記者在新浪股票頻道上看到，吉林制藥(000545)在“今日特別提示”專(zhuān)頁(yè)上顯示：“公布不能按時(shí)按規定的格式指引披露的提示性公告，停牌”。其實(shí)，在21日當晚，吉林制藥就宣布22日起停牌，公司公告稱(chēng)，自7月16日刊登公司向特定對象發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)及重大資產(chǎn)出售暨關(guān)聯(lián)交易預案以來(lái)遭到媒體質(zhì)疑，因需核實(shí)媒體報道事項而停牌。停牌背后媒體緣何質(zhì)疑？停牌后該股票投資走向將會(huì )如何？

　　源于“變形金剛”

　　事實(shí)上，吉林制藥7月16日公布的重組預案的實(shí)質(zhì)效應是公司將變身為時(shí)下熱門(mén)的“鉀肥”企業(yè)。因而，將欲重組變身鉀肥企業(yè)的吉林制藥便無(wú)懸念地完成了復牌后連續4個(gè)漲停，股份最后停于12.75元，復牌后累計漲幅已達46.38%。根據交易所公布的交易公開(kāi)信息，截至7月21日，吉林制藥累計四日成交量190.84萬(wàn)股，累計成交金額2154萬(wàn)元。有股民因此不解，符合重大利好公布后，無(wú)量連續漲停的慣例，而且停牌前封單依然達到數千萬(wàn)股，看不出任何停牌的征兆。

　　再往上回溯，吉林制藥此前已停牌兩個(gè)半月。今年4月28日，吉林制藥以8.71元漲停價(jià)報收，隨后公司宣布有重大事項而停牌。根據7月16日公布的預案，擬向控股股東吉林金泉寶山藥業(yè)集團出售全部資產(chǎn)及負債、業(yè)務(wù)，同時(shí)向特定對象發(fā)行股票購買(mǎi)大鹽灘鉀礦的采礦權和土地使用權，該資產(chǎn)預估價(jià)值約為72億元。公告顯示，吉林制藥擬以8.30元/股的價(jià)格發(fā)行不超過(guò)9億A股，本次發(fā)行股份擬購買(mǎi)的資產(chǎn)為青海省濱地鉀肥股份有限公司100%股權，及冷湖濱地持有的大鹽灘鉀礦采礦權、土地使用權。按照該上市公司預測，2008年至2010年每股收益至少分別為0.15元、0.49元和0.76元。

　　圖謀“變形”有疑竇

    吉林制藥“烏雞變鳳凰”的圖謀在預案公布后遭到媒體和股民的質(zhì)疑。

　　質(zhì)疑的焦點(diǎn)之一是資產(chǎn)評估。吉林制藥公告稱(chēng)，擬注入吉林制藥的資產(chǎn)包括濱地鉀肥100%標的股權、標的采礦權以及標的土地使用權，第一項的預估值為16億元，標的采礦權的估值為56億元，標的土地使用權則作價(jià)44萬(wàn)元。在以上資產(chǎn)中，最為重要的標的采礦權則目前處于質(zhì)押狀態(tài)，并已被冷湖濱地重復質(zhì)押。資料顯示，冷湖濱地以該采礦權為擔保物，向中國建設銀行格爾木分行和中國銀行格爾木分行先后申請了兩筆6000萬(wàn)元的貸款。由于同一個(gè)采礦權被兩次抵押，且申請到的合計貸款金額也不過(guò)1.2億元，與標的采礦權56億元的預估值相差懸殊，外界因此充滿(mǎn)懷疑。股民向媒體表示，“由于公告披露的是以采礦權做抵押，且該采礦權已被兩次抵押，在銀行沒(méi)有公布相關(guān)信息之前，他對所公布的抵押金額仍表示懷疑。”

　　質(zhì)疑的焦點(diǎn)之二借殼溢價(jià)圖謀。濱地鉀肥由冷湖濱地于2007年12月與上海數派實(shí)業(yè)等6家公司共同發(fā)起設立，這6家發(fā)起人共同持有濱地鉀肥30%的股權，且6家公司去年的主營(yíng)收入為零，凈利潤全為負數。業(yè)界推測，這些短期內成立的空殼公司，年底即被招至濱地鉀肥麾下，似乎為借殼吉藥而專(zhuān)門(mén)設立，財富溢價(jià)近在眼前。

　　質(zhì)疑焦點(diǎn)之三是實(shí)體企業(yè)的生產(chǎn)能力?！睹咳战?jīng)濟新聞》特別組成吉林制藥重組真相調查組 在千里之外的青海省海西州冷湖鎮大鹽灘實(shí)地調查發(fā)現，濱地鉀肥居然還處于試生產(chǎn)階段，沒(méi)有成品，沒(méi)有生產(chǎn)數據。媒體的結論是“濱地無(wú)法量產(chǎn)鉀肥”。另有專(zhuān)家認為，青海不同于內地，高原更不同于平原，生產(chǎn)條件等各方面制約著(zhù)鉀肥的生產(chǎn)。而且在當地并沒(méi)有多少人知道有這樣的一個(gè)企業(yè)。

　　質(zhì)疑焦點(diǎn)之四是重組動(dòng)機，有人認為吉林制藥是在為高價(jià)減持創(chuàng )造條件。吉林制藥的實(shí)際控制人為張守斌，他出于什么考慮讓出殼資源呢？有股民質(zhì)疑道，“7月28日將有吉林制藥791.22萬(wàn)股限售股份解禁，此時(shí)公告重大重組并急于復牌，正好借利好大幅拉升股價(jià)，為高價(jià)減持創(chuàng )造條件。”

