業(yè)務(wù)重組有助改善中期前景，但短期看，無(wú)助緩解現金流緊張與資本開(kāi)支龐大等問(wèn)題，甚至會(huì )進(jìn)一步惡化上述問(wèn)題。

　　泰山石化底色不褪

    港商所的中立性與公平性也一直是爭議關(guān)鍵所在。為此，一手操作泰山石化籌辦港商所的靈魂人物張震遠，從6月24日起正式辭去其在泰山石化的執行董事與副主席職務(wù)。

　　“張震遠的離開(kāi)，是為了體現港商所運作的公正與公平，他現在與公司已經(jīng)沒(méi)有任何關(guān)系。”泰山石化副總裁林健威8月8日對本報回應說(shuō)。他強調，現時(shí)港商所已經(jīng)由一套獨立班子運作，不便對其運作情況進(jìn)行評價(jià)。

　　林健威同時(shí)表示，公司沒(méi)有尋找新的人選，在張的離開(kāi)后保證自身在港商所成立后的利益。“自?xún)赡昵伴_(kāi)始，公司便為港商所操作可行性研究，也與政府進(jìn)行了大量的商討，包括安排燃油合約交易事宜與交割倉庫。因此，在6月港商所班子的亮相后，我們認為公司已經(jīng)無(wú)須再直接參與港商所的籌辦，也不必要尋找新的所謂代理人，我們的很多想法已經(jīng)在前期完成了。”

　　根據上述港商所人士的說(shuō)法，泰山石化確已無(wú)需擔憂(yōu)將來(lái)被排除在港商所的核心運作之外。“港商所成立后，將打算使用泰山石化的一眾倉儲設施，以實(shí)現交割。但我不希望外界理解為將來(lái)港商所要收購泰山石化的這些現有設施，大家可理解為港商所要使用泰山石化的服務(wù)。”這意味著(zhù)只要得到香港證監會(huì )的首肯，港商所與泰山石化將發(fā)生大量的業(yè)務(wù)關(guān)系。

　　據悉，到今年底，泰山石化于中國內地的油品及化工品倉儲總容量將達到約120萬(wàn)立方米，當中包括將于今年完成的南沙倉儲基地二期，該項目總儲量為30.53萬(wàn)平方米，用于燃料油及化工品存儲。此外，位于上海洋山倉儲基地一期42萬(wàn)立方米的燃料油儲量，公司亦預期將于三季度投入使用。泰山石化建議港商所使用的就是這些位于內地的設施。

　　張震遠的強勢存在以及交割倉庫的選擇問(wèn)題，是否會(huì )令泰山石化將港商所打造為一個(gè)更多元化的私營(yíng)交易所的效果削弱，還不得而知。

　　“不二人選”張震遠

    盡管外界的眼光仍帶疑慮，但根據港商所的說(shuō)法，張震遠此時(shí)無(wú)暇多顧，因為他正全力推進(jìn)公司董事會(huì )的建立。“目前張震遠操心的，是股東、成員以及合作伙伴層面的組建，他正在與許多國際商品交易行業(yè)的企業(yè)接觸，希望能引入這些企業(yè)或專(zhuān)家擔任港商所的顧問(wèn)。”上述內部人士說(shuō)。

　　無(wú)論從泰山石化的角度，還是從港商所的發(fā)展需要判斷，張震遠半官半商的身份，是在港交所的巨大陰影下推進(jìn)這一私營(yíng)商品交易所籌辦的不二人選。張震遠現時(shí)擔任香港市區重建局主席，兼任香港廉政公署人員小組委員會(huì )主席、紀律人員薪俸及服務(wù)條件常務(wù)委員會(huì )委員、薪酬趨勢調查委員會(huì )替任主席等職位。早在1993至1994年間，他便在港英政府的中央政策組擔任全職顧問(wèn)。

　　“張震遠對其身份問(wèn)題一直不愿多談，”知情人士說(shuō)，“不過(guò)我跟他了解過(guò)，他認為自己的公職與港商所的職務(wù)不存在利益沖突，因此他很可能在將來(lái)亦同時(shí)兼顧公職與港商所的職位。”

　　“我們無(wú)法保證將來(lái)內地市場(chǎng)參與者到港商所交易就能豁免于QDII或其他法規，但其實(shí)不少內地機構也在紐約進(jìn)行燃油交易，我們要做的，就是說(shuō)服他們用港商所取代NYMEX或COMEX(注：均為紐約商品交易所的組成部分)。”該人士認為，對比紐約，港商所的優(yōu)勢在于以亞洲市場(chǎng)的需求，而非歐美市場(chǎng)的需求為依歸來(lái)決定商品價(jià)格。

　　至于目前亞洲的油價(jià)主要參考迪拜和阿曼每月公布一次的原油價(jià)格，令亞洲油價(jià)出現亞洲溢價(jià)，該人士就表示，港商所目前仍無(wú)方案確立如何與中東產(chǎn)油國爭奪定價(jià)權。“我想這個(gè)問(wèn)題要留待第一份燃油合約的簽署才能解答了。”該人士稱(chēng)，港商所交易平臺的設計正處于進(jìn)行時(shí)態(tài)。