　　記者好不容易找到吉林制藥股份公司的網(wǎng)站，網(wǎng)站制作粗劣，僅有的一條“企業(yè)新聞”題為“吉林制藥股份有限公司建站成功”，發(fā)布時(shí)間為2005年12月11日；所有的行業(yè)新聞加起來(lái)也只有13條，上傳時(shí)間均為2005年12月27日，此后再也沒(méi)有任何新聞上傳。有網(wǎng)民在網(wǎng)上質(zhì)疑，網(wǎng)站為什么做的如此粗枝大葉，怎不讓人疑慮重組出來(lái)也將是一個(gè)憑空造出的一個(gè)“殼”而已。

　　背后的行業(yè)玄機

    吉林制藥是只很一般的股票，不引人注目，1993年上市以來(lái)一直表現平平。不過(guò)，去年該股走出一波歷史上最強勁的行情，年漲幅高達425.45%，似乎預示著(zhù)有故事要發(fā)生。但重組的故事多的是，吉林制藥之所以成為近期最牛的股票之一，是因為重組內容非同尋常，畢竟她戴上了今年最“流行”的“鉀肥”這一行業(yè)概念的光環(huán)。

　　“不要以為今年股市大跌就沒(méi)有牛股了，沾上鉀肥的都是牛股。”股民劉通利調侃地告訴記者，參照其他幾只鉀肥股的市盈率，被吸引押寶吉林制藥的人，都認定股價(jià)大幅上漲是可以預料的，自然成為近期最強勢的股票。

　　在吉林制藥公告重組方案不久后，有人給吉林制藥冠以“‘鹽湖鉀肥’第二”這樣的稱(chēng)謂。的確，老牌績(jì)優(yōu)股鹽湖鉀肥(000792)今年至今漲幅為13.15%，至此該股已連漲6年，是滬深股市漲幅最大的股票之一。另一只重組后變成鉀肥股、并即將與鹽湖鉀肥合并的ST鹽湖(000578)，今年漲幅為621.65%。

　　“從公告上來(lái)看，吉林制藥主營(yíng)業(yè)務(wù)將變形為鉀肥生產(chǎn)和銷(xiāo)售，而最近鉀肥要漲價(jià)的消息對其形成強力刺激，在正確的時(shí)間及時(shí)的變成了正確的企業(yè)，加強了自己的利潤預期。”市場(chǎng)分析師陸俊龍分析，同批次的鹽湖鉀肥、冠農股份估計都是七八十元的價(jià)格，相比吉林制藥現在的股價(jià)來(lái)看，游資進(jìn)來(lái)瘋狂炒作便“理所當然”了。

　　現在入場(chǎng)實(shí)屬賭博

    轉型鉀肥企業(yè)后，吉林制藥的實(shí)際賬面價(jià)值到底會(huì )受到多少影響？陸俊龍認為，這必須得等中期報乃至三季報出臺后才能定奪。“企業(yè)本身的現金流很少，通過(guò)增發(fā)或許可以填補現金流量減少負債，但是股本的增大會(huì )進(jìn)一步攤薄價(jià)值。”他分析道，由此，該股的價(jià)值是高估還是低估要看中報賬面價(jià)值來(lái)定，“現在入場(chǎng)與游資博弈屬賭博無(wú)疑。”

　　即使參照同行業(yè)的規模效益比值，吉林制藥在鉀肥并無(wú)實(shí)質(zhì)可以比拼的資本。根據吉林制藥公告預測，2008年至2010年三年的產(chǎn)量分別為鉀鎂肥10萬(wàn)噸、鉀肥4萬(wàn)噸；鉀鎂肥20萬(wàn)噸、鉀肥14萬(wàn)噸和鉀鎂肥20萬(wàn)噸、鉀肥29萬(wàn)噸。而按照國泰君安預計，隨著(zhù)鹽湖鉀肥新增產(chǎn)能不斷投產(chǎn)，該公司2008年、2009年氯化鉀產(chǎn)量分別為210萬(wàn)噸和230萬(wàn)噸。兩者產(chǎn)能的懸殊不言而喻。

　　從技術(shù)面上看，陸俊龍警告，連續幾天的無(wú)量漲停需要注意。從傳統技術(shù)上來(lái)說(shuō)，無(wú)量漲停之后還有漲停，一直到第一天放量。所以買(mǎi)入的朋友要緊緊的跟住該股的成交量，如果某天突然成交量放大，那么主力出貨的可能性基本是90%以上。在他看來(lái)，吉林制藥本身存在的問(wèn)題很多，資金面也面臨困境；同時(shí)，鉀肥的盈利填滿(mǎn)公司的窟窿之后給增加后的總股本能帶來(lái)多少收益尚難料定。他說(shuō)，7月28日公司791.22萬(wàn)股限售股解禁，借著(zhù)重組拉高幫助大小非出貨而達到雙贏(yíng)局面真是再好不過(guò)了。

　　陸俊龍所說(shuō)的這種“賭博”心態(tài)，正是不少投資者揮之不去的興奮來(lái)源。網(wǎng)上有股民說(shuō)道：“我買(mǎi)了20萬(wàn)股，我都不怕你們怕什么呢？扛住了，堅持到底就是勝利！”對此，身為老股民的劉通利如此評價(jià)：“有的人是被別人忽悠的，但賭徒往往是跟別人一起忽悠自己。